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| 能之光(920056)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
2026年上半年，公司持续依托北交所上市后“产业+资本”双轮驱动发展模式，坚守高分子新材
料主业，依托国家级制造业单项冠军优势，稳步推进生产经营、研发创新、市场拓展、产能建设及人才培育等各项工作，经营基本面持续稳健。下半年，公司将紧抓新能源、高端新材料国产化替代行业机遇，聚焦提质增效、技术迭代、高端市场突破，持续优化经营结构、夯实核心竞争力，推动公司高质量稳健发展。整体经营业绩概况如下：报告期内，公司实现营业总收入29,011.87万元，较上年同期下降1.17%；实现归属于上市公司股东的净利润1,516.80万元，较上年同期下降48.63%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,342.28万元，较上年同期下降49.12%。截至2026年6月30日，公司总资产为58,162.50万元，较上年期末下降3.81%；归属于上市公司股东的所有者权益为53,924.55万元，较上年期末增长0.59%。报告期内，公司经营基本面保持稳健，主营业务规模稳定，财务结构持续优化，但受国际局势、宏观经济和市场竞争环境影响，营业收入及毛利率小幅承压，叠加其他业务出现货款不能及时回收的预期信用损失以及税收政策的变动对所得税费用的影响，报告期内实现的净利润规模较上年同期收缩。面对当前形势，公司加快推进募投项目研发中心建设进度，加大市场拓展力度，持续不断强化现有产品竞争优势并向高附加值业务领域深化布局，同时不断完善内控体系建设，以提升公司产品市场竞争力及经营抗风险能力。市场拓展方面，公司将持续深化市场结构优化，稳固改性塑料、线缆、汽车等传统核心市场基本盘，持续深耕光伏新能源、高端电子电器、新能源电池等高附加值新兴赛道，进一步提升高端产品及新兴领域营收占比。持续深化与巴斯夫、沙比克、金发科技、亨通光电等国内外行业龙头的深度战略合作，完善优质客户合作体系，巩固核心客户资源。同时持续优化海内外市场布局，依托产品技术与品质优势，拓展高端增量市场，持续提升细分领域市场占有率与品牌影响力。研发创新方面，公司将持续保持稳定研发投入，依托三大核心技术平台及宁波、赣州跨区域协同创新体系，聚焦高端功能高分子材料、进口替代产品、新能源配套新材料开展技术攻关。持续优化各类接枝工艺、超临界净化工艺，推进现有产品性能迭代升级，丰富产品矩阵。加速推进固态电池粘结剂等战略新品的研发优化与产业化落地，强化前沿技术储备。持续完善知识产权布局，提升自主创新与科技成果转化能力，稳固行业技术领先壁垒。产能与生产运营方面，公司将持续推进赣州生产基地产能释放与产线智能化升级，优化华东、华南产能协同布局，进一步降低生产与物流成本，提升区域市场快速响应与交付保障能力。全面深化精益化生产管理，持续优化生产工艺流程，严格执行全流程质量管控体系，稳步提升生产效率、产品良品率，实现常态化降本增效，保障主营业务持续稳定盈利。人才与内部管理方面，公司持续完善高端人才引进、培养、激励全链条体系，依托国家级博士后科研工作站、省级企业研究院等高端平台，集聚行业优质技术与管理人才，持续优化人才梯队结构。
同时持续健全上市公司规范化治理与精细化管理体系，完善长效激励机制，激发团队创新活力与经营效能，为公司技术升级、产能扩张、市场拓展提供坚实的人才与管理支撑。品牌与战略发展方面，公司将持续发挥制造业单项冠军的行业引领作用，积极参与行业技术升级与标准建设，持续强化细分领域龙头地位。充分借助资本市场赋能，稳步推进产业升级与产能扩张，持续优化盈利结构、提升综合盈利能力与核心竞争力，稳步实现企业价值与股东价值持续提升。
（二） 行业情况
公司主营业务为高分子助剂和功能高分子材料的研发、生产和销售。依据中国上市公司协会行业统计分类，所属行业为制造业（C）-石油、化学、生物医药（CE）-橡胶和塑料制品业（CE29）。公司主要产品市场情况如下：
一、高分子助剂市场情况
高分子助剂又可称为高分子添加剂，是塑料、橡胶、涂料等高分子材料加工过程中为改善其加工性能、改进机械性能、增强功能或赋予高分子材料某种特有应用功能而必须添加的辅助性物质。高分子助剂种类丰富，助剂的合理选择和添加是塑料实现功能化的关键与核心之一。近年来，高分子材料凭借其优异的性能，在工业制造、汽车工业、电子信息、包装材料、新能源等多个领域的应用场景持续拓展，渗透率不断提升。下游塑料产业在此背景下实现快速发展，为上游塑料助剂行业提供了广阔的市场空间，推动行业市场规模持续扩容。作为塑料加工产业的核心配套环节，我国塑料助剂行业依托完善的产业链体系、持续的技术创新及庞大的市场需求，产业竞争力不断增强。从全球市场来看，根据产业世界发布的《全球及中国改性塑料添加剂产业发展趋势分析报告（2026）》，2025年全球改性塑料添加剂产业市场规模达到约820亿美元，预计2030年突破1,200亿美元，年均复合增速接近8%。中国作为全球最大的改性塑料生产与消费国，2025年市场规模占全球比重超过38%，增速维持在9.5%左右，显著高于全球平均水平。亚太地区2025年需求规模约460亿美元，占全球56%，中国、印度及东南亚国家贡献主要增量。从产品结构看，阻燃剂、相容剂、抗氧剂、光稳定剂、成核剂等细分品类呈现差异化增长。2025年阻燃剂占全球改性塑料添加剂市场约28%，受建筑及电子领域安全法规推动，增速达7.2%；相容剂与偶联剂受益于复合材料及高性能合金的开发需求，增速分别达到10.1%和9.8%；成核剂因聚丙烯改性效率提升，在包装与汽车领域渗透率持续上升。整体市场正从通用型添加剂向功能复配、纳米化、生物基方向演进。我国塑料工业改性助剂品类丰富，覆盖热稳定、抗冲改性、相容增韧、阻燃耐候、加工润滑、成核增透等多个细分领域。2025年，PP专用改性助剂占比最高，市场份额达38.2%；工程塑料PA、PC、PBT配套改性助剂占比24.7%。下游应用层面，汽车轻量化与家电改性塑料是最大需求来源，2025年两者合计占全球改性助剂总需求的44.7%。新能源汽车对阻燃、耐候、高流动等性能的严苛要求，推动专用助剂需求2025年同比增长14.3%。包装领域在rPET改性、单一材料可回收化趋势下，2025年需求规模达16.8亿美元，预计2030年增至26.4亿美元。电子电器领域，5G基站与微型化器件对无卤阻燃助剂的需求2025年增速达11.9%，成为增长最快的细分应用之一。
二、功能高分子材料市场及下游情况
公司功能高分子材料产品主要为粘合树脂和功能母料等。公司功能高分子材料产品下游主要应用领域覆盖阻隔包装材料、复合建材、光伏组件等多个终端市场。具体如下：
（一）阻隔包装行业
根据格隆汇研究发布的《全球及中国高阻隔包装膜产业洞察研究报告（2026）》，2025年全球高阻隔包装膜市场已突破约280亿美元规模，预计到2030年将接近410亿美元，年均复合增长率维持在6.8%左右。亚太地区占据全球超过45%的产能与消费量，其中中国市场规模在2025年达到约95亿美元，贡献了全球增量的三分之一以上。在高阻隔包装膜的技术路径中，EVOH（乙烯-乙烯醇共聚物）共挤膜与氧化铝/氧化硅蒸镀膜成为增长最快的两类产品，2025年两者合计市场占比达到42%，预计2026年将突破45%。中国本土企业在EVOH树脂合成及多层共挤设备领域取得突破，2025年国产EVOH树脂自给率从2022年的不足15%提升至约28%，有效降低了高端膜材的进口依赖。从应用需求看，食品包装是最大应用领域，2025年占全球高阻隔包装膜消费总量的62%，其中生鲜肉制品、乳制品及预制菜包装需求增速分别达9%、7%和14%。医药包装占比约18%，受全球生物制剂冷链运输需求拉动，2025年医药级高阻隔膜市场规模同比增长11.3%。电子与新能源领域对高阻隔膜的需求增速最快，2025年同比增幅达19%，主要用于OLED封装及光伏背板保护层。
（二）复合建材行业
建材工业是国民经济重要基础产业，也是改善人居环境、发展循环经济的关键支撑。复合建材依托粘接树脂的复合成型特性，实现金属、塑料等异质材料高效复合，是新型建材与高端复合材料的重要发展方向。当前，我国持续深化绿色技术创新体系建设，全面推进建材行业绿色低碳与数字化转型，扩大政府采购绿色建材应用范围。工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、水利部、农业农村部等六部门于2025年9月联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出2025—2026年建材行业恢复向好，盈利水平有效提升，产业科技创新能力不断增强，绿色建材、先进无机非金属材料产业规模持续增长，其中2026年绿色建材营业收入力争突破 3,000亿元，绿色低碳和数字化发展水平明显提高。
（三）光伏行业
光伏胶膜是光伏组件封装的关键辅材，其性能与稳定性对光伏组件的发电效率及寿命有重要影响。光伏胶膜需求与光伏组件产量直接相关。随着传统的P型PERC技术向N型新型电池技术转变，N型电池市场对EVA和POE胶膜提出更高的要求。根据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》，2025年N型TOPCon电池市场占比为87.6%，依然为占比最高的电池技术路线。从光伏胶膜市场看，根据中商产业研究院数据，2024年我国光伏胶膜需求量约为 56.48亿平方米，2025年需求量超过60亿平方米。从产品结构看，我国光伏胶膜市场目前以透明EVA胶膜为主，占比约42.5%；共挤型EPE胶膜约占27.8%，排名第二；白色EVA胶膜、POE胶膜占比分别为16.0%、13.2%。随着 N型电池技术快速渗透，POE胶膜因具备优异的抗 PID性能和高水汽阻隔能力，已成为TOPCon、HJT等高效电池的首选封装材料，EPE共挤胶膜则凭借“POE性能+EVA工艺”的平衡优势快速放量。公司研发的功能母粒产品提升胶膜（包括EVA、POE、EPE）的稳定性、抗PID性能以及粘接性能，将更好地满足N型电池对胶膜更高的要求。
（四）锂电池行业
锂电池作为新能源产业的核心基础部件，是落实“双碳”目标、培育新质生产力的关键赛道，在全球能源转型与国内产业升级双重驱动下，行业保持高景气增长态势，长期发展空间广阔。据EVTank权威数据，2025年中国锂电池出货量达1888.6GWh，同比增长55.5%，全球市场占比提升至82.8%，行业规模持续领跑全球。下游需求端形成“双轮驱动”格局，新能源汽车领域2025年国内渗透率已超50%，带动动力电池出货量同比增长41%；储能赛道成为核心增长引擎，2025年国内储能电池出货量同比大增 85%，增速持续领跑行业。同时，低空经济、人形机器人、电动船舶等新兴场景加速放量，为行业带来持续新增量。我国已构建全球最完整的锂电池产业链体系，政策端持续支持新能源产业高质量发展，技术端固态电池、磷酸锰铁锂等新技术加速产业化，2025年我国动力与储能电池累计出口同比增长50.7%，全球核心竞争力持续巩固。
（五）低空经济
低空经济作为国家战略性新兴产业，是培育新质生产力、拉动经济增长的重要引擎，在政策、技术与市场多重驱动下，已进入规模化落地的高速发展阶段，为公司业务拓展带来广阔空间。据行业权威数据，我国低空经济市场规模快速扩张，2025年可达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元，年复合增长率保持20%以上。截至2025年末，国内无人机运营企业超1.99万家，民用无人驾驶航空器登记数量超478万架，低空物流、空中观光、应急救援等场景商业化进程持续加快，产业规模化效应逐步显现。政策层面，低空经济连续多年被纳入国家重点发展领域，空域开放与监管体系不断完善，全国多个区域开展低空经济试点，飞行审批效率显著提升，为产业规范发展扫清制度障碍。同时，电动垂直起降飞行器（eVTOL）快速发展，农林植保、电力巡检、城市物流等应用场景持续拓展，市场需求旺盛。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
一年内到期的非
流动负债 854,823.05 0.15% 1,531,862.06 0.25% -44.20%
使用权资产 1,619,129.44 0.28% 2,491,943.80 0.41% -35.03%递延所得税资产 3,975,869.33 0.68% 2,435,072.02 0.40% 63.28%其他流动负债 17,229,445.56 2.96% 30,145,853.84 4.99% -42.85%资产负债项目重大变动原因：本报告期末货币资金为139,515,987.78元，较期初207,805,525.80元减少68,289,538.02元，减少了32.86%，主要原因系子公司赣州能之光回购厂房和权益分派支付现金所致；本报告期末应收票据为59,055,570.04元，较期初90,843,421.00元减少31,787,850.96元，减少了34.99%，主要原因系公司收到的信用等级较低的银行承兑汇票减少；本报告期末固定资产为148,850,541.84元，较期初96,159,054.13元增加52,691,487.71元，增加了54.80%，主要原因系子公司赣州能之光根据生产经营及募投项目建设需要回购了部分厂房；本报告期末在建工程为4,615,152.48元，较期初170,299.25元增加4,444,853.23元，增加了2610.03%，主要原因系期末子公司赣州能之光增加募投产线设备已到厂安装尚未达到可使用状态；本报告期末短期借款为500,000.00元，较期初3,001,734.25元减少2,501,734.25元，减少了83.34%，主要原因系公司偿还了到期的银行借款；本报告期末应付账款为9,328,590.62元，较期初13,533,009.75元减少4,204,419.13元，减少了31.07%，主要原因系期末公司根据库存情况及预期价格水平减少了原材料采购量，新增形成的应付账款减少；本报告期末合同负债为817,611.49元，较期初1,397,768.99元减少580,157.50元，减少了41.51%，主要原因系期末预收款客户订单减少；本报告期末其他应付款为915,548.85元，较期初3,216,428.88元减少2,300,880.03元，减少了71.54%，主要原因系报告期支付了上年度发生的中介机构咨询服务费；本报告期末应收款项融资为36,535,577.63元，较期初15,418,530.70元增加21,117,046.93元，增加了136.96%，主要原因系公司收到的信用等级较高的银行承兑汇票增加；本报告期末预付款项为2,520,811.08元，较期初6,971,363.01元减少4,450,551.93元，减少了63.84%，主要原因系公司对原材料供应商付款信用条件进行优化调整，预付款项减少；本报告期末其他应收款为684,183.41元，较期初515,279.11元增加168,904.30元，增加了32.78%，主要原因系报告期公司对员工社保缴费基数进行调整，期末代扣代缴社保增加；本报告期末其他流动资产为1,288,400.93元，较期初943,085.58元增加345,315.35元，增加了36.62%，主要原因系期末待抵扣进项税额增加；本报告期末其他非流动资产为2,392,846.04元，较期初584,656.04元增加1,808,190.00元，增加了309.27%，主要原因系期末子公司赣州能之光增加募投产线预付设备款增加；本报告期末应交税费为2,363,196.30元，较期初3,598,050.86元，减少1,234,854.56元，减少了34.32%，主要原因系公司期末应付企业所得税减少；本报告期末一年内到期的非流动负债为854,823.05元，较期初1,531,862.06元减少677,039.01元，减少了44.20%，主要原因系子公司赣州能之光支付了厂房租金，一年内到期的应付租赁款减少；本报告期末使用权资产为1,619,129.44元，较期初2,491,943.80元减少872,814.36元，减少了35.03%，主要原因系子公司赣州能之光原租赁厂房相关租赁合同终止，对应的使用权资产予以终止确认；本报告期末递延所得税资产为3,975,869.33元，较期初2,435,072.02元增加1,540,797.31元，增加了63.28%，主要原因系本期对其他应收款单项计提坏账准备399.79万元并确认信用减值损失，相应确认递延所得税资产增加，其他应收款单项计提坏账准备变动原因详见“2、营业情况分析”中关于信用减值损失的解释；本报告期末其他流动负债为17,229,445.56元，较期初30,145,853.84元减少12,916,408.28元，减少了42.85%，主要原因系公司报告期内支付的信用等级较低的银行承兑汇票规模下降，期末已背书尚未终止确认票据形成的其他流动负债降低。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
本报告期内，信用减值损失-3,492,214.08元，较去年同期-173,378.64元增加3,318,835.44元，增加了1914.21%，主要原因系贸易业务客户货款预计不能及时回收导致本期针对其他应收款单项计提坏账准备，确认信用减值损失增加；本报告期内，资产减值损失-936,291.05元，较去年同期-64,086.57元增加872,204.48元，增加了1360.98%，主要原因系期末产成品预期期后售价下降，采用成本与可变现净值孰低计提的存货跌价准备增加所致；本报告期内，其他收益3,380,801.75元，较去年同期4,963,681.64元减少1,582,879.89元，减少了31.89%，主要原因系子公司赣州能之光原厂房租赁合同终止，租金相关政府补助减少所致；本报告期内，营业利润22,010,985.85元，较去年同期33,306,239.96元减少11,295,254.11元，减少了33.91%，主要原因系一是受国际局势及市场竞争环境影响原材料供需预期不稳，价格波动频繁，原材料价格向下游传导阶段性受阻，毛利率和毛利额下降；二是我公司贸易客户余姚石屹塑料有限公司在未支付货款的情况下提取了公司相关货物，涉及货物总价值为399.79万元，货款预期收回的可能性较小，其他应收款按单项计提的坏账准备增加；三是其他收益中赣州子公司因厂房已部分回购，原与厂房租金相关的政府补助减少。本报告期内，营业外收入48,019.83元，较去年同期36,241.25元增加11,778.58元，增加了32.50%，主要原因系公司就逾期款项发起诉讼，取得诉讼赔款增加；本报告期内，营业外支出228,956.31元，较去年同期30,391.01元增加198,565.30元，增加了653.37%，主要原因系本报告期内因设备老化导致的处置报废设备增加；本报告期内，净利润15,168,038.52元，较去年同期29,527,532.31元减少14,359,493.79元，减少了48.63%，主要原因系一是营业利润减少，原因详见上述关于营业利润变动的表述；二是因税务政策变动，母公司2025年度和报告期税率由15%调整至25%，所得税费用增加。
（2） 收入构成
产品配方结构，推出适配下游改性塑料、高分子复合薄膜等应用场景的新型牌号产品，二是粘合树脂
类产品市场拓展成效显现，新增多家改性塑料行业客户，粘合树脂订单及销售量显著提升。
3、 现金流量状况
本报告期内，经营活动产生的现金流量净额为17,628,705.48元，较去年同期34,169,289.16元减少16,540,583.68元，减少了48.41%，主要原因系受大宗商品及原材料供需关系和价格波动影响，公司为保障生产稳定开展阶段性集中采购量增加，购买商品、接受劳务支付的现金增加。本报告期内，投资活动产生的现金流量净额为-36,536,780.75元，较去年同期-481,064.77元增加36,055,715.98元，增加了7494.98%，主要原因系子公司赣州能之光回购厂房、增加募投产线设备，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金支出增加；本报告期内，筹资活动产生的现金流量净额为-15,039,424.75元，较去年同期2,162,175.56元减少17,201,600.31元，减少了795.57%，主要原因系公司基于经营成果和财务状况实施了2025年度权益分派，分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。
4、 理财产品投资情况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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