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| 公牛集团(603195)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，公司持续推动创新变革，稳定优势业务基本盘，积极培育新增长曲线，以稳步提升的经营管理能力应对环境的不确定性，实现营业收入83.94亿元，同比增长2.77%，归母净利润21.51亿元，同比增长4.44%。上半年，公司获评工业和信息化部“中国消费名品”“制造业单项冠军”“国家卓越级智能工厂”“绿色工厂”，以及中国质量检验协会“全国产品和服务质量诚信承诺企业”等多项荣誉，综合领先优势与技术实力持续增强，公牛品牌向高端、时尚、科技进一步升级的同时，也迈向了全球更广阔的地区和市场。
2026年上半年，公司重点围绕以下几个方面的工作不懈努力：
（一）电连接业务：聚焦全球化用电与空间化场景，以产品创新和渠道升级夯实增长基础电连接业务持续推进产品创新、场景拓展与渠道变革，在迭代轨道插座、USB快充、旅行转换器等产品、巩固转换器基本盘的同时，加快培育嵌入式用电、电动工具及附件等新业务；在深化渠道优势的基础上，加速布局即时零售业态，并强化海外市场布局，为业务持续增长打开更广阔空间。
筑牢基本盘，持续强化转换器等优势品类创新能力。转换器业务聚焦国内外多元用电场景，围绕安全、智能、便携和全球适配持续提升产品竞争力。轨道插座产品线坚持超薄安全与智能化双轮驱动，成功搭建行业首个搭载机械封闭门的超薄平台，持续抬升技术壁垒，并率先完成全球化出海布局，作为战略性尖刀产品为后续海外规模化增长奠定基础。USB快充业务深耕快充技术赛道，推出桌面级300W智能超充站旗舰产品，依托自研动态功率均衡分配技术和物联网智能管控架构，实现从单一充电硬件向智慧桌面充电生态升级。旅行转换器面向全球差旅用电场景，持续推进轻薄化、迷你化与多功能集成化开发，不断强化品类创新和场景适配能力。
培育新增量，构筑嵌入式、电动工具业务竞争力。公司嵌入式业务聚焦“嵌入式用电+用光”持续深化产品与空间系统的融合能力，推动业务向家居、办公空间系统方案升级。在办公场景，公司推出双面插座，围绕桌面上下双面取电、快充集成、理线优化和安全保护等需求，打造现代化办公整装供电方案。在家居场景，公司以LED控制装置为核心推出柜内照明系统解决方案，通过超薄结构、智能控制和场景适配能力，推动产品从单一器件向柜内空间配套方案升级。电动工具业务的产品矩阵持续丰富，并成功拓展至工具附件，进一步扩大了业务基础、增强了用户黏性，同时积极布局线上产品线与电商渠道。电连接海外业务坚持以本土化场景创新为根基，加速推进海外市场的产品定义与开发，稳步拓宽业务增长新空间。
深化渠道建设与全球化布局，助力业务可持续成长。公司在持续深化传统渠道优势的基础上，积极拥抱零售业态变革，加速布局即时零售等新兴渠道，已建设公牛闪购店超万家，产品覆盖绝大部分主流平台闪电仓，取得阶段性成果。通过闪购店和闪电仓建设，公司进一步打通线上下单、线下即时履约的消费链路，更好贴合用户对转换器、插座、快充等产品即时性、便利性和应急性的购买需求，也为下一阶段全域零售能力建设积累了扎实经验。同时，公司持续聚焦综合型售点开发与精细化运营，提升公牛五金全品类渗透水平，充分满足客户一站式采购需求。全球化渠道建设方面，转换器业务坚定推进品类出海战略，以长期主义视角构建全球化业务版图，持续深耕东南亚核心市场，拓展南美新兴区域；轨道插座等创新产品率先完成全球化布局，有助于公司在海外市场建立差异化产品形象；电动工具围绕“一带一路”地区积极开拓市场机会，为电连接业务长期增长打开新的市场空间助力。
（二）智能电工照明业务：以AI智能与健康照明构建产品竞争力，持续提升多品类协同与品牌影响力，完善海外产品体系
2026年上半年，公司智能电工照明业务围绕“高端化、智能化、国际化”持续升级，以AI智能、健康照明和家装美学为核心抓手，加快AI护眼灯、沐光AI智能健康照明等新业务布局，推进墙壁开关、照明、生活电器等多品类迭代创新与海外产品体系建设。公司通过产品创新、渠道零售能力升级和品牌传播联动，持续推动业务从单品销售向套系化、场景化、智能化解决方案升级，进一步巩固行业领先地位并提升品牌影响力。
加速培育智能健康照明新动能，巩固AI技术和健康光核心竞争力。照明业务持续构建分级护眼技术平台，从全光谱2.0到全光谱3.0，不断推动产品由基础护眼向主动护眼升级；M22节律灯围绕自然光节律和多场景用光需求，进一步拓展健康照明应用边界。移动照明业务推出全新一代公牛AI大路灯，将护眼光技术与AI大模型结合，以“AI光配方”技术，为不同年龄段用户提供定制化灯光方案。沐光AI智能健康照明业务则以“AI智能调光+AI语音智控”为核心，融合紫光LED芯片、MOSHome智控系统、TSIMAI自适应调光技术及Matter网关，推动全屋智能照明场景无感切换与生态互联体验升级。报告期内，沐光亮相德国法兰克福Light+Building展，并携手孟菲斯学派联合创始人亮相“设计上海”，以技术创新和设计表达持续强化高端智能健康照明品牌形象。
推进核心品类创新升级，提升市场竞争力与占有率。墙壁开关业务以新一代多风格装饰产品、智能开关和海外本地化布局为重心，推出木纹大板等系列产品，适配多元家装风格；智能开关方面，公司打造适配自身MOSHome与米家兼容的双智能生态体系，X01系列智能开关斩获葵花奖工业设计金奖；海外方面，GONEO围绕东南亚市场持续推进本地化产品开发，并拓展欧标及英标产品板块，提升全球市场需求响应能力。照明业务围绕风格多样化与护眼升级协同推进，补充中古风、轻奢风、现代简约等灯饰产品，完善5.0旗舰店场景化搭配；同时推进灯具分层布局，以深防眩筒灯满足中高端场景需求，以高性价比防眩系列拓展大众市场。生活电器业务持续聚焦智能化与装饰化方向，推出Z世代智能浴霸、中古风装饰风扇灯、超薄晾衣机等新品。低压业务以产品创新与市场拓展双轮驱动，通过塑壳断路器、智能电表和窄体漏电保护器等产品，进一步完善终端配电产品矩阵，并拓展工业配电、家庭配电升级及存量改造场景。
立足多品类集成优势，推动渠道场景化零售升级。2026年上半年，装饰渠道以提升护眼照明产品动销和品牌心智建设为重点，进一步升级终端店态、提升中高端零售能力，同时积极开拓装企工程渠道，加强数字化运营能力建设。公司在全品类旗舰店的基础上，丰富护眼照明产品体系与灯光全屋智能展示场景，推出多品类融合的公牛智能旗舰店并在多个市场落地，提升照明品类市占率的同时，强化了门店零售能力与消费者心智建设。公司通过组织变革优化团队运作机制，盘活经销商库存、激活市场潜力，并依托精细化运营稳步提升装企、工程业务市场份额，进一步巩固市场竞争力。同时，依托“数据直连”数字化变革项目，以标准化数据与系统，逐步实现公司-经销商-门店全链路的数据驱动，赋能经销商发展、精准匹配终端运营需求。
打造品牌势能，推动用户认知向智能健康升级。上半年，公司以“公牛AI大路灯”上市为契机，围绕护眼照明品类推进多元化品牌推广与市场培育，通过线上多平台传播联动线下终端渠道，持续提升公牛护眼照明品类的市场认知。公司联合品牌全球代言人，借助创意内容演绎产品核心价值，迅速提升传播声量；同时登陆央视频《中国首发》栏目，携手眼科专家和央视主持人面向大众科普护眼知识，夯实专业护眼品类理念；并与分众传媒达成战略合作，在全国布局户外媒体资源，覆盖家庭、办公等核心生活场景。同时，墙壁开关业务围绕“公牛灵犀智能开关”等新品开展市场传播，持续深化用户对稳定可靠、便捷智能产品特性的认知，助力公司智能家居业务战略布局。
（三）新能源业务：聚焦家用充电升级与商用重卡突破，持续提升全场景补能服务能力，加速储能业务突破
2026年上半年，公司新能源业务围绕“家用基本盘升级、商用重卡赛道突破、渠道服务能力提升、品牌专业形象强化”持续推进，形成从家用充电到重卡超充和光储充放一体化的全场景补能能力，整体发展势头良好。
巩固家用充电桩业务基本盘，围绕新国标升级与车企合作持续夯实市场优势。2026年上半年，家用产品线推进交流桩技术迭代，重点提升短路保护、温度监测、过温保护等安全合规能力，同步推动小直流充电桩产品创新，为后续市场换挡升级奠定基础。在渠道拓展方面，公司进一步强化汽车连锁经销渠道，并针对礼赠市场推出“悦享”等新品。同时，公司凭借产品品质与交付保障能力，成功签约涵盖国内头部新势力车企在内的多家主机厂，并推进与主流车企的联调互操作测试，首次实现V2L插座、轨道适配器等在商用车上的配套，拓宽新能源产品在整车生态中的应用边界。
重点培育新增长曲线，聚焦商用充电桩与储能业务开拓，完善重卡大功率补能产品矩阵与欧洲家储产品。在重卡超充赛道，公司取得重卡充电桩1级能效行业001号证书，1.92MW至3.0MW兆瓦超充全系列产品均通过1级能效权威认证，进一步强化技术领先认知。公司同步推出10kV高压直挂产品，助力重卡场站提升建设和运行效率，完善重卡专属产品矩阵，巩固商用大功率补能赛道的先发优势。面向乡镇社区、公共充电点、中小型物流场站等下沉及商用场景，公司主推160kW充电产品，以较强适配性和运维便利性填补优质充电设备缺口，拓宽市场增量空间。储能领域，聚焦欧洲分布式储能市场，公司积极推进单相、三相家储及小型工商储产品创新与本土化验证，新一代家储产品在便捷安装、AI算法应用、智能交互等多方面获得了良好的市场反馈；在国内市场，公司推出的125kW/261kWh液冷储能柜精准匹配中小企业、园区、数据中心、充电桩配储等场景，能够实现峰谷套利、需量管理、备用电源、光伏配储等功能，为用户提供灵活的智慧能源解决方案。
推动渠道C端与B端网络协同升级，持续提升全流程客户服务能力，并逐步构建B端直销体系。C端市场继续深耕核心城市、县域节点和重点乡镇，截至报告期末，全国线下终端网点规模超35,000家，并持续完善交易、安装、售后闭环服务体系，提升产品可达性和服务响应效率。B端市场方面，公司围绕“渠道+场景”完善解决方案能力，聚焦干线物流、港口枢纽、工矿园区等重点场景，形成覆盖城市/高速快充、专线/专属充电、目的地充电、光储充放一体化及1.7kW至3MW多功率段场景的完整服务能力，为乘用车、商用车、物流及重卡车队等客户提供综合补能解决方案。
强化品牌影响力，依托行业展会、权威认证和数字化触达持续提升专业形象。2026年上半年，公司首次以总冠名身份亮相上海充换电展览会，集中展示充换电领域技术与全系列产品，显著提升行业知名度和品牌话语权。同期，公牛重卡超充桩取得行业首张1级能效认证，并荣获“兆瓦超充节能技术创新奖”，进一步夯实公司在大功率补能领域的专业形象。
（四）积极推动数据中心与太阳能照明业务布局，加快培育增长新动能2026年上半年，公司积极把握AI算力基础设施、乡村基建及全球离网照明等市场机遇，加快推进数据中心与太阳能照明两大新孵化业务。数据中心业务从末端配电业务出发，面向未来技术趋势，积极构建供配电产品解决方案，进一步深化与头部互联网客户的合作，并实现了“模块化机房”从产品落地、项目施工交付到运维保障的“从0到1”的全链路闭环；太阳能照明业务依托全产业链自研体系，持续完善全场景产品布局，协同推进国内渠道建设和海外市场拓展。两项新业务的产品、渠道和品牌能力进一步提升，为后续规模化发展和快速成长奠定基础。
公司积极拓展数据中心业务，围绕“大客户直销+智能供配电产品”与“系统集成商+模块化机房”两条路径协同推进，逐步由产品供应商向整体解决方案供应商发展。一方面，公司面向头部客户（互联网企业、IDC运营商等），持续深化大客户直销与联合开发，围绕AIDC高功率密度发展趋势，系统升级智能配电产品矩阵，并积极推动直流智能配电架构产品系列开发。其中，大功率智能PDU已进入量产阶段，智能监测、远程管理和故障预警等能力通过头部客户验证，进一步强化公司在产品质量、可靠性及客户协同方面的竞争优势。另一方面，公司以“模块化机房整体解决方案”为载体，重点拓展政府、教育、医疗等行业中小项目，利用渠道优势，合作核心区域系统集成商，助力企事业客户的算力升级。报告期内，模块化机房业务完成产品定义及首批交付，并在高校算力中心、老旧机房改造等场景实现多个标杆项目验收，初步验证产品、服务、交付及渠道模式。与此同时，公司积极参与数据中心行业论坛和专业展会，持续强化在智能供配电和模块化机房解决方案领域的专业品牌认知。
公司持续推进太阳能照明业务的产品创新、经营提效和全球化布局。产品端，公司形成覆盖全价格带、全场景的产品矩阵，并围绕不同渠道打造差异化产品体系，实现了软硬件、结构设计和合规认证等标准化技术底座，推行模块化、平台化开发；同时，通过研产销一体化降本机制，对冲锂电、光伏等原材料价格波动，推动盈利水平实现结构性优化。渠道端，国内形成线上全域电商矩阵与线下五金网络协同发展的布局，并通过标准化终端运营提升门店动销；海外重点推进东南亚市场布局，建立覆盖认证、合规物流和项目交付的标准化出海体系。品牌端，公司联动国家级权威媒体和品牌全球代言人构建立体化传播矩阵，持续强化专业、耐用的高端品牌认知。
（五）国际化：以家装墙开、新能源充储业务为核心引擎，加速全球化布局2026年上半年，公司持续践行“全品出海、全球到达”战略，坚守长期主义发展理念，加快家装墙开、新能源储能为核心引擎的海外拓展规划，聚焦东南亚、东南欧等重点区域，同步发力国际电商，业务覆盖全球超四十个国家，海外渠道和服务体系稳步完善，客户认可度与“GONEO”品牌影响力进一步提升。公司全球化布局稳步前行，为后续规模化发展奠定了坚实基础。
家装海外业务以大客户模式为核心驱动，持续推进本土化产品创新与全球渠道布局。公司依托国内市场积累的产品、渠道、品牌及供应链优势，业务逐步覆盖东南亚、东亚、欧洲、拉美和中东等区域，并在转换器、墙壁开关、照明等产品线基础上，重点推进智能开关、轨道插座等差异化产品，持续完善海外全品类产品矩阵，更加精准地匹配不同区域的市场需求。渠道建设方面，公司建立标准化大客户开发流程，在重点区域组建专项招商团队，围绕网点开发、标杆市场建设和终端支持强化合作伙伴赋能；同时，以越南、泰国等样板市场为基础，通过大客户交流和海外专业展会扩大示范效应，提升品牌声量及渠道影响力，推动海外业务由产品销售向本土化经营逐步深化。
新能源海外业务通过建立安装服务商伙伴关系新模式，推动本土化经营和可持续发展。公司围绕欧洲用户需求，持续完善户用及中小工商业储能产品，以智慧、可靠、易安装为核心定位，新一代单相家储即将上市，三相家储及小型工商储产品在加紧研发中。在市场拓展方面，公司以意大利为重点，围绕安装服务持续完善本地化销售和服务流程，已初步形成稳定业务及合作伙伴协同机制，并逐步向德国、波兰等市场延伸。与此同时，公司通过标准化的推广体系、产品推介、专业沙龙及线下展会等方式，助力合作伙伴提升市场竞争力，并依托国际专业展会和海外线上平台拓宽产品触达与品牌传播通路，既为合作伙伴提供稳定的产品与服务支撑，也为终端用户提供便捷高效的储能解决方案，实现多方共赢、长效发展。
国际电商业务持续推动创新品类落地和品牌破圈，成为公司全球化布局的重要补充。产品端，公司立足海外市场需求，重点推进新能源充电、风扇灯等创新品类的销售突破，并根据消费者反馈加快本土化迭代，持续改善产品体验和市场适配能力。渠道端，公司携手优质大客户拓展海外主流电商平台，挖掘多元化线上销售通路，提升产品在海外市场的曝光度与销售覆盖。品牌端，公司依托线上平台的新品推广和传播优势，通过站内外精准营销、内容种草等方式多场景触达海外消费者，持续强化“GONEO”在安全用电领域的品牌认知，为国际业务长期增长积蓄动能。
（六）公司运营：聚焦创新增长，深化运营体系变革，锻造未来竞争力2026年上半年，公司持续深化运营体系变革，围绕业务突破与创新增长为核心方向，依托三个一代创新体系、数据直连体系、BBS及组织人才能力建设等变革项目，构建支撑公司未来持续发展的运营能力，为后续高质量发展筑牢坚实根基、积蓄充足动能。
为持续引领行业发展，公司全面启动“三个一代”创新体系，推动产品研发模式进一步向“前瞻引领”转型，核心目的在于建立以用户真实需求和未来趋势为驱动的系统化创新机制，通过“研究一代、储备一代、开发一代”的前瞻性布局，实现底层技术、产品平台与市场场景的深度互锁，从而在不确定的市场环境中实现确定性增长，为公司迈向高质量发展与开辟新增长曲线提供坚实的保障。
数据直连项目加快落地，持续打通与经销商、终端门店之间的信息壁垒，推动渠道经营向数据治理转型。报告期内，公司逐步整合订单、客户、产品及门店运营等系统数据，推进数据标准统一与业务链路贯通，并通过系统测试、试点陪跑和迭代优化，形成从前期准备到上线推广的全流程方法。目前，五金及装饰渠道累计激活门店数万家，终端信息触达效率与客户黏性持续提升。
公司将结合经销商数字化运营能力实施分类分级推广，逐步构建涵盖系统应用、数据准确性和经营提效的运营点检体系与管理工具；同时，加强终端内容策划，持续完善经销商赋能模型，提升精细化经营和门店管理能力，促进全价值链运营效率稳步提升。
依托公牛BBS体系与组织人才变革，持续完善全价值链经营改善机制，支撑战略落地与创新增长。公司以CVD核心价值指标、PD战略优先事项和VSM价值流分析为改善起点，搭建BBS改善漏斗，通过“集团专家团队+业务BBS改善团队”的协同模式，对改善项目实施分级管理和精准赋能，推动BBS能力持续下沉，并形成全价值链改善闭环。与此同时，公司统筹推进组织、干部、薪酬绩效和人才发展体系建设，推动资源向新业务倾斜，通过独立组织搭建和核心人才引进加快新业务能力建设；持续健全干部选拔与动态管理机制，优化关键岗位薪酬竞争力，打通战略逐层分解与绩效责任链条，并通过任职资格体系、核心岗位学习地图及分层分类培养机制夯实人才梯队，为经营改善、降本增效和业务增长提供持续保障。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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