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| 红塔证券(601236)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、 经营情况的讨论与分析
2025年作为“十四五”规划收官之年和“十五五”规划布局的关键节点，全国两会强调将坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，聚焦高质量发展主线，围绕科技创新、民生保障、绿色转型等领域提出了一系列务实举措，为巩固经济回升向好态势提供了有力支撑。同时，国务院发布的《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，对金融机构的组织体系、服务能力、风控能力提出了更高的要求，深化金融供给侧改革，强调金融市场顺应经济社会高质量发展的战略需要、阶段特征和结构特点，切实强化金融市场对国家重大战略、重点领域和薄弱环节的支撑能力，进一步推进了我国金融行业及资本市场的高质量发展。
2025年，公司始终坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，坚持把防控风险作为永恒主题，坚持以差异化金融服务平台、特色化精品券商为战略定位，努力为股东、客户创造价值，不断提升综合金融服务水平。
公司报告期内实现营业收入11.89亿元，同比增长15.69%；归属于母公司股东的净利润6.70亿元，同比增长49.25%，截至报告期末，公司总资产594.21亿元，较上年末增长0.59%；归属于母公司股东的权益251.98亿元，较上年末增长3.19%。
公司的主要业务为自营投资业务板块、财富管理业务板块以及机构服务业务板块； 一、自营投资业务
(一)市场环境
2025年上半年，国内权益市场整体呈现“先扬后抑”走势。A股一季度在政策利好推动下快速上涨，上证综指最高触及3600点；二季度受美国关税等地缘政治因素影响出现一定回撤。截至报告期末，我国主要指数均有小幅上涨，上证指数上涨2.76%，深证综指上涨6.00%，创业板指上涨0.53%，沪深300指数上涨0.03%、科创50指数上涨1.46%。受市场利率下行影响，债券市场收益率仍然保持下降态势，1年期、3年期、5年期、10年期国债到期收益率分别较上年同期下降约19.88BP、40.04BP、46.53BP、55.89BP。
(二)经营情况
1.股票自营投资
公司股票自营投资业务坚决贯彻落实公司“稳中求进”的工作总基调，全力聚焦主营业务，追求长期收益的同时还兼顾中短期财务回报要求，坚持可持续的非方向性投资。经过近两年对权益类自营业务的优化调整，权益类投资业务的战略转型已取得显著成效，尤其是今年上半年在应对宏观经济和资本市场的不确定性时，持仓资产的抗风险能力大幅增强，整体业绩的波动性也大幅降低。
2025年公司积极响应中国人民银行、中国证监会的号召，通过股票自营投资业务参与了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）工具投资，切实发挥互换便利的稳市作用。
2.固收自营投资
报告期内，面对复杂的内外部形势和波动显著加大的债券市场，公司延续了稳健审慎的投资风格，根据市场情况灵活调整资产结构、仓位和组合久期，努力提高收入的稳定性和可实现性，整体取得了较好的投资回报。投研体系方面，继续加强对宏观利率和投资策略的研究，在利率债投资上把握宏观形势变化及曲线形态，挖掘投资交易机会，在信用债投资上建立多维度的信用管理和舆情监控体系，在严控风险的前提下挖掘配置价值。FICC建设方面，积极申报新业务新产品和研究投资策略，丰富投资品种和手段，为后续发展增加收入来源。
3.创新与衍生品投资业务
报告期内，公司创新与衍生品投资业务深入贯彻落实“稳字当头、稳中求进”的业务发展思路，持续推进业务非方向性转型。紧跟市场、深入研判，以公募REITs和衍生品投资为主要抓手，巩固展业基础。同时，保持同市场及同业的深入、广泛交流，注重新业务、新策略的开发，积极探索、主动培育创新类投资业务发展的新模式。此外，不断强化合规风控管理，夯实创新类投资业务高质量、可持续发展的基础。
4.新三板做市投资
报告期内，公司继续维持新三板做市现有规模，以保持新三板业务的稳定为目标，截至报告期末，公司新三板做市业务共为24家挂牌企业提供做市服务，服务家数排行业第20位。公司正在积极申请北交所做市业务资格，目前已通过北交所的验收，还需向证监会申请，未来将加强与监管机构的沟通，推进申请工作的进行。
5.股权直投与另类投资
报告期内，红正均方除流动性管理产品外新增7个项目投资，无项目退出。截至报告期末，红正均方存量项目共计17个，存续项目合计投资规模约12.49亿元，期末公允价值约8.83亿元。
金融产品投资方面，聚焦非方向性策略，进行金融产品的调研与投资；股权投资方面，红正均方积极贯彻中央及监管机构精神，储备新质生产力、科技金融方向项目。
(三)经营思路
2025年，公司将继续以非方向化投资为目标，稳步推进业务开展。在具体举措上，公司自营投资业务将严格遵守公司各项风险控制指标，紧跟资本市场变化，持续跟踪研究相关标的及行业基本面的变化，及时发现潜在风险因素和投资机会，对持仓进行动态调整；同时，继续集中力量深入研究非方向性投资，增加相关标的的储备，夯实转型成果，筑牢稳健投资收益的基础。
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