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| 中远海能(600026)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
（一）本集团2026年上半年经营情况概述
截至2026年6月30日，本集团拥有及控制油轮运力153艘、2,190万载重吨。本集团参与投资建造的97艘LNG船舶中，已投入运营66艘LNG船舶、1,118万立方米；另有1艘光租租入LNG船舶、17万立方米，已投入运营。本集团还拥有和控制14艘LPG运输船、14万立方米；拥有9艘化学品运输船、8万载重吨。
2026年上半年，本集团实现运输量（不含期租）为8,239万吨，同比下降12.79%；运输周转量（不含期租）为2,672亿吨海里，同比下降22.05%；主营业务收入人民币151.25亿元，同比上升30.2%；主营业务成本人民币88.51亿元，同比下降0.89%；毛利率同比上升18.36个百分点。实现归属于上市公司股东净利润人民币45.45亿元，同比上升143.21%；EBITDA人民币86.35亿元，同比上升72.00%。
2026年上半年，全球能源运输市场在地缘政治冲突升级的影响下剧烈波动，能源贸易格局不断重构。本集团聚焦提升客户服务能力与全球能源供应链韧性，凭借以下主要举措，取得了扎实的经营成果：
一是持续优化全球油轮运力与航线布局，灵活应对地缘风险，内外贸业务协同发力，增厚公司油轮经营收益。二是LNG运输稳健经营，重点项目有序落地，产业链布局持续延伸。三是能源化工品物流体系不断完善，建成跨境全链路服务模式，供应链协同效能持续释放。四是深化精益管控、多措降本，燃油采购节支成效显著，创新落地多项重大融资项目，融资结构持续优化。五是数智化、绿色转型提速，多个数字化平台建成投用，持续推进节能技改与环保合规建设。六是严守安全合规底线，高效处置国际航行安全风险，健全全流程合规风控体系。七是纵深推进改革与资本运作，顺利完成下属企业股权收购、重大项目融资落地，ESG治理绩效显著，在权威机构的评级水平稳步提升。
（二）报告期内国际国内能源运输市场分析
1.国际油运市场
2026年上半年，全球石油市场受地缘政治事件影响显著。根据IEA数据，石油供应端，受霍尔木兹海峡通航受限影响，6月全球原油产量约为9,880万桶/日，较美伊冲突前仍有约940万桶/日的降幅。石油需求端受到高油价抑制，IEA预计全年需求减少约100万桶/日；1-6月中国原油进口同比下降11.4%，6月进口量下降至约2,900万吨，为近十年低位。
国际原油运输市场：
2026年上半年，原油轮运输市场受中东地缘局势影响波动剧烈，运价水平处于历史高位。报告期内，根据波罗的海交易所数据，交易活跃度较高的VLCC航线中，TD15航线（西非-中国）市场平均TCE为117,773美元/天，较上年同期上涨约180%；TD22航线（美湾-中国）市场平均TCE水平为111,083美元/天，较上年同期上涨170%。
运输需求层面，VLCC运输市场以美伊冲突爆发为明确分界点，阶段性差异显著：（1）1-2月，VLCC市场行情受多项因素共同驱动，合规运力持续偏紧、中国原油进口节奏紧凑、船东集中度有效提升，叠加区域地缘风险升温抬升风险溢价，运输需求强势上行；（2）美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡地缘安全风险快速攀升，商业船舶通行规模明显回落，海峡内约1,500万桶/日的原油出口流通受到扰动。尽管沙特依托东西原油管道向延布港分流约720万桶/日货源、阿曼湾区域船对船转运峰值可达180万桶/日，但上述替代路径仍难以完全填补石油供应缺口。亚洲进口国转而从美湾、西非、南美等更远区域采购原油，带动大西洋盆地发往苏伊士运河以东市场的原油出口量增加约350万桶/日，VLCC货流结构向长运距航线重构。进入5月后，市场货源紧缺的基本面并未发生根本变化，且运距拉长带来的运价提振效应逐步衰减，运价自高位逐步回落。
阿芙拉型油轮呈现显著的东西市场分化格局：苏伊士运河以西市场受益于美国琼斯法案阶段性豁免释放运输需求，叠加美湾与地中海原油套利交易升温，新增大量中短途货盘，市场整体景气；苏伊士运河以东市场持续承压，大量LR2洗舱转运原油，带来增量运力冲击，景气度显著弱于苏伊士以西市场。
运力供给方面，根据克拉克森数据，2026年上半年，巴拿马型及以上油轮交付106艘。其中VLCC交付19艘、苏伊士交付26艘、阿芙拉/LR2交付47艘；同期船舶拆解6艘，其中VLCC拆解2艘。从账面数据看，全球VLCC运力呈净增长，但非合规运力数量占全球油轮近20%。因此，报告期内合规市场的运力供应持续偏紧。
国际成品油运输市场：
2026年上半年，成品油轮市场呈现阶段性分化行情。市场前期受跨区域供需格局差异、原油轮运价溢价传导带动，成品油轮运价阶段性上行；第二季度起，随着霍尔木兹海峡石油流通受阻，全球炼厂开工水平下滑，成品油贸易规模收缩，运价整体震荡回落。
运输需求层面，霍尔木兹海峡通航风险上升抑制中东成品油外运；叠加中国自3月起收紧成品油出口政策，全球成品油流通供给进一步承压。欧洲等消费区域转而依托美湾、西非获取油品替代货源。与此同时，受原料供应紧张影响，亚洲炼厂下调加工负荷，带动二季度全球炼厂加工量同比回落470万桶/日至7,850万桶/日。
运力供给端，根据克拉克森数据，2026年上半年，LR2及MR分别交付41艘和56艘新船；拆解数量分别为0艘和5艘；新签订单分别为62艘和86艘。截至报告期末，全球LR2及MR船型新船订单分别为199艘和303艘。
2.国内油运市场
原油运输市场：
2026年上半年，内贸原油市场（MR及以上船型）运输总量约5,200万吨，同比增长约600万吨。分货源结构来看，海洋原油产量维持高位，对应运量同比增加约100万吨。中转油贡献增量约500万吨，主要来自第一季度；第二季度受中东地缘局势影响，中国原油进口量迅速下滑，带动中转原油运输量环比出现一定程度下滑。
成品油运输市场：
中东地缘局势变动引发成品油市场短期供需错配，贸易规模有所下滑。叠加终端需求走弱、原油原料供给偏紧，部分炼厂主动调整生产负荷，成品油产出整体收缩，MR型油轮对应的成品油运输需求相应下降。
3.LNG运输市场
2026年上半年，受中东地缘局势扰动，LNG贸易和海运市场波动加剧。即期运输市场先抑后扬，年初市场运力宽松、即期租金低迷，3月受霍尔木兹海峡通航受限、卡塔尔出货受阻影响，全球LNG贸易航线迅速调整，运距拉长，LNG船舶可用运力收缩，同期美国GoldenPassLNG出口项目投产，推动租金上涨。6月因美伊达成临时停火协议，地缘政治风险情绪回落，市场租金从高位回调。中长期期租市场方面，因新造船市场仍处于高位，加之2028年后新出口项目集中投产支撑用船需求预期，长期租金整体保持韧性。
运力供给端，新船交付提速带动船队规模增长。根据Clarksons数据，上半年全球交付42艘LNG运输船，交付量同比增长约17%。同时，上半年船舶燃料价格等航次及运营成本大幅上涨，加剧老旧船成本压力，运力出清节奏加快，上半年6艘蒸汽轮机型船舶拆解，为过往同期较高水平。截至2026年6月末，全球10万方以上LNG运输船船队达796艘，在建订单291艘。
4.LPG运输市场
国际运输市场：
2026年上半年，VLGC现货市场运价受中东地缘冲突升级、霍尔木兹海峡通航受阻影响，全球贸易格局发生调整，贸易流重构导致进口货源转向美湾地区，吨海里需求大幅提升，市场运力供给趋紧，运价整体走势先抑后扬、震荡上行。
运力供给方面，2026年上半年全球共交付20艘VLGC，同期仅有1艘老旧船舶拆解，预计全年共有38艘新船下水。
国内运输市场：
2026年上半年，受中东地缘局势及供需基本面双重因素主导，国际LPG价格高涨叠加供应链不稳，推高国内进口成本。需求端，民用燃烧进入传统消费淡季，终端消耗乏力；化工领域因原料成本上涨，下游装置普遍减产降负。贸易活跃度同步下滑，内贸船舶周转需求相应减少。上半年内贸LPG、丁二烯、丙烯合计下水运量231.47万吨，较去年同期下降15%。
截至2026年6月，国内沿海省际液化气船共计86艘。从船型趋势看，兼具乙烯与液氨运输能力的高附加值船型正成为市场布局热点，目前在建订单中包含乙烯船6艘、液氨船2艘。
5.化学品运输市场
国际运输市场：
2026年上半年，全球化学品海运市场经历了显著波动。年初市场面临贸易增速放缓和运力供给增长的双重压力；叠加中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡通航持续受限，进一步加剧了市场的不确定性。根据德鲁里数据，预测2026年化学品/植物油海运贸易量为3.12亿吨，同比收缩1.6%；2026年化学品船队总规模达1.435亿载重吨，同比扩张3.7%。
国内运输市场：
2026年上半年，石化行业市场需求整体偏弱。3月份起，受中东地缘冲突影响，燃油价格大幅上涨，从成本端推动运价脉冲式上涨，随着冲突的反复，石化企业由于原料不足进而减少产成品出口，国内化学品运输市场继续承压。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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