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| *ST宝馨(002514)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
一、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司秉持“智能制造+新能源”的发展战略，围绕高新技术积极探寻发展路径，优化产业结构，完善业务布局，在行业周期波动的严峻挑战下，以政策为引领，市场为导向，产品为抓手，客户为中心，加强内部管理，优化
资源配置。
1、中国光伏产业2026年上半年全球需求阶段性波动，静待供给侧出清2026年上半年光伏行业处于深度调整期，仍然深陷低价内卷泥潭，国内装机同比大幅下滑、产业链价格持续低位运
行，企业普遍亏损、尾部产能加速出清，当前行业处于供需重构的底部区间。从长期视角看，破解困局的关键在于推动产业竞争逻辑彻底转变，引导行业竞争主线从价格战，切换至前沿技术研发、产品品质质量升级、差异化解决方案层面。展望下半年，全行业持续亏损带来的现金流压力，将倒逼高成本低效产能加速市场化出清，市场供给过剩压力有望边际缓解。与此同时N型高效电池产品的差异化价值持续释放，配套行业质量、出口规范不断完善，单纯依靠低价抢占市场的竞争模式将逐步退潮。产业竞争重心向技术迭代、一体化成本管控倾斜，行业盈利水平在触底后，后续的修复窗口有望逐步打开。当前光伏行业需求已基本触底，2026H2起国内外装机有望逐季改善;供给侧"反内卷”从自律倡议走向硬性制度约束，能效标准与成本核算通则推动落后产能加速出清，行业竞争重心转向技术及效率比拼。展望2026年下半年，全球新型储能市场需求将持续高增。主要增长动力源于:一是国内大储得益于前期储备项目的启动，下半年将迎来大西北等新能源核心区域的密集并网潮，装机高增长确定性强;二是AIDC将从“需求爆发”转向“规模化部署”，配储需求持续增加;三是部分海外电网的服役周期很长，从电网安全稳定性的角度出发，大储市场需求将向"4小时及更长时长"迁移，配储需求迫切;四是用户侧市场需求在政策、能源价格上涨的催化下加速爆发。光储平价驱动储能行业高景气，为光伏板块带来结构性利好，核心受益细分领域:一是布局储能PCS的逆变器企业，依托技术协同优势直接承接储能装机需求;二是拓展储能业务的一体化组件企业，具备系统集成能力、可提供光储整体服务的光伏企业，将充分享受行业增长红利。
2、2026年上半年中国新能源充换电产业在从"规模扩张"向"价值重构"转型的关键节点2026年上半年，中国新能源充换电产业在"十五五"政策体系全面落地的背景下，延续了高速增长态势。充电基础设施总量突破2200万个，换电站突破6000座，充换电服务业用电量增速接近60%。然而，产业正在从"规模扩张"向"价
值重构"转型的关键节点。政策层面，从购置税减半到车船税优惠取消，消费端直接财政激励正在有序退坡，政策重心加速向使用环节便利化和基础设施建设转移。"三年倍增"行动方案和新能源重卡充换电方案为产业锚定了清晰的量化目标。市场层面，充电与换电的分化日益明显。充电市场公桩增量大幅下滑而私桩增量翻倍，公共充电运营的商业吸引力面临考验。换电市场CR5高达98.5%，蔚来一家独大，但宁德时代巧克力换电的标准化尝试和奥动新能源的IPO正在为这一封闭市场注入新变量。需求层面，新能源汽车保有量的持续攀升、补能焦虑的结构性存在、营运车辆电动化加速以及新能源重卡推广，构成了充换电产业持续增长的多维动力。光储充一体化和V2G等新兴场景，正在从根本上改变充电运营的商业模式逻辑。展望未来，超充与换电的技术路线竞争、城乡布局的结构性再平衡、以及从"卖设备"到"做运营商"的海外拓展，将共同塑造未来五年的产业格局。投资逻辑正从"铺量逻辑"向"价值逻辑"切换——具备核心技术壁垒、运营效率和多元化收入能力的头部企业，将在这场产业变革中赢得长期竞争优势。
3、公司在智能制造领域切入新细分赛道智能共享充电宝行业展望
2026年国内共享充电宝彻底告别跑马圈地的资本扩张时代，进入存量洗牌、合规强监管、精细化运营、结构性增长新阶段；一二线饱和，下沉市场、存量设备换代、海外市场成为三大核心增量；行业从单一租赁收入走向多元变现，
同时面临点位内卷、分成走高、合规成本抬升等现实压力。公司敏锐的感知到市场新增长点，市场规模与基础设施：存量优化，点位稳增。国内市场规模预计突破250280亿元，年增速维持10%15%；活跃用户接近4.85亿，即时补电刚需已经固化，5G手机耗电提升持续托举需求。
（1）运营商格局：高度集中，洗牌加速
怪兽、小电、竹芒、美团四大头部合计占据85%以上市场份额；中小杂牌加速出清，仅部分区域代理商、细分垂直场景玩家可生存，纯靠低价抢点位模式难以为继。不再比拼点位总量，转向单机产出、点位质量、运维效率、合规资
质；头部直营+代理混合模式并存，代理商承担主要铺点与运维压力，商户分成持续侵蚀毛利，优质点位商户分成普遍50%70%，高流水娱乐场景甚至更高。
（2）技术与模式创新：快充安全并重，生态拓展
硬件迭代加速，10000mAh+、22.5W+快充、液冷/智能温控成为标配，满足用户“充电效率”核心诉求。新国标安全
要求落地，电池一致性与防火性能提升，降低爆炸风险。商业模式从直营烧钱转向代理/合资，降低设备与人力成本，同时探索广告、IP联名、智能柜机（储物/零售）变现。竹芒科技等向智能终端延伸（如电动自行车充电桩），怪兽充电试水出海。数据运营与小程序预约优化用户体验，利用率与客单价双升。公司结合本身主营业务优势，在智能制造赋能产业升级，新增产品主要为共享充电宝，行业第一梯队主要为美团、怪兽充电、街电等采用全国直营模式的头部运营商。公司业务的核心差异在于专注于硬件产品的研发创新、生产与交付，不涉及后续的线下运营环节。公司产品的竞争优势体现在：全系产品通过国家3C认证、快充技术适配场景更广、核心技术自主化、产品化与交付能力强。
二、报告期内公司情况
报告期内，为应对宏观经济下行、行业竞争加剧、国内外风险挑战明显上升的复杂局面，公司根据国家政策导向及
市场需求变化，秉持“智能制造+新能源”的发展战略，围绕高新技术积极探寻发展路径，优化产业结构，完善业务布局，在行业周期波动的严峻挑战下，以政策为引领，市场为导向，产品为抓手，客户为中心，加强内部管理，优化资源配置，以谨慎经营之心，行稳健发展之路。
1、公司主要产品及业务介绍
（1）智能制造业务拓宽与创新，公司在智能制造领域持续发力
智能制造业务为基础型产业，公司紧跟国家发展规划，积极响应国家“以智能制造为主攻方向推动产业技术变革和
优化升级”的战略发展要求，立足制造本质，以客户为导向，产品为核心，数据为基础，提高智能化、自动化、信息化能力，依托供应链、产业集群等载体，构建动态优化、安全高效的智能制造系统，为客户提供全方位的智能装备解决方案，从开发、设计、生产、安装、调试、投产、交付提供全线服务。同时不断增强与集团新能源板块业务协同，持续践行“智能制造+新能源”双轮驱动战略发展方针。目前公司在苏州、蚌埠、厦门、菲律宾建有智能制造生产基地，主要致力于钣金、新能源充/换电业务及其他新能源高端装备的研发、生产和制造。报告期内，公司主要通过定制化、规模化、智能化生产，为客户提供快捷、高质量的全方位服务。公司未来积极开拓国内新能源行业相关业务，持续优化生产工艺、扩充产能，引进专业技术团队，优化产品结构，公司持续在智能制智能领域发力。在智能生活深度融合的时代，本公司将智能充电宝产品环充侠3C超级快充其后续产品定位为“移动能源+智慧生活”的核心产品线，由于两大产品消费场景比较多，下游客户集中在各类运营商，这些运营商具有多种不同消费场景的投放能力，本身这类客户拥有强大的渠道推广能力，包括但不限于商业地产、高铁航空站、企事业单位、住宅生活区、医院等随处可见的消费场景，公司未来构建以用户为中心、数据驱动的智能硬件生态。通过前瞻性技术布局、跨领域协同创新与可持续价值创造，本公司将在两大领域确立差异化核心竞争力，未来实现从单一硬件供应商向“智能生活解决方案提供商”的战略转型。未来公司将在智能充电宝领域AI驱动的智能能源管理与生态扩展，智能充电宝不再是简单的“移动电池”，而是融合场景广告推广、AI能量优化、IoT实时监控、广告宣传推广与多场景适配的“智能能源管家”。
（2）新能源业务
①光伏电池及组件业务
公司围绕“智能制造+新能源”双轮驱动战略，进行光伏技术研发与产能布局。在光伏行业整体供需失衡、产业链价格持续下行的背景下，公司现阶段以技术储备和产能优化为主要方向，重点探索异质结（HJT）及异质结/钙钛矿叠层
技术路线，并尝试整合产业链资源以适配市场变化。报告期内，根据行业情况，公司适时调整项目节奏，聚焦提升资产质量、清理应收、有效管理成本和费用，提升应对风险的能力，做到有取有舍，苦练内功，打造有竞争力团队，对外快速响应客户，以客户满意为中心，提供差异化产品和“零距离”服务，对内精干队伍，扁平化流程再造，锤炼综合成本竞争能力。报告期内，受益于光伏上游产业链成本下降、新技术推动转换效率持续提升，光伏度电成本呈下降趋势，因前期产业链价格过高而压抑的装机需求开始集中释放。公司相信坚守先进技术方向，为客户提供差异化产品与服务，以及锚定新能源综合服务商的长期战略定力，聚集异质结产品及技术，以及储备钙钛矿/异质结叠层的战略方向，将为公司创造新的核心竞争力，并在下一个产业良性发展阶段为公司带来竞争优势。②新能源电站开发业务公司致力于打造全球领先的一站式清洁能源系统方案提供商，融合研究设计、投资、建设、运维，以新能源技术研究为先导，设计优化为基础，EPC管理为核心，运维服务为支撑，地面电站、工商业及户用分布式电站协同发展。公司积极开拓国内包括山东、江苏、安徽、广东等重点区域的工商业分布式光伏项目，已建成并网的工商业分布式项目主要分布在长三角经济区。公司响应市场需求，开拓户用分布式光伏项目，联合政府、央企三方合力，推出宝馨户用异质结光伏品牌—“馨屋顶”，提供定制化户用光伏解决方案，已在安徽蚌埠怀远县成功实施。公司下设安徽明硕电力工程有限公司，具有电力工程施工总承包二级、地基基础工程专业承包二级资质和承装（修、试）电力设施资质，为客户提供光伏发电工程的开发、设计、采购、施工的EPC总承包服务。具备从资源论证、前期筹划、方案选择、可行性研究、电站设计、项目管理、安装施工与调试到项目并网发电及后期运营维护的全套解决方案，为公司综合能源投资开发业务夯实建设基础的同时，积极承接外部市场化电站EPC业务，创造新的盈利增长点。
2、经营模式及主要业绩驱动因素
公司围绕智能制造、新能源进行产业布局，以战略管控为主导，通过战略、运营、财务相结合的管控模式，确保下
属各子公司平稳、有序、安全地运行。公司总部作为战略决策中心，追求总体战略控制和协同效应的培育。同时按照业务、区域的不同分别设立子公司，由各子公司负责相应业务的运营。公司主要采用“以销定产”、“以产定购”的经营模式，同时严格按照国家质量监督标准和安全生产标准进行生产公司智能制造板块充分利用客户粘性，依托已开发项目的渠道优势，积极拓展产品与设备的更新与升级服务，夯实公司基石业务。随着市场对高端制造产品的需求逐步提升，制造行业不断升级改造，生产工艺和销售渠道不断优化，在国家“双碳”政策的引导和市场需求的推动下，基于公司夯实的制造基础和资源整合能力，公司将在未来进一步提高智能制造生产能力。。
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