光迅科技(002281)：重点布局数通新技术 垂直整合能力领先

光迅科技是光电子行业先行者，专注于光通信领域50 年，据Omdia 最新数据统计，2025 年第二季度至2026 年第一季度，公司以5.1%的市场份额位列全球光器件行业第五位，全球市场地位保持稳定。


　　公司2026 年上半年实现营业收入66.10 亿元，同比增长26.07%，归母净利润5.82 亿元，同比增长56.34%，扣非归母净利润5.68 亿元，同比增长57.77%。


　　传输、接入、数通全面覆盖：公司传输类产品面向电信光传送网络，可提供端到端整体解决方案。产品涵盖放大单元、波长管理单元、相干解决方案三大系列；接入类产品覆盖固网接入与无线接入两大场景，提供全系列PON 光收发组件，开发适配4G/5G 前传与中回传的高速光收发模块，前瞻布局6G 相关光模块产品；数据通信类产品主要应用于云计算、数据中心、AI 智算及企业与存储网络等场景。


　　重点布局数通光模块及新兴技术：公司光模块产品覆盖400G、800G、1.6T 等速率及多类主流封装形态，并布局LRO/LPO 等低功耗光互联方案，同时提供用于DCI（数据中心互联）场景下的相干模块解决方案；除高速光模块、有源光缆（AOC）外，公司布局大规模端口光交换机（OCS）及NPO、XPO 等下一代高速光互联技术，面向AI 算力集群高密度、大带宽互联需求，覆盖数据中心内部短距互联与数据中心间长距互联场景。


　　具备领先的垂直整合能力：公司已经形成了半导体材料生长、半导体工艺与平面光波导、光学设计与封装等核心技术工艺平台，具备从芯片到器件、再到模块的全链条垂直整合能力，拥有多种类型激光器芯片（FP、DFB、EML、VCSEL 等）、探测器芯片（PD、APD）以及SiP 芯片平台。


　　盈利预测、估值与评级：受益于AI 产业对光通信需求的持续拉动，公司2025年业绩大幅增长，我们将公司2026 年和2027 年归母净利润相对上次预测值分别上调20.97%与71.55%，并新增2028 年预测。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为18.40、30.33、44.65 亿元，当前市值对应PE 为74/45/31倍。公司具备行业领先的技术能力，积极拥抱AI 产业趋势，业绩高速增长，我们维持公司“买入”评级。


　　风险提示：AI 资本开支不及预期；国内数据中心需求不及预期；新产品研发不及预期。

□.孙.啸./.林.仕.霄    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司