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| 万里马(300591)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
形成汇兑损失所致。
所得税费用 1,155,379.72 61,021.80 1,793.39% 主要系本期广州超琦和杭州宇岛利润总额增加所致。研发投入 5,421,307.09 7,701,403.98 -29.61% 主要系本期研发投入较上年同期减少所致。经营活动产生的现金流量净额 25,535,674.08 -105,565,413.11 124.19% 主要系本期销售回款较上年同期增加。投资活动产生的现金流量净额 -3,166,261.83 -4,061,285.49 22.04%筹资活动产生的现金流量净额 -35,056,368.08 -13,867,212.19 -152.80% 主要系本期偿还债务支付的现金较上年同期增加所致。现金及现金等价物净增加额 -13,239,250.81 -123,516,182.93 89.28%公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、纺织服装相关行业信息披露指引要求的其他信息
1、产能情况
公司自有产能状况
本报告期 上年同期
总产能 126.02万/件/双/条 137.42万/件/双/条
产能利用率 60.82% 38.43%产能利用率同比变动超过10%本年产能利用率较上年同期增加 ，主要原因是皮具和装备产品的需求上升，产能利用率得到进一步提升。是否存在境外产能□是否
2、销售模式及渠道情况
产品的销售渠道及实际运营方式
1.线上销售：营业收入及营业成本同比分别增加36.06%和23.31%，主要是本期电商渠道的代运营与抖音平台业绩增加所
致；2.直营销售：营业收入及营业成本同比分别减少33%和39.66%，主要是直营门店减少所致；3.加盟销售：营业收入及营业成本同比分别增加216.77%和2.63%，主要是加盟商需求增加，加大补货力度所致；4.分销销售：营业收入及营业成本同比分别增加174.86%和187.35%，主要是超琦科技久光贴产品业绩增加所致；5.团购销售：营业收入及营业成本同比分别减少41.97%和53.49%，主要是本期团购渠道订单减少，发货量较上年同期减少所致。
3、销售费用及构成
4、加盟、分销
加盟商、分销商实现销售收入占比超过30%
□是否前五大加盟商
5、线上销售
线上销售实现销售收入占比超过30%
是□否公司线上渠道主要通过入驻天猫、抖音、京东、唯品会等第三方平台实现销售，公司按照平台的终端销售额支付一定的平台费用或销售分成。在与传统电商保持良好合作的基础上，公司也与时俱进逐步拓展小红书、微信视频、得物等新兴社交电商渠道实现多渠道发展。公司有专业的电商团队负责线上渠道的运营，努力扩大线上平台引流能力、提升转2026 11,030.64化率，从营销、商品、视觉、服务等方面推进电商业务发展。 年半年度，线上销售收入为 万元，占总收入比例超过30%。是否自建销售平台□是否是否与第三方销售平台合作是□否
6、代运营模式
是否涉及代运营模式
□是否
7、存货情况
公司存货计提存货跌价准备的依据是按照成本与可变现净值孰低计量。本期公司对于存货因淘汰、全部或部分陈旧
过时或销售价格低于成本等原因导致成本高于可变现净值的部分计提存货跌价准备。本期公司存货账面余额7,069.10万元，存货跌价准备余额为1,939.35万元，存货账面净值为5,129.75万元，存货账面净值占本期流动资产的17.55%。其中本期原材料718.45万元，较上年期末下降9.76%，库存商品及发出商品5,006.99万元，较上年期末增加5.25%，委托加工物资5.80万元，较上年期末下降77.10%，在产品1,337.86万元,较上年期末下降5.6%，2026年年中存货余额较2025
8、品牌建设情况
公司是否涉及生产和销售品牌服装、服饰以及家纺产品
是□否自有品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别万里马 万里马 皮鞋、手袋、皮带 款式多样、销量较大 目标市场为占人口基数比例较多的中产阶级消费人群；军队、武警以及国有企业事业单位员工； 600-3,500元左右 华南地区及华北地区 一级、二级城市SaintJack SaintJack 皮鞋、手袋 款式多样、销量相对较 目标市场为占人口基数比例较多的中产阶 600-3,500元左右 华南地区及华北地区 一级、二级城市小 级消费人群COOME COOME 手袋、钱包 款式少、销量小 目标市场为占人口基数比例较多的中产阶级消费人群 600-3,500元左右 华南地区及华北地区 一级、二级城市合作品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别 品牌及商标权权属 合作方名称 合作方式 合作期限ONRunning On 路跑鞋、防水越野鞋、户外运动服饰、帽子、袜子 专业跑步鞋子，鞋子有Cloud专利 一线、二线城市跑步人群为主 1400元以上 中国区 一级 合作方自有品牌 昂跑体育用品（上海）有限公司 代运营 8年FREITAG FREITAG 中高端环保包、环保袋、卡包、钥匙扣、手机包、名片夹 瑞士环保包，使用回收卡车篷布制作，纯手工 一线、二线城市25岁-35岁，拥有独特个性年轻人为主 1200元以上 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 斐睿(上海)国际贸易有限公司 代运营 7年MICRO/米高 MICRO 滑板车、手推车、头盔、平衡车、护具等 质量高，客单高，销量较大 一二线城市中产阶级消费人群，妈妈为主 800-2000元左右 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 迈古贸易（上海）有限公司中山分公司 代运营 10年RadioFlyer RadioFlyer 儿童三轮车、脚踏车、电动四轮车、儿童头盔等 颜值高，客单中等，销量较小 中等消费能力的妈妈 400-1500元左右 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 瑞飞儿贸易（深圳）有限公司 代运营 8年撒隆巴斯 撒隆巴斯 复方水杨酸甲酯薄荷醇贴剂、退热贴、冷敷贴、护具 世界销量第一的膏贴，疼痛贴膏 80、90职场个户群体占比高 40-70元 中国区 一级、二级城市 商业公司代理品牌 苏州华泰医药有限公司 代运营 7年久光制药 久光制药 复方水杨酸甲酯薄荷醇贴剂、退热贴、冷敷贴、护具 世界销量第一的膏贴，疼痛贴膏 80、90职场个户群体占比高 40-70元 中国区 一级、二级城市 商业公司代理品牌 香港九瀛盛贸易有限公司 经销 6年臻护高 臻护高 奶粉、奶片 儿童增高奶粉 一二线城市中产阶级消费人群，妈妈为主 250-300元 华南地区 一级、二级城市 合作方自有品牌 广州麦乐生物科技有限公司 经销 7年津村 津村 汉方颗粒剂 日本第一汉方药品牌 80、90自我调理用户群体 160-230元 中国区 一级、二级城市 商业公司代理品牌 香港九瀛盛贸易有限公司 代运营 3年猛犸象Mamm Mammut 服装、鞋子、配 高端户外品牌 喜欢徒步旅行、长 500-8000 中国区 一级、 合作方自有品 猛犸象户外用 代运营 2年ut 件配饰等 途远足户外运动风格的人群 元左右 二级城市 牌 品（上海）有限公司伊倍力 伊倍力 成人配方奶粉 核心成分：蝉花虫草 需要补充营养、改善睡眠质量和肠胃不适的人群 300-400元 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 广州麦乐生物科技有限公司 经销 2年千寿 千寿 宠物滴眼液 安全温和刺激性小 宠物（猫狗通用） 40元-80元 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 香港九瀛盛贸易有限公司 经销 1年AUPRES/欧珀莱 AUPRES 美容护肤 深耕中国市场多年，与女性一起追求肌肤之美和年轻状态。 以美容护肤和女装为主的30-50岁的女性 100-600元 中国区 一级 合作方自有品牌 资生堂丽源化妆品有限公司 经销 5年RAPIDO RAPIDO 高端运动休闲市场，产品涵盖卫衣、夹克、鞋类及高尔夫系列 时尚运动品牌 具备运动休闲理念的城市白领及年轻专业人士 300-3000元 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 三星法绅贸易（上海）有限公司 代运营 1年ARAX/阿莱克斯 ARAX/阿莱克斯 解热镇痛用药 日本止痛药国民品牌 成人 20元-50元 中国区 一级、二级城市 合作方自有品牌 香港九瀛盛贸易有限公司 经销 1年被授权品牌品牌名称 商标名称 主要产品类型 特点 目标客户群 主要产品价格带 主要销售区域 城市级别 授权方 授权期限 是否为独家授权报告期内各品牌的营销与运营
9、其他
公司是否从事服装设计相关业务
□是否
公司是否举办订货会
□是否
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
□适用不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
□适用不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、以公允价值计量的金融资产
□适用不适用
5、募集资金使用情况
□适用不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况□适用不适用
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
产品等综合服务。 6,671,4003.54 47,035,609.35 108,247,319.47 5,508,080.64 4,648,618.1杭州宇岛科技有限公司 子公司 主要在电商平台运营管理、代理经销品牌商产品等综合服务。 5,000,000种进出口;食用菌菌种经营;食品互联网销售。公司持有超琦电商51%股权。公司名称：杭州宇岛科技有限公司注册资本：500万人民币成立时间：2021年06月07日注册地址：浙江省杭州市滨江区西兴街道海威商务中心3幢2001-2室企业类型：有限责任公司法定代表人：林诗富经营范围：一般项目：软件开发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；互联网销售（除销售需要许可的商品）；信息系统集成服务；物业管理；商业综合体管理服务；互联网数据服务；互联网安全服务；园区管理服务；人工智能应用软件开发；广告设计、代理；广告制作；数字内容制作服务（不含出版发行）；企业管理咨询；会议及展览服务；市场营销策划；企业形象策划；图文设计制作；文艺创作；组织文化艺术交流活动；国内贸易代理；销售代理；化妆品批发；化妆品零售；箱包销售；鞋帽批发；鞋帽零售；服装服饰批发；服装服饰零售；服装辅料销售；珠宝首饰批发；珠宝首饰零售；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；鲜肉零售；保健食品（预包装）销售；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；食品销售（仅销售预包装食品）；美发饰品销售；塑料制品销售；业务培训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）；日用家电零售；电热食品加工设备销售；家用电器零配件销售；电子产品销售；家用电器销售；制冷、空调设备制造；货物进出口；技术进出口；进出口代理；食品进出口（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。许可项目：互联网信息服务；广播电视节目制作经营；演出经纪；网络文化经营；第二类增值电信业务；食品互联网销售；食品销售；消毒器械销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）。公司持有杭州宇岛51%股权。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2026年05月12日 公司 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2025年度网上业绩说明会的全体投资者2025年度业绩及相关情况 投资者关系活动记录表（编号：2026-001）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
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是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是否
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