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| 红板科技(603459)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司紧抓PCB行业结构性景气机遇，坚定推进产品高端化、客户多元化、产能全球化战略，整体经营态势稳健向好。报告期内，公司完成对江西志浩的收购并成立赣州红板，进一步完善国内高端产能布局；越南红板生产基地于2026年1月开工建设，海外产能建设取得阶段性进展；IPO募投项目稳步推进，核心产品在AI算力光模块等赛道持续突破，经营质量与核心竞争力稳步提升。
（一）核心业务经营情况
1、深耕高速光模块PCB领域，技术量产抢占行业先机
报告期内，公司紧抓AI算力产业高速发展的战略机遇，聚焦高端高速光模块PCB核心赛道持续深耕布局，相关业务落地成效显著，稳步构建起全新的业绩增长曲线，为公司中长期营收增长筑牢坚实基础。
依托前瞻布局与成熟的制程技术，公司高速光模块PCB产品实现快速迭代落地，800G、1.6T光模块PCB产品顺利实现量产，其中1.6T光模块PCB主要采用12~16层任意层互连架构搭配mSAP工艺，产品配置3μm超薄铜箔、45~50μm微型精密盲孔，精细线路规格做到20/20μm，PAD到边公差精度控制在2mil以内，全频段阻抗管控精度最高可达±5%。技术指标满足行业高端客户需求，订单需求保持旺盛态势。伴随公司IPO募投项目逐步落地投产，产能规模持续扩张，高速光模块PCB业务有望迎来跨越式增长。
后续，随着公司mSAP核心工艺持续迭代升级、高阶HDI高端产能稳步释放，公司将持续巩固在AI算力PCB细分赛道的核心竞争优势，助力业务稳步高质量发展，进一步提升整体盈利能力与市场综合实力。
2、IC载板业务持续改善，亏损收窄迈向盈亏平衡
报告期内，公司IC封装载板业务下游客户批量订单持续落地，产线稼动率稳步爬坡，单位制造费用有效摊薄，红森科技亏损持续收窄。现阶段产品主要覆盖存储、射频、Sensor等领域。随着产能利用率进一步提升与产品结构优化，预计2026年末业务有望趋近盈亏平衡。
3、消费电子业务基本盘稳固，高端显示订单饱满充盈
报告期内，公司消费电子业务整体稳健运行，盈利水平保持平稳，为公司经营提供坚实的现金流支撑。
作为全球前十大智能手机品牌中多家品牌的主要手机HDI主板供应商，公司高阶HDI板产品客户订单稳定。公司消费电子PCB产品广泛应用于智能手机、AI终端、可穿戴设备等领域，客户覆盖国内主流消费电子品牌，在手机HDI主板细分市场确立了领先地位。未来随着AI手机产业快速发展，终端对高阶HDI板的技术要求持续提升，公司凭借在高阶HDI领域的技术积累与产能优势，相关产品订单有望持续增长。
高端显示业务方面，公司高端显示PCB产线基本处于满产运行状态，主要生产COB直显相关PCB产品，客户包括兆驰股份、洲明科技、惠科股份等LED显示行业领军企业，盈利能力稳定。受益于COB直显技术在商用显示、车载显示等领域的快速渗透，高端显示业务订单饱满。为进一步扩大产能优势，公司规划在赣州红板配套技改生产高端显示产品，持续巩固在新型显示PCB领域的市场地位。
（二）产能建设与布局
1、国内产能布局持续完善
报告期内，公司完成了对江西志浩的收购，设立了赣州红板，进一步扩充高端PCB产能，完善国内产业布局。IPO募投项目基本完成厂房建设，项目采用边装修边安装调试设备的方式推进，各工序调试进展顺利，预计2026年第三季度开始逐步投产。项目投产后，将进一步增加公司高阶HDI和mSAP高端精密电路板的产能，有效承接AI算力光模块、高端消费电子等领域的增量订单。
2、海外产能建设稳步推进
越南红板生产基地于2026年1月开工建设，目前生产厂房及污水站等配套设施建设进展顺利，预计2026年第四季度可以实现厂房建设封顶。越南基地的建设将帮助公司有效规避国际贸易壁垒，更好地服务海外客户，提升全球市场竞争力，为公司长期国际化发展奠定坚实基础。
（三）研发投入与技术创新
报告期内，公司持续加大研发投入，围绕高端PCB核心技术开展多项攻关，新增研发立项15项，重点包括《高阶HDI板激光控深钻工艺技术研究》、《超高厚径比电镀工艺能力提升研究》、《封装工艺中框PCB板技术能力提升研究》等，覆盖高阶HDI、IC载板、特种工艺等多个前沿技术领域。
专利布局方面，报告期内公司申请专利56项，授权专利36项，持续完善知识产权保护体系。
通过持续的研发投入与技术创新，公司不断巩固在高端精密PCB领域的技术领先优势，为产品结构升级与市场拓展提供坚实的技术支撑。
（四）成本管控与供应链管理
报告期内，受行业供需格局变化影响，PCB行业主要原材料价格出现较大幅度上涨，覆铜板、铜箔、半固化片等核心原材料价格累计涨幅较为突出。面对原材料价格上涨压力，公司多措并举积极应对：
一是强化采购端集中采购与长单锁采，持续拓展多元采购渠道、优化供应链体系，统筹成本管控与生产经营安排，有效缓冲价格波动带来的成本影响；
二是结合行业周期、客户合作情况及订单实际情况等，与下游客户积极沟通价格调整事宜，合理传导产品售价；
三是依托工艺优化、材料替代、提升生产良率深挖内部降本空间，通过技术创新与精细化管理持续提升经营效率。
公司将持续密切关注上游原材料价格波动情况，灵活调整采购与定价策略，保障公司经营业绩的稳定与可持续发展。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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