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| 回天新材(300041)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2025年上半年，国内外宏观经济环境依旧充满挑战，地缘政治冲突与贸易壁垒升级推动全球供应链加速重构，能源
及原材料价格波动给制造业成本端带来显著压力，国内经济在“稳增长、促创新”政策驱动下逐步企稳，新质生产力培育加速，但消费需求复苏节奏放缓、部分行业产能过剩等问题仍然存在。面对上述复杂的外部环境，公司坚持以创新驱动技术突破与模式升级，凭借韧性经营不断夯实发展根基，努力在变革中塑造竞争新优势。报告期内，公司保持了稳健发展的良好态势，主营胶粘剂产品销量约 16万吨，同比增长25.56%；实现营业收入216,847.45万元，同比增长7.72%；实现归属于上市公司股东的净利润 14,251.49万元，同比增长4.18%。
（一）深耕核心赛道，结构优化成效凸显
1、汽车业务领域：锂电引领，驱动业务稳健增长
公司高度重视新能源汽车市场的增量机遇，加大资源投入力度，持续提升锂电用胶产品的行业竞争力。2025年上半
年，公司在锂电头部客户的业务不断突破，导热结构胶销量翻倍增长，负极胶 PAA实现满产满销，负极胶 SBR稳定批量交付，市占率显著提升，锂电业务半年收入同比翻番。在乘用车领域，公司与头部车企的合作不断深化，焊装胶产品实现多方切线、导入，业务量实现纵深突破，驱动乘用车业务保持 30%以上的高速增长。报告期内，公司大交通行业实现销售收入约6.5亿元，同比增长约34%，营收占比进一步提升。
2、电子业务领域：产能释放，高端化与国产替代提速
2025年上半年，电子行业呈现出结构性复苏与分化增长态势。公司一方面深耕新兴领域，不断挖掘消费电子、汽车
电子赛道新机会点，导热胶、UV胶、环氧底填胶、芯片EB胶、PUR胶等产品在手机、可穿戴设备、车载等应用场景成功复制、推广，取得增量订单，芯片封装的一级底填、TIM1凝胶、LID粘接等高端产品在客户处进入批量阶段。另一方面，公司积极应对技术迭代加速、成本压力攀升等挑战，深挖智能电器、电源等传统领域的业务份额，推进新基地产能释放，提升品牌影响力。报告期内，公司电子电器业务领域产品销量同比增长约29%。
3、光伏业务领域：多措并举，有效应对行业变局
2025年上半年，全球光伏装机需求保持高位，行业竞争日益加剧，TOPCon、HJT及钙钛矿等技术路线的快速迭代推动了行业技术进步，但同时，产能过剩和价格波动的压力持续存在，导致产业链价格持续承压。面对复杂格局，公司以
“技术储备+客户绑定”双轮驱动，通过新老产品组合推广，实现光伏用胶销量同比增长约 9.3%，市占率保持行业领先；同时，公司加强内部管理，通过工艺提升、客户结构优化及产品结构优化等举措，改善毛利水平；通过跨部门联动，保证回款率，有效管控债权风险。
4、包装业务领域：绿色转型，驱动盈利稳步提升
公司加速推进环保型胶粘剂布局，无溶剂产品在技术和成本方面实现双重突破，收入占比持续提升，新产品高固低
粘系列在客户处批量应用，医药包装胶、蒸煮胶等高质产品销量保持增长。上半年，公司包装用胶业务收入同比增长约15%，毛利率进一步提升，业务质量持续优化。
（二）深化研发创新，驱动产品迭代升级
2025年上半年，公司以“市场化”机制为牵引，围绕新产品技术开发、产品应用迭代升级、材料自主开发等方面推
进研发工作。报告期内，公司研发费用投入约8,522.43万元，同比增长17.39%，新增立项重点研发项目22项，涵盖芯片导热胶、磁性胶、桥梁锚杆胶、高导热凝胶等，其中14项进入量产阶段；公司及子公司新增取得发明专利授权6项，申请受理发明专利11项，取得实用新型专利授权1项，新产品销售收入占比持续提升，有效支撑了公司的可持续发展和盈利能力提升。
（三）供应链精益化，交付能力全面跃升
面对复杂的市场环境、成本压力及多基地、多品类统筹的生产交付挑战，公司持续优化供应链管理体系，着力提升
运营效率和抗风险能力。在采购端，加强与战略供应商的合作，精准研判原材料价格走势，通过集中采购、长期协议等方式稳定供应并控制成本。在生产端，深化精益生产，推进 MES系统全覆盖，优化排产计划，提升设备综合利用率和人均效能。在物流端，借助数字化手段提升仓储和配送效率，保障产品交付的及时性与精准度。通过跨部门协同，工厂顺营业收入 2,168,474,467.10 2,013,071,766.73 7.72% 主要系本期销售规模扩大，订单增加所致。营业成本 1,681,479,955.89 1,628,897,595.44 3.23% 主要系本期产品销量增加导致材料采购、运费等成本增加所致。销售费用 95,438,962.12 71,423,439.92 33.62% 主要系本期工资、员工持股计划摊销及业务咨询费增加所致。管理费用 111,944,037.66 90,277,641.93 24.00% 主要系本期工资、员工持股计划摊销及项目咨询费增加所致。财务费用 28,497,698.07 21,943,623.73 29.29% 主要系本期汇兑收益及利息收入减少所致。所得税费用 30,863,187.59 16,732,511.14 84.45% 主要系本期利润总额增加所致。研发投入 85,224,300.16 72,602,267.99 17.39% 主要系本期工资、员工持股计划摊销及资产折旧摊销费用增加所致。经营活动产生的现金流量净额 29,169,636.01 -40,344,564.95 172.30% 主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。投资活动产生的现金流量净额 -9,204,727.33 -321,506,166.26 97.14% 主要系本期收到到期的金融理财产品的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额 -81,779,907.62 162,726,301.12 -150.26% 主要系本期偿还借款支付的现金增加所致。现金及现金等价物净增加额 -60,266,944.40 -196,572,834.51 69.34% 主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金及收到到期的金融理财产品现金增加所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用 □不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到
期的非流
致。
所致。
所致。
所得税增加所致。
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用 □不适用
主开展经营活动)。 新设 98,000,000.00 49.00% 公司自有资金 浙江城西科创制造业股权投资基金合伙企业(有限合伙)、物产中大君安(杭州)私募基金管理有限公司 2035-1-9 股权投资 已完成实际出资及工商日 巨潮资讯网：《湖北回天新材料股份有限公司关于参与投资设立产业投资基金的进展公告》（公告编号：2025-10）
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
二十五次会议决议公告》（公告
编号：2021-75）、《向不特定对象发行可转换公司债券预案》关羽路基建四期 自建 是 胶粘剂 26,465,850.69 39,516,074.21 公司自有及自筹资金 65.00% 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用 □不适用
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（2） 报告期末募集
资金使用比例
（3）=（2）/
（1） 报告期
内变更
用途的
募集资
金总额 累计变
更用途
的募集
资金总
额 累计变更用
途的募集资
金总额比例 尚未使用
募集资金
总额 尚未使
用募集
资金用
途及去
向 闲置两
年以上
募集资
金金额
2022年 向不特
定对象
发行可
转换公
司债券2022年11月15日 85,000 1进度投入 0无注：1 “募集资金净额”是指可转债发行金额850,000,000.00元扣除保荐承销费5,000,000.00元、其他各项中介费815,820.75元后的金额人民币844,184,179.25元。
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
(2) 截至期末
投资进度
(3)＝
(2)/(1) 项目达
到预定
可使用
状态日
期 本报告期实
现的效益 截止报告期
末累计实现
的效益 是
否
达
到
预
计
效
益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
2022年向不特定对象发行可转换公司债券2022年11月15日 1. 广州回天通信电子新材料扩建适用”的原因） “年产5.1万吨锂电池电极胶粘剂项目”原定分两期建设，建设周期共计36个月，其中项目整体设计周期4个月，一期建设周期8个月，二期建设周期24个月。项目一期（年产1.5万吨锂电池负极胶粘剂）已按计划于2023年5月31日建设完成，项目二期（年产3.6万吨锂电池负极胶粘剂）达到预定可使用状态的时间预计为2025年5月31日。在项目二期实施过程中，因政府施工道路审批、产品工艺优化及项目设计调整等因素影响，造成该项目施工建设延迟。目前，项目二期基础建设施工、设备购置等工作推进中，预计将于2026年12月31日前建设完成。公司第十届董事会第二次会议已审议通过《关于公司部分募投项目延期的议案》，同意将该募投项目达到预定可使用状态日期由2025年5月31日调整至2026年12月31日。项目可行性发生重大变化的情况说明 无超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自改变募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目 不适用案》，同意公司以募集资金置换已预先投入募投项目和已支付发行费用的自筹资金。立信会计师事务所（特殊普通合伙）对相关情况进行了专项审核，并出具了《湖北回天新材料股份有限公司募集资金置换专项鉴证报告》（信会师报字[2022]第ZE10621号）。保荐机构国金证券股份有限公司同意公司本次使用募集资产置换预先投入的自筹资金并出具了核查意见。截至2025年6月30日，公司已完成对预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的置换。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 公司尚未使用的募集资金，按照募集项目进度投入。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 公司按照相关法律、法规、规范性文件的规定及要求存放和使用募集资金，并对募集资金使用情况及时地进行了披露，不存在募集资金使用及管理的违规情形。注：2 公司第十届董事会第二次会议审议通过了《关于公司部分募投项目延期的议案》，结合“年产5.1万吨锂电池电极胶粘剂项目”的实际建设情况和投资进度，在募集资金投资用途及投资规模不发生变更的情况下，同意将该募投项目达到预定可使用状态日期由2025年5月31日调整至2026年12月31日。
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1） 委托理财情况
适用 □不适用
报告期内委托理财概况
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无报告期实际损益情况的说明 报告期已交割外汇衍生品交易收益3.31万元。套期保值效果的说明 基于企业风险中性理念，公司及子公司开展的外汇衍生品交易主要为主营业务相关的套期保值类业务，以减少汇率、利率波动对公司的影响为目的，选择结构简单的远期结售汇、期权、掉期开展套期保值交易。本年度基于外汇收入一定比例进行了套期保值交易，锁定汇率波动对公司损益的影响。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） （一）开展外汇衍生品交易的主要风险如下：
1、市场风险。公司及子公司开展的外汇衍生品交易，主要为主营业务相关的套期保值类业务，存在因标的利率、汇率等市场价格波动导致外汇衍生品价格变动而造成亏损的市场风险。
2、流动性风险。保值型衍生品以公司外汇收支预算为依据，与实际外汇收支相匹配，以保证在交割时拥有足额资金供清算，或选择净额交割衍生品，以减少到期日现金流需求。
3、履约风险。公司衍生品投资交易对手均为信用良好且与公司已建立长期业务往来的商业银行等金融机构，基本不存在履约风险。
4、其它风险。在开展业务时，如操作人员未按规定程序进行衍生品投资操作或未充分理解衍生品信息，将带来操作风险；如交易合同条款的不明确，将可能面临法律风险。
（二）公司采取的风险管理措施
1、公司开展的外汇衍生品交易以减少汇率、利率波动对公司的影响为目的，选择结构简
单、流动性强、风险可控的外汇衍生工具开展套期保值交易，禁止任何风险投机行为；公司外汇衍生品交易额不得超过经董事会批准的授权额度上限。
2、公司已制定《外汇衍生品交易管理制度》，该制度对外汇衍生品交易业务操作原则、审批
权限、管理及内部操作流程、内部风险报告制度及风险处理程序、信息披露等做出了明确规定。
3、加强交易对手管理，公司与交易银行签订条款清晰的合约，严格执行风险管理制度，以防范法律风险。
4、公司财务部门负责跟踪衍生品公开市场价格或公允价值变动，及时评估已投资衍生品的
风险敞口变化情况，并定期向董事会和审计委员会报告，当市场发生重大变化或出现重大浮亏时要成立专门工作小组，建立应急机制，积极应对，妥善处理。
5、公司审计部门为公司外汇衍生品交易的监督部门，负责对公司及各子公司外汇衍生品交
易决策、管理、执行等工作的合规性进行监督检查。
已投资衍生品报告期内市场
价格或产品公允价值变动的
情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司对报告期内衍生品投资损益情况进行了确认，报告期内确认投资收益3.31万元，人民币公允价值计算以远期外汇汇率为基础确定。涉诉情况（如适用） 无衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有)2025年04月28日2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
（3） 委托贷款情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
研发与生产；自营和代理各类商品及技术的进出口业务 250,000,000.00 378,880,401.32 364,316,839.55 21,648,370.76 -17,097,478.57 -17,077,913.42湖北回天新材料（宜城）有限公司 子公司 聚氨酯类、丙烯酸酯聚合物类、氯丁胶粘剂，溶剂型粘接密封胶、制动液、表面处理剂、清洗剂、固化剂、涂料等新材料的研发、生产、销售、商品及技术进出口业务。国家法律、法规允许经营并未设定相关许可的，企业可自主选择经营项目从事经营活动。 200,000,000.00 706,262,720.48 368,874,994.47 295,415,185.93 40,994,749.48 35,596,640.07广州回天、宜城回天净利润及收入增加，主要系销售订单增加，毛利率提高所致；上海回天、常州回天收入及净利润下降主要系光伏产业链价格低位、行业技术迭代、背板需求减少且毛利率下降所致。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年 04月28日 公司会议室（电话会） 电话沟通 机构 中信证券、国海证券、申万宏源证券、华创证券、银华基金、博时基金、长江证券自营、光大证券自营、西南证券自营、华泰资管、首创证券、国联证券、中信建投基金、诺安基金、中庚基金、创金合信基金、光大保德信基金、广东正圆投资、源峰基金、上海混沌投资、华夏久盈资产、景顺长城基金、北京旭芽私募基金、禾永投资、北京盛曦投资、国投创业投资、七曜投资、誉辉资本、深圳中新融创资本、日照钢铁有限公司、乐雪资本、睿胜投资、凯华投资、深圳通和投资、浦银理财、路博迈基金、上海灏象资产、共青城胜帮投资、国寿安保、上海方物私募基金、福州三鑫资产等 40余家机构投资者代表 公司领导介绍了2024年主要经营业绩情况，并对机构投资者关心的问题进行了交流回复。 巨潮资讯网：
《投资者关
系活动记录
表》编号：
2025-01
2025年 04月29日 公司会议室（电话会） 电话沟通 机构
2025年 05月12日 全景网“投资者关系互动平台”(https://ir.p5w.net) 网络平台线上交流 个人 个人投资者 公司领导就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复。 巨潮资讯网：
《投资者关
系活动记录
表》编号：
2025-02
2025年 06月12日 全景网“投资者关系互动平台”(https://ir.p5w.net) 网络平台线上交流 个人 个人投资者 公司领导就投资者在本次投资者网上集体接待日中提出的问题进行了回复。 巨潮资讯网：
《投资者关
系活动记录
表》编号：
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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