|
| 柏星龙(833075)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
报告期内，公司坚持创意设计价值链延伸主轴，在行业需求偏弱、部分订单节奏后移及新产能爬坡期的叠加影响下，营业收入同比下降8.38%，归属于母公司的净利润同比下降22.61%。尽管收入与利润阶段承压，公司围绕质量导向与长期能力建设推进一系列举措，经营现金流、信用与库存质量、交付能力等指标呈改善趋势，现回顾如下：
1、创意数智化、交付与供应链韧性：提升方案含金量与落地确定性
公司持续强化“四位一体”的产品形象工程整体解决方案，通过数智创意引擎与高标准交付体系协同，在弱周期中保持更高的方案含金量与落地确定性，巩固并放大创意领先与技术领先的核心优势。创意侧，公司深化应用星辰智能平台及数智创意能力（包括企业知识库、数字员工 agent及自研绘图模型），持续提升创意效率、缩短周期并保障设计质量与品牌策略一致性。交付侧，惠州柏星龙创意包装智能制造募投项目按序投产、自动化与智能化产线逐步释放高端产能；
同时以越南生产基地为核心推进海外供应链节点建设，与国内基地形成工艺协同与双供保障，提升全球履约能力与供应链韧性。
2、外销由点到面、内销以新品破圈：合作层级与覆盖面提升
报告期内，公司客户经营围绕头部与高潜力客户深化协同，外销实现深度+广度双提升，内销以新品类与新渠道快速验证并复制，整体合作层级与覆盖面同步扩大。具体来看，外销在既有品牌中由单一项目延展至多产品线协同（常规线、礼赠装、限定款等），合作更深入、系列化，体现外销业务的深度提升；同时新增合作品牌家数持续增长，覆盖化妆品与奢侈品等赛道，依托公司产品形象工程整体解决方案的服务优势，首单获取与大单品放量进一步提高，体现外销业务的广度扩张。基于外销业务深度提升与广度扩张，报告期内外销营收同比增长35.86%，占总营收比例升至 48.14%，公司将同步完善海外布局，强化欧洲前端触达并推进越南交付节点建设，提升就近响应与跨区域保障能力。内销方面，公司与客户共创新品，其中酒类业务由以白酒为主拓展至黄酒、啤酒、果酒等多酒种，公司为品牌方客户面向年轻化场景中的低醇清爽、粉丝经济、即时消费三类场景推出气泡黄酒、网红 IP酒、外卖渠道自营品牌酒等创新产品路径。公司在产品策划与设计中同步纳入渠道创新维度，产品面向渠道由传统商超门店延展至电商货架、内容电商与即时零售、外卖等新渠道，以场景与渠道策略打造出新兴产品，形成了一系列具有行业引领性的标杆案例，公司带动跨品类领域的渗透提升，客户对公司产品形象工程整体解决方法的认可度持续走高。
3、文创业务：原创 IP试销与 C端路径试验
报告期内，公司以创意价值先行为原则，围绕情绪价值开展 IP定向开发与长周期运营，重点推进两方面举措：一是强化 IP运营管理，以原创 IP为发展主线，持续开发培育原创 IP，不断压缩从 IP概念到量产产品的周期；二是加速商业化落地，聚焦情感互动等高情感沉淀场景，公司将形成“自有 IP+授权IP”的多元产品线并持续培育口碑。具体落地上，龙衍文创已上线原创 IP“独眼星球”系列盲盒，在小红书、微信小店等渠道试销；待运营推广与销售渠道跑通后，将推出“独眼星球”情感陪伴型数智毛绒公仔作为核心大单品，力争实现差异化突围。
4、稳健经营与现金流治理：资金结构匹配、韧性增强
在收入承压背景下，公司更加注重经营质量与资金安全：经营活动现金净流入同比增加 2,586.42万元，得到大幅改善，应收与库存治理见效，信用减值损失同比下降95.42%、资产减值损失同比下降46.33%。资金运用上，公司持续实施年度现金分红，同时开展阶段性增加低风险理财配置，提高闲置资金效率；
募投项目工程根据业务需求有序推进，资本开支同比回落；为匹配募投项目、海外业务分点及生产基地建设，长期借款与一年内到期的非流动负债虽有所增加但在可控区间。税费端因外销占比提升等因素，应交税费同比下降。综合来看，现金流、资产效率与负债期限结构与产能释放节奏更匹配，为公司后续恢复性增长提供韧性保障。
（二） 行业情况
1、公司生产经营与宏观消费走势、大消费结构分化及绿色低碳政策密切相关：一方面，国家层面
将提振消费、全方位扩大内需列为2025年重点任务，出台提振消费专项行动，强调数字、绿色、智能等新型消费场景；另一方面，限制商品过度包装（食品与化妆品）的强制性标准持续实施与执法细化，同时海外市场（尤以欧盟）对包装减量与可回收可循环的合规要求明显抬升，行业向绿色、轻量、循环加速演进。时间 主体 政策 相关内容 2025年 3月 16 中共中央办公 《提振消费专 明确把提振消费放在更突出位置，提出提升消日 厅、国务院 项行动方案》 费能力、增加优质供给、优化消费环境、创新数字/绿色/智能等消费场景，并设信贷支持与贴息工具。2025年3月5日 国务院 《2025年政府 将大力提振消费、全方位扩大内需置于年度重工作报告》 点，提出实施提振消费专项行动、发展数字/绿色/智能等新型消费场景。2025年3月1日 市场监管总局 《限制商品过 对食品/化妆品过度包装实施要求进一步细化度包装要求 （如层数、单件定义等），强化合规与执法，食品和化妆 推动减材、轻量、可回收设计与材料替代在礼品》 盒、套装上的规模化应用。 2025年 2月 11 欧盟 《包装与包装 对包装减量、可回收性、再利用等提出法规强日 废弃物法规》 制性要求。 2024年 12月 18 中央经济工作会2025年宏观工 将提振消费、扩大内需定为2025年首要任务之日 议 作部署（会议 一，并提出实施提振消费专项行动。精神） 2024年 10月 11 工业和信息化部 《分级打造中 文件聚焦智能家居、纺织服装、特色食品等消日 办公厅 国消费名品方 费品行业，要求加快推进消费品文化赋能，把阵的通知》 现代设计与国潮、国漫、国风元素深度融合，建立品牌价值评价体系，2027年前培育千件文化内涵丰富、全球认可度高的优质品牌，推动设计、制造、营销一体化。2024年8月3日 国务院 《促进服务消 把文化和旅游、创意设计、餐饮美学等列为服费高质量发展 务消费升级重点，提出丰富文化体验场景、开的意见》 发国潮产品、推广沉浸式演艺与品牌联名，带动实体餐饮、住宿、文娱装备等行业在设计端和供应链端同步升级。 2023年 10月 12 国家发展改革委 《加快以竹代 以构建以竹代塑产业体系为重点，着力抓好竹息工具。2025年3月5日 国务院 《2025年政府工作报告》 将大力提振消费、全方位扩大内需置于年度重点，提出实施提振消费专项行动、发展数字/绿色/智能等新型消费场景。2025年3月1日 市场监管总局 《限制商品过度包装要求食品和化妆品》 对食品/化妆品过度包装实施要求进一步细化（如层数、单件定义等），强化合规与执法，推动减材、轻量、可回收设计与材料替代在礼盒、套装上的规模化应用。2025年2月11日 欧盟 《包装与包装废弃物法规》 对包装减量、可回收性、再利用等提出法规强制性要求。2024年12月18日 中央经济工作会议2025年宏观工作部署（会议精神） 将提振消费、扩大内需定为2025年首要任务之一，并提出实施提振消费专项行动。2024年10月11日 工业和信息化部办公厅 《分级打造中国消费名品方阵的通知》 文件聚焦智能家居、纺织服装、特色食品等消费品行业，要求加快推进消费品文化赋能，把现代设计与国潮、国漫、国风元素深度融合，建立品牌价值评价体系，2027年前培育千件文化内涵丰富、全球认可度高的优质品牌，推动设计、制造、营销一体化。2024年8月3日 国务院 《促进服务消费高质量发展的意见》 把文化和旅游、创意设计、餐饮美学等列为服务消费升级重点，提出丰富文化体验场景、开发国潮产品、推广沉浸式演艺与品牌联名，带动实体餐饮、住宿、文娱装备等行业在设计端和供应链端同步升级。2023年10月12日 国家发展改革委等部门 《加快以竹代塑发展三年行动计划》 以构建以竹代塑产业体系为重点，着力抓好竹林资源培育、竹材精深加工、产品设计制造、市场应用拓展等全链条全要素协调发展，有效提升以竹代塑动能、产能、效能，助力减少塑料污染。2022年5月6日 文化和旅游部 《十四五文化产业发展规划》 促进创意设计与现代生产生活和消费需求对接，发挥创意设计对国民经济相关产业的赋能作用。植根中华文化沃土，将中华美学精神融入创意设计。培育一批专业化、特色化、品牌化创意设计企业。加强青年设计师培养扶持。
（3）酒类饮品
报告期内，酒类行业仍处深度调整期：头部与区域龙头的集中度继续提升，但渠道端去化压力未消，经销商普遍存在库存积压、现金流承压的现象，使得酒类产品价格倒挂加剧，批发价整体偏弱，中高端产品带倒挂最为明显、中端产品带竞争激烈且主销价带进一步向低端产品带下沉；消费场景由节庆、商务逐渐转向婚宴、家庭独酌等更稳定的私域场景迁移，年轻化与低度化需求继续扩张。一季度口径看，规上白酒企业量降、营收与利润小幅增长的结构性特征延续，行业由企业主导转向更强调消费者定义价值、重品质的存量竞争。在此环境下，公司顺应上述趋势，聚焦稳价带、抓新类、强转化的主线：一是围绕中低端产品主流价带，以创意价值协助客户品牌聚焦质价比，帮助品牌方客户将稳价提质的品牌特质输出至消费者，提升动销效率；二是面向年轻化与低度化的结构性增量，联动客户快速推出气泡黄酒、IP联名与限定礼赠等场景化产品，强化针对新兴消费群体品牌文化情绪的传播；三是顺应线上占比上行与渠道精细化运营，在内容电商与核心商销渠道集中资源打造具有市场竞争力的品牌策略与差异化产品形象。通过这三项抓手，把酒类行业价带下移与需求分化的不确定性转化为新品命中率与销量转化的确定性。
（4）化妆品及精品（奢侈品、珠宝等）
报告期内，全球美妆与奢侈品总体呈理性修复、节奏不均的态势：区域与渠道分化延续，旅行零售稳步回暖但波动仍在；产品侧功效与体验并重、故事化与审美一体化的趋势强化，礼赠化、限定化与系列化已成为品牌方营销的常用手段；国际针对包装产品绿色合规门槛持续抬升，可回收、减材与可再利用被纳入品牌的全球一致标准。在此趋势下，公司围绕国际市场的合作深度与广度同步推进——在既有合作品牌中，从单品项目走向多产品线、从集团单品牌向集团多品牌深挖。得益于公司一站式的产品形象工程整体解决方案的全球竞争优势，同时公司将拓展更多国际美妆、香氛与精品客户及覆盖地区，依托国内基地与越南基地制造提升产品交付效率，降低全球供应链交付风险，扩大化妆品及精品领域的合作版图。
（5）茶饮与食品
报告期内，茶饮与食品总体沿着健康化、轻负担、即饮即食等多触点演进：消费从门店、公域货架进一步外溢到外卖、量贩与直播场景；小规格、多件组合与礼赠化常态化。在宏观层面，大健康与情绪价值驱动的消费仍是中长期增量方向。在此格局下，结合公司战略，茶饮侧聚焦头部茶企、线上品牌与新式茶饮，通过品牌全案、年度服务与联合开发，强化从策略到产品的连续性；围绕文化与礼赠场景，开发茶具、文创礼品及周边；食品侧围绕地域符号功能价值的组合发力地域特色食品，完善从产品战略规划、整合传播到线上电商、线下空间视觉的落地能力，在不降低呈现与品质的前提下，以数智创意于工程管理手段优化综合成本与履约效率。兼顾场景化表达与商业效率，旨在以更快的上新节奏、更稳的价效表现承接健康与情绪消费两类结构性增量。
（6）文创
报告期内，文创赛道以情绪价值驱动的消费逻辑进一步强化，需求从功能与性价比转向情绪收益+
自我认同的复合价值，行业竞争由短期刺激转为追求长期情感沉淀，依靠故事化与世界观运营将一时兴趣转化为稳定复购与品牌资产；成熟经验显示，能穿越周期的企业往往具备稳定的组织与清晰的产品观，以 IP资产化与矩阵化分层运营覆盖不同人群与场景，并通过更快的兴趣识别与供应链响应改善周转效率，同时在社群/会员经营中降低获客与投放成本，提升盈利质量；与之对应的主要风险在于兴趣迁移与情绪泛化，要求以差异化产品矩阵与稳固的品牌心智分散单点依赖并延长生命周期。紧扣上述趋势，公司在文创业务中坚持创意价值先行，围绕情绪价值开展从文化母体到可共鸣形象的定向开发，强调故事—形象—多载体的长周期运营；在经营侧聚焦 IP运营管理，头部 IP托底打造品牌、原创 IP新发接力，通过文创赛道快速的市场反应机制，逐渐打造创意捕捉—创意生成—销售验证—复盘优化的闭环，目标缩短从创意概念到量产的周期并确保呈现质量；在商业化侧聚焦情感互动等高情感沉淀场景，兼顾自有 IP与获取合作授权 IP打造产品的多元变现路径，持续培育产品口碑，通过打造差异化产品与品牌故事强化长期确定性。具体进展方面，龙衍文创已推出原创 IP独眼星球系列盲盒作为面向 C端的试验性产品，用于开拓推广与销售渠道并验证内容力与供给韧性；在 C端文创商业模式打通后，将正式打造独眼星球 IP核心大单品——情感陪伴型数智毛绒公仔，力争以差异化的产品定位在激烈竞争中实现异军突起。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
一年内到期的非流
动负债 15,662,947.30 2.36% 11,140,741.98 1.69% 40.59%
其他流动负债 20,087,819.22 3.03% 9,410,941.99 1.43% 113.45%租赁负债 11,095,023.25 1.67% 13,444,952.31 2.05% -17.48%资产负债项目重大变动原因：
1、货币资金：报告期末较期初减少7,836.59万元，下降42.51%，主要原因是：（1）报告期内使用闲置资金购买理财产品净支出7,065.00万元；（2）实施2024年度权益分派发放现金股利2,996.61万元。
2、应收票据：报告期末较期初增加630.78万元，增长43.46%，主要原因为报告期内公司更多地使用银行承兑汇票背书转让的方式结算供应商货款，该部分票据不满足终止确认条件，导致应收票据及对应的其他流动负债同步增加。
3、在建工程：报告期末较期初增加283.51万元，增长53.91%，主要原因是报告期内随着惠州柏星龙创意包装智能制造生产建设项目配套装修工程建设进度推进，在建工程较期初增加所致。4 1,201.02 43.94%、长期借款：报告期末较期初增加 万元，增长 ，主要原因是报告期内惠州柏星龙创意包装智能制造生产建设项目建设产生的借款同比增加所致。5 7,095.98、交易性金融资产：报告期末较期初增加 万元，主要原因是报告期内为了提高资金使用效率将闲置的资金购买理财产品所致。
6、应收款项融资：报告期末较期初减少360.97万元，下降83.67%，报告期内公司将持有的部分信用等级较高、流动性强的银行承兑汇票直接背书转让用于支付供应商货款，该部分票据满足终止确认条件，因此应收款项融资余额减少。
7、预付款项：报告期末较期初减少258.75万元，下降52.12%，主要原因是报告期内受采购规模下降影响，支付供应商采购订单预付款同比减少所致。
8、其他非流动资产：报告期末较期初减少298.74万元，下降90.34%，主要原因是惠州柏星龙创意包装智能制造生产建设项目配套工程在报告期内开始施工并竣工验收，期初预付的工程款项结转至固定资产。
9、合同负债：报告期末较期初增加878.28万元，增长51.41%，主要原因是随着外销收入增长收到客户支付的预付款增加所致。
10、应付职工薪酬：报告期末较期初减少758.03万元，下降43.41%，主要原因是报告期初应付员工绩效工资在报告期内支付所致。
11、应交税费：报告期末较期初减少315.00万元，下降40.44%，主要原因是报告期初计提的企业所得税在报告期内缴纳以及随着外销收入占比提升使得报告期计提的增值税同比减少所致。、一年内到期的非流动负债：报告期末较期初增加 万元，增长 ，主要原因是报告期内惠州柏星龙创意包装智能制造生产建设项目产生的预计一年内需偿还的借款增加所致。
13、其他流动负债：报告期末较期初增加1,067.69万元，增长113.45%，主要原因为报告期内公司更多地使用银行承兑汇票背书转让的方式结算供应商货款，该部分票据不满足终止确认条件，导致应收票据及对应的其他流动负债同步增加。制造生产建设项目配套设施装修补贴款所致。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
、财务费用：本期较上年同期增加 万元，增长 ，主要原因是惠州柏星龙创意包装智能制造生产建设项目建设产生借款导致利息费用同比增加以及受汇率波动影响本期汇兑收益同比减少所致。
2、信用减值损失：本期较上年同期减少231.04万元，下降95.42%，主要原因是报告期内加强了应收款项的催收力度及授信管理，资产质量改善，使得计提的应收款项坏账准备同比减少所致。、资产减值损失：本期较上年同期减少 万元，下降 ，主要原因是报告期内加强库存管理，使得长库龄存货新增金额同比减少所致。
4、其他收益：本期较上年同期减少228.71万元，下降68.40%，主要原因是上年同期收到深圳市罗湖区企业服务中心企业上市扶持项目补贴 万元，而本期无此收入。
5、投资收益：本期较上年同期增加24.49万元，增长116.20%，主要原因是报告期赎回理财产品收到的理财收益同比增加所致。
6、公允价值变动收益：本期较上年同期减少35.61万元，下降47.21%，主要原因是报告期内受理财产品收益率下滑影响未赎回理财产品收益同比减少所致。、资产处置收益：本期较上年同期减少 万元，下降 ，主要原因是上期有少量固定资产处置收益，而本期固定资产处置活动较少，产生的净收益同比减少。
8、营业外收入：本期较上年同期增加25.42万元，增长726.43%，主要原因是报告期内收到客户赔付的备货损失款所致。
9、营业外支出：本期较上年同期减少28.67万元，下降95.00%，主要原因是报告期内加强库存管理，使得存货报废金额同比减少所致。
（2） 收入构成
1、报告期内，其他业务收入 837.12万元，占公司总营业收入 3.32%，较上年同期增长661.26%，其主要原因为受公司外销业务快速增长，为客户提供出口货运服务收入同比增加所致。
2、报告期内，公司产品包装业务收入 23,414.82万元，占公司总营业收入 92.93%，较上年同期下降10.16%，主要原因为受内销白酒行业持续深度调整，终端消费恢复有限，市场竞争加剧，公司酒类产品包装业务收入同比减少所致；设计业务收入 945.08万元，占公司总营业收入 3.75%，较上年同期下降28.89%，主要原因为内销白酒市场终端消费恢复有限，酒类客户新产品开发更为谨慎，导致作品订单同比减少。
3、报告期内，公司内销营业收入 13,067.23万元，占公司营业收入 51.86%，较上年同期下降29.65%，主要原因为内销中占比较高的酒类板块受下游行业低迷所致；外销营业收入 12,129.78万元，占公司营业收入 48.14%，较上年同期增长35.86%，主要原因为公司加大海外市场拓展，合作客户数量增加，并持续深化客户合作所致。
3、 现金流量状况
1、经营活动产生的现金流量净额：本期较上年同期增加 2,586.42万元，增长963.47%，主要原因是：
（1）报告期内加强了应收款项催收力度以及受采购规模下降影响，使得购买商品、接受劳务支付的现
金同比减少幅度大于销售商品、提供劳务收到的现金减少幅度；（2）受营收规模下降影响，支付的各项税费以及支付其他与经营活动有关的现金同比减少所致；（3）得益于外销业务占比的提升，且其主要客户普遍采用预付款合作模式，从而导致合同负债相应增加。
2、投资活动产生的现金流量净额：本期较上期同比增加 1,478.55万元，同比增长14.39%，主要原因是惠州柏星龙创意包装智能制造生产建设项目主体工程已竣工验收，募投项目较上年同期投入减少，导致购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少。
3、筹资活动产生的现金流量净额：本期较上期同比增加 1,949.08万元，同比增长53.57%，主要原因是报告期内惠州柏星龙包装有限公司创意包装智能制造生产建设项目建设产生的借款同比增加所致。
4、 理财产品投资情况
单项金额重大的委托理财，或安全性较低、流动性较差的高风险委托理财
|
|