东吴证券(601555)2026年中报点评：经纪投行表现优异 Q2投资收益环比高增

2026 年中报概况：东吴证券2026 年上半年实现营业收入57.51 亿元，同比+29.88%；实现归母净利润24.20 亿元，同比+25.32%；基本每股收益0.49 元，同比+25.64%；加权平均净资产收益率5.53%，同比+1.00 个百分点。2026 年半年度不分配、不转增。


　　点评：1.经纪业务核心指标实现较快增长，合并口径经纪业务手续费净收入同比+54.48%。2.股权融资业务实现项目集中落地，债权融资规模保持增长趋势，合并口径投行业务手续费净收入同比+37.71%。3.


　　券商资管规模盈利实现双升，合并口径资管业务手续费净收入同比+9.09%。4.权益自营积极把握结构性机会，固收自营灵活把握波动投资机遇，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+11.68%。5.两融余额再创历史新高，股票质押规模小幅回升，合并口径利息净收入同比+47.74%。


　　投资建议：报告期内公司围绕零售、高净值、机构客户的差异化需求，深化财富管理品牌建设，推动客户服务能力向专业化、精细化迈进，经纪业务核心指标均实现较快增长；积极践行金融“五篇大文章”，深耕江苏核心市场，投行业务整体表现优异；资管业务与公募基金业务深化渠道建设、完善产品线，管理规模与业绩稳步提升；二季度投资收益（含公允价值变动）环比显著增长，为公司整体经营业绩贡献核心增量。目前公司并购江苏本省券商东海证券正在有序推进中，完成后有望进一步增强公司的区位优势以及差异化的竞争优势。在不考虑并购事项的情况下，预计公司2026 年、2027 年EPS 分别为0.74 元、0.80 元，BVPS分别为8.96 元、9.38 元，按9 月28 日收盘价8.08 元计算，对应P/B分别为0.90 倍、0.86 倍，维持“增持”的投资评级。


　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.新一轮资本市场改革的政策效果不及预期；4.超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差

□.张.洋    .中.原.证.券.股.份.有.限.公.司