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| 可孚医疗(301087)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
1.概述
2026年是“十五五”开局之年，也是医疗器械行业加快创新升级、培育新动能的重要阶段。公司紧抓行业发展机遇，
聚焦核心品类创新升级，不断深化线上线下全渠道布局，有序落地全球化发展布局，持续增强核心竞争力和可持续发展能力。报告期内，公司实现营业收入20.72亿元，同比增长38.51%；归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比增长20.84%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.73亿元，同比增长26.73%，经营业绩保持稳健增长。截至报告期末，公司总资产74.57亿元，资产负债率25.41%，货币资金及交易性金融资产共计30.62亿元，资产结构健康，财务状况保持良好。公司高度重视投资者回报，拟实施2026年度中期分红，每10股派发现金红利6元（含税），预计合计派发现金红利1.36亿元，进一步向投资者传递信心，彰显公司长期发展的价值潜力。报告期内，公司重点开展以下工作：
（1）聚焦核心品类，打造战略级产品矩阵，夯实高质量增长根基
报告期内，公司继续推进核心品类聚焦战略，围绕呼吸支持、健康监测、康复辅具等五大领域核心品类，持续加大
战略产品研发、智能制造升级、品牌建设及渠道运营投入力度，推动全价值链协同发展，加快构建具备长期竞争优势的核心产品矩阵。报告期内，公司前五大单品收入同比增长50%，核心品类对营收增长及盈利改善的拉动作用持续增强，为公司高质量发展提供了有力支撑。分业务板块看，报告期内呼吸支持板块收入2.67亿元，同比增长166.90%。自研呼吸机凭借差异化竞争优势，叠加渠道拓展与品牌势能释放，销售快速放量，单二季度销售额破亿元，成为业绩增长的重要引擎。中医理疗及其他板块收入1.94亿元，同比增长114.54%。公司运营可孚、仙鹤两大品牌理疗仪系列产品，紧抓快速增长的市场需求，通过加码兴趣电商与货架电商等线上渠道，持续深化产品创新及场景化应用，推动理疗仪等主力产品实现高速增长。康复辅具板块收入7.42亿元，同比增长31.74%。公司持续推进矫正/矫姿系列、骨传导助听器等核心产品迭代升级，全方位强化产品综合竞争力，核心品类业绩稳步向好。此外，医疗护理板块收入5.11亿元，同比增长20.68%；健康监测板块收入3.03亿元，同比增长11.70%。各业务板块差异化定位、协同化发展，形成梯次清晰、优势互补的产品矩阵，持续增强公司在各细分领域的综合竞争优势，为公司长期可持续发展培育多元增长动能。报告期内，公司持续优化产品结构，稳步提高高附加值产品收入占比，叠加供应链协同优化、精细化运营持续推进，
（2）坚持创新驱动，推动技术融合升级，增强核心竞争优势
公司始终坚持创新驱动发展战略，将研发创新作为提升核心竞争力和推动高质量发展的重要引擎，持续完善研发创
新体系，加大关键核心技术攻关力度，不断提升产品智能化、数字化、平台化水平。报告期内，公司成立人工智能研究院，着力搭建涵盖底层算力、数据资产、端侧智能应用的一体化智慧医疗健康管理体系。公司正推进可孚大模型研发工作，并以呼吸机作为首个落地应用场景，完成端侧智能算法工程化验证；后续将逐步拓展至健康监测、呼吸支持、康复理疗等产品线，打造家庭全场景智能产品矩阵，推动家用医疗器械向智能健康管理终端转型，夯实智慧医疗领域竞争优势。健康监测领域，公司幽门螺杆菌抗原检测试剂盒（胶体金法）及参股公司深圳可孚生物科技有限公司自主研发的持续葡萄糖监测系统（CGM）相继取得国家药品监督管理局第三类医疗器械注册证，将依托公司渠道体系推进上市销售；两款血糖监测系统获得欧盟IVDR认证，为产品拓展欧盟及海外市场奠定基础。同时，公司加快推进房颤筛查血压计、抗热冲击红外体温计、血糖尿酸监测系统、六合一多功能监测系统、多普勒脉冲胎心仪等新品上市，不断提升产品检测精度及智能化水平，持续完善家庭健康监测综合解决方案。呼吸支持领域，公司不断夯实自主研发实力，加快智能呼吸机、呼吸面罩等核心产品升级迭代。报告期内，新一代AI呼吸机C11正式推出，创新搭载双AI引擎架构与“3S”智能同步算法，可实现呼吸状态实时识别、参数智能调节与风险主动预警，显著提升产品智能化水平与患者使用体验。公司同步上市两款全新呼吸面罩，并持续推进制氧机、雾化器等产品智能化改造，持续完善呼吸健康产品生态。康复辅具领域，公司联合腾讯天籁实验室推出新一代骨导助听器X5，融合AI语音增强、智能降噪及声场识别等前沿技术，有效强化复杂场景下语音辨识效果，优化用户佩戴体验。此外，公司持续迭代无痕轻量化透气矫姿带、静脉曲张弹力袜等核心产品，不断增强产品竞争力和市场影响力。医疗护理领域，公司聚焦高端功能性敷料、造口护理等核心产品研发创新，陆续推出医用透明质酸钠修复贴、医用硅酮疤痕凝胶、一件式开口造口袋、皮肤保护剂、成人护理等系列新品上市，不断丰富高附加值护理产品矩阵。中医理疗领域，公司坚持传统中医理论与现代科技融合发展，持续推进中频治疗仪、膏贴等产品升级迭代，进一步丰富家庭中医理疗产品体系，更好满足消费者多元化、个性化健康管理需求。
（3）深化全球布局，强化双循环协同，拓展国际增长空间
报告期内，公司持续夯实国内市场领先地位，稳步推进全球化发展战略，持续提升全球化运营能力与品牌影响力，
加快构建国内国际市场双向联动、协同发展的经营格局。报告期内，公司线上渠道实现收入14.33亿元，同比增长47.07%；线下渠道实现收入5.84亿元，同比增长23.19%。依托数字化中台，公司以数据赋能用户洞察、产品运营及精准营销，统筹全域流量经营，搭建内容生态释放流量价值，打通获客、转化、复购全业务链路，推动品牌内容、产品运营与用户服务深度融合，持续提升用户运营效率与品牌势能。同时，公司持续深化与百强连锁药房的战略合作，加快新零售生态布局，促进线上线下渠道资源互通、场景互补，放大渠道协同效应，巩固核心品类市场竞争力。听力业务板块，公司持续优化健耳听力验配中心网络布局，完善精细化运营体系，门店经营质量稳步提升，盈利水平持续改善。报告期内，健耳听力与国际零售巨头达成合作，承接其国内部分听力门店的运营，进一步拓宽了线下服务网络，增强了在听力健康赛道的市场覆盖与运营协同能力。国际市场方面，公司稳步落地全球化发展战略，持续健全海外运营体系。报告期内，海外业务实现营收2.10亿元，同比增长116.97%。公司有序推进海外产品注册认证、海外质量管理体系建设与全球销售渠道布局，持续提升产品国际竞争力及全球化运营管理水平。同时，公司持续深化与已投资企业的资源协同，充分释放产品与渠道双向协同价值，加快海外市场拓展步伐。
（4）推进数智转型，优化供应链体系，提升运营管理效能
公司持续推进供应链数字化与智能化转型，持续优化覆盖研发、采购、生产、仓储、物流的一体化供应链管理体系，
推动全链路数据互联与业务协同，不断提升运营效率、资源配置能力和供应链韧性，为核心品类拓展和全球化战略实施提供坚实保障。采购管理方面，公司聚焦关键物料保供、供应链生态建设等方面，持续健全供应商分级管理体系，夯实供应链保障能力。依托数字化管理平台，强化关键物料的战略储备，动态监测原材料价格波动、交付周期及产品质量等核心指标，开展趋势分析研判，持续优化采购决策机制。同时，通过布局多元化供应渠道、建立重点物料备选方案，完善供应链生态，深化上下游协同联动，进一步提升供应链运行效率与稳定性。生产制造与质量管控方面，公司推进呼吸机、造口护理等核心产线自动化改造与智能化升级，提升核心品类规模化生产与批量交付能力，高效匹配市场增长需求。围绕产品全生命周期质量管理目标，公司系统落实各项管控举措，研发阶段融入IPD流程，前置防范合规与设计风险；生产阶段搭建动态质量数据监测看板，实时抓取来料检验、车间工序、成品放行、售后反馈等全链条数据，实现质量异常及时预警，并以数据驱动优化采购物料标准与关键生产工艺，持续降低过程不良率。同时，公司对标国内外法规与标准，将合规管控嵌入采购、生产、成品放行全流程，常态化开展内审与合规培训，持续夯实产品质量与合规管理体系。仓储物流方面，公司持续优化仓储网络布局和物流配送体系。依托数字化仓储管理系统，推动采购、生产、仓储、配送等环节高效协同，有效提升库存周转、市场响应及终端交付效率，降低综合物流成本，持续改善客户收货体验。
（5）深化资本运作，强化产业协同，赋能战略发展落地
2026年5月6日，公司于香港联交所主板挂牌上市，发行2700万股H股，募集资金净额约为10.07亿港币，成功搭建“A+H”双资本平台。依托境内外资本市场联动优势，公司拓宽多元融资渠道，增强全球资源整合与国际化经营能力，
为科技创新、产业整合及全球市场拓展提供长期稳定的资本支撑。公司坚持以产业发展为导向开展投资并购，并不断完善投后精细化管理体系，推动上海华舟、喜曼拿、融昕医疗等已投企业在研发创新、供应链协同、市场渠道、品牌运营及组织管理等多维度深度融合。通过统筹内外部产业资源，打通技术、产能、渠道共享通道，充分释放并购整合的叠加协同效应，持续丰富多层次产品矩阵，完善居家健康全场景产业生态布局，巩固细分赛道综合竞争优势。报告期内，公司完成对力之智能科技（广州）有限公司增持，持股比例升至24.90843%。双方进一步深化技术协同，加快推进神经信号解析与智能康复设备的融合落地，拓展多元康复应用场景，持续孵化新技术与新产品，为居家健康生态积蓄增长动力。
（6）深化生态合作，汇聚创新资源，构建产业协同优势
公司秉持开放协同发展理念，围绕科技创新、产业联动与生态共建，持续深化与行业龙头及产业伙伴战略合作，整
合各方技术、品牌、产业链、渠道资源，加速集聚创新要素、推进产业协同，打造开放共赢的产业生态，持续夯实自主创新能力与核心竞争壁垒。公司持续深化与皇家飞利浦的战略合作，双方围绕健康监测领域开展联合研发与技术攻关，加速产品本地化创新及产业化落地。报告期内，公司搭建皇家飞利浦品牌血压计、血糖仪、血氧仪、体温计等产品生产线，提升智能制造水平与全域供应保障能力，同步完善品牌运营与市场化推广体系，助力系列产品高效商业化落地。公司与华为终端签署合作备忘录，成为鸿蒙智联生态首家实现统一互联的医疗器械品牌，首批5大品类、17款产品全面接入鸿蒙生态，支持设备自动发现、一键配对和数据同步。相关健康数据可同步至病房床头屏、康养机构大屏等终端设备，实现居家养老、社区康养和医疗机构之间的数据联动，进一步拓展智慧健康服务边界。同时，公司积极探索人工智能与健康管理融合创新，携手乐奇（Rokid）达成战略合作，围绕持续葡萄糖监测系统（CGM）与AI眼镜融合应用展开探索，推动健康监测数据与智能终端协同联动，打造更加便捷、高效的智能血糖管理新模式。
（7）强化品牌建设，提升市场影响，增强全球品牌价值
报告期内，公司持续推进品牌体系建设，推动品牌价值与产品创新、渠道拓展、用户运营深度融合。通过立体化品
牌传播、场景化精准营销及精细化用户运营，持续强化消费者品牌认知与信任度，为核心业务增长和全球化发展提供有力支撑。公司持续夯实品牌资产，围绕战略产品打造、品类教育和专业内容传播，全方位提升品牌专业影响力与行业知名度。报告期内，公司举办C11呼吸机新品发布会、第1万台C11呼吸机下线仪式暨媒体开放日、2026春季新品发布会等系列品牌活动，并参展中国国际医疗器械博览会（CMEF）、阿拉伯国际医疗设备展览会（ArabHealth）、美国迈阿密国际医疗器械展览会（WHXMiami）等国内外重要行业展会，集中展示健康监测、呼吸支持、康复辅具等领域的最新科研成果及整体解决方案，持续扩大品牌国际化影响力。公司搭建线上电商、线下零售协同的全域运营网络，围绕家庭健康管理开展健康科普、用户教育、产品体验等系列活动，落地“寻找呼噜娃•1000台呼吸机免费发放”“致父亲的情书•618台助听器免费发放”等主题活动，推动品牌从产品销售向健康服务延伸。公司主动践行社会责任，通过赞助七星山徒步赛、湘BA等体育赛事，以及参与“老年退役军人听力健康关爱行动”等多项公益项目，传递科学健康理念，增厚品牌价值，提升用户黏性与市场美誉度。
2026年5月，“2026中国品牌价值评价信息”榜单发布，可孚医疗以品牌强度877、品牌价值16.52亿元，荣登2026中国品牌价值榜（医药健康）第30位，品牌综合实力获得权威认可。2.主要财务数据同比变动情况财务费用 11,067,667.46 -3,101,594.70 456.84% 主要系汇兑损失增长，本期港股募集资金港币到账，外币储备规模增加，叠加期末美元、港币兑人民币汇率同比下行影响所得税费用 40,871,208.06 33,016,084.79 23.79%研发投入 55,630,764.16 46,948,858.89 18.49%经营活动产生的现金流量净额 262,411,315.69 351,433,437.72 -25.33%投资活动产生的现金流量净额 322,771,475.63 46,712,934.99 590.97% 主要系本期收回部分进行现金管理的闲置资金所致筹资活动产生的现金流量净额 486,337,050.17 -395,391,085.65 223.00% 主要系本期收到港股募集资金所致现金及现金等价物净增加额 1,056,205,001.38 2,211,961.21 47,649.71% 主要系本期收到港股募集资金所致公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
主要系境外子公司喜曼拿医疗系统有限公司外币报表折算导致。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
截至报告期末，公司受到限制的货币资金8,262.21万元，应收票据557.79万元。货币资金为银行承兑汇票保证金7,049.77万元；网店保证金178.79万元；履约保证金60.00万元；ETC保证金0.15万元；冻结资金973.50万元；应收票据为期末未终止确认的已背书未到期的票据。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托理财。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时
间 接待地
点 接待
方式 接待
对象
类型 接待对象 谈论的主
要内容及
提供的资
料 调研的基本情
况索引2026年03月09日 公司会议室 电话沟通 机构 国泰基金、博时基金、金恒宇私募、嘉实基金、招商基金、奇盛基金、长盛基金、招商证券、东海证券、泰康资产、健顺投资、国金基金、中泰证券、华宝基金、涌瑞基金、远信投资、水印投资、人寿养老保险、禾升投资、华安证券、中信证券、富国基金、长信基金、钧泽基金、华盖资本、益恒投资、财信证券、天治基金、国联基金、国盛证券、国信证券、西部证券、浙商证券、国金证券、天风证券、中信建投证券、圆信永丰基金、中信建投资本、法国巴黎证券、彼得明奇私募、方正富邦基金、华源证券、言是科技、华创证券、NewSilkRoad、ProtiumCapitalLimited、DymonAsiaCapital、前海明远睿达、德福资产、辰翔私募、国联民生证券、华夏未来资本、正圆基金、国融基金、国泰海通证券、信达澳亚基金、东北证券、兴业基金、盘京投资、开源证券、远海私 呼吸机产品规划、飞利浦战略合作情况等 详见公司于2026年3月10日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表募、信达证券、兴业证券、石锋资产、五地基金 2026年03月30日 公司会议室 其他 个人 个人投资者 一季度业绩方向、呼吸机业务的发展情况及未来规划等 详见公司于2026年3月30日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表2026年04月29日 公司会议室 电话沟通 机构 博时基金、国泰基金、财信基金、广发基金、财通基金、招商基金、建信基金、兴业基金、嘉实基金、东北证券、中信建投证券、兴业证券、法国巴黎银行、鹏华基金、国泰海通证券、创金合信基金、野村东方国际证券、景顺长城基金、人寿养老、华泰证券、信达证券、天治基金、华能贵诚信托、国投证券资管、泓德基金、荣晟基金、国都证券、国信证券、乘安资管、和谐汇一、天风证券、国联基金、米度资本、中信证券、吉渊投资、钧泽基金、华源证券、混沌投资、国联民生证券、中银证券、光大证券、中信保诚产管、尚诚资管、长江证券、远信基金、奇盛基金、WillingCapital、申万宏源证券、开源证券、西部证券、富国基金、华鑫证券、东证资管、中信期货、德邦基金、中泰证券、中金公司、诺德基金、乾图基金、浙商证券资管、优益增基金 持续推出爆款新品原因、电商平台转化情况、研发及销售投入方向等 详见公司于2026年4月30日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否为认真践行中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”及国务院常务会议提出的“要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的指导思想，积极响应深交所深入开展深市公司“质量回报双提升”专项行动的倡议，推动公司高质量发展，公司结合自身发展战略及经营、财务情况，制定了“质量回报双提升”行动方案，于2026年3月10日披露《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。自行动方案发布以来，公司积极开展和落实相关工作，公司于2026年8月28日召开第三届董事会第八次会议审议通过了《关于“质量回报双提升”行动方案进展的议案》，具体内容详见巨潮资讯网披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》（公告编号：2026-087）。
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