浪潮软件(600756)：经营业绩稳步改善 AI全栈能力持续夯实

2026 年8 月25 日，公司发布2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营业收入4.45 亿元，同比增长3.75%；实现归母净利润-1.42 亿元，实现归母扣非净利润-1.43亿元，均同比减亏。


　　行业需求稳健，经营业绩稳步改善。2026 年上半年公司实现营业收入4.45 亿元，同比增长3.75%，主要系本期数字政府、电子商务领域收入增长所致。报告期内，公司的主要客户为政府机关、大型企事业单位等，受客户预算编制、采购周期、项目交付周期等因素影响，公司业务的季节性特征较为明显，项目主要在下半年特别是第四季度完成交付验收，导致上半年利润亏损。公司紧抓各地政企客户数字化、智慧化升级窗口期，加快市场拓展，报告期内营业收入实现同比增长，归属于上市公司股东的净利润较上年同期减亏，经营业绩稳步改善。


　　降本控费显效，上半年亏损同比收窄。公司2026 年上半年实现归母净利润-1.42 亿元，实现归母扣非净利润-1.43 亿元，均同比减亏。费用管控方面，26H1 公司销售费用、管理费用和研发费用分别为0.39/1.48/1.16 亿元，分别同比变化-17.46%/-1.86%/+7.22%。其中，销售费用较上年同期下降17.46%，主要系本期人力费用、业务招待费下降所致。现金流方面，26H1 公司经营活动产生的现金流量净额为-2.05 亿元，净流出同比收窄1.48%。


　　全面向人工智能转型，AI+政务服务市场份额领先。2026 年，公司全面向人工智能转型，加速人工智能产品研发。公司自主构建六大核心平台，形成“平台+应用”一体化方案体系，面向数字政府、智慧教育、智慧烟草等行业，通过“AI+场景”深度融合，提供全场景智能化解决方案与产品服务。公司坚持创新驱动发展主线，全面向人工智能转型，围绕大模型、智能体等人工智能技术方向，构建了完善成熟的产品矩阵。依托省级创新平台持续优化升级六大平台产品，科技创新能力不断增强。同时，深耕人工智能领域，正式推出灵犀有言智能体平台，聚焦智能体为核心的产业应用，面向数字政府、智慧教育、智慧烟草等十余个细分行业，提供通用智能体平台、行业智能体开发服务和大模型、API、Agent、Skills、MCP、CLI、素材等7 大类AI 开放能力服务，为公司持续深化技术研发与科研创新提供了强劲支撑。在IDC 发布的调研报告中，公司政务大模型及应用市场份额、AI+政务服务市场份额均居全国第一，业内的知名度和品牌影响力不断提升。


　　盈利预测与投资建议：结合公司2025 年与2026 年上半年的经营与业绩表现，我们对公司2026-2027 年盈利预测作出调整，并新增2028 年盈利预测。我们预测2026-2028年公司营收分别为12.01/12.88/14.07 亿元（ 2026-2027 年原预测值分别为15.67/15.40 亿元），归母净利润分别为-1.76/-0.97/0.03 亿元（2026-2027 年原预测值分别为0.01/0.22 亿元），维持“增持”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险，技术创新风险，人力资源风险，行业竞争加剧风险等。

□.苏.仪./.刘.一.哲    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司