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| 沪电股份(002463)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
1、概述
是否与报告期内公司从事的主要业务披露相同
是□否
2025年上半年，面对贸易紧张局势升级和政策不确定性上升等复杂动荡的外部环境以及全球制造业分工格局的深刻改变，全球PCB市场的供应链正在经历诸多变化。面向人工智能服务器和高速网络基础设施等对PCB的强劲结构性需求，在董事会的带领下，公司始终以技术创新与产品升级为核心引擎，扎实推进战略落地。一方面，持续加大研发投入，加速资本开支与产能投放，通过资源聚焦、创新驱动与产能升级扩容的协同联动，不断夯实应对供应链变革与市场需求变化的动态响应能力；另一方面，在业务升级与规模扩充之间保持精准平衡，以此既实现短期业绩的稳步增长，又完成长期战略的关键卡位，为公司的持续发展注入坚实确定的动能。
2025年上半年，公司整体实现营业收入约84.94亿元，同比增长约56.59%；实现归属于上市公司股东的净利润约16.83亿元，同比增长约47.50%。其中PCB业务实现营业收入约81.52亿元，同比增长约57.20%，PCB业务毛利率受股权激励费用同比大幅增加、泰国厂亏损等因素影响，同比下降约1.49个百分点。2025年上半年，公司研发投入约4.82亿元，同比增长约31.36%，先后取得7项发明专利、6项实用新型专利。
（1）企业通讯市场板业务
人工智能的快速发展已成为一种不可逆转的确定性趋势，其应用领域不断扩大。因此，计算基础设施的大规模增长、升级和迭代正变得不可避免。随着人工智能技术的加速发展和产业应用，训练和推理方面的算力需求迅速上升。因此，诸如人工智能服务器和交换机等计算基础设施的大规模部署已成为关键必要条件，主要云服务提供商（CSP）最近几个季度也在加大对数据中心的资本支出，推动了相关PCB产品需求的显著增长。
2025年上半年，受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求，公司企业通讯市场板实现营业收入约65.32亿元，同比大幅增长约70.63%，其中AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长约25.34%，占公司企业通讯市场板营业收入的比重约23.13%；高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品成为公司增长最快的细分领域，同比增长约161.46%，占公司企业通讯市场板营业收入的比重约53.00%。
2025年上半年，公司加大投资力度，一方面通过生产线技术改造，升级瓶颈及关键制程、靶向扩充产能，优化产线效率与灵活性，同步调整产品及产能结构以快速响应短期市场需求；另一方面总投资约43亿人民币的新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目已于2025年6月下旬开工建设，预期将在2026年下半年开始试产并逐步提升产能。
此外，沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段，尚未有大量产出，而人工、折旧、动力等费用却大幅增加，其在2025年上半年阶段性亏损约0.96亿元，并拉低公司企业通讯市场板整体毛利率。沪士泰国生产基地在AI服务器和交换机等应用领域，已取得2家客户的正式认可，另有4家客户的认证与产品导入工作也在持续推进，预计将于2025年下半年陆续取得正式认可。沪士泰国生产基地的顺利运营是公司海外战略布局的关键支撑，公司正全力提升其生产效率和产品质量，随着客户拓展及产品导入的逐步推进，其产能将逐步有序释放，并进一步验证其中高端产品的生产能力，为产品梯次结构的优化升级奠定基础，预期2025年末可接近合理经济规模，为后续经营性盈利目标的实现筑牢根基。
2025年上半年，在数据通信、AI算力网络、数据中心领域，公司聚焦下一代高速高密产品所需的核心技术的研究与开发，围绕高功率、高布线密度、高速和高频，在信号完整性、电源完整性、高密复杂结构、可靠性、（2）汽车板业务
2025年上半年，全球汽车市场呈现“东升西降”的结构性特征，中国市场以约11%的增速领跑全球。主要受美国关税政策和中国市场竞争加剧影响，跨国车企普遍面临利润下滑压力，新能源汽车主导市场竞争的态势愈发明显，并从价格竞争向软硬件配置及技术迭代等全维度延伸。汽车PCB市场处在中低端供给过剩、价格竞争、原材料价格波动、技术研发压力等复杂的环境中，呈现出规模增长、竞争加剧、需求结构变化、技术创新加速等特征。电气化以及高级驾驶辅助系统（ADAS）仍然是汽车电子的主要增长动力，汽车电子模块向中央控制架构整合以及电气架构向800V甚至更高压平台迭代将为多层、高阶HDI、高频高速、耐高压、耐高温、高集成等方向的汽车板细分市场提供强劲的长期增长机会。
2025年上半年，公司汽车板实现营业收入约14.22亿元，同比增长约24.18%，其中公司毫米波雷达、采用2
HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、PPack等新兴汽车板产品持续成长，同比增长约81.86%，其占公司汽车板营业收入的比重从2024年的约37.68%增长至约49.34%。2025年上半年，公司对胜伟2策持续实施的业务拓展和经营改善措施已显成效，其营业收入同比大幅增长约159.63%，其中PPack产品营业收入同比高速成长约400.69%，胜伟策同比实现大幅减亏。公司将继续努力以有效提高胜伟策的产出，争取在2025年实现扭亏。随着胜伟策经营情况的改善以及公司产品结构的进一步优化，公司汽车板业务毛利率同比微幅提升0.2个百分点。
2025年上半年，在汽车电子领域，公司继续在自动驾驶辅助和电气化等领域方向深耕，围绕可靠性更高的材料、精细线路、高纵深比的电镀能力、更高阶层HDI能力、更小镭射孔径加工能力、更高对准度、埋嵌功率芯片技术等方面持续投入研发。深度参与客户前期设计及验证，紧跟汽车行业的发展趋势，提升技术能力和适用性，增强与客户在技术上的准确支持以及在业务上的长期合作，逐步调整优化产品和产能结构，以应对市场挑战。
2、主要财务数据同比变动情况
营业收入 8,493,871,883 5,424,106,130 56.59% 主要系：报告期订单良好，销售同比增加。
营业成本 5,508,789,969 3,454,237,707 59.48% 主要系：报告期销售增加，营业成本相应增加。
销售费用 235,528,888 159,645,541 47.53% 主要系：报告期销售增加，销售佣金同比增加。
管理费用 188,369,204 124,188,473 51.68% 主要系：公司经营规模扩大。
财务费用 -82,416,723 -144,945,588 43.14% 主要系：报告期受汇率波动影响，汇兑收益较去年同期减少约5,982万元。所得税费用 235,938,225 156,085,379 51.16% 主要系：报告期利润总额同比增加。研发投入 481,526,354 366,563,342 31.36% 主要系：报告期加大研发投入。经营活动产生的现金流量净额 2,097,416,668 1,193,934,948 75.67% 主要系：报告期营收和净利润同比增加。投资活动产生的现金流量净额 -1,362,903,693 -1,033,679,978 -31.85% 主要系：报告期购建固定资产的支出同比增加。筹资活动产生的现金流量净额 426,689,400 18,474,234 2,209.65% 主要系：报告期借款金额增加。现金及现金等价物净增加额 1,197,544,866 232,471,651 415.14% 参照上述现金流量变动原因。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
3、营业收入构成
报告期，受房地产市场整体形势影响，黄石供应链仅销售2套住宅，故而房屋销售收入同比下降；因公司生产规模扩大，销售废品、废料收入也相应增长。
4、占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品或地区情况
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务四、非主营业务分析
□适用 不适用
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