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| 长城汽车(601633)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、 经营情况的讨论与分析
（一）经营环境
上半年，我国汽车市场整体表现稳健。其中，以旧换新政策持续释放消费潜力，内需市场显著回暖，成为行业增长的重要支撑。中国品牌凭借技术与市场竞争力，在全球汽车市场中继续保持较高市场份额。展望下半年，行业仍面临复杂多变的外部环境与严峻的行业竞争。在此背景下，汽车行业需加强政策引导与自律规范，通过倡导“反内卷”理念，避免同质化竞争与资源内耗，坚持可持续发展，以应对潜在风险并把握结构性机遇，共同推动中国汽车产业高质量发展，迈向“汽车强国”的目标。
（二）财务回顾
1、主要财务数据
(注 1)销售费用增加的主要原因是：报告期公司加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车型、新技术的上市宣传及品牌提升所致。
(注2)财务费用减少的主要原因是：报告期内汇率波动所致。
(注3)所得税费用减少的主要原因是：报告期内利润波动所致。
2、流动资产与负债
一年内到期的非流动
资产 1,568,178,286.34 1,594,787,210.60
其他流动资产 4,314,016,878.49 5,449,877,008.59流动负债 123,958,393,789.51 122,570,225,023.48其中短期借款 7,428,476,391.78 6,684,584,370.91应付账款 37,931,699,866.08 43,619,604,688.73应付票据 35,353,389,230.60 36,031,984,694.94合同负债 13,069,442,783.46 11,711,286,675.94应付职工薪酬 1,137,207,048.52 4,911,991,410.74应交税费 6,957,615,060.60 3,646,827,544.15其他应付款 8,972,468,351.43 5,954,868,727.69其他流动负债 6,909,659,678.93 6,268,841,482.52
3、资本负债比率
注：资本负债比率是指合并资产负债表中负债总额与权益总额的比例。
4、收购及出售资产事项
报告期内本公司及其附属公司并无重大收购及出售资产事项, 除本报告所披露外，于报告期间，本集团并无重大附属公司、联营公司或合营企业的收购或出售事项。
5、流动资金、财务资源及资本架构
本集团主要以自有现金及银行借款满足日常经营所需。截至2025年6月30日止，本公司取得短期借款人民币 7,428,476,391.78元，长期借款(含一年内到期的长期借款)为人民币7,407,856,420.04元，主要用于国内外工厂建设以及提升日常流动性。
截至2025年6月30日，本公司已发行股份总数为 8,558,945,933 股，其中包括 6,240,169,933 股 A股及 2,318,776,000股 H股。
6、外汇风险
本集团密切关注汇率变动对本集团外汇风险的影响。除以上项目外，本集团其他金融工具不涉及外汇风险。
本公司给予某实体的贷款
于2025年6月30日，本公司并无给予某实体符合《香港上市规则》第13.13条而须遵守《香港上市规则》第13.20条披露要求的贷款。
贷款协议载有关于控股股东须履行特定责任的条件
报告期内，本集团不存在违反贷款协议而所涉及的贷款对本集团业务运营造成重大影响的情况。公司为联属公司提供财务资助及作出担保
7、雇员、培训及发展
截至2025年6月30日止，本集团共雇用雇员83,976名（2024年6月30日：81,902名）。本集团按雇员的表现、资历及当时的行业惯例给予雇员报酬，酬金政策及组合会定期检讨。根据雇员工作表现评估，可能会获得发放奖金以示鼓励。员工成本总额（不含股权激励成本）占本集团截至2025年6月30日止营业总收入的8.68%（2024年6月30日：8.10%）。
8、分部资料
本集团主要在中国制造及销售汽车及相关配件，而且大部分资产均位于中国境内。管理层根据本集团的内部组织结构、管理要求及内部报告制度来划分报告分部，并决定向报告分部来分配资源及评价其业绩。由于本集团分配资源及评价业绩系以制造及销售汽车及相关配件的整体运营为基础，亦是本集团内部报告的唯一经营分部。
按收入来源地划分的对外交易收入和资产所在地划分的非流动资产：
非流动资产不包括金融工具及递延所得税资产。
本集团不依赖于某个或某几个重要客户。
9.控股股东质押股份
报告期间，控股股东并无质押其在本公司股份的全部或部分权益，以担保本公司的债务或担保本公司的保证或其他责任上支持。
（三）业务回顾
1、产品销量
（1）哈弗品牌
哈弗品牌以“全球 SUV专家”定位持续引领市场，上半年累计销售 323,702辆，同比增长8.89%。
哈弗品牌通过“专注、科技、安心、进取”的品牌价值体系，以 Hi4智能四驱电混技术、Coffee OS 3智能座舱系统及长城 Coffee Pilot Plus智能辅助驾驶系统为核心技术支撑，覆盖城市型 SUV、泛越野 SUV、越野 SUV三大品类，推动“技术普惠”与“科技平权”，实现用户价值与品牌势能双增长。技术层面，Hi4 2.0再进阶，通过硬件、算法、燃油与电能技术的系统升级，完成安全、动力操控、能耗等 29项关键优化；智能化领域，Coffee Pilot Plus以纯视觉 AI方案实现城市通勤NOA、高速 NOA及全场景融合泊车能力，全域通行无碍；Coffee OS 3座舱以高算力芯片重构交互体验；在产品层面，二代枭龙 MAX凭借时尚造型+Hi4技术，精准市场定位；猛龙凭借双动力版本，月销过万，稳居新能源方盒子 SUV销冠；同时，二代哈弗 H9在 2025环塔拉力赛以量产车身份斩获 T2.1组别冠军，彰显强大的越野可靠性实力。未来，哈弗将深化全球化布局，加速 Hi4技术平台化输出与智能辅助驾驶全域适配，进一步拓展新能源市场，以科技创新和品类创新驱动品牌竞争力持续向上。
（2）坦克品牌
坦克品牌以“铁汉柔情”为品牌主张，上半年累计销量104,129辆，达成全球销量超七十万辆里程碑，坚持品牌价值向上。坦克品牌以“四全战略”为核心驱动力，全面深化品牌价值与技术实力。“全车型”布局覆盖紧凑型至大型SUV市场，满足用户的全场景用车需求；“全动力”矩阵则凭借2.0T汽油、2.4T柴油、3.0T V6全系燃油动力，叠加新能源架构Hi4-T、Hi4-Z的技术赋能，实现燃油与新能源动力的全面兼容；“全场景”覆盖方面，无论是城市日常通勤、郊野短途出游、长途自驾穿越，还是沙漠、雨林、极限攀岩等高强度越野挑战，坦克均以专业级解决方案为用户保驾护航，尤其在智能化领域，今年8月全新升级的坦克500正式搭载行业领先的智能辅助驾驶、智慧座舱，同时配备冰箱彩电大沙发，以“全场景智能豪华越野SUV”的定位，实现坦克品牌的破圈；在“全球化”布局方面，坦克品牌销售网络已覆盖澳大利亚、墨西哥、中东、东盟、南非等 30+国家和地区，持续深化全球化进程。与此同时，坦克品牌以技术实力与赛事战绩持续夯实行业地位：2025年中国环塔国际拉力赛中坦克车队获 T2.E新能源组总冠军，展示了坦克品牌的技术实力与对越野敬畏。在越野生态领域，长城汽车基于深厚越野技术积淀，围绕自身产品，推出越野车型分级标准、越野场景分级标准和越野技能分级标准，构建起“人-车-场”三位一体的越野分级体系，帮助用户安全越野，推动中国越野规范化发展。展望未来，坦克品牌将继续在技术创新、产品布局、生态建设、全球化发展等各个维度持续发力。
（3）魏牌品牌
作为长城汽车布局高端新能源市场的战略先锋，魏牌以“科技魏美好生活”的品牌主张，以智能化为核心驱动力，持续引领中国家庭高端出行体验。上半年，魏牌累计销售 32,369台，同比劲增60.34%。以“高山+蓝山”构成的“大六/七座双旗舰”产品矩阵，精准满足家庭用户对智能、空间与性能的多元化需求。5月上市的全新高山车型以“东方设计美学”重构视觉体验，星河流光大灯、飞瀑流水格栅与灵感源自中国徽派建筑的内饰设计，彰显文化融合的匠心工艺；智能领域，全系标配 Coffee Pilot Ultra系统，搭载 27个高精度传感器，实现无高精地图依赖的全场景点到点领航，搭配 Coffee OS 3.2智能座舱，支持真人级语音交互与超级影院级大屏，配合双实体键悬浮式零重力座椅，打造沉浸式移动空间。动力方面，超级 Hi4性能版打破传统 MPV操控短板，以四驱系统与动态响应技术提供 SUV级驾驶乐趣；同时，魏牌于 5月发布下一代全动力智能超级平台，兼容 5种动力形式，配备双 4秒级 2.0T混动系统、800V混联架构及 6C极速充电技术，混动纯电续航超 400km，并搭载 ASL整车智能体和 VLA大模型。市场表现上，凭借“高山+蓝山”双夯实高端品牌地位；渠道建设方面，上半年已建成 360+零售中心、50+交付中心、50+用户服务中心，以标准化服务提升用户体验。未来，魏牌将加速下一代全动力智能平台技术落地与全球化布局，巩固高端新能源领军地位，持续“魏”用户创造更美好的智能出行生活。
（4）欧拉品牌
欧拉品牌深耕中国小型和紧凑型纯电汽车市场，以经典车型提振品牌整体势能，强化造型及品质优势，提升品牌溢价能力。1-6月累计销售 14,576辆，持续引领城市出行新方式。2025年 3月，在泰国“2025年度 CAR & BIKE OF THE YEAR”评选中欧拉闪电猫荣获“最佳纯电动轿车”。6月，欧拉基于 2025款欧拉好猫和 2025款欧拉好猫 GT木兰版两大新品持续开拓市场，以 18项软硬件升级赢得市场认同，实现营销全链路指标全面提升。未来，欧拉品牌将加速品牌定位战略升级，从女性用户主导扩展至单身群体与年轻家庭，以更包容的设计与功能适配性满足多元需求。
同时基于全球化战略，打造全新智能多动力平台，并计划下半年推出首款纯电 A级 SUV，进一步深化欧拉品牌的国际化布局。
（5）长城皮卡
长城皮卡 1-6月累计销售 93,649台，同比增长4.01%。7月，长城汽车迎来 35周年里程碑，作为皮卡行业的奠基者，长城皮卡连续 27年销量第一，国内终端市占率近 50%。旗下高端品牌长城炮以 70万辆里程碑彰显实力，上半年，2.4T长城炮高寒版、山海炮 Hi4-T、山海炮 2.4T全球版先后上市，2025环塔“六冠王”V6火炮开启盲订。全球化层面，目前长城炮已在全球四大洲 50余国上市并在澳洲、南非、智利等市场销量稳居行业前列，作为中国首个全球化皮卡品牌，始终秉持全球化的品牌战略，致力于高质量出海。用户生态方面，上半年长城炮携手粉丝、车友体验长白山冰雪、挑战登顶库木塔格沙漠山海峰、体验环塔赛事、践行品牌公益担当。未来长城皮卡将持续引领中国皮卡品类向高端化、智能化、全球化突破。
（6）长城灵魂
长城灵魂开摩托车行业之先，首款旅行车长城灵魂 S2000搭载全球首创水平对置 8缸发动机与8DCT动力总成，结合一体式压铸全铝车架、三层平行连杆前悬系统和 8155智能平台，以醒狮设计语言彰显顶级中式美学，尖端技术颠覆传统动力架构、车身架构与智控生态，打造超豪华易驾的旅行车，成为全球摩托车工业划时代标杆。1月，长城灵魂 S2000惊艳亮相2025年国际消费类电子产品展览会（CES），展示了卓越的产品实力。4月，长城灵魂首款限量版高端旗舰车型——长城灵魂 Founder创始人版开启交付，同月在上海国际车展上，长城灵魂 S2000GL腾云瑞狮定制彩绘版正式上市。7月，长城灵魂已在华北、华东、西北地区完成渠道布局，下一阶段，将重点强化华南市场渗透。
（7）长城商用车
商乘并举是长城汽车强化竞争优势的关键一环。2025年 3月，长城商用车与康明斯达成战略合作，双方将聚焦重卡混动专用动力链的联合开发与推广，加速推动商用车减碳进程。同在 3月，长城重卡 Hi4-G 混动技术共创发布会在保定盛大举行。通过超 500万公里的实测，长城 Hi4-G 重卡在平原高速油耗较传统柴油重卡降低 3-4L，平原快递运输油耗低至 19.9L/100km，山区冷链运输油耗降幅超 30%，综合节油率达 15%-25%。按 CHTC-TT 国家工况认证试验，搭载 Hi4-G 超级混动系统的长城重卡综合油耗仅 29.7L/100km，较国家四阶段标准降低 17%，树立行业新标杆。
6月，长城 G系列混动重卡旗舰车型 G1050上市，售价 53.66万元起，真正做到动力更足、油耗更低，有效降低干线物流运输成本。未来，长城商用车将把“全链价值提升”理念深度融入整车研发，致力于实现老板省钱、运营省心、司机省力，推动物流业效率升级。
（四）焦点回顾
1、秉承“核心自研，全栈可控”理念，加速智能化技术的持续进化 在智能座舱方面，长城汽车以用户需求为核心，依托 Coffee OS 3智能座舱系统“五好”标准（好看、好用、好玩、好听、好聪明），构建全场景智能出行生态。自首搭蓝山车型上市以来，Coffee OS 3凭借其卓越的交互体验与功能迭代能力，获得用户广泛认可，并已扩展至高山、二代哈弗枭龙 MAX、全新坦克 500、2025款欧拉好猫等多款战略车型。长城汽车坚持以用户需求为导向，不断推进 Coffee OS 3的迭代进化，系统自发布至今，已实现多个版本的 OTA升级，累计优化功能1000多项，新增核心功能 100余项，满足用户常用常新、越用越顺的用车需求。目前，公司正在加速下一代 AI原生座舱系统的研发，将进一步深化 AI技术应用，基于用户习惯、环境变化与场景需求，为用户提供 7*24小时全天候、全场景、全流程的主动式智能服务。
在辅助驾驶方面，长城汽车坚持“探索者和普及者”的技术战略。自 Coffee Pilot（以下简称 CP） Ultra首搭全新蓝山以来，公司坚持“零妥协安全理念”，以“一月一个大版本、一周一个小版本”的速度，不断加快功能进化，新增待转、掉头、环岛等功能，今年 2月份，“车位到车位”在重庆直播首秀，8月正式 OTA上车，真正实现“上车就能开，全程无断点”，为用户带来“全场景覆盖、全场景无忧”的用车体验。
基于不同品牌、不同车型的产品定位，长城汽车正在不断提升 CP辅助驾驶系列产品的应用范围。
除了全新高山外，即将上市的坦克 500改款也将搭载 CP Ultra辅助驾驶系统，实现“越野、豪华、智能”三位一体，打造越野新物种；更为普惠的辅助驾驶系统——CP Plus也正式量产上车，首搭二代枭龙 MAX，让更多用户感受辅助驾驶带来的舒适性、便捷性。
2025年上半年，长城汽车智能化获得一系列权威认证，Coffee OS 3连续 12个月霸榜安兔兔车机跑分第一名，重新定义座舱流畅新体验；Coffee Pilot Ultra在各项智驾横评中表现优异：在懂车帝第三季智能辅助驾驶测评中，以 NOA低接管成功通关北京晚高峰，一举拿下测评第一；在第一电动网举办的第二届中国智能辅助驾驶大赛中，从近 20款车型中脱颖而出，位居第一梯队，充分证明了长城汽车辅助驾驶的领先性。同时，长城汽车始终坚持长期主义与高质量发展理念，不断扩大技术朋友圈，联合中科院、腾讯等全球优秀的学术机构、科技公司，构建开放共赢、合作共享、可持续生长的 AI技术生态，加速长城汽车向全球化智能科技公司转型，为全球用户创造更具想象力的智慧出行体验。
目前下一代辅助驾驶系统正在研发中，在“VLA+世界模型”的技术焕新下，将加速用户体验的全面革新，实现辅助驾驶系统从“副驾伙伴”向“主驾司机”的全面进化，长城汽车持续站稳辅助驾驶行业第一梯队。
2、全域技术进阶，新能源战略持续深化
在混动技术领域，长城汽车进一步深化布局，打造了 Hi4家族的四大技术架构：智能四驱电混架构 Hi4、越野超级混动 Hi4-T、泛越野超级混动 Hi4-Z、重卡超级混动架构 Hi4-G。其中，长城重卡 Hi4-G超级混动系统于 3月正式发布，专为重卡干线物流设计，集成三擎八挡十模核心技术，配备独创的重卡 8挡智能混动变速器，支持混动多挡位智能切换，适配平原高速、山区爬坡、重载起步等场景，动力响应效率提升 20%，同时达成柴油与电力的高效协同，综合马力超 1000匹，并首创三擎智能动力架构（P2+P2.5 双电机+柴油机），双电机独立控制，上坡助力、下坡回收，山区场景续航提升 15%。2025年长城汽车坚持 “一车多动力策略”，通过高度平台化的整车集成技术，兼容柴油、汽油、HEV、PHEV、BEV的动力组合，为全球用户创造价值。2025年 5月正式发布了为旗舰豪华而生的下一代全新全动力智能超级平台，兼容插电、混动、纯电、氢能混动和燃油五大动力形式的超级平台。新平台将采用双 4秒级 2.0T超级混联系统，可实现行业领先的 800V混联架构，搭配超大 6C混动电池组，CLTC工况下纯电续航里程超 400km；充电功率高达 470kW，做到充电 5 分钟补充 200km 续航。未来，新平台将应用于公司旗下不同品牌的车型中，以满足全球用户多元化的产品需求。
动力电池领域，长城汽车坚持多元化技术路线，布局了三元、铁锂、钠电、固态等多种化学体系电池，涵盖了方形、短刀等多种电池形式，以满足不同等级车型的多样化搭载应用。同时，布局了高功率超充 800V车型平台，可实现 6C超充，9分钟高效补能至 80%电量，进一步解决用户补能焦虑。
电驱领域围绕“高速、高效、深度集成、智能化”四个维度，打造国际一流的电驱动产品。在电控领域，长城汽车深入布局第三代功率半导体碳化硅，整合内外部资源，聚焦核心技术，平台化设计，提高新能源汽车电能转换效率和系统功率密度。
氢能方面，长城汽车旗下未势能源科技有限公司不断加快推进燃料电池产品的迭代升级。金属堆燃料电池系统额定功率已达 120kW，同时基于平台化的设计，拓展出 80kW、100kW级别产品应用在不同的车型和场景，产品平台化率＞90%，产品成本同步降低。石墨堆燃料电池系统方面，基于市场及客户需求，进行平台化开发，采用国际领先的超薄石墨板，厚度≤1.4mm，且核心部件完成国产化切换。完成 250kW级石墨堆燃料电池平台系统基础验证，平台产品可向下覆盖 180kW级功率需求，适应高海拔、长续航等运营工况。
3、围绕“整车制造+供应链体系”，长城汽车开辟“生态出海”新路径 长城汽车持续推进“ONE GWM”全球品牌行动纲领，围绕产能在地化、经营本土化、品牌跨文化、供应链安全化构成的“国际新四化”战略，全面推进研发、生产、供应、销售、服务全价值链全球化布局，形成覆盖全品类、全动力、全档次的立体化产品矩阵，着力打造全球明星大单品。
长城汽车完成从整车出海到“生态出海”的升级跨越，为全球用户提供多样化的品质之选。2025年上半年，海外销售 19.87万辆，保持了极强的出口势能。
在“生态出海”战略牵引下，公司持续优化全球业务布局：研发布局方面，长城汽车以中国总部为核心，在德国、日本、印度等国家建立研发体系，全面覆盖整车、核心零部件、新能源及智能化等领域；生产布局方面，长城汽车在泰国、巴西等地建立 3个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、马来西亚、巴基斯坦等地拥有多家 KD工厂，长城汽车全力推动中巴汽车产业合作，进一步深化全球化战略在拉美市场的布局；市场拓展方面，截至2025年上半年，长城汽车产品已出口到170多个国家和地区，海外销售渠道超 1400家。公司持续深化海外市场布局，1月 2.4T乘用炮在智利上市。2月，哈弗大狗品类在沙特上市。2.4T长城炮先后在南非、澳洲上市。3月，坦克 300柴油版在泰国和澳大利亚上市。在墨西哥，GWM Tech Day首站开启，坦克 500上市，坦克 700 Hi4-T、坦克 400 Hi4-T和长城 Hi4-T架构等明星车型和技术产品一并登场。4月，坦克 300 Hi4-T在巴西上市。5月，在华访问的巴西总统卢拉会见长城汽车董事长魏建军。同在 5月，山海炮 Hi4-T登陆澳洲。2.4T长城炮和坦克 500 HEV分别在秘鲁和马来西亚上市。魏牌蓝山、魏牌高山首次登陆阿塞拜疆。6月，坦克 300 Hi4-T巴西首批用户交车，掀起全新越野风潮。在智利，长城炮问鼎皮卡新车畅销榜销量冠军。7月，金砖国家峰会期间，长城汽车成为唯一受邀参加巴西中资企业座谈会的中国车企。坦克 500柴油版泰国全球首发，进一步开拓东南亚市场；用户服务方面，长城汽车在澳大利亚、南非、中东等重点市场建立海外配件中心库，满足售后市场需求，提升客户满意度。同时，长城汽车拥有澳大利亚、南非、沙特以及智利区域营销中心等重点建设区域。
未来，长城汽车将加速推进“生态出海”战略升级，深化全球研产销体系协同，持续拓展新兴市场并强化品牌定位。
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