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| 雅化集团(002497)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（二）主要产品的工艺流程
1、锂精矿采选流程
2、氢氧化锂、碳酸锂生产流程
（1）氢氧化锂生产流程
（2）碳酸锂生产流程
3、工业炸药生产流程
（1）乳化炸药生产流程
（2）粉状炸药生产流程
注：
1.圆圈代表关键工序。
2.三角形代表质量控制点。
4、工业雷管生产流程
注：
1.K表示关键工序；Q表示质量控制点。
2.虚线框内工序为雷管装配单元。
（三）经营模式
1、锂业务
（1）锂矿采选业务
① 采购模式
锂辉石选矿厂原矿主要来自公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿开采的矿石，采购物资主要包括矿石开采所需的爆破物资、
燃料、机械设备及零配件、选矿过程中所需要的药剂等辅助材料等。采购采用集中采购为主，按物资类别编制采购计划、采购方案，对不同物资采用询比价、招标等方式。② 生产模式公司按矿山产线处理能力，结合销售计划，制定年度生产计划细分到月份，并据此组织生产。③ 销售模式公司生产的锂精矿主要供应给自有锂盐厂，公司结合锂精矿产品品位，参考市场价格进行合理定价。
（2）锂盐生产业务
① 采购模式
公司锂盐生产采购的原辅材料主要是锂精矿、液碱、纯碱和硫酸等。公司所需主要辅助材料实行集中采购，主要根
据生产计划及相应物资库存状况，由物资供应部门通过招标、询价等方式确定供应商进行采购；零星及低价值一般生产经营物资授权下属公司自行采购；锂精矿按市场原则通过“自控矿+长协+零单”方式多元化渠道布局保障供应，减少上游资源价格周期性波动带来的影响。② 生产模式公司根据客户订单，结合库存编制生产计划并下达到各生产产线，各产线按计划组织生产。公司锂盐产品生产采用DCS 集中控制系统，实现生产过程的自动化运行，通过智能化的安全管控平台，实现数据跨系统采集、传输、分析和应用。③ 销售模式公司锂产品主要采用直接保供汽车厂商、电池企业、正极材料企业。销售模式采用长单为主，公司目前已与产业链下游核心客户建立了良好的合作关系，结成平等、互利、长期的商业共同体，形成了稳定的销售渠道。另外公司也通过碳酸锂期货合约，对冲锂盐产品价格波动的风险。
2、民爆业务
（1）采购模式
公司民爆产品主要原材料包括硝酸铵、油相等。公司民爆生产经营所需物资实行统一管理、分类授权的采购模式，
下属控股子公司所需物资分为原辅材料、项目专用物资及一般物资三类，其中大宗原辅材料和物资通过集团供应部门集中采购，一般物资授权下属公司自行采购或在雅化商城直接采购。
（2）生产模式
公司民爆产品实行以销定产。每年年末公司与客户签订销售合同，结合市场情况、生产线产能及产品品类编制生产
计划，并下达至各生产公司。各生产公司根据生产计划和客户订单组织生产并交付。各生产线严格按核定产能按订单均衡排产。
（3）销售模式
公司民爆产品以直接销售给具备采购资质的下游客户为主，通常以生产基地为中心辐射周边市场，产品需通过专用
运输车配送，流向全程可追溯。公司民爆产品也与爆破工程服务、矿山服务相结合，针对矿山开采、基础设施建设等工程提供爆破挖装运一体化服务方案，与大型矿山、基建企业签订 5-10年长期服务协议，覆盖产品供应与爆破施工全周期，形成稳定收入来源。
（四）所处行业特征及市场地位
1、锂行业
在应用领域方面，锂盐产品广泛应用于新能源汽车、便携式通讯及电子产品、金属冶炼、玻璃陶瓷、化工、特种工
程塑料、医药、橡胶、核工业、航空航天等领域。国内及国际经济周期的变化对这些领域景气度存在不同程度的影响，从而影响锂行业的周期波动。在终端需求方面，锂盐产品的主要客户为下游正极材料厂商、电池生产厂商和整车企业，受电动汽车动力电池、储能用电池市场的影响较大。在动力市场方面，汽车厂商的旺季主要在下半年，新能源汽车的产销量在第四季度较集中增长。公司是锂盐产品尤其是电池级氢氧化锂的主要生产商，是全球知名车企、电池厂商、正极材料等行业头部企业的核心供应商，与 TESLA、LGES、SK ON、LGC、L＆F、松下、宁德时代、振华新材、厦钨新能、当升科技、瑞翔股份、容百科技、五矿新能等头部企业建立了长期合作关系，在产品品质、产能规模、产业链完整性等方面已发展成为行业的优势企业。
2、民爆行业
民爆行业被称为“能源工业的能源，基础工业的基础”，产品广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利、电力、建筑
和石油等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用，是一个重要和特殊的行业门类。民爆产品的生产和销售实行许可证管理制度，具有行业进入壁垒，竞争相对温和；同时具有向爆破服务矿山业务和新兴产业延伸的发展空间。民爆行业有一定的季节性，每年一季度为民爆行业的淡季，主要受气候天气、春节期间安全运输管制和部分项目因春节放假停工影响。民用爆炸物品的生产、销售、购买、运输、爆破作业均受到国家的严格管控，远距离销售物流成本高、安全风险大，不具有经济性，因此民爆产品特别是炸药的销售具有较强的区域特性。由于自然资源和经济发展水平差异的原因，水利和矿产资源较丰富的地区以及经济欠发达、基础设施建设不足的地区，对民爆产品的潜在需求通常较为旺盛，中西部地区的民爆产品市场需求明显高于东部沿海地区。民爆产品下游主要客户包括矿山开采企业、基础设施建设施工单位、能源开发企业、城市建设与改造施工单位等，公司是我国西部矿山和基础建设项目所需民爆器材和爆破服务的重要供应商和服务商，与中铁建、中电建、中建材、神华集团等大型央企签订了战略合作协议。公司是中国民爆行业领先企业之一，通过前瞻布局，在国内民爆需求较旺盛的四川、内蒙、山西、西藏、新疆等区域均提前进行了布局。公司顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，利用自身较强的并购整合能力，参与行业并购整合、扩大产业规模。
（五）矿产勘探活动
公司目前正在进行津巴布韦卡玛蒂维锂矿项目采选。该项目自2023年开始进行锂矿的勘探、矿建及原矿精选等业务，
该项目分两个阶段进行建设，第一阶段于2023年底建成投产，第二阶段于2024年底建成投产，截至目前，该项目已达到年处理锂矿石 230万吨采选规模。与此同时，公司仍在积极推进国内外优质锂资源的考察工作，将严格遵循“多维度论证、全流程调研、审慎化决策”的原则推进相关工作。
（六）主要业绩驱动因素
1、锂业务
锂业务的发展受行业供需格局、下游需求结构变化以及外部政策环境等多重因素共同影响。近年来，锂盐产品价格
波动显著，其走势主要取决于全球锂资源供给释放节奏与下游终端需求增速之间的匹配程度。2026年上半年，受益于新能源汽车单车带电量提升、出口增长以及储能需求爆发，锂盐价格同比维持在较高水平运行。但受全球锂资源供给扰动，锂盐价格振幅较大，均价维持在 14.96万—17.7万元/吨。对公司而言，规模化产能保障、优质长协客户资源、稳定的锂原料供应体系以及有效的成本控制，共同推动了锂业务经营业绩的稳步增长。报告期内，公司锂盐产品销量和销售均价同步增长，公司不断深化全链条生产运营管理，加强矿、产、销平衡，持续优化生产效率、严控生产成本，盈利水平同步改善，锂业务实现营业收入 49.28亿元，同比+179.36%。
2、民爆业务
民爆业务的发展受行业政策监管、下游需求景气度以及原材料成本变化等因素影响。近年来，国家通过强化安全生
产监管、实施产能总量管控等政策持续推进民爆行业产能出清，并带动行业集中度提升，头部合规企业的市场占有率和盈利空间因此得到显著提升。公司积极顺应民爆行业产业政策导向，加快行业并购整合步伐，持续拓展爆破一体化服务，同时大力开拓民爆产品出口、产能海外转移及海外矿服等新兴业务领域。2026年 4月，公司完成对山东龙海公司的并购，使得总体工业炸药产能达到 32.68万吨，继续保持行业领先地位。然而，上半年受原材料价格波动等因素影响，民爆行业整体利润端承压明显，降幅有所扩大，工业炸药及雷管的产销量均出现同比下降。报告期内，公司民爆业务实现营业收入 15.64亿元，同比+6.72%。公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“民用爆破相关业”的披露要求。
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
收入显著提升。
营业成本 4,582,327,978.84 2,842,957,228.91 61.18% 报告期内，随着产品销量的增加以及锂精矿等原辅材料价格上涨，营业成本也随之增加。销售费用 36,766,017.43 35,361,641.24 3.97%管理费用 334,517,222.47 299,053,944.09 11.86%财务费用 61,370,898.75 -7,363,454.14 933.45% 报告期内，公司受美元、津元资产汇率波动影响增加了汇兑损失。所得税费用 227,630,445.97 72,230,231.75 215.15% 报告期内，随着公司业绩增加，弥补以前年度亏损后应缴纳的所得税费用随之增加。研发投入 19,137,310.22 45,963,090.49 -58.36% 报告期内，随着部门研发项目结项，研发投入随之减少。经营活动产生的现金流量净额 -413,155,425.18 -346,376,730.62 -19.28%投资活动产生的现金流量净额 267,134,982.07 460,024,670.47 -41.93%筹资活动产生的现金流量净额 651,352,998.85 -150,087,936.26 533.98% 报告期内，生产经营规模增加，经营运行所需资金增加，为保证正常的生产经营活动，公司增加了银行借款。现金及现金等价物净增加额 487,166,650.05 -55,020,266.19 985.43% 报告期内，为保证正常的生产经营活动，公司增加了银行借款，本期的现金流净额随之增加。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“民用爆破相关业务”的披露要求质 道路普通货物运输，危险货物运输 国内各区域、国际运酸酐等等。 国内2026年6月1日-2029年6月1日 已换证5 蓉广通 道路运输经营许可证 运输资质 道路普通货物运输，危险货物运输【类、2类、3类、4类、5类、6类、7全力防范各类生产安全事件，上半年整体安全生产形势平稳可控，未发生重伤及以上生产安全事故。
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