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| *ST金泰(300225)经营总结 | | 截止日期 | 2024-12-31 | | 信息来源 | 2024年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“化工行业相关业务”的披露要求
（一）公司所属行业情况
涂料是涂覆在被保护或被装饰的物体表面，并能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜，通常是以树脂、或油、或乳液为主。涂料根据《涂料产品分类和命名》(GB/T2705-2003)的分类方法，涂料可分为建筑涂料、工业涂料、通用涂料及辅助材料三大类。其中，工业涂料广泛应用于航空航天、船舶、汽车、电子、轻工等各个领域。公司聚焦于汽车涂料领域，主要为行业内相关客户提供汽车原厂漆中的阴极电泳漆及面漆。
汽车涂料指各种类型汽车在制造过程中于涂装线上使用的涂料以及汽车维修时使用的修补涂料，具有独特的使用和施工性能要求，其主要特点是高耐腐蚀性和高装饰性，同时需要满足汽车在各种复杂环境下的使用需求。据前瞻产业研究院数据，汽车涂料按应用场景的不同，可划分为车身原厂漆、汽车修补漆、汽车零部件涂料和其他汽车涂料（本公司提供的汽车涂料不含汽车修补漆）），在我国的需求占比分别为44%、26%、18%、12%。
公司为客户提供的汽车原厂漆通常由底漆、中漆、色漆、清漆多层结构组成。汽车涂料行业属于高度技术密集型的领域，市场竞争激烈，入门门槛和研发成本较高。
同时，上游原材料价格波动对汽车涂料行业影响较大，增加了涂料企业的成本风险。此外，随着汽车产业的不断发展和消费者需求的不断提升以及国家环保政策和法规的制定与执行，促进了汽车涂料产品技术和生产工艺的不断改进，环保涂料和智能涂料等新兴涂料应运而生，环保涂料以其低污染、高性能的特点，逐渐成为汽车涂料市场的主流。智能涂料通过引进先进技术，实现了涂料的自我修复、自洁等功能，为汽车涂料行业注入了新的活力。
（二）行业发展情况
按公司下游领域划分，公司产品主要应用于商用车及乘用车市场。根据中国汽车工业协会《2024年汽车工业产销情况》，2024年，汽车产销累计完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3,000万辆以上规模。其中，乘用车产销持续增长，为稳住汽车消费基本盘发挥积极作用；商用车市场表现疲弱，产销未达400万辆预期；新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1,000万辆，销量占比超过40%，迎来高质量发展新阶段；汽车出口再上新台阶，为全球消费者提供了多样化消费选择。从细分市场表现来看：
1、商用车
2024年，由于投资减弱加之当前运价依然偏低，终端市场换车需求动力不足，商用车市场表现仍相对疲弱。全年，商用车产销分别完成380.5万辆和387.3万辆，同比分别下降5.8%和3.9%。2024年，商用车国内销量296.9万辆，同比下降9%；商用车出口90.4万辆，同比增长17.5%。其中，货车产销分别完成329.7万辆和336.2万辆，同比分别下降6.8%和5%；客车产销分别完成50.8万辆和51.1万辆，同比分别增长2%和3.9%；皮卡产销分别完成52.5万辆和54.8万辆，同比分别增长0.7%和5.3%。
2、乘用车
我国乘用车产出连续2年在2500万辆以上。2024年，上半年乘用车市场表现欠佳，下半年在政策利好下乘用车市场产销发力回升，终端市场表现更为突出，有效拉动汽车行业整体增长。全年，乘用车产销分别完成2,747.7万辆和2,756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%。2024年，乘用车国内销量2,260.8万辆，同比增长3.1%；乘用车出口495.5万辆，同比增长19.7%。其中，传统燃料乘用车国内销量1,155.8万辆，比上年减少248.5万辆，同比下降17.4%。中国品牌乘用车销量1,797万辆，同比增长23.10%，销量占有率65.20%，较上年同期上升9.2个百分点。
（三）公司所属行业特点
1、技术含量高
汽车涂料是涂料工业中技术含量较高的领域，需要满足汽车在防护、装饰、耐久性、环保等方面的严格要求。同时，汽车涂装涉及多道工序和精细的工艺控制，在底漆、中漆、面漆、清漆每一道工序都需要精确的配方和工艺控制，例如涂料的厚度、干燥时间、固化温度等。此外，随着环保法规的日益严格，汽车涂料行业不断推动技术创新以降低环境影响，水性涂料、粉末涂料、高固体分涂料等低VOC涂料成为主流发展方向。
2、产业链协同性强
汽车涂料行业的上游主要包括树脂、颜料、溶剂等化工原料，这些原材料的价格波动和供应稳定性直接影响汽车涂料的生产成本和质量。中游是汽车涂料的生产制造环节。涂料企业需要根据市场需求和产品定位，将原材料按照一定的配方和工艺加工成汽车涂料成品。在这个环节中，企业需要不断进行技术研发和创新，以满足下游市场对涂料性能（如环保性、耐候性、耐磨性等）的要求。下游主要应用于汽车整车及零部件生产，汽车原厂漆主要用于汽车生产商的车身及零部件涂装，其需求量与汽车产量密切相关。
因此，汽车涂料行业的产业链协同性体现在原材料供应、涂料生产制造和汽车应用之间的紧密联系和相互作用。这种协同性对于提升行业效率、降低成本、满足市场需求以及推动技术创新都具有重要意义。
3、周期性
汽车涂料的下游行业中，商用车、工程机械、农业机械作为生产建设的重要工具，与宏观经济的关联度较高，有着较为明显的周期性特征；乘用车作为高端消费品，与消费者消费特点、收入变动情况相关，也存在一定的周期性特征；摩托车/电动车作为一般消费品、轻工零部件作为用量极大的工业必需品，其周期性特征不明显。因此，汽车涂料行业存在一定的周期性。
（四）公司所处行业地位
公司深耕汽车涂料领域三十余年，凭借优秀的产品性能与优质的服务，在商用车汽车涂料行业树立了领先地位，这一成绩的取得，得益于公司在技术研发、产品质量把控以及市场拓展等方面的持续投入与不懈努力。
在技术研发方面，公司不断加大投入，与复旦大学产学研合作，致力于研发高性能、环保型的商用车汽车涂料，满足市场对汽车涂料日益增长的需求。同时，公司注重产品质量把控，建立了严格的质量管理体系，确保公司产品都符合高标准的质量要求。
公司被认定为上海市“专精特新”企业、上海市科技小巨人企业、上海市高新技术企业。曾荣获多项行业奖项，如汽车用水性涂料获得中国石油和化学工业联合会颁发的科技进步奖、高固体份汽车面漆被上海市科学技术委员会认定为上海市高新技术成果转化项目。
此外，公司曾参与国家标准《色漆和清漆耐循环腐蚀环境的测定》、《色漆和清漆涂层老化的评价缺陷的数量和大小以及外观均匀变化程度的标识》、强制性国家标准GB24409《车辆涂料中有害物质限量》的制定与修订。
（五）公司所属行业主要政策
涂料的性能要求。2023年12月22日（2024年1月1日实施）2 《产业结构调整指导目录（2024年本）》 国家发改委 鼓励低VOCs含量的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料及配套树脂。2023年12月27日（2024年2月1日实施）3 《精细化工产业创新发展实施方案（2024-2027年）》 工业和信息化部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、农业农村部、应急管理部、中国科学院、中国工程院、国家能源局 逐步削减高VOCs溶剂型涂料生产和使用，大力发展水性、粉末、辐射固化、高固体分、无溶剂等无（低）VOCs的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子信息、家居家电、通用机械2024年7月2日等领域的高性能涂料，满足消费升级需求。
4 关于公开征求《危险
废物排除管理清单
（2024年版）》（征
求意见稿） 生态环境部 将丙烯酸乳液生产过程产生的滤渣和废水处理污泥作为危险废物进行管理。2024年9月25日5 《国家危险废物名录（2025年版）》 生态环境部、国家发展和改革委员会、公安部、交通运输部、国家卫生健康委员会 将其他油墨、染料、颜料、油漆（不包括水性漆）生产过程中产生的废水处理污泥和蒸发处理残渣（液）；油漆、油墨生产、配制和使用过程中产生的含颜料、油墨的废有机溶剂纳入国家危险废物名录。2024年11月26日（2025年1月1日实施）
四、主营业务分析
1、概述
公司报告期内主要经营情况如下：
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比增长，主要原因如下：1）公司着力深耕主营产品可覆盖的车用及工业涂料其他细分领域的相关业务，稳步深化与现有客户的合作，主动开拓增量市场；另一方面，公司积极响应市场需求，加大新产品研发力度、聚焦优势产品的优化迭代，以高水平的研发、产品、服务构筑公司在错综复杂的市场格局中的核心竞争力，叠加客户结构优化、产品结构调整等一系列经营策略的有效实施，促使公司整体盈利能力进一步提升，公司2024年综合毛利率同比实现增长。2）公司持续秉承精益化管理理念，扎实推进各项经营管理举措，深入挖潜增效，通过强化成本控制与预算管理，切实有效地把控并优化各项成本，公司组织效能持续提高，公司整体经营质量显著提升。
报告期内，公司实现营业收入7.32亿元，其中电泳涂料业务营业收入4.56亿元，面漆业务营业收入2.58亿元。公司2024年归属于上市公司股东的净利润3,091.06万元，相比上年同期增长115.66%；同时，得益于公司持续推进产品结构调整、产品迭代改良等工作，公司产品竞争力不断增强，2024年公司综合毛利率为30.66%，较去年同期提升4.71个百分点。
报告期内重点工作如下：
1、以“存量深耕、增量突破”为核心策略，夯实公司主营业务基本盘（1）商用车原厂车身漆
2024年，公司持续发挥在商用车领域的品牌影响力与技术优势，在业务布局、市场拓展、产品创新等多个维度协同发力，深入挖掘业务增长潜力。
在业务布局方面，公司着力深化重点业务领域的布局，深入挖掘各个细分领域的潜力。
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到期
的非流动负
债 19,291,314.4
到期的长期
应付款增加
所致
长期应付款 21,346,354.2资租赁所致境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
（2）根据公司于2024年9月11日在巨潮资讯网披露的《关于为全资子公司银行授信提供担保的公告》（公告编号：2024-043），为满足公司全资子公司上海金力泰化工销售有限公司（以下简称“金力泰销售公司”）的日常生产经营和业务发展需要，金力泰销售公司拟向兴业银行股份有限公司上海陆家嘴支行（以下简称“兴业银行上海陆家嘴支行”）申请人民币1,000万元的授信额度，公司拟以知识产权质押的方式为金力泰销售公司在兴业银行上海陆家嘴支行申请的人民币1,000万元授信额度提供质押担保。金力泰销售公司与兴业银行上海陆家嘴支行签订《额度授信合同》，公司与兴业银行上海陆家嘴支行签订《最高额质押合同》。额度授信最高本金额为人民币1,000万元整，额度授信有效期为自2024年9月11日至2025年9月9日止。公司以拥有的三项知识产权质押为上述融资提供质押担保。质押额度有效期为自2024年9月11日至2025年9月9日止。质押的专利情况如下：
七、投资状况分析
、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
项目建设截至报告期末仍处于建设过程中尚未完工结转且相关项目合同金额大于2亿元以上。
、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
注1：深圳怡钛积科技股份有限公司营业收入、营业利润、净利润为2024年第四季度数据。
（1）2024年4月22日，公司子公司嘉兴领瑞投资合伙企业(有限合伙)(下称:嘉兴领瑞基金)收到石河子怡科股权投资合伙企业(有限合伙)支付的股权转让款合计13,753.00万元。至此，嘉兴领瑞基金因转让深圳怡钛积股份有限公司股权事宜，应收石河子怡科股权投资合伙企业(有限合伙)的股权转让款已全部收回。因此，本报告期对应其他应收款减少13,753.00万元，收回期间转回该款项对应坏账准备3,948,105.00元。
（2）深圳怡钛积科技股份有限公司
注册资本：4,577.6877万元人民币
法定代表人：林宝文股东构成：公司持股34%主营业务介绍：怡钛积科技主营业务为OCA精密成型、光学薄膜/光电显示新材料（液晶涂布式位相差膜、分光膜）、功能膜（IML装饰膜、内防爆膜）怡钛积科技上述光电显示新材料产品可应用于圆偏光片（又称OLED偏光片，系OLED显示屏的关键原材料）、VR/AR显示屏、车载屏，功能膜产品可分别应用于乘用车内饰件、智能手机行业，行业未来需求旺盛，行业前景广阔。截至2024年12月31日，怡钛积科技总资产49,282.06万元，净资产30,049.88万元，报告期实现营业收入31,344.60万元，净利润-2,735.13万元。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
（一）行业格局和发展趋势
（1）行业格局
我国汽车涂料行业市场格局呈现出较为明显的梯队层次。国外汽车涂料企业由于拥有较为先进的技术、完善的研发体系及强大的品牌影响力，占据市场主导地位。而国内企业呈现出企业众多、竞争激烈的特点。根据涂料经产业研究中心编制的《2024年度中国汽车涂料行业研究报告》，截至2023年底，中国汽车涂料行业估计约为410亿元，由300多家大、中、小型生产商组成。2024中国汽车涂料头部企业TOP20中，外资品牌占据9席，自主品牌占据11席。占据9席的外资企业（注：不含湘江关西），累计销售收入为169.21亿元，占榜单总收入比例为67.71%，占全国市场份额为41.27%，外资品牌占据着汽车涂料市场主导地位。
随着市场竞争的加剧及消费者需求的提升，国内企业通过不断加快技术创新和品牌建设以提升自身竞争力。根据涂料经产业研究中心统计数据显示，2024年中国汽车涂料头部企业TOP20累计汽车涂料销售收入为249.89亿元，较去年新增21.29亿元，占全国汽车涂料市场份额为60.95%，较去年提升了0.86%。
中国汽车涂料行业竞争格局的形成原因主要有以下几点：1）汽车涂料行业技术门槛极高，需要大量的研发投入和技术积累，外国企业在涂料技术方面处于领先地位。2）相较于国外涂料企业，中国本土企业规模较小，成立时间相对较短，无法与国际大企业抗衡，难以在高端汽车市场中占据一席之地。3）外国涂料企业在全球范围内具有较强的品牌影响力，消费者对其产品拥有更高的信任度和认同度，而中国本土企业品牌影响力较小。
近几年，随着下游市场汽车行业的需求推动，国产汽车涂料品牌综合实力的提升，以及企业战略和投入层面对高端领域的倾斜，国产品牌在中国汽车涂料市场的市场份额正在逐步增大，包括公司在内的多家国产品牌正在积极研发新技术、新产品，探索汽车涂料业务领域新的业绩增长点。
（2）发展趋势
汽车涂料未来发展趋势取决于汽车行业的发展情况。一方面，随着中国汽车产业的快速发展，汽车生产量不断增加，导致汽车涂料需求量也随之增加。根据中国汽车工业协会《2024年汽车工业产销情况》，2024年，汽车产销累计完成3,128.2万辆和3,143.6万辆，3.7% 4.5% 3,000
同比分别增长 和 ，产销量再创新高，继续保持在 万辆以上规模。另一方面，随着环保意识的提高，开发生产环保型、高性能、低VOC等新型汽车涂料成为当下汽车涂料行业的重要命题。根据国务院印发的《“十四五”节能减排综合工作方案的通知》，到2025年，溶剂型工业涂料、油墨使用比例分别降低20%、10%，溶剂型胶粘剂使用量降低20%。因此，随着环保要求的提高，国内水性漆等环保涂料将获得进一步的发展。此外，随着技术的不断创新和消费者对汽车外观和性能要求的提升，智能涂料开始崭露头角。智能涂料不仅具有传统涂料的防护和装饰功能，还融入了智能化元素，如自修复、自清洁、变色等功能。与此同时，在中国新能源汽车市场快速发展的情况下，国产品牌加快布局新市场，迫切抓住当前中国新能源汽车高速发展带来的机遇。根据中国汽车工业协会《2024年汽车工业产销情况》，我国新能源汽车连续10年位居全球第一。2024年，在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，新能源汽车持续增长，产销量突破1,000万辆。新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。根据开源证券研究所研究报告显示，未来随着新能源汽车销量保持较高增速，汽车涂料需求有望进一步增加，预计2026年我国汽车涂料需求量达到74万吨，2023-2026年年均复合增速为3.22%。展望未来，汽车涂料行业的发展将继续向环保、高效、智能化迈进。同时在新能源汽车利好政策驱动下，我国新能源汽车产业将继续保持高速增长，国产涂料品牌也将迎来新的机遇。中国汽车行业有望在一个前所未有的空间中崛起，为我国实现高质量发展做出深远贡献。
（二）公司发展战略
公司以“承载民族使命，成就创业梦想”为初心，以“创造一个永不生锈的缤纷世界”为愿景，以“成就一家以技术为导向的、国际化的、提供表面处理方案的民族企业”为使命，制定了2022-2026“科研驱动与产业转化”的双轨战略，旨在通过金力泰研究院、金力泰复旦大学“先进涂层材料校企联合研究中心”作为科研驱动，推动公司在新材料领域的技术研发，同时通过合资、引进人才、联合开发、并购优质资产等方式，在乘用车原厂漆、3C涂料、电芯绝缘涂层材料、树脂业务板块方面，强化布局力度与资源倾斜比例，对内攻克乘用车原厂漆与核心树脂自制等技术难题、优化制造工艺、提高精益生产内部管理水平、持续控费降本增效，对外有序展开化工新材料如3C涂料、电芯绝缘涂层材料、树脂销售等业务的战略布局，提升公司综合竞争力、市场地位与影响力，为公司未来持续、稳健、向好的发展夯实基础。
（三）公司2025年发展规划
1、主营业务发展规划
（1）商用车与乘用车
2025年，公司将继续深耕商用车与乘用车业务两条核心业务线，进一步拓展商用车与乘用车客户群体，通过优化客户资源、提升客户服务质量，巩固并扩大公司在汽车涂料市场的份额。同时，公司将完善销售团队建设，优化团队结构，提升销售人员的专业能力和服务水平，并持续关注市场动态，加大产品研发投入，确保产品性能与市场需求保持同步，以更好地满足客户需求，增强产品竞争力。
与此同时，公司乘用车涂料将对标国内外主流汽车主机厂的严格标准，并充分利用新能源汽车企业其对新供应商开放的产业链特点，加快乘用车涂料的认证工作，以期快速切入乘用车涂料市场。
（2）3C涂料
3C涂料业务作为公司重要战略方向，2025年公司将围绕以下几点展开工作：1）持续加大在高性能涂料领域的研发投入，重点围绕环保型、多功能、高性能涂料开展技术创新；2）加快新产品打样流程，确保样品性能满足客户要求，并通过优化生产工艺，实现新产品的快速量产；3）巩固现有客户基础，加强与知名3C品牌的合作，拓展新客户群体，提升品牌影响力。
2、人力资源发展规划
2025年，公司人力资源发展规划将围绕人才队伍建设、激励机制完善、组织文化建设等方面展开：
（1）人才队伍建设
针对公司核心业务领域，如技术研发、市场营销等，制定人才引进计划，吸引行业人才加入公司。加强与高校、科研机构的合作，建立人才储备库，通过校园招聘、学术交流、项目合作等方式，提前锁定优秀毕业生和科研人才。
（2）激励机制完善
完善绩效考核指标，确保考核指标与公司战略目标紧密相连，突出关键绩效指标（KPI）的导向作用，吸引和留住优秀人才。强化绩效反馈与沟通机制，定期开展绩效面谈，帮助员工明确工作目标，提升工作绩效。
（3）组织文化建设
根据公司业务发展需求，定期评估和调整组织架构，确保组织架构的灵活性和高效性。
推进部门间协同合作机制建设，打破部门壁垒，提高工作效率和决策质量。
3、社会责任发展规划
公司坚持“绿色环保、绿色生产”，依照《环境保护法》及相关部门的法律法规和相关方的要求，积极改进生产工艺，提升水性涂料产品比例和研发水平，加大环保投入，更新环保设施建设，促进企业和环境的可持续发展。
公司提请广大投资者注意：上述发展和规划并不构成公司对投资者的业绩承诺，投资者对此应保持足够的风险意识，并且应当理解发展规划与业绩承诺之间的差异。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
谈论的主要
接待对象类 调研的基本
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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