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| 三友联众(300932)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（二）主要经营模式
1、采购模式
公司采购业务流程主要包括采购计划制定、采购实施及集中管控机制三部分：①采购计划制定:供应链管理部根据销售订单编制中央生产计划及采购预测计划，并综合考虑原材料库存量、采购周期、在途时间等因素，动态调整安全库存策略。②采购实施:各事业部及子公司采购人员依据需求执行采购，并全程跟进物料的交付进度。品质部对到货物料进行质量检验，验收合格后办理入库。③集中管控机制：针对结构件及重大项目，公司实行定价权与采购权分离的管理模式，确保关键物料的集中化、标准化采购，提高供应链整体效率。
2、生产模式
为应对客户采购订单数量较多、交期较短的特点，公司实行以市场为导向，质量优先的多种产销模式并存的生产管理模式：①对于通用功率继电器，由于产品一致化程度较高，主要采用全自动化生产设备进行生产，由于普遍存在客户要求交货周期较短、订单数量较多的特点，公司采用“按单生产-适当库存”的生产模式；②对于磁保持继电器、汽车继电器、新能源继电器和互感器，由于这些产品的市场需求多样化，定制化生产的方式较为普遍，公司采用根据客户订单，多批量、多批次的方式组织生产。
以满足公司不同产品、不同业务类型的交付要求。
3、销售模式
公司的销售大多数以直销模式进行，仅少量以非直销模式销售给最终用户。在坚持直销与非直销模式并存的前提下，公司采用“全产品、全客户”导向的统一销售模式，由集团营销中心统一统筹和推进各区域及行业的客户开发与服务工作，为公司在重点行业客户的深度拓展和海外市场的统一布局奠定了坚实基础。
4、研发模式
公司的研发工作覆盖新产品开发、已有产品的持续改进、生产技术研究及生产设备开发。
公司新产品的开发分为四个阶段，①立项阶段，由集团营销中心发起，进行市场调研，编写新产品开发建议书；②技术方案阶段，由研发部组织进行新产品的3D方案设计并组织评审，技术方案须得到项目组评审的通过；③开发试制阶段，根据技术方案，研发部进行2D图纸的设计及样品的制作，待新产品性能通过实验验证，与新产品相关的生产方案得到确认后，进入小批量试制；④标准化阶段，经与生产密切相关的各部门确认，制定新产品生产的标准化制程。
报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
（三）主要业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业总收入为1,374,775,266.50元，较上年同期增长19.29%；归属于上市公司股东的净利润为82,444,280.92元，较上年同期增长92.24%。公司业绩增长主要原因为：1、继电器业务板块：
通用功率继电器、磁保持继电器两大基本盘的传统产品受益于下游需求提升，规模效应进一步释放，业务规模保持良好增长；面对原材料成本上行压力，在运营策略上，公司创新推进客户结构、订单结构及产品结构等优化，整体经营质量进一步提升，相关业务毛利率实现改善，推动公司盈利能力稳步提升。
新能源、光伏、储能、汽车继电器等：随着前期汽车、新能源、光伏等重点方向持续推进产品研发、客户拓展和市场布局逐步转化为订单和交付成果，相关业务在报告期内逐步实现销量兑现，虽然目前占比较小，但上半年营收实现同比超90%的增长，增长动能强劲，人均产值得到进一步提升，实现了规模扩张，经营质量边际改善，对后期业务放量形成积极支撑；随着“光储充一体化”的稳步推进以及算力服务器大功率化演进，下游整机制造企业对耐高压、抗大电流特种继电器的配套需求持续扩大，公司将紧跟国家产业需求，积极布局并不断丰富充电桩、储能、算力等领域的新产品开发，利用公司强大的销售渠道，将进一步提升公司的业绩及市场竞争水平。
互感器业务虽然目前整体占比不大，但上半年营收也实现了同比近25%的增长，并实现扭亏为盈。
受新能源（光、充、储、逆变等）、智能电表等领域影响，下游客户需求旺盛，工业控制互感器、电能表用计量互感器、开合类互感器均实现大幅增长，同时，在全集团营销模式驱动下，在新客户及新应用领域方面带来新的增长。
3、报告期内，公司围绕经营效率提升持续推进精益管理，不断深化提质增效。同时，公司积极推进组织创新和薪酬激励机制优化，进一步激发团队活力，提升管理效率和人均产出水平，增强了公司的综合盈利能力。
（四）行业发展阶段、周期性特点
根据证监会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于电气机械和器材制造业（C38）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类代码表》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于电气机械和器材制造业（C38）下属的电力电子元器件制造行业（C3824），以及变压器、整流器和电感器制造（C3821），具体行业为继电器、互感器行业。
1、继电器行业
继电器是一种电子控制器件，它具有控制系统（又称输入回路）和被控制系统（又称输出回路），通常应用于自动控制电路中，它实际上是用较小的电流去控制较大电流的一种“自动开关”。故在电路中起着自动调节、安全保护、转换电路等作用。当输入量(如电压、电流)达到规定值时，使被控制的输出电路导通或断开的电器。具有动作快、工作稳定、使用寿命长、体积小等优点。它广泛应用于军事装备、通讯、汽车、工业控制、家用电器的电控系统中，是整机电路控制系统必不可少的基础元件之一，已发展成为当今电子信息产品的支撑产业。
继电器行业正处于一个技术、产业全方位变革的时代，涉及产品制造、管理、服务、产业形态等多维度的深刻变革。在产品方面，既要小型化又要功耗低切换负载大，还要具备网络接口的功能和一定的智能化功能；在开发方面，协同设计、跨界融合是继电器行业发展的必经之路；在管理方面，企业管理向数字化、网络化、智能化企业管理模式发展，实现产品全生命周期各环节、各业务、各要素的协同规划和决策优化管理；在产业模式方面，将出现：①生产制造向自动化和智能化转变。②产业形态从生产型制造向技术服务型制造转变；产业发展从要素驱动、投资驱动更多转向创新驱动。③从大规模流水线生产转向定制化规模生产。④“互联网+先进制造+现代服务业”将成为新的产业模式，不断推动新技术、新产品、新生态和新价值链体系形成。
继电器是重要的基础电子元件，其发展情况很大程度上取决于下游行业的市场需求。随着全球经济进一步复苏，居民收入持续增长，汽车、家用电器、工业控制等传统下游市场稳定增长。同时，新能根据中国电子元件行业协会出具的《2025年版中国电磁继电器市场竞争研究报告》，根据中国电子元件行业协会信息中心的数据，2024年全球电磁继电器需求量约为116.2亿只，同比增长3.8%；市场规模约为542.4亿元，同比增长3.6%，中国地区的需求量稳居世界首位，约占全球的67%。
2025年，全球经济继续缓慢复苏，中国电子元件行业协会信息中心保守预计，2025年全球电磁继电器需求量约为121.1亿只，同比增长4.2%；市场规模约为595.9亿元，同比增长9.9%，到2029年全球电磁继电器需求量将达到138.4亿只，市场规模将达到765.3亿元，2024-2029年五年平均增长率分别为3.6%和7.1%。
全球电磁继电器制造商主要集中在中国、日本及欧美，骨干企业包括宏发股份、三友联众、欧姆龙、泰科电子、松下、松川、施耐德等，行业集中度比较高。其中，中国本土企业生产的电磁继电器整体市场占有率最高，约占全球总规模的51.1%，日本制造商约占全球23.1%的市场份额。
从应用领域来看，家用电器是电磁继电器用量最大的应用市场，但由于家用电器用电磁继电器价格相对较低廉，因此其在全球电磁继电器市场规模总额中的比例仅为17.6%。汽车是电磁继电器另一个主要应用领域，其在全球电磁继电器市场规模总额中的比例约为42.3%，排名第一。此外，电力及新能源、通信设备、工业等均为电磁继电器的主要应用市场。未来几年，随着节能环保需求的增长，新能源汽车市场及新能源领域的需求将成为拉动电磁继电器市场增长的主要动力。
2、互感器行业
互感器又称为仪用变压器，是电流互感器和电压互感器的统称。能将高电压变成低电压、大电流变成小电流，用于量测或保护系统。其功能主要是将高电压或大电流按比例变换成标准低电压（100V）或标准小电流（5A或1A，均指额定值），以便实现测量仪表精准测量、保护设备及自动控制设备的标准化、小型化。同时互感器还可用来隔开高电压系统，以保证人身和设备的安全。互感器应用几乎涉及到国民经济各个行业，主要集中在电力、电网、轨道交通、建筑、新能源、仪器仪表、冶金、石化等行业。从目前我国互感器市场需求情况来看，电力电网建设仍是互感器主要需求市场。
随着大数据、云计算、物联网和移动互联技术在泛智能电网中广泛应用，引入“大、云、物、移、智”新技术将为整个互感器行业带来新机遇。互感器市场发展趋势将往高性能、智能化、集成化方向发展，互感器应以加快现代智能化配电网建设、实现配电网装备水平升级为目标，在产品数字化、信息化、智能化、集成化等方面进行突破升级，从模块化设计、批量化生产、全方位工艺质量管控等多个环节着手，在保证计量准确、可靠的同时，实现互感器数字化监测和控制，提升一次配电网设备的数字化和智能化水平。
近年来，互感器行业受益于全球能源需求的增长和电力行业的发展，呈现出稳健的增长态势。特别《GlobalGrowthInsights》关于互感器市场的报告显示2025年全球互感器市场规模为108.4亿美元，预计将逐步扩大，2026年达到117.1亿美元，2027年达到126.5亿美元，到2035年将增至约233.8亿美元，将以7.99%的CAGR增长。
互感器生产还涉及一种核心材料即磁性材料，磁性材料是指由过渡元素铁、钴、镍及其合金等组成的能够直接或间接产生磁性的物质，具备更高稳定性、抗退磁性和抗温性的性能。根据中研普华研究院撰写的《2025-2030年中国磁性材料行业发展趋势及投资预测报告》显示2024年全球磁性材料市场销售额达到了86.5亿美元，预计到2031年将达到159.8亿美元，年复合增长率为9.3%。
中国是全球最大的磁性材料市场，预计未来几年，中国磁性材料市场规模将随着新能源汽车、风力发电、智能电子设备等新兴产业的快速发展而持续增长。
（五）公司所处的行业地位
公司自成立以来，始终专注于继电器研发、生产和销售，凭借强大的研发实力、稳定的产品质量和完善的服务体系，积累了众多行业的龙头优质客户，目前已成为国内生产及销售规模居前的继电器制造企业，在行业中具备较强的竞争优势及地位。据中国电子元件行业协会调研数据显示，公司连续多年入选中国电子元件百强企业，并在继电器领域的销售额连续多年排名第二。公司多次参与国家标准和行业标准的制定,报告期内，公司再次荣获“高新技术企业证书”证书；公司检测中心获得“VDE优秀合作伙伴实验室”称号。
公司控股子公司青县择明是专注于互感器和磁性材料的研发、生产和销售为一体的高新技术企业。
青县择明具备材料生产、磁芯生产、器件生产的完整产业链，并掌握磁性材料的核心生产技术，是国内互感器生产及销售规模居前的企业，获得河北省高新技术企业证书，曾参与国家标准和团体标准制定。
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三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
财务费用 16,332,378.74 2,031,273.15 704.05% 主要系汇率变动影响所致。
所得税费用 8,556,354.58 2,955,610.92 189.50% 主要系本年利润增长，年度可弥补亏损减少，递延所得税增加所致。研发投入 53,655,487.80 49,455,952.83 8.49%经营活动产生的现金流量净额 41,669,739.26 56,137,751.14 -25.77%投资活动产生的现金流量净额 -94,686,908.75 -101,776,341.32 6.97%筹资活动产生的现金流量净额 14,197,141.11 105,464,914.86 -86.54% 主要系本期取得的借款减少所致。现金及现金等价物净增加额 -43,402,395.26 63,036,007.84 -168.85% 主要系筹资活动收到的现金减少所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
缓，存量资产持续计提折旧所致在建工程 229,829,206.01 6.10% 216,670,955.31 6.31% -0.21%使用权资产 2,559,767.93 0.07% 3,648,693.22 0.11% -0.04%短期借款 86,498,299.07 2.30% 60,017,233.34 1.75% 0.55%合同负债 24,872,096.36 0.66% 10,164,403.05 0.30% 0.36%长期借款 541,682,282.25 14.39% 529,559,783.61 15.42% -1.03%租赁负债 282,992.06 0.01% 682,837.37 0.02% -0.01%应收款项融资 113,350,965.83 3.01% 39,675,770.16 1.16% 1.85%无形资产 160,058,671.79 4.25% 164,201,002.20 4.78% -0.53%付供应商货款所致应付账款 738,112,090.58 19.60% 644,219,011.70 18.76% 0.84%
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变化为出售股票获取收益：73,632.75元。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
三友
三期
厂房 自建 是 电子
元器
件 11,43
2,629
42,50
0.65 自有
资
金、自筹资金 27.95% 不适用合计 -- -- -- 11,432,629 153,7
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
其他类 低风险，投资安全性高 15.9 0
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况□适用 不适用
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
及销售。 20,000,000.00 912,743,019.35 342,515,886.67 496,913,077.95 48,920,459.73 41,980,74宁波甬友电子 子公司 主要负责通用功率继电器的研发、生产及销售。 10,000,000.00 437,224,184.52 84,196,899.12 231,828,2三友精密 子公司 主要负责五金件、触点、塑料件、模具、机加工件的研发和生产 20,000,000.00 300,452,927.80 49,045,994.13 389,936,915.04 15,156,669.55 11,459,85
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及金：雍心、王子怡；
中润香港基金：崔乾
林；多伦多（香港）基金：姚海云；华海资本：董承明；SECF基金：赵云锋；四象投资：赖秋群；上海约牛软件：虞汐霖；
楼宇自动化：谢明涛 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《2026年5月11日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（www.cninfo.co
m.cn）披露的
《2026年5月11
日投资者关系活
动记录表》
2026年5
月18日 公司会议室 实地调研 机构 银河证券：吴震、陈雪梅、王思宬 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《2026 详见巨潮资讯网（www.cninfo.co
m.cn）披露的
年5月18日投资者
关系活动记录表》 《2026年5月18日投资者关系活动记录表》
2026年5月26日 公司会议室 实地调研 机构 深圳市麻王投资集团有限公司：冯健饶；
广州灏达投资控股有
限公司：资香莲；中金资本：刘弦；广州海融鑫投资有限公司：邵瀚森；宝创资本：鲍鸿泰；广州泽恩投资控股有限公司：曹盈盈、蔡晓霞、邓伟；深圳坤酉基金管理有限公司：
冷波；希达集团：刘学峰 详见巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《2026年5月26日投资者关系活动记录表》 详见巨潮资讯网（www.cninfo.co
m.cn）披露的
《2026年5月26
日投资者关系活
动记录表》
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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