|
| 沪电股份(002463)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
1、概述
2026年上半年，受益于人工智能的持续创新与加速迭代，全球主要云服务提供商（CSP）持续加大资本支出，驱动PCB市场呈现出异常强劲的结构性增长势头，为行业带来了前所未有的市场机遇。然而高景气度的背后，宏观环境与供应链生态仍具不确定性。面对政治冲突加剧、地缘政治与贸易政策不确定性升高的外部环境，以及全球制造业分工格局的深刻改变，加之技术规格加速升级和上游原材料价格上涨、阶段性供应偏紧等多重压力，在董事会的带领下，公司保持战略定力，积极应对，坚定不移地纵深推进差异化竞争战略，以技术品质断提升高阶产品的附加值与交付稳定性，持续拓宽差异化技术品质护城河，旨在激烈的市场重构中抢占高价值先机，以兼具高性能、高信赖性与综合成本效益的PCB定制化解决方案，持续为全球客户创造长期价值。
在研发与技术端，公司持续加大研发投入，紧跟技术前沿趋势、深化与终端客户的协同创新，推动研发前瞻布局与大规模量产能力深度耦合。2026年上半年，公司研发投入约8.63亿元，同比大幅增长约79.28%，先后取得14项发明专利、9项实用新型专利。
在产能布局端，公司全面统筹国内外产能的有序扩张。国内聚焦高阶PCB瓶颈制程实施靶向性扩产，深挖现有厂区高附加值潜能，并分阶段推进高端扩产项目建设；海外强化与国内基地的资源协同效应，构建多维一体、梯次有序的生产供应网络，以期有效化解地缘政治与供应链重构的潜在风险，动态适配数据通讯与智能汽车等核心领域的强劲需求。2026年上半年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金约36.02亿元，同比大幅增长约159.46%。
在智能制造端，公司全面加速推进数字化与AI赋能的智能制造体系升级，探索构建并持续更迭“数据采集、AI分析与自主优化、全流程追溯”一体化的闭环智造体系，在筑牢生产安全防线、持续保障产品品质与高一致性交付的同时，显著提升产线运转效率与制造精度，大幅优化工序成本；同时，依托智造体系沉淀的生产数据，有效反哺与促进前瞻研发及工艺攻关，加速技术成果向稳定量产转化。
在供应链保障端，围绕供应链安全与韧性建设，公司主动深化与供应链伙伴的协同创新机制。在前端，于终端客户研发极早期全面介入，提前参与新材料性能验证与测试，缩短认证周期并锁定优先配额；在后端，全面落实关键物料战略安全库存，并加速推进多元化与本地化认证，有效降低断供风险，筑牢极具韧性的供应链安全屏障。
2026年上半年，公司整体实现营业收入约136.89亿元，同比增长约61.17%；实现归属于上市公司股东的净利润约29.23亿元，同比增长约73.72%。其中PCB业务实现营业收入约129.94亿元，同比增长约59.39%；32层及以上PCB产品同比大幅增长约190.83%，随着PCB业务产品结构的进一步优化，2026年上半年PCB业务毛利率提升至约40.52%，同比增加约4.06个百分点。
（1）数据通讯应用领域
2026年上半年公司数据通讯应用领域PCB持续成长，实现营业收入约113.30亿元，同比大幅增长约73.46%，产品结构的持续优化，带动数据通讯应用领域PCB毛利率同比增加约4.60个百分点。其中：高速网络交换机及其配套路由应用领域实现营业收入约71.39亿元；AI服务器和HPC应用领域实现营业收入约18.28亿元；通用服务器应用领域实现营业收入约20.46亿元；无线通讯网络及其他应用领域实现营业收入约3.18亿元。
2026年上半年，公司在各生产基地持续推进针对性技改，提升现有产能效率与技术能力；并统筹规划多个新建项目，通过分阶段、节奏化的“升级式”扩容，动态抢抓行业结构性增长机遇。公司旨在通过产能与技术规格的双重跃升，精准响应全球客户对高阶硬件性能跃迁的核心诉求，系统提升产品的信号传输、电源分配及功能集成能力，深度锚定数据通讯领域客户在人工智能、高速数据中心及网络基础设施等场景下，对高性能、高信赖性印制电路板的中长期增量需求。
也逐步达到国内相应水准，800G交换机相关产品也已启动打样。为充分保障后续海外客户的需求，持续优化产品结构，公司泰国生产基地已实施针对性的产能升级扩容，相关设备在2026年第二季度已陆续进厂调试安装，后续将有序释放。泰国生产基地的数据通讯事业部开始迈入高效规模化运营的起始阶段，并推动泰国子公司整体经营情况显著改善，2026年第二季度单季实现营业收入约3.75亿元，单季实现净利润约0.43亿元。
2026年上半年，公司持续深耕数据通讯领域底层基础技术攻关，重点围绕超高层堆栈架构、新材料、高密度互连技术等方向开展前置研究，以增强技术储备的广度与深度，应对信号完整性、电源完整性、长期可靠性等方面的技术挑战。并与国内外多家生态伙伴深度协同，前瞻预研下一代平台技术。在算力产品领域，公司围绕各类超节点架构，统筹推进计算、交换、互连方向核心技术攻关及产品落地，适配224Gbps传输速率的核心产品已实现小批量供货，并启动支持448Gbps传输速率的产品预研；在高速网络交换机方面，应用于1.6T交换机的产品已实现批量出货，并推进3.2T交换机配套的产品预研。
（2）智能汽车应用领域
2026年上半年，公司智能汽车应用领域实现营业收入约14.38亿元，同比微增约1.11%；面对原材料成本快速攀升等压力，公司积极推动产品调价和产品结构优化，以疏导成本压力，但由于智能汽车应用领域成本传导周期滞后，盈利能力受到挤压，毛利率同比显著降低约6.22个百分点。其中：汽车安全系统及其他应用领域实现营业收入约8.50亿元；汽车智能及电动化系统应用领域实现营业收入约5.89亿元，同比增长约12.18%，依然是支撑公司智能汽车领域业务长期成长的关键引擎。
2026年上半年，在汽车电子领域，公司继续在自动驾驶辅助和电气化等领域方向深耕，持续迭代核心技术与工艺。围绕智能驾驶高速低损耗传输需求，布局埋入电容、低损耗材料技术；提升精细线路、高精度对位等工艺，适配元器件小型化、小间距BGA发展趋势；顺应整车高压平台升级趋势，持续推进高压、高载流工况下2
的产品适配性能。同时与数据通讯领域核心客户持续探索P Pack在数据中心场景的应用，以优化芯片与PCB之间的传热路径，降低系统的热阻，从而提高系统的功率密度和散热效率。
2、主要财务数据同比变动情况
能新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，营业收入同比增加。营业成本 8,389,487,706 5,508,789,969 52.29% 主要系：报告期营业收入增加，营业成本相应增加。销售费用 359,391,938 235,528,888 52.59% 主要系：报告期经营规模扩大，销售佣金及员工薪酬同比增加。管理费用 263,853,541 188,369,204 40.07% 主要系：报告期经营规模扩大，员工薪酬同比增加。财务费用 278,139,056 -82,416,723 437.48% 主要系：报告期受美元兑人民币汇率波动影响，汇应增加。研发投入 863,265,913 481,526,354 79.28% 主要系：报告期加大研发投入，研发测试费及员工薪酬同比增加。经营活动产生的现金流量净额 1,150,686,191 2,097,416,668 -45.14% 主要系：报告期订单饱满，增加原物料采购，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加约30.26亿元。投资活动产生的现金流量净额 -2,053,375,986 -1,362,903,693 -50.66% 主要系：报告期购建长期资产支出同比增加。筹资活动产生的现金流量净额 2,969,504,775 426,689,400 595.94% 主要系：报告期取得借款收到的现金同比增加，同时偿还债务支付的现金有所减少。现金及现金等价物净增加额 1,974,694,491 1,197,544,866 64.90% 主要系：报告期筹资净额增加。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
3、营业收入构成
4、占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品或地区情况
为更精准反映公司 PCB产品应用领域，将原“企业通讯市场板”调整为“数据通讯”；原“汽车板”调整为“智能汽车”；原“工业设备板及其他”调整为“工业控制及其他”。本次调整仅为名称优化，未改变原有统计口径。
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用
四、非主营业务分析
□适用 不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
金流入和借款增加。
收账款相应增加。
加。
回。
应增加。
公允价值上升所致。
的投资性房地产相应终止确认。
15.53亿，另外计提折旧约 3.82亿元。
27.19亿元，转入固定资产约 15.53亿元。并范围，公司租赁普江仓储厂房对应的使用权资产与租赁负债终止确认。储增加无形资产约 1.18亿元；房屋装修改造等长期待摊项目减少。支付形成的可抵扣暂时性差异增加，另外未实现收益产生的可抵扣暂时性差异增加所致。加。物料货款增加。人所得税增加。金增加。美元长期借款。并范围，公司租赁普江仓储厂房对应的使用权资产与租赁负债终止确认。异增加。
2、主要境外资产情况
适用 □不适用
资产的
具体
内容 形成
原因 资产规模 所
在
地 运
营
模
式 保障资产安全性的
控制措施 收益状况 境外资产占
公司净资产
的比重 是否存在
重大减值
风险
控股子公司
沪士泰国 投资
设立 截至2026年6月30
日，净资产人民币1,134,819,693元 泰国 独立核算垂直管理 对子公司进行垂直管理，通过向子公司委派董事及高层管理人员，对子公司的组织及人员实施有效管理控制；
通过内部政策和程
序垂直管理子公司
的重大业务，业绩目标、资金调拨、重大投资、筹资、销售定价等事项，对子公司有关财务事项和业务活动实施有效管理控制。 亏损17,528,103元 6.31% 否全资子公司沪士国际截至2026年6月30日，净资产人民币 1,006,807,900元 中国香港亏损9,738,224元 5.60% 否全资子公司沪士新加坡截至2026年6月30日，净资产人民币40,945,909元 新加坡盈利4,089,383元 0.23% 否其他情况说明 无
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
以公允价值计量的资产和负债的详细情况，参见本报告“第八节 财务报告”之“三、财务报表附注”中的相关内容。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
报告期末，公司其他货币资金人民币 3,000元，作为 ETC保证金而受限制。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
注1:上述投资包括其他非流动资产中购置资产预付款、在建工程项目投资、股权投资（对子公司除外）及金融资产投资（理财产品、大额存单除外）。
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用 □不适用
报告期内正在进行的重大的非股权投资情况参见本报告“第八节 财务报告”之“三、财务报表附注”之“五、合并财务报表项目注释（十五）在建工程”之“重要的在建工程项目本期变动情况。” 4、金融资产投资
（1）证券投资情况
适用 □不适用
证
券
品
种 国际证券
识别编码
（ISIN） 公司名称 最初投资 成本 会计计量模式 期初账面价值 本期公允价值变动损益 计入权益的累计公允价值变动 本期购买金额 本期出售金额 报告期损益 期末账面价值 会计核算科目 资金来源境外股票 JP3915350007 MeikoElectronicsCo., Ltd. 90,879,882 公允价值投资 自有资金JP3 CMKCorporation 2,337,027露日期2018年3月22日2024年3月26日证券投资审批股东会公告披露日期2018年4月25日2024年4月30日据公司2017年及2023年度股东大会的授权，经公司董事会战略委员会同意，公司全资子公司沪士国际择机购入了 PCB业内知名企业 Meiko Electronics Co., Ltd.（下称“Meiko”）公司和 CMK Corporation（下称“CMK”）公司部分股票。截至2026年6月30日，沪士国际持有 Meiko公司 975,100股股票， 约占其总股本的 3.64%；持有 CMK公司股票 110,000股。另外，报告期内沪士国际收到 Meiko派发的现金股利折合人民币2,915,803元（含税），收到 CMK派发的现金股利折合人民币 93,980元（含税），计入报告期损益。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
6、与专业机构共同投资
公司使用自有资金与昆山华开私募基金管理有限公司及其他有限合伙人合作，共同投资设立昆山市台商发展投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“昆山台商基金”）。昆山台商基金的认缴出资总额为人民币 22,800万元，2025年 2月已全部完成实缴。公司作为昆山台商基金的有限合伙人实缴出资人民币 1,000万元。报告期内无变化。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大股权。
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
1、主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况
公司
名称 公
司
类
型 主要业务 注册资本 总资产 净资产 营业收入 营业利润 净利润
沪利微电 子公司 PCB生产制造销售 1,500,000,000 3,804,284,995 1,735,119,561 1,454,680,784 94,470,014 89,720,330黄石沪士1,300,000,000 7,324,330,012 3,844,744,221 4,412,580,037 866,420,778 758,903,120沪士泰国泰铢6,490,363,900 3,853,092,593 1,134,819,693 671,153,946 -17,110,017 -17,528,103胜伟策欧元109,687,500 1,621,355,904 46,629,591 407,590,049 7,184,386 7,266,666注：上表所列示主要子公司2026年半年度财务数据均未经审计。
2、报告期内取得和处置子公司的情况
适用□不适用
公司名称 报告期内取得和处置子公司方式 对整体生产经营和业绩的影响
昆山普江仓储设施有限公司 收购股权，不构成企业合并 无重大影响黄石沪士供应链管理有限公司 股权出售 无重大影响黄石邻里物业服务有限公司 股权出售 无重大影响公司于2026年3月6日召开第八届董事会第十五次会议，审议通过《关于出售二级全资子公司股权暨关联交易的议案》，同意公司全资子公司黄石沪士向公司关联方黄石联虹房地产开发有限公司出售持有的全资子公司黄石供应链100%股权。黄石供应链持有黄石邻里物业服务有限公司100%股权。公司于2026年3月21日披露《关于出售二级全资子公司股权暨关联交易的进展公告》，黄石供应链已办理完成上述股权变更工商备案登记手续。经董事会战略与ESG委员会审议同意，公司于2026年6月完成收购普江仓储100%股权，普江仓储已成为公司全资子公司。
3、主要控股参股公司情况说明
（1）沪利微电
沪利微电成立于2002年9月16日，注册地址：江苏省昆山综合保税区楠梓路255号；法定代表人为吴传彬；注册资本人民币15亿元；经营范围：生产、加工覆晶片（ FLIPCHIP）构装用之高密度细电路基座（SUBSTRATE）；HDI线路板及同类和相关产品的批发、进出口业务；销售自产产品并提供产品的售后服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。一般项目：工业机器人制造与销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法开展自主经营活动）。
（2）黄石沪士
黄石沪士成立于2012年2月27日，注册地址：黄石经济技术开发区黄金山工业新区金山大道81号；法定代表人为吴传林；注册资本人民币13亿元；经营范围为：生产单、双面及高密度互连多层印制电路板（HDI）、电路板组装产品、电子设备使用的连接线和连接器等产品及相关产品售后维修及技术服务；货物进出口（不含国家限制和禁止类）；废旧物资（不含危险废物）回收。（涉及行业许可持证经营） （3）沪士泰国
沪士泰国为公司控股子公司，成立于2022年10月4日；注册地址：28/1 Moo 3, Nong Nam Som Sub-district,Uthai District, Phra Nakhon Si Ayutthaya Province；注册资本：649,036.39万泰铢；经营范围：生产、进出口、批发、零售、运输单、双面及多层电路板、高密度互连积层板（HDI）、电路板组装产品、电子设备使用的连接线和连接器、以及所有用于生产的原材料及相关产品和配件，包括售后服务和技术服务。
（4）胜伟策
胜伟策为公司控股子公司，于2017年12月18日成立，注册地址：江苏省常州市金坛区白塔路2268号，注册资本10,968.75万欧元。经营范围：新型电子元器件的研发、制造、销售；印刷电路板及封装电子产品的设计、研发、生产和销售；上述产品及同类产品的批发、进出口和佣金代理（拍卖除外）；提供相关技术咨询和售后服务。（涉及国家特别管理措施的除外；依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，切实推动公司提升投资价值，增强投资者回报，维护公司及广大投资者合法权益，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司监管指引第10号——市值管理》等相关法律法规，公司于2025年1月22日召开第八届董事会第二次会议审议通过《公司市值管理制度》；并于2025年10月30日召开第八届董事会第九次会议审议通过《关于修订<市值管理制度>的议案》，相应修订《公司市值管理制度》。
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|