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| 东方盛虹(000301)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
（一）中国宏观经济延续总体平稳态势
2026年以来，国际环境复杂多变，外部环境不确定性较多。面对急剧变化的外部环境，我国实施了更加积极有为的
宏观政策，有效应对外部冲击，保障中国经济延续总体平稳的发展态势。据国家统计局数据，2026年上半年我国国内生产总值（GDP）超69万亿元，同比增长4.7%，主要宏观指标运行在合理区间。全国规模以上工业企业实现利润总额3.9万亿元，同比增长18.7%。整体而言，2026年上半年，中国经济实现了质的有效提升和量的合理增长。
（二）全球化工产业格局加速重塑，供给结构进一步调整
从海外来看，受原材料及能源价格高企、装置设备老旧等因素影响，欧洲、日本、韩国等石化产区的产能正处于加
速收缩与出清的过程中。根据欧洲化学工业理事会发布的报告，2022-2025年期间，欧洲化工行业关闭产能激增6倍，以德国化工巨头赢创工业为例， 年 月该公司宣布，在 年至 年将关停全球聚酯业务。日韩地区同样面临严峻挑战，目前日本已有近180万吨/年的乙烯裂解产能计划在2026-2028年拆除或关停；韩国也计划未来削减270-370万吨/年石脑油裂解装置产能，相当于其现有炼能的约25%。从国内来看，行业产能扩张已经接近尾声。据国家统计局数据，2025年开始，化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计增速同比已经由正转负。2026年上半年同比下降6.5%，呈现进一步收缩态势。这意味着行业资本开支扩张节奏大幅放缓，未来化工行业新增产能增速有望出现拐点。同时，随着我国“反内卷”政策进一步深化，化工行业将摆脱产能无序投放、产品低价竞争的低效竞争模式，进一步促进化工行业向产能高端化、规模化、一体化方向高质量发展。当前，全球化工产业链正向着工艺技术领先，一体化配套齐全，低成本优势明显的区域加速集中，全球化工产业格局正在加速重塑。凭借成本、技术以及区位优势，中国有望成为全球未来化工产业发展的聚集地。
（三）中国的石化产业高质发展，全链布局成趋势
1、石化行业是国民经济的重要支柱产业
石油作为工业的血液，深入到人类经济社会活动的方方面面。石油化工产业是我国国民经济的重要支柱产业，其上
游主要是油气的勘探开采和运输，中游是炼油和石油化工产品加工制造，下游产品则广泛应用于吃、穿、住、行各个行业领域。原油炼化加工作为石油化工产业链中最为基础的一环，是整个石化行业的基石。根据国家统计局数据， 年上半年，我国原油及主要石化产品产量平稳增长，如原油产量为 亿吨，同比增长0.9%；乙烯产量2008.4万吨，同比增长4.8%；石脑油产量4131.8万吨，同比增长3.5%。与此同时，上半年我国基础化学品表观消费总量同比增长2.2%，亦呈现稳步增长态势。据中国石油和化学工业联合会数据，2026年上半年我国石化行业实现营业收入8.07万亿元，同比增长7.8%；实现利润5,713.9亿元，同比增长54.6%；进出口总额4,786.6亿美元，同比增长7.3%。行业三大核心经营指标五年来首次出现同步增长的态势。综合来看，2026年上半年中国石化行业实现了稳中有进的良好局面。随着稳增长政策和产能调控、整治“内卷式”竞争的举措进一步深化，石化行业有望迎来“探底回升”的景气周期。
2、未来炼化行业少油多化、全链布局、绿色发展成为发展趋势
近年来，随着中国石化产业高质量发展，中国石化产业的规模集中度、石化基地的集群化程度、行业整体技术水平
和核心竞争力都实现了新的跨越。从规模来说，中国石化行业的炼油总产能已经接近10亿吨，乙烯产能超过5,500万吨/年，炼油能力、乙烯生产能力均已稳居世界首位，行业整体竞争力正在不断提升。自2018年以来，中国国内大型炼化项目均按照炼油、芳烃、乙烯一体化加工方案设计建设，优化炼油与化工原料的互供互保和公用工程配套。公司作为国内头部民营炼化企业之一，拥有国内单套规模最大的1,600万吨常减压蒸馏装置。先进的生产工艺，更高的原料及能源利用效率，全产业链一体化的下游化工产品布局，使得公司目前已经具备与国际龙头炼化公司竞争的实力。年 月，国务院发布《 年前碳达峰行动方案》，其中明确提出到 年国内一次原油加工能力控制在10亿吨以内，主要产能利用率提升至80%以上的战略目标。2023年10月，国家发改委、国家能源局、工业和信息化部和生态环境部联合发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》，旨在推动石化行业在承担国家能源供应重任的同时，积极推进低碳转型、高质量发展的实施进程。2026年6月，国家发改委等五部门联合印发的《重点行业节能降碳改造攻坚三年行动计划》再次明确，未来必须严格执行“减量置换”，并将原来仅针对200万吨/年及以下“落后产” 1000 / “ ”能的淘汰要求，扩展到了对 万吨年以下中等规模产能的升级要求，加速行业产能结构优化，促进转型升级。以上众多产业政策都将有利于炼化产能进一步向头部企业集中，大型石化项目“减油增化”、“全流程炼化一体化”将是未来我国炼化行业发展的大势所趋。
（四）可再生能源行业稳步发展
1、全球能源加速转型，可再生能源迅速发展，空间巨大
能源结构转型加速，大力开发利用可再生能源已成为能源革命的必经之路。发展可再生能源不仅是实现能源清洁低碳转
型的重要措施，更是实现能源独立、保障能源安全的根本之策、长远之计。
2023年12月，联合国气候变化框架公约（UNFCCC）第二十八次缔约方大会（COP28）在阿联酋迪拜召开。会议呼吁各国采取以下行动：到2030年，全球可再生能源装机增加两倍，全球年均能效增加一倍；在21世纪中叶之前或21世纪中叶左右，在全球范围加快实现净零排放的能源系统，使用零碳和低碳燃料，加快发展零碳和低碳排放技术，包括发展可再生能源、核能，以及碳捕获、利用和封存等减排技术；在能源系统中，以公正、有序和合理的方式从化石燃料“转型”，在这个关键十年加快行动，以便科学地实现2050年净零排放的目标。IEA 2025 2030根据国际能源署（ ）发布的《 年可再生能源报告》预测，到 年，全球可再生能源发电装机容量将较2024年翻一番，新增约4,600吉瓦，相当于将中国、欧盟和日本三地的总发电装机容量纳入全球能源体系。在全球超过80%的国家，2025年至2030年期间的可再生能源装机增速将超过此前五年，显示出能源转型的加速态势。国际能源署认为，中国在可再生能源领域具有技术、成本优势和长期稳定的政策环境，在推进全球能源革命尤其是降低全球太阳能发电成本方面发挥着重要作用。
2、太阳能仍是可再生能源的发展主流
近年来全球太阳能开发利用规模迅速扩大，技术进步突飞猛进，光伏发电成本显著降低，呈现出良好的发展前景，
100 COP28中国、美国、欧盟等都将太阳能发电作为可再生能源的重要来源。超过 个国家在 会议上达成重要协议：在2030年全球可再生能源装机容量增至三倍，至少达到11,000GW。其中光伏装机容量将从2022年的1,055GW增加到2030年的5,457GW。因而，太阳能光伏作为可再生能源结构中的中坚力量，有望在未来实现装机容量的持续增长。目前我国光伏行业处于阶段性调整阶段，但根据中国光伏行业协会数据，2026年上半年我国光伏新增装机仍达72.07GW。同时，协会预计2026年全球光伏新增装机约为612GW，2026-2030的复合增速预计为7%。整体而言，全球光伏市场仍将保持持续增长。
3、光伏组件封装材料受益于光伏行业的持续增长
光伏胶膜是光伏组件封装的关键材料，在光伏组件中起到粘接作用并提供组件结构支撑，对电池片有保护和增效作
用，其市场需求与光伏新增装机等因素密切相关。目前市场上的光伏胶膜主要有透明EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜、共挤型EPE胶膜等。其中，EPE胶膜通过共挤工艺将EVA与POE树脂挤出制造，兼具EVA良好的加工性能与POE良好的抗PID性能、耐水汽性能，近年来市场份额不断提升。根据中国光伏行业协会的预测，未来几年EPE胶膜市场份额有望稳步提高。目前EVA、POE在光伏领域的消费需求占比超过50%，是光伏胶膜的主要原料。光伏级EVA具有晶点低、熔融指数高、VA含量高（28%-33%）等特点；光伏级POE具有良好的耐紫外老化性能，优异的耐热、耐低温性能及电绝缘性能。截至 年 月底，斯尔邦石化拥有 万吨年的 产能以及 万吨年 产能，均可用于生产光伏级胶膜原料，公司是国内少数几家同时掌握光伏级EVA和POE自主核心生产技术的企业，市场份额和技术水平保持行业领先地位。
4、锂电池市场增长推动上游原材料需求提升
2026年以来，锂电池市场供需两旺。据高工产研锂电研究所（GGII）统计，国内锂电池整体出货量约1.2TWh，同比增长超50%，产业扩容趋势明确。从应用领域来看，动力领域仍占比最大。伴随着新能源汽车行业的迅猛发展，动力
电池的需求也与日俱增。据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2026年上半年国内动力电池出货量约630GWh，同比增30% 336GWh 12% 2026长超 ；累计装车量 ，同比增长 。储能市场对锂电的需求也正处于快速增长阶段。 年上半年国内储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%，占国内锂电池整体出货量的40%；全球储能电池出货量达507.8GWh，同比增长97.5%。目前，储能已成为驱动锂电池行业增长的核心引擎之一，全球储能市场正从政策驱动迈向市场增长的新阶段。
2026年上半年，锂电产业链盈利加速修复，推动上游材料环节同步放量。2026年上半年中国锂电池用正极材料出货量332万吨，同比增长59%。为响应新能源汽车及储能行业的快速发展需求，同时基于自身大化工平台持续赋能与新材电池隔膜、电解液溶剂等关键电池原料环节。
（五）聚酯化纤行业稳步复苏
1、聚酯化纤行业集中度趋于提高，产品差别化多元化竞争成为趋势
纺织化纤行业是我国国民经济与社会发展的支柱产业，是解决民生与美化生活的基础产业，也是国际合作与融合发
展的优势产业。根据国家统计局数据显示，2026年上半年，全国规模以上化学纤维制造业企业营业收入同比增长0.2%，利润总额同比增长102%。总体来看，大品种与小品种的盈利能力形成显著反差。在下游需求回落的压力下，行业已告别规模扩张的发展阶段，转向通过技术创新、产品差异化等路径增强盈利韧性。涤纶长丝作为国内占比最大的化学纤维品类，是纺织服装行业的重要原料，具有强度高、弹性好、耐热、耐磨、耐腐蚀、表面光滑等特性，广泛用于服装面料、里料等各种衣料和装饰材料。涤纶长丝在工业上则可用于建筑、包装、防护装备、农渔业设备等领域。而随着下游服装、家纺和产业用纺织品等行业的消费需求增长，差别化、功能化的聚酯纤维也面临着一轮新的增长需求，涤纶长丝行业的结构性调整和品种的改善，推动着行业的持续发展。涤纶长丝的行业集中度逐步提高，CR6产能占行业总产能超80%，预计未来涤纶长丝行业集中度将会进一步提升。涤纶长丝行业的竞争正由“价格和质量”的竞争转向以“高新技术为主导，品牌竞争为焦点”的综合实力竞争。从涤纶长丝行业的整体发展趋势来看，供给侧结构性改革和提升绿色制造水平已经逐步成为涤纶化纤产业转型升级的主线。国内各大长丝龙头企业纷纷在各自的优势产品领域持续强化竞争内核，提升核心竞争力，相互之间存在着显著的差异化竞争。同时，行业集中度的逐步提高也有利于头部企业之间进一步形成有序扩张和差异化多元化竞争的市场格局。
2、碳中和背景下，再生聚酯纤维拥有广阔的市场空间
再生聚酯纤维是指采用回收的聚酯瓶片、长丝废料、废布料等原料，经过熔融直纺等再生工艺，变成再生聚酯纤维，
最终应用在服装、家纺等诸多领域。相比传统的生产工艺，再生纤维减少了造粒、干燥、再熔融等传统工艺环节，可以节省能源消耗30%至40%，且再生纤维的品质、性能丝毫不逊色于原生纤维。再生聚酯纤维可以有效解决聚酯产品废弃后的环境污染问题，实现了资源有效利用，是产业链循环发展、废弃资源二次开发利用的典型代表。作为再生聚酯纤维行业领军企业，公司依靠自主研发解决了熔体粘度均化关键技术、大容量生产再生纤维、长周期聚合运行等一系列技术难题，率先建成全球首条从瓶片到纺丝的熔体直纺装置，2018年即已开始量产再生纤维。目前公60 /司再生聚酯纤维总产能约 万吨年，形成了全球最大的再生聚酯纤维生产基地。下游客户已广泛覆盖迪卡侬、耐克、优衣库、阿迪达斯、李宁等30多个知名品牌，再生纤维终端消费市场正在加速普及。。
四、主营业务分析
2026年上半年，受地缘政治冲突影响油价中枢阶段性抬升，海峡航运受阻导致原料获取受限，市场供应迅速收紧，
叠加下游囤货需求，石化产品价格快速上涨，公司营业收入增长，产品毛利改善明显。具体参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到期的
类所致
长期借款 52,105,140,635.39 24.97% 58,410,984,356.09 28.46% -3.49%
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
【注】：除上述9.86万元以外，公司合并范围内全资子公司连云港广弘实业有限公司，以其对合并内关联方应收账款
0.89亿元的收款权为质押，向银行融资提供担保。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
日 巨潮资讯网，《关于子公司投资建设二期年产50万吨超仿真功能性纤维项目的公告》（公告编号：2022-010）虹科新材料可降解材料项目（一期）工程 自建 是 化工 14,220,632.04 334,569,286.37 自有资金+专项借款 暂缓2022年03月24日、2024年10月31日 巨潮资讯网，《关于子公司投资建设可降解材料项目（一期）工程的公告》（公告编号：2022-047）、《关于子公司暂缓实施可降解材料项目（一期）工程项目的公告》（公告编号：2024-069）海格斯新能源配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料日 巨潮资讯网，《关于湖北海格斯新能源股份有限公司投资建设配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目的公告》（公告编号：2022-141）100万吨/年醋酸项目 自建 是 化工 6,254,654.20 643,167,109.31 自有资金+专项借款 工程施工阶段2024年04月26日 巨潮资讯网，《关于盛虹炼化投资建设100万吨/年醋酸项目的公告》（公告编号：2024-035）延迟焦化优化改造提升项目 自建 是 化工 10,003.54 7,922,267.69 自有资金+专项 前期报批阶段2026年4月3日 巨潮资讯网，《关于公司全资子公司投资建设延迟焦化优化改造提升项目的公告》（公告编号：2026-023）借款合计 -- -- -- 835,566,666.39 3,021,684,797.31 -- -- -- --
4、金融资产投资
公司报告期不存在证券投资。
未产生重大影响。
报告期实际损益情况的说明 报告期损益影响-31,235.46万元。
套期保值效果的说明 有利于提高公司抵御市场价格波动风险的能力，实现稳健经营。
衍生品投资资金来源 自有资金
报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 公司制订了年度商品套期保值、外汇衍生品等业务方案，并对可能出现的价格异常波动风险、流动性风险、操作风险、信用风险及法律风险等进行了充分评估和有效控制；公司建立健全相关内控制度，规范业务操作流程、审批流程，并严格按照审核后的方案操作。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司开展的商品衍生品交易品种市场透明度大，成交活跃，成交价格和当日结算单价能充分反映衍生品的公允价值。涉诉情况 无衍生品投资审批董事会公告披露日期2026年4月29日衍生品投资审批股东会公告披露日期2026年5月22日2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关方的合法权益，公
司制定了《市值管理制度》，该制度已经公司第九届董事会第二十四次会议审议通过。十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否的提升，积极维护市场稳定。基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，公司于 年 月 日披露了《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》（公告编号：2024-013）。自行动方案发布以来，公司积极落实相关工作，并于2026年8月27日召开第十届董事会第八次会议，审议通过了《关于“质量回报双提升”行动方案进展的议案》，具体内容详见与本报告同日披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》（公告编号：2026-069）。
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