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| 回天新材(300041)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2026年上半年，国内经济运行总体平稳，产业结构转型升级步伐加快，行业市场竞争态势更趋激烈。与此同时，以高端制造、新能源、数字经济为代表的新兴动能加速成长，为公司带来结构性增长机遇。面对外部环境的复杂多变，
公司上下坚定发展信心，坚持稳中求进工作总基调，聚焦胶粘剂主业赛道深耕细作，精准把握新兴赛道增长契机，通过强化精细化管理、优化供应链韧性、加速产品结构升级等举措，有效对冲了上游原材料价格波动、下游行业需求结构化分化等不利影响，实现了经营业绩的稳步增长。报告期内，公司实现营业收入 236,649.49万元，同比增长9.13%；实现归属于上市公司股东的净利润16,688.95万元，同比增长17.10%。
（一）深耕下游优质赛道，持续优化产品结构
报告期内，公司主营胶粘剂产品实现总销量 18.64万吨，同比增长16.54%，各细分应用领域呈现结构性分化态势，
具体如下：新能源电池用胶业务：公司紧抓动力电池、新能源汽车赛道增量机遇，倾斜研发、生产与客户运营资源，持续提升锂电配套胶粘剂的市场竞争力。报告期内，锂电池用胶产品销量、销售收入同比均实现大幅提升，成为驱动主业增长的核心动力。其中，锂电负极胶业务深度推进与大客户的合作，打开增量市场，产品实现快速放量，销量同比实现倍增，市场占有率稳步扩大。乘用车用胶业务：在乘用车领域，公司深化与现有头部整车厂的业务合作，焊装胶业务持续攻坚，取得亿元级合作项目突破；同时，新开发两家 TOP级客户，高分通过供应商准入审核，已陆续贡献业务增量。上半年，乘用车用胶业务整体保持稳定增长态势。电子胶业务：公司一方面深耕消费电子、汽车电子等高景气赛道，UV胶、环氧底填、PUR等产品，在终端手机、可穿戴设备、车载电控等场景持续落地新订单，实现业务稳健增长。另一方面，积极挖掘和开拓半导体、光通信等新兴领域用胶机会，导热凝胶、环氧底填、LID封装粘接材料等产品，已在多家半导体客户处实现批量供货，烧结材料在头部客户处测试通过，预计下半年实现小批量交付；同时成功切入光通信用胶领域，获得多个项目机会，并有产品通过客户测试，预计第三季度实现小批量交付，打开全新增量赛道。报告期内，电子胶粘剂产品销量、销售收入同比均实现 20%以上增长。光伏用胶业务：受行业政策调整等因素影响，光伏用胶下游需求有所下滑，产品销量同比下降。对此，公司通过强化采销协同与成本管控，有效应对了原材料价格上涨带来的成本压力，稳定了盈利水平；同时，公司积极布局钙钛矿、异质结等技术应用场景及光储终端市场，相关胶粘剂产品已与多家行业客户达成技术合作并实现批量供货，为光伏用胶业务的后续增长积蓄发展动能。包装胶业务：包装胶产品整体销量同比基本持平，核心客户合作份额保持稳定。新产品推广顺利，其中高固低黏系列产品实现新增长。针对各下游赛道景气分化现状，公司采取“分类施策、动态调整”的经营策略：优化资源倾斜方向，聚焦优质存量客户巩固长期合作关系，加大高附加值业务的资源投入力度，推动高端产品放量突破，同步缩减低效业务的资源占用。得益于产品结构的持续优化、上下游成本传导机制的推动落地，报告期公司综合销售毛利率达 23.12%，整体盈利质量持续改善。
（二）强化研发创新驱动，加速技术迭代升级
报告期内，公司以市场化需求为导向，围绕新品开发、现有产品性能迭代、关键基材自主研发开展研发攻坚工作。
本期研发费用总投入为 10,375.89万元，同比增长21.75%，占营业收入比重约为 4.38%。知识产权方面，新增获得发明
专利6项，申请受理发明专利17项，取得实用新型专利授权1项，核心技术自主可控率进一步提升。公司针对高潜力重点品类设立专项攻坚机制，拉通研发、市场、销售、应用服务及生产制造等多部门协同通道，围绕高成长性品类优先倾斜研发投入、优化人员配置，精准对接下游头部客户的定制化需求，实现研发端与业务端的高效联动，推动了大行业、大客户的产品突破。报告期内，多项核心品类技术突破及商业化落地成效显著： 与国内电子行业标杆客户的合作持续深化，供应产品线从有机硅胶、三防漆向 EB胶、AA胶、导热粘接、导热凝胶、导电银胶等高端品类跃迁，客户配套份额持续提升。高导热凝胶产品完成新一轮性能迭代升级，上半年累计销量已达去年全年水平，市场渗透率快速提升。负极胶 PAA三代产品已在头部锂电池客户处实现稳定批量供货，SBR一代、二代产等技术难点，已在行业头部客户处实现批量稳定交付，成为光伏用胶领域新的业绩增长点。环氧胶等产品成功突破航空航天领域重点客户准入要求，在客户处测试验证及导入中。以技术创新引领产品结构优化，推动新产品收入占比稳步攀升，为公司长期盈利能力构筑坚实的技术底座。
（三）深化组织精益变革，全面提升运营效率
报告期内，公司紧密围绕“降本、提效、保交付”核心经营目标，通过流程变革、组织优化与资源整合等多维度举
措，全方位推动运营效率显著跃升。在流程变革方面，公司以端到端全流程视角审视业务链条，聚焦关键环节，系统识别并消除流程中的冗余节点与等待浪费，对核心业务流程实施标准化、模块化重构。重点推进 IBP（集成业务计划）流程落地，构建“销—产—供”一体化协同机制，通过需求预测、产能极限挖潜、柔性产能调度及关键月份保供等手段，实现了及时响应、精准交付与库存优化的良性循环。IBP流程变革已初步实现支撑业务需求的目标，生产交付有序性显著增强，应对复杂交付场景的能力稳步提升，PMC及计划团队的专业能力得到进一步夯实。报告期内，销售计划准确率与生产计划准确率均实现大幅提升，库存周转率亦明显改善。在组织优化方面，公司完成新一轮组织架构调整，深入推进扁平化管理改革，压缩管理层级，优化决策链条；将同类职能归口整合，消除职能交叉与重复岗位设置，管理效率与决策响应速度同步提升。与此同时，公司全面启动岗位职责与任职标准梳理、岗位价值评估工作，以此为基础推动人岗精准匹配，配套搭建“管理+专业”双晋升通道，核心岗位职级体系与薪酬激励、人才梯队建设直接挂钩，打通人才成长通道，为组织效能的持续释放提供了制度保障。上述管理举措的系统落地，推动公司运营效率实现整体跃升。报告期内，订单交付及时性进一步提高，库存周转天数缩短5天。管理效能的持续释放，为公司穿越行业周期波动、实现高质量发展奠定了坚实的组织基础。营业收入 2,366,494,887.98 2,168,474,467.10 9.13% 主要系本期销售规模扩大，订单增加所致。营业成本 1,819,350,131.58 1,681,479,955.89 8.20% 主要系产品销量增加导致采购、运费等成本增加所致。销售费用 112,250,505.07 95,438,962.12 17.61% 主要系工资及业务咨询费增加所致。管理费用 113,051,866.58 111,944,037.66 0.99%财务费用 42,141,631.97 28,369,890.74 48.54% 主要系汇兑收益减少所致。所得税费用 18,291,550.41 30,863,187.59 -40.73% 主要系本期法人主体间利润结构变化所致。研发投入 103,758,906.86 85,224,300.16 21.75% 主要系工资及材料投入增加所致。经营活动产生的现金流量净额 11,163,885.03 29,169,636.01 -61.73% 主要系本期支付购买材料及职工薪酬的现金增加所致。投资活动产生的现金流量净额 88,779,340.02 -9,204,727.33 1,064.50% 主要系本期支付购买金融理财产品的现金减少所致。筹资活动产生的现金流量净额 -63,413,640.42 -81,779,907.62 22.46% 主要系本期偿还借款支付的现金减少所致。现金及现金等价物净增加额 25,487,612.84 -60,266,944.40 142.29% 主要系本期支付购买金融理财产品的现金及对外股权投资减少所致。公允价值变动收益 33,583,447.73 1,721,735.30 1,850.56% 主要系本期投资金戈新材的股权公允价值变动收益增加所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用 □不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
致。
到账期的销售货款增加所致。
致。
投资性房地产 20,418,431.58 0.29% 21,272,104.19 0.32% -0.03%
长期股权投资 158,216,027.33 2.28% 158,842,456.16 2.37% -0.09%所致。使用权资产 4,978,801.25 0.07% 3,642,213.41 0.05% 0.02%期的长期借款增加所致。租赁负债 5,514,363.46 0.08% 4,324,409.34 0.06% 0.02%汇票及商业承兑汇票增加所致。汇票增加所致。一年内到期的少所致。付票据增加所致。购款增加所致。
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
详见附注：第八节财务报告、七、合并财务报表附注、23、所有权或使用权受到限制的资产。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
司 一般项目：高性能纤维及复合材料制造；
高性能纤维及复合材料销售；密封件制造；密封件销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；高性能密封材料销售；炼油、化工生产专用设备销售；货物进出口；技术进出口（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 新设 20,000,000.00 100.00% 自有资金 无 2031-4-12 股权 已完成实际出资及工商天新材料（宜城）有限公司 聚氨酯类、丙烯酸酯聚合物类、氯丁胶粘剂,溶剂型粘接密封胶、制动液、表面处理剂、清洗剂、固化剂、涂料等新材料的研发、生产、销售、商品及技术进出口业务。国家法律、法规允许经营并未设定相关许可的,企业可自主选择经营项目从事经营活动(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 增资 100,000,000.00 100.00% 募投资金 无 2026-4-30 股权 已完成实际出资及工商
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
二十五次会议决议公告》（公告
编号：2021-75）、《向不特定对象发行可转换公司债券预案》关羽路基建四期 自建 是 胶粘剂 9,059,634.94 73,264,789.37 公司自有及自
4、以公允价值计量的金融资产
适用 □不适用
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（2） 报告期末募集
资金使用比例
（3）=（2）/
（1） 报告期
内变更
用途的
募集资
金总额 累计变
更用途
的募集
资金总
额 累计变更用
途的募集资
金总额比例 尚未使用募
集资金总额 尚未使
用募集
资金用
途及去
向 闲置两
年以上
募集资
金金额
2022年 向不特定
对象发行
可转换公
司债券2022年11月15日 85,000 1进度投入 0注：1 “募集资金净额”是指可转债发行金额850,000,000.00元扣除保荐承销费5,000,000.00元、其他各项中介费815,820.75元后的金额人民币844,184,179.25元。募集资金总体使用情况说明：无
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
(2) 截至期末
投资进度
(3)＝
(2)/(1) 项目达
到预定
可使用
状态日
期 本报告期实
现的效益 截止报告期
末累计实现
的效益 是否
达到
预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
承诺投资项目
2022年向不特定对象发行可转换公司债券2022年11月15日 1. 广州回天通信电子新材料扩建
5.1万吨锂
电池电极胶
粘剂项目 生产
建设 否 30,000 30,000 7,230.86 25,777.94 85.93%2026年12月31日 不适用 否3. 补充流动资金 补流 否 25,000 24,418.42 24,418.37 100.00%2023年04月30日 不适用 否承诺投资项目小计 -- 85,000 84,418.42 7,230.86 80,392.41 -- -- 53,735.97 213,605.69 -- --合计 -- 85,000 84,418.42 7,230.86 80,392.41 -- -- 53,735.97 213,605.69 -- --分项目说明未达到计划进度、预计收益的情况和原因（含“是否达到预计效益”选择“不适用”的原因） “年产5.1万吨锂电池电极胶粘剂项目”原定分两期建设，建设周期共计36个月，其中项目整体设计周期4个月，一期建设周期8个月，二期建设周期24个月。项目一期（年产1.5万吨锂电池负极胶粘剂）已按计划于2023年5月31日建设完成，项目二期（年产3.6万吨锂电池负极胶粘剂）达到预定可使用状态的时间预计为2025年5月31日。在项目二期实施过程中，因政府施工道路审批、产品工艺优化及项目设计调整等因素影响，造成该项目施工建设延迟。目前，项目二期基础建设施工、设备购置等工作推进中，预计将于2026年12月31日前建设完成。公司第十届董事会第二次会议已审议通过《关于公司部分募投项目延期的议案》，同意将该募投项目达到预定可使用状态日期由2025年5月31日调整至2026年12月31日。项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用超募资金的金额、用 不适用案》，同意公司以募集资金置换已预先投入募投项目和已支付发行费用的自筹资金。立信会计师事务所（特殊普通合伙）对相关情况进行了专项审核，并出具了《湖北回天新材料股份有限公司募集资金置换专项鉴证报告》（信会师报字[2022]第ZE10621号）。保荐机构国金证券股份有限公司同意公司本次使用募集资金置换预先投入的自筹资金并出具了核查意见。截至2026年6月30日，公司已完成对预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的置换。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 公司尚未使用的募集资金，按照募集项目进度投入。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 公司按照相关法律、法规、规范性文件的规定及要求存放和使用募集资金，并对募集资金使用情况及时地进行了披露，不存在募集资金使用及管理的违规情形。
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1） 委托理财情况
适用 □不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况 适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
业务;化工设备销售;润滑油销售。【依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动】 300,000,000.00 1,346,619,085.93 938,668,142.32 659,373,460.78 -4,915,947.54 -1,177,662.31广州回天新材料有限公司 子公司 涂料制造(不含危险化学品);密封用填料制造;合成材料制造(不含危险化学品);密封胶制造;专用化学产品制造(不含危险化学品);电气机械设备销售;化工产品销售(不含许可类化工产品);工程和技术研究和试验发展;新材料技术研发;耐火材料生产;非金属矿物制品制造;货物进出口 400,000,000.00 1,152,002,225.80 890,953,038.88 537,359,709.61 64,461,682.06 55,714,969.42湖北回天新材料（宜城）有限公司 子公司 聚氨酯类、丙烯酸酯聚合物类、氯丁胶粘剂,溶剂型粘接密封胶、制动液、表面处理剂、清洗剂、固化剂、涂料等新材料的研发、生产、销售、商品及技术进出口业务。
国家法律、法规允许经营并未设定相关许可的,企业可自主选择经营项目从事经营活动(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 400,000,000.00 1,032,588,065.38 590,052,060.34 341,566,111.45 25,584,581.46 19,062,463.28安庆华兰科技有限公司 子公司 高分子材料及助剂的研究、生产、销售;货物或技术进出口(国家禁止或涉及行政审批的货物和技术进出口除外);粉末丁腈橡胶、橡塑合金研究、生产、销售;丁腈胶乳、羧基丁腈胶乳、丁苯胶乳、高固丁苯胶乳、高固丁腈胶乳研究、生产、销售(以上经营范围不含危险化学品,依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。 10,000,000.00 277,874,106.33 159,442,342.70 280,495,717.28 21,797,416.52 19,561,889.07武汉回天投资有限公司 子公司 一般项目:以自有资金从事投资活动,企业管理,融资咨询服务,企业总部管理,社会经济咨询服务,企业管理咨询,企业形象策划,市场营销策划,知识产权服务(专利代理服务除外),科技中介服务,信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务),信息技术咨询服务,技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广,货物进出口,技术进出口,品牌管理,商务代理代办服务,供应链管理服务,人力资源服务(不含职业中介活动、劳务派遣服务),会议及展览服务(出国办展须经相关部门审批),资产评估。(除许可业务外,可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目) 20,000,000.00 30,387,952.80 30,387,952.80 0.00 25,461,008.45 24,187,952.80
（1）上海回天净利润增加主要系期间费用减少所致；宜城回天净利润下降主要系销售毛利率下降所致；安庆华兰的净利润增加主要系收入增加及毛利率提高所致。
（2）武汉回天投资有限公司作为战略投资者以自有资金参与认购广东金戈新材料股份有限公司首次公开发行战略配售的股票，对本项证券投资计入交易性金融资产，按照公允价
值计量损益，根据金戈新材2026年6月30日的收盘价，本报告期投资金戈新材的公允价值变动损益为25,461,112.95元。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时
间 接待地点 接待方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2026年4月29日 公司会议室（电话会） 电话沟通 机构 中信证券、申万宏源证券、国泰海通证券、招商证券、长江证券、天风证券、中金基金、国联基金、浦银安盛基金、东方基金、国投瑞银基金、创金合信基金、西部利得基金、华夏人寿、光大自营、华夏东方、安邦资产、歌斐资产、天下溪投资、深圳通和投资、睿胜投资、福建豪山资产、青鼎资产、阳光资产、度势投资、上海益和源资产等二十余家机构投资者代表。 公司领导介绍了2025年及2026年一季度的主要经营业绩情况，并对机构投资者关心的问题进行了交流回复。 巨潮资讯网：《投资者关系活动记录表》编号：2026-01
2026年4月30日 公司会议室（电话会） 电话沟通 机构
2026年5月8日 全景网“投行了回复。 巨潮资讯网：《投资者关系活动记录表》编号：2026-
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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