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| 帝科股份(300842)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
2026年上半年，公司实现营业收入1,166,430.62万元，较上年同期增长39.86%；归属于上市公司股东的净利润为3,706.62万元，较上年同期下降46.90%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16,247.62万元，较上年同期增长83.61%。
2026年上半年，光伏产业链仍处于周期性底部，国内终端需求下滑，银价高位波动。公司光伏导电浆料实现销售695.49吨，较上年同比下降20.95%，其中银包铜等少银化浆料产品出货增长显著。随着光伏行业N型TOPCon电池技术持续迭代升级，以及N型TBC电池等电池新技术与少银/无银金属化新技术的产业化发展，公司将持续加大产品技术研发与市场开拓力度，进一步巩固公司在光伏电池导电浆料行业的领先地位。半导体存储行业正处于AI驱动的“超级周期”，存储市场需求快速增长，市场供给依然较为紧张，其中服务器及数据中心市场需求及价格持续上涨，而端侧市场被动承受服务器及数据中心市场的溢出压力，呈现更为复杂的市场波动。报告期内，公司存储芯片业务实现收入35,768.69万元，同比增长89.54%，保持高速增长态势。
（一）加大市场开拓力度，主营业务收入持续增长
报告期内，公司继续以市场技术和客户需求为导向，不断加强研发投入和新技术开发，不断加强销售和应用技术团队的建设和运行机制优化，持续提升销售与服务品质以及客户管理水平，整合销售资源，加大市场开拓力度。在光伏材料板块，公司持续加强资源投入力度，2025年9月，实现对浙江索特（原杜邦公司Solamet®光伏浆料业务）的控股并购，进一步加强了公司的产品研发能力、知识产权优势和全球化布局。在产品端，重点强化N型TOPCon电池正背面全套导电浆料方案的升级迭代，作为最早推动激光增强烧结金属化技术量产实践并提供专用导电浆料的厂商，公司持续引领TOPCon激光增强烧结金属化技术的升级迭代。通过导电浆料配方与应用技术创新，推动了超高方阻硼扩发射极工艺大规模量产、大幅提升了TOPCon电池的耐醋酸与耐热稳定性，实现了正面超细线印刷技术大规模量产与背面掺镍等低银含浆料量产，促进了超薄磷掺杂多晶硅技术量产，引领以边缘钝化、Polyfinger、0BB互连等新技术整合应用的TOPCon3.0产业化发展，在业内率先推出TOPCon背面种子层浆料与高铜浆料两次印刷的少银金属化方案，并与龙头客户合作率先实现大规模量产实践，进一步夯实市场与技术领先地位；加速强化N型TBC电池全套导电浆料方案的领先性与大规模量产，在龙头客户处实现欧姆接触窗口与钢版网细线印刷技术突破与大规模量产，产品性能处于行业领先地位；持续发力N型HJT电池正背面低温银浆及银包铜浆料的迭代升级与技术创新，率先实现从50%到〈20%各银含量节点的产品推出与大规模量产，~10%超低银含量银包铜产品已经率先完成可靠性验证与量产实践；积极投入HTBC电池低温浆料、钙钛矿/晶硅叠层电池超低温浆料的开发迭代，强化全球范围的产品技术领先性与批量出货领先性；积极引领超细线技术、掺镍等低银含浆料技术、高铜浆料技术、纯铜浆技术等少银/无银金属化技术与应用方案的开发与产业化，在行业内率先实现高铜浆料方案在TOPCon电池的大规模量产应用，纯铜浆金属化方案实现了行业领先的电性能、工艺性、可靠性与批量出货验证规模；积极推出以叠瓦导电胶、0BB结构胶、高阻水丁基密封胶为代表的光伏互连封装产品组合，继续巩固提升公司的市场份额，与全球光伏产业共同成长。
在电子材料板块，公司加强半导体封装浆料、电子元器件浆料、印刷电子浆料产品的研发和市场推广，聚焦金属化、互连、热管理等技术专长，持续发力在消费电子、新能源汽车、通信、工业电子等领域的应用。
在半导体存储板块，公司2024年9月收购因梦控股51%股权，根据业务发展情况在2025年10月收购江苏晶凯62.5%股权，实现了DRAM存储产业链闭环，构建贯穿“应用性开发设计——晶圆测试——封测”一体化优势，系列LPDDR、DDR产品在消费电子、智能终端领域快速增长，并积极布局SoC-DRAM合封类产品、CXL以及LPWDRAM（低功率高位宽存储芯片，或称Mobile-HBM）等端侧AI及AI算力相关产品。
（二）加强技术研发，持续增强产品竞争力
报告期内，公司继续坚持贯彻技术驱动与市场导向的协同创新策略，继续加大研发投入，不断提升产品性能和服务水平，积极布局新技术领域以应对未来市场变化，进一步巩固公司在全球光伏市场的领先地位。通过持续的技术研发和创新，在光伏材料领域，公司持续改良P型PERC电池导电银浆产品以满足海外市场与客户的提效降本需求；公司显著提升了N型TOPCon电池全套导电浆料产品的竞争力，引领TOPCon正面激光增强烧结金属化技术升级迭代、超高方阻硼扩散发射极、超细线印刷技术、耐醋酸与耐热稳定性等新技术、新工艺及配套浆料大规模量产，加速背面超薄磷掺杂多晶硅工艺配套银浆、背面掺镍等低银含浆料、背面种子层浆料与高铜浆料两次印刷少银金属化方案等量产应用，并持续引领边缘钝化、Polyfinger、0BB互连等新技术的产业化发展，产品性能与市场份额处于行业领先地位；N型TBC电池全套导电浆料加快升级迭代，n-Poly专用银浆、p-Poly专用银浆在欧姆接触窗口、薄掺杂多晶硅适配、钢版网细线印刷等方面实现技术突破，在龙头客户处实现持续大规模量产，产品性能处于行业领先地位；N型HJT电池低温银浆及银包铜浆料产品持续大规模出货，持续开发更低银含量的高可靠性银包铜浆料，率先实现从50%到〈20%各银含量节点的产品推出与大规模量产，~10%超低银含量银包铜产品已经率先完成可靠性验证与量产实践；HTBC电池低温浆料、钙钛矿/晶硅叠层电池超低温浆料在多家全球龙头客户实现批量出货，产品性能处于全球领导地位；以可靠性优先为指引，积极引领超细线技术、掺镍等低银含浆料技术、高铜浆料技术、纯铜浆技术等少银/无银金属化技术与应用方案开发与产业化实践。同时，公司积极布局先进组件互连封装材料、太空光伏电池用超高可靠性金属化与互连材料等。在电子材料领域，持续加强市场开发力度，以导电浆料共性技术平台为依托，聚焦金属化、互连、热管理等核心技术能力，面向半导体封装应用不断完善LED/IC芯片封装银浆、功率半导体多款性能领先的电子浆料产品，在叠层电感、敏感电阻、射频器件、新能源汽车玻璃等领域实现量产应用；同时在半导体与电子领域积极研发推出银包铜浆料、纯铜浆料等铜代银技术与产品方案；在半导体存储领域，公司将加大相关产品及先进封装工艺、测试技术的研发力度，根据相关产品市场应用场景的落地进度，择机推进量产。
2026年上半年，公司研发投入28,828.53万元，较上年同期增长20.68%。
（三）坚持产品创新，加强成本管理
作为全球领先的光伏导电浆料企业，公司立足市场最新技术前沿，持续发力N型电池导电浆料研发、生产与销售。公司持续引领N型TOPCon技术的发展并致力于TOPCon金属化浆料的提效降本，报告期内，公司N型TOPCon电池全套导电浆料产品出货量持续领先。同时，公司应用于N型TBC电池的导电浆料持续大规模量产，应用于N型HJT电池的低温银浆及银包铜浆料产品持续大规模出货，并加强电池新结构新技术、金属化提效降银新技术的开发与产业化。应对未来市场最新变化，公司产品结构进一步优化，为公司在未来市场竞争中继续保持优势地位，进一步提升企业核心竞争力和盈利能力奠定基础。
（四）强化产业布局深度，优化产业结构
为满足公司战略发展需要，优化公司产业结构，更好地抓住市场机遇，强化公司在光伏新能源和半导体电子领域的竞争力，公司对外投资建设电子专用材料相关项目，建设硝酸银、金属粉、电子浆料等高性能电子材料生产线，与公司现有业务及发展战略具有较高关联性和协同性，进一步促进公司业务发展，提升公司的行业影响力和综合竞争力。此外，公司在增资控股无锡湃泰电子材料科技有限公司后，电子材料业务已推出多维电子浆料产品组合，以LED与IC芯片封装银浆为技术及市场突破口，以功率半导体封装用烧结银和AMB陶瓷覆铜板钎焊浆料、车规级电子浆料等应用为未来发展方向，并积极拓展在电子元器件领域的应用，为半导体电子行业提供创新材料解决方案。2025年9月，公司完成现金收购浙江索特材料科技有限公司，进一步丰富了公司的知识产权体系、增强研发创新能力、优化产品布局和全球布局，提升公司业务规模和盈利水平，增强可持续发展能力。公司在半导体存储领域通过并购因梦控股与江苏晶凯实现了“应用性开发设计——晶圆测试——封测”一体化DRAM产业链。上述并购整合有效优化了公司业务结构，形成了“光伏材料+半导体存储”双轮驱动的发展格局，有效增强了公司抗周期能力与可持续发展能力。
（五）扩充人才梯队，强化内生动力
公司继续贯彻实施人才战略，不断完善用人制度、激励制度，报告期内有针对性地引进公司需要的研发技术人才、销售人才和综合管理人员，同时加强员工培训计划，努力提高员工的整体素质、创新能力、现代化经营管理能力和决策能力，形成多层次的人才结构。
滞后于采购支付的现金。本期白银价格上涨、公司向产业链上游延伸、付款周期提前，以及白银、晶圆和存储芯片现货紧缺，备货支付的采购货款增加投资活动产生的现金流量净额 20,674,935.72 -76,322,066.99 127.09% 主要系本期出售资产管理计划收回现金筹资活动产生的现金流量净额 871,020,244.07 250,462,514.20 247.76% 主要系本期白银价格上涨、公司向产业链上游延伸、付款周期提前，以及白银、晶圆和存储芯片现货紧缺，为提前备货需支付的原材料采购款增加，公司融资规模增加现金及现金等价物净增加额 369,003,647.30 -151,145,402.40 344.14%公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。注：报告期内对2025上半年收入进行重新分类（下同)：①“分行业”分类：原“电子专用材料”收入188,715,260.28元，重分类至“集成电路”收入；②“分产品”分类：原“光伏导电银浆”收入6,242,903,748.27元，重分类至“光伏材料”收入；原“半导体封装浆料”收入11,541,866.58元，重分类至“电子材料”收入。2)不同技术类别产销情况
四、非主营业务分析
适用□不适用
贴现费用。为应对银粉价格波动风险，公司通过白银期货合约进行对冲操作；为应对汇率波动风险，公司择机购买外汇衍生产品；受银点和汇率波动影响，产生一定的投资损益变动 否公允价值变动损益 41,501,103.62 23.66% 主要系公司持有的白银期货合约、白银租赁业务、点价模式销售产品、外汇衍生产品、资产管理计划期末公允价值变动产生的浮动损益 否资产减值 -8,494,849.29 -4.84% 主要系计提的存货跌价准备变动所致 否营业外收入 3,666,750.24 2.09% 主要系根据诉讼判决结果冲减上期计提的预计负债 否营业外支出 383,608.98 0.22% 否信用减值损失 58,192,501.76 33.18% 主要系本期客户回款周期提前，应收账款余额减少，计提的应收账款信用减值损失减少 否其他收益 39,770,249.13 22.68% 主要系本期根据先进制造业企业增值税加计抵减政策抵减的增值税税额 否
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
上涨，以及积极把握存储芯片行情，期末存货金额增加投资性房地产 0.00% 0.00 0.00% 0.00%长期股权投资 0.00% 0.00 0.00% 0.00%的扩大，为提前备货需支付的原材料采购款增加，公司银行融资规模扩大的扩大，为提前备货需支付的原材料采购款增加，公司银行融资规模扩大理计划汇票方式回款，随着销售收入的增加，公司本期收到的票据相应增加汇票方式回款，随着销售收入的增加，公司本期收到的票据相应增加，期末尚未贴现所致游延伸、付款周期提前，以及晶圆和存储芯片现货紧缺，为备货而预付的货款增加其他非流动资交易性金融负白银期货业务减少提前，对部分银粉供应商的应付账款减少游延伸、付款周期提前，以及晶圆和存储芯片现货紧缺，为提前备货需支付的采购款增加，公司通过供应链公司代采金额增加预计负债，以及计提的产品质量保证减少
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
货币资金 2,075,532,748.41 其中票据池保证金、应付票据保证金1,432,550,991.69元；信用证、贷款及锁汇保证金596,051,532.27元；白银期货、白银租赁保证金46,930,224.45元应收票据 807,789,713.80 用于质押借款、转开银行承兑汇票固定资产 53,573,522.33 不转移控制权的售后回租合计 2,936,895,984.54
六、投资状况分析
1、总体情况
□适用不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
□适用不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
划，非保本浮动收益 9.25 0
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况适用□不适用划，非保本浮动收益 混合类单一资产管理计划 9.252025年04月16日2027年12月31日 其他 552.06 552.06合计 9.25 -- -- -- 552.06 -- --
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无重大变化报告期实际损益情况的说明 为更好地应对汇率和原材料价格波动给公司经营带来的不利影响，公司对生产经营相关的原材料和外汇开展白银期货/期权合约、外汇衍生品交易业务，业务规模均在批准额度内，具备明确的业务基础。
期货与现货抵消后的金额对公司整体实际损益影响较小。
套期保值效果
的说明 公司从事套期保值为目的的外汇衍生产品和白银期货/期权合约业务均与公司日常经营需求紧密相关，遵循合法、谨慎、安全和有效的原则，降低了汇率波动、原材料价格波动对公司经营带来的不利影响，实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 为有效规避外汇市场的风险，防范汇率大幅波动对公司业绩造成影响，锁定汇兑成本，公司根据生产经营的具体情况，适度择机开展外汇衍生品交易业务；同时，公司产品主要原材料为银粉，为规避生产经营中使用的原材料银价大幅波动给公司经营带来的不利影响，保证经营业绩相对稳定，公司通过白银期货/期权合约进行对冲操作，通过利用合理的金融工具锁定成本，降低风险，提高公司竞争力。
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