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| 佳合科技(920392)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、 经营情况回顾
（一） 经营计划
报告期内，国际环境复杂多变，国际经贸秩序遭受重创，不稳定性、不确定性增加。面对复杂局面，公司管理层对行业发展趋势进行研判，优化业务客群结构，积极研发创新并开拓新客户，保持了公司整体业务稳定。2026年上半年，公司实现营业收入 36,942.77万元，同比增长10.17%；公司实现归属于母公司所有者的净利润 704.15万元，同比减少 32.02%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 702.98万元，同比减少 31.27%。 2026年上半年，公司主要做了以下几方面工作：
1、推进越南立盛信息化，实现境内外业财一体化融合
越南立盛为公司控股子公司，越南立盛与公司主营业务相同，随着全球制造业布局逐渐向东南亚等更具备成本优势的地区转移，越南的印刷包装行业处于快速发展的阶段，供给和需求均呈现出较大幅度的增长，越南立盛具备包装设计、包装方案优化、包装工艺设定、包装印刷生产、供应链优化、产品配送等综合服务能力，未来的发展前景良好。公司聚焦越南市场的纸质印刷包装业务，实现规模效应和协同效应，增强公司综合实力和市场竞争力。公司发挥自身专业技术、丰富资源和规范运营的优势，从业务、资产、财务、人员、机构等方面对越南立盛进行整合、优化，具体如下：业务方面，在保持越南立盛相对独立运营的基础上，充分整合双方在纸质印刷包装行业的资源，在市场开拓、客户资源、技术研发等方面实现充分共享，实现规模效应和协同效应。资产方面，继续保持越南立盛资产的独立性，同时将越南立盛纳入公司治理体系，在重大资产的购买和处置、对外投资、对外担保、关联交易等方面须按照公司相关制度规定履行必要的审批程序。财务方面，将越南立盛纳入公司的财务管理体系，加强集中审批和统一管控，将公司成熟的财务管理系统引入越南立盛的实际财务工作中，完善越南立盛内部控制体系。人员方面，在保证越南立盛主要管理团队、业务团队等核心人员稳定的同时，加强公司与越南立盛的人员交流与互动。机构方面，按照公司内部治理制度的相关规定规范和完善越南立盛的治理结构、内部控制制度和具体业务流程，确保内部决策机制传导顺畅，内部控制有效执行。报告期内，公司围绕集团信息化统一管理的目标，着力推动越南立盛实现业务与财务流程的融合，确保境内外数据互通互联。借助国内各生产基地在“业财一体化”方面积累的成熟经验，公司专门派出国内 ERP系统的专业开发和运营人员，深入越南立盛的生产运营一线，对采购、销售、生产、财务核算等全部业务环节进行实地调研，梳理当地在信息化管理系统上的特殊需求和差异化操作要点。截至报告期末，结合越南当地政策及越南立盛自身的业务特点，公司已经完成了 ERP系统需求调研、流程梳理、参数配置和功能适配沟通等基础工作，并开始搭建境外系统架构、开发定制化功能模块，为后续全面上线打好基础。
2、实行“存量+拓新”双效模式，积极拓展客户群体规模
报告期内，公司秉承“深挖客户内需、提升服务质量”理念，深挖战略性长期客户潜在需求，从前期“需求对接”到中期“产品打样”至后期“批量交付及售后”三个阶段提供全方位一体化的综合服务，持续提升客户满意度，稳固后续长期业务发展基础。公司在瓦楞包装细分领域长期深耕细作，已形成一定知名度与品牌效应。公司积极利用上述资源及优势，持续针对国内外各类细分市场进行重点开拓，在新客户开发方面已取得一定成效，客户群体规模及行业覆盖范围有所扩大。
3、打造技术优势护城河，加强自身核心竞争力
公司始终坚持以技术创新为核心发展理念，积极开展与自身生产经营相关的各类研发创新项目并持续投入。报告期内，公司新增 2项发明专利，为公司在纸制品包装领域的业务发展提供了一定的技术支撑，提升了公司在纸制品包装领域的核心竞争力，对公司的可持续性发展产生积极影响和促进作用。
4、年度现金分红落地实施，提质增效切实回馈股东
公司于2026年6月16日实施了2025年年度权益分派，以公司现有总股本 76,674,900股为基数，向全体股东每 10股派 1.00元人民币现金，共计派发现金红利 7,667,490.00元。公司积极回报投资者，与投资者共享企业发展成果。
5、募投项目建设进度
广德佳联包装科技有限公司纸制品胶印、柔印项目自开工建设以来，已完成部分厂房（24,228.19平方米）的建设和验收，前述厂房已于2023年 10月投产。2026年上半年，广德佳联实现主营业务收入6,218.43万元，同比增长29.81%。截至报告披露日，整个项目的剩余厂房已通过验收，项目按计划有序推进，目前工程重点正在进行机电设备及生产设备的安装。
（二） 行业情况
1、所属行业及确定所属行业的依据
公司主营业务为纸质包装与展示产品的研发、设计、生产和销售，根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司属于“制造业－造纸、印刷、文教－造纸和纸制品业”。
2、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策
（1）行业主管部门及监管体制
我国包装印刷行业已形成市场化的竞争格局，各企业面向市场自主经营，政府职能部门依法管理。
行业采取行政管理与行业自律相结合的监管体制，政府主管部门为国家发展和改革委员会、国家新闻出版广电总局和中共中央宣传部，行业自律组织为中国包装联合会和地方包装印刷协会等。国家发展和改革委员会负责研究拟定整个包装行业的总体规划、行业法规及出台产业政策，实施宏观管理和监督；国家新闻出版广电总局制定包括包装印刷行业在内的印刷行业的行业法规、行业政策，负责印刷行业的行政管理，指导行业健康、有序地发展；中共中央宣传部关于新闻出版管理方面的主要职责是贯彻落实党的宣传工作方针，拟订新闻出版业的管理政策并督促落实，管理新闻出版行政事务，统筹规划和指导协调新闻出版事业、产业发展，监督管理出版物内容和质量，监督管理印刷业，管理著作权，管理出版物进口等。包装行业的行业协会为中国包装联合会，是经国务院批准依法登记成立的跨地区、跨部门、跨行业的国家级行业协会之一，其主要职能为：研究包装行业发展问题，向政府及有关部门提出制定包装法规和政策的建议；促进商品包装改进对包装行业开展统计调查工作，收集并发布行业信息；参与制订和修改国家行业标准；协助相关部门开展包装产品生产许可证发放、资格认证、包装产品质量管理等工作；
维护会员合法权益，协调会员的关系等。
（2）行业主要法律法规及政策
截至目前，我国已经制定并实施了较为完善的包装印刷行业相关法律法规，并发布了诸多支持行业发展的政策，为我国包装印刷行业的发展创造了良好的政策环境。①主要法律法规目前我国纸包装行业主要的法律法规有：例》 年 2月、2017年 3月、2020 刷品的印刷经营活动。国家实行印刷经营许可证制度，刷品的印刷经营活动。国家实行印刷经营许可证制度，年 11月修订 未依照此条例规定取得印刷经营许可证的任何单位和个人均不得从事包装印刷经营活动。2 《印刷业经营者资格条件暂行规定》 国家新闻出定，修订本适应深化改革、放管服并重要求。3 《印刷品承印管理规定》 国家新闻出版广电总局、公安部2003年 9月施行 该条例从承印验证、承印登记、印刷品保管、交付、印刷活动残次品销毁等方面规范印刷业经营者的印刷经营行为。4 《商品条码管理办法》 国家质量监督检验检疫总局2005年 10月施行 该条例规范了商品条码的管理，印刷企业接受商品条码印刷业务需遵守该条例的规定。皮革等行业绿色化改造，推行产品绿色设计，建设绿色制造体系。2 《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》 工业和信息化部等五部门2022年 提出提升纸包装产品附加值，发展绿色设计、可降解和可回收纸包装技术。3 《限制商品过度包装要求（食品和化妆品）》 国家市场监督管理总局2023年 明确食品和化妆品包装层数、空隙率等限制，遏制过度包装。4 《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》 工业和信息化部2024年 支持纸包装行业低碳工艺改造，推广生物基、再生纤维等环保材料应用。5 《关于进口再生纸浆申报要求的公告》 海关总署2025年 海关总署发布《关于进口再生纸浆申报要求的公告》明确要求，进口货物收货人或者其代理人在申报进口再生纸浆时，应在报关单备注栏注明生产再生纸浆使用的工艺方法，即“干法”或“湿法”。6 《关于规范进口再生纸浆监督监管有关事项的公告》 海关总署、国家发展改革委、工信部、生态环境部、商务部、市场监管总局2025年 进一步规范进口再生纸浆监督监管。该标准明确了再生纸浆的各项技术指标与检测内容，对夹杂物含量、是否具有放射性、未碎解的纤维组分含量以及不应混有危险废物都做了详细的要求。7 《轻工业数字化转型实施方案》 工信部、教育部、市场监管总局2025年 将造纸行业列为重点，要求：（1）绿色化：应用绿色工艺设备，利用数字技术加强能耗、排放的智能监测与控制。（2）智能化：开展能源及排放监测系统数字化改造、仓储立体库改造。国家统计局数据显示，2026年上半年，全国规模以上工业企业实现营业收入 69.26万亿元，同比增长6.5%；发生营业成本 58.80万亿元，增长5.9%；营业收入利润率为 5.70%，同比提高 0.59个百分点。其中造纸和纸制品行业实现营业收入金额为 6,897.9亿元，同比增长5.5%；营业成本金额为 6,077.3亿元，同比增长5.2%；利润总额金额为 196.1亿元，同比增长27.5%。观察与造纸业密切关联的印刷业，2026年1-6月，印刷业规模以上企业实现营业收入同比增长0.9%，实现利润总额同比下降13.8%。
图为印刷业累计营业收入与利润总额同比增速（资料来源：科印产业研究）
从目前瓦楞纸包装行业市场需求来看，伴随着消费升级、产业结构调整以及新兴行业的快速发展，技术的革新使得瓦楞纸包装更加环保、高效，环保政策的推动亦成为市场增长的重要助力，轻质材料的应用使得瓦楞纸板包装在运输和物流领域更受青睐。随着全球经济的稳步增长和包装需求的持续上升，行业正迈向数字化、智能化升级的新阶段。技术创新、绿色低碳和数字化、智能化是包装行业可持续发展的关键。面对市场竞争，众多企业通过技术创新提升竞争力，将数字化、智能化作为发展战略的核心，推动业务转型。引入物联网、大数据等技术，实现生产流程化和质量控制，智能制造和互联网包装成为行业发展的关键趋势，领先企业正尝试“互联网+包装”模式，推动行业转型升级。同时，目前纸包装产业市场竞争也在进一步加剧，伴随着下游客户的出海浪潮，纸包装企业也在积极寻求海外市场的发展，中国纸包装企业出海趋势明显，越来越多的企业考虑选择通过海外并购、投资建厂等方式开拓国际市场，东南亚成为纸包装企业出海的首选地区。随着纸包装行业竞争加剧，企业需要不断提升自身竞争力，通过技术创新、差异化产品和服务、加强环保投入等方式，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
4、公司所处行业地位及行业发展情况对公司的影响
根据《印刷经理人》杂志发布的“2026全国印刷包装企业百强榜（排序依据为印刷包装企业2025年销售收入）”显示，行业整体呈现规模化发展趋势，百强企业总营收达 1,316.00亿元，入围门槛为 3.25亿元；公司位居 2026全国印刷包装企业第 53位。作为区域性优势企业，本公司凭借持续的技术创新和资质积累，已构建起显著的竞争优势。技术实力方面，公司建立了完整的研发体系，先后获评昆山市科技研发机构、市级和省级企业技术中心、苏州市 3A级绿色工厂、2025年度江苏省绿色工厂、2025年度省级专精特新企业，并连续保持高新技术企业资质（2017年获评，2023年通过复审）。实验室建设达到国际标准，ISTA认证实验室具备运输性能全维度检测能力，涵盖随机震动、跌落、整箱抗压、斜坡冲击、夹抱等测试指标。通过 GMI、G7、FSC、ISO9001、ISO14001、ISO45001等国际认证体系，形成覆盖设计、生产、检测的全流程质量控制闭环。创新成果方面，报告期内，公司持有 44项实用新型专利、5项发明专利及 4项软件著作权，核心技术聚焦绿色环保包装领域。依托轻量化结构设计、高强度材料应用等工艺优势，构建“研发设计－定制生产－检测配送－售后服务”的一站式综合服务体系。当前已发展成为瓦楞纸箱包装领域的规模化生产企业，在长三角地区具有较强市场影响力。发展前景展望，随着产能扩充和服务体系优化，企业将持续提升区域市场渗透率，通过技术创新驱动产品升级，强化环保包装解决方案提供能力，预计将在行业集中度提升过程中实现市场地位的进一步跃升。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
一年内到期的非流
动负债 3,684,349.46 0.48% 6,167,928.96 0.83% -40.27%
库存股 13,175,793.00 1.71% 2,354,126.82 0.32% 459.69%其他综合收益 -9,073,031.70 -1.18% -5,280,417.89 -0.71% -71.82%资产负债项目重大变动原因：
1、在建工程期末余额较期初增加2,998.39万元，增幅为47.30%。主要原因系本期全资子公司广德佳联新建厂房以及购置设备所致。
2、长期借款期末余额较期初增加2,405.29万元，增幅为114.25%。主要原因系为满足工程建设资金需求，广德佳联向银行申请的10年期固定资产专项贷款。
3、交易性金融资产期末余额较期初增加680.31万元，增幅为100.00%。主要原因系公司使用暂时闲置的资金购买短期结构性存款。、应收款项融资期末余额较期初减少 万元，减幅为 。主要原因系本期公司转让期初结存的银行承兑汇票所致。、预付款项期末余额较期初增加 万元，增幅为 。主要原因系本期公司预付原材料采购款增加。
6、其他非流动资产期末余额较期初增加170.07万元，增幅为80.31%。主要原因系公司预付供应商设备款增加。
7、其他应付款期末余额较期初增加1,312.99万元，增幅为3,925.32%。主要原因系本期实施了2026年限制性股票激励计划，确认限制性股票回购义务形成的负债所致。
8、一年内到期的非流动负债期末余额较期初减少248.36万元，减幅为40.27%。主要原因系公司支付已经到期的厂房租金。
9、库存股期末余额较期初增加1,082.17万元，增幅为459.69%。主要原因系本期公司实施了2026年限制性股票激励计划，确认限制性股票回购义务所致。10、其他综合收益余额较期初减少379.26万元，减幅为71.82%。主要原因系本期越南立盛记账货币越南盾兑人民币汇率影响，导致外币报表折算差额减少。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
1、本期销售费用比去年同期增加240.79万元，增幅36.45%。主要原因系：（1）职工薪酬支出较上年同期增加；（）公司于 年月新设广德佳联南京分公司，本期新增该分公司运营相关的劳务费、折旧摊销等费用。、本期信用减值损失较去年同期减少 万元，减幅 。主要原因系本期应收账款期末余额较期初减少，导致本期信用减值损失计提冲回。
3、本期资产减值损失较去年同期减少8.76万元，减幅51.06%。主要原因系本期计提的存货跌价准备减少。
4、本期其他收益较去年同期减少49.85万元，减幅61.88%。主要原因系本期增值税加计抵减以及政府补助产生的收益较上年同期减少。
5、本期投资收益较去年同期减少6.65万元，减幅62.43%。主要原因系本期购买结构性理财产品规模下降，相应收益减少。、本期公允价值变动收益较去年同期增加 万元，增幅 。主要原因系上年同期因收回结构性存款而冲销了前期计提的理财收益，本期未发生此类收回及冲销事项。、本期资产处置收益较去年同期增加 万元，增幅为 。主要原因系本期处置闲置设备产生的损失较上年同期减少。
8、本期营业外收入较去年同期减少5.60万元，减幅100.00%。主要原因系本期未发生供应商减免应付款相关的业务行为所致。
9、本期营业外支出较去年同期减少7.02万元，减幅67.02%。主要原因系本期资产报废及对外捐赠等支出较去年同期减少所致。
10、本期利息收入较去年同期增加34.94万元，增幅355.00%。主要原因系报告期内公司用部分闲置资金定期存款，利息收入较上年同期增加。
11、本期所得税费用较去年同期增加136.57万元，增幅45.56%。主要原因系子公司越南立盛所享受的企业所得税优惠政策于 年 月 日到期，报告期内按标准税率计提当期所得税费用，而上年同期减半征收。
12、本期归属于母公司所有者的净利润较去年同期减少331.61万元，减幅32.02%。主要原因系：（1）原材料价格上涨及市场竞争导致毛利率同比下降；（）为开拓市场而加大销售投入，导致销售费用增加约240万元。
（2） 收入构成
元，增幅 139.71%。主要原因系子公司越南立盛公司处置库龄较长、短期内未纳入生产计划的原纸材料所致，其中本期材料销售收入为 61.00万元，材料销售成本为 56.74万元；去年同期材料销售收入为 5.97万元，材料销售成本为 5.35万元。
3、 现金流量状况
1、本期经营活动产生的现金流量净额较去年同期增加 588.48万元，增幅为 32.97%。主要原因系本期营业收入增长使销售回款增加。
2、本期投资活动产生的现金流量净额较去年同期减少 2,828.30万元，减幅为 198.76%。主要原因系：
（1）上年同期赎回到期理财产品金额高于本期，导致投资活动现金流入同比减少；（2）本期购买理财产品金额增加，导致投资活动现金支出较上年同期增加 1,370.00万元；（3）本期基建及购置设备较上年同期增加 477.69万元。
3、本期筹资活动产生的现金流量净额较去年同期增加 3,745.75万元，增幅为 500.32%。主要原因系报告期内，公司通过取得银行借款、收到股权激励投资等方式增加资金流入，导致筹资活动现金流入同比显著提升。
4、 理财产品投资情况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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