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| 可孚医疗(301087)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
公司坚持科技创新与国际化双轮驱动发展战略，聚焦核心品类的创新升级、产品结构的持续优化、全渠道业务的提质增效，并大力开拓国际业务，努力培育新增长动能，为中长期发展蓄力。报告期内，公司实现营业收入14.96亿元，归属于上市公司股东的净利润1.67亿元；经营活动产生的现金流量净额3.51亿元。
公司高度重视投资者回报，拟实施2025年中期权益分派，计划每10股派发现金股利6元（含税），合计派发红利1.22亿元，与投资者共享发展成果。
报告期内，公司重点开展以下工作：
（1）深耕战略品类，多维协同强化竞争优势
报告期内，公司建立了科学的产品评估体系，明确产品优化策略，集中资源打造具备市场竞争力的核心品类，通过持续研发创新、工艺改进以及渠道与品牌建设，培育核心产品梯队；同时，对盈利能力偏弱、发展潜力有限的低效品类及产品型号实施战略性调整。报告期内，公司毛利率同比增加1.8个百分点。
在核心品类打造上，公司组建跨部门专项团队，逐步构建从研发创新到市场拓展的全链条竞争优势。研发端以用户需求为导向，深度洞察行业痛点与趋势，持续推出差异化产品与解决方案；供应链端推行精细化生产，优化产能布局与供应链管理，实现质量提升与成本优化；市场端则动态调整策略，拓展多元渠道并加快国际化布局，不断提升品牌影响力与市场覆盖率。
报告期内，部分核心品类增长动能强劲。自主研发的呼吸机自第二季度起销售放量，增速显著提升；血糖尿酸一体机、预热款体温计、居家检测试纸等核心产品也呈现良好发展势头。通过持续的产品迭代升级和渠道优化，公司进一步夯实了核心品类的市场地位与竞争优势，为未来业绩增长奠定了坚实基础。
（2）攻坚核心技术，加速创新成果转化
公司持续推进研发创新战略，完善以市场需求为导向的研发体系，紧贴行业趋势与消费者需求，科学整合研发资源，聚焦关键赛道开展技术攻关，加速产品迭代升级。
康复辅具领域，自主研发的真耳分析仪获得国内首张二类医疗器械注册证，实现国产替代；骨导助听器同步获证，进一步丰富自研助听器产品矩阵；超轻碳纤维电动轮椅等新品陆续上市，搭载语音识别模块，提升人机交互体验。
呼吸支持领域，新款呼吸机集成无棉降噪方案，升级算法提升对呼吸事件中鼾声与气流受限的检测干预，以及对中枢性睡眠暂停的识别精度；完善云平台建设，支持脱敏数据存储、远程设备监控及大数据分析，并引入AI大模型，为用户提供数据解读服务。
健康监测领域，牵头制定了《幽门螺杆菌检测试纸》团体标准；阴道炎联合检测试剂盒和医用放大镜获批上市，丰富居家自测产品矩阵；加速“物联网+AI”技术应用，医用放大镜小程序嵌入AI技术，可基于检测结果提供个性化健康建议；血糖尿酸监测系统、血压计等智能化项目稳步推进，逐步完善智慧监测生态。
医疗护理领域，推出新款透明质酸钠修复贴、重组胶原蛋白液体成膜敷料、水胶体敷料等新品，丰富高端敷料产品矩阵；通过材料革新与工艺改进，提升医用纱布、成人纸尿裤等产品性能。
中医理疗领域，开发腱鞘炎理疗仪，基于桡骨茎突弧度建模的医用硅胶记忆电极，可30秒精准锁定痛点并自适应贴合，结合APP热成像报告实现疗程可视化管理，解决“热感弱、时长盲区”痛点。
报告期内，公司获评体育领域国家级“专精特新”小巨人企业、长沙市技术创新中心等荣誉，新增授权专利40项、软件著作权2项，截至期末累计授权专利676项、著作权181项。公司始终以技术创新为核心驱动力，推动产品向智能化与个性化方向升级，为用户提供更精准、安全、便捷的健康管理解决方案。
（3）全渠道协同布局，培育新增长引擎
公司构建了以数据为驱动、全渠道协同的运营体系，根据市场变化动态调整营销策略，持续优化渠道精细化管理和资源配置，创新营销方式，深挖核心品类增长潜力，夯实市场竞争优势。
报告期内，线上渠道实现收入9.74亿元，占主营业务收入67.28%。公司针对不同电商平台特点，制定差异化运营策略，把握平台政策机遇。一方面持续深耕天猫、京东等传统电商平台，强化核心品类竞争优势；另一方面重点布局兴趣电商，创新内容营销模式，推动无创呼吸机、血糖尿酸一体机、电子体温计等品类快速增长。此外，公司完善会员体系，通过会员分层运营与精准触达，提升客户留存和复购率。
报告期内，线下渠道实现收入4.74亿元，占主营业务收入32.72%。公司系统梳理终端市场布局，深化与头部连锁药房的战略协同，优化核心品类终端布局和市场份额；加强营销团队建设，健全培训体系和激励机制，持续提升团队的专业素养和终端执行能力，确保战略高效落地。同时，公司积极拓展即时零售新业态，与美团等平台深度合作，满足消费者便捷化需求，推动线下渠道的服务升级和运营效率提升。
（4）全球化战略纵深推进，海外市场加速突破
公司持续深化全球化战略布局，凭借多年的深耕积累，在海外产品注册、渠道建设和客户拓展等方面取得突破。报告期内，海外业务表现亮眼，实现营业收入近亿元，同比增长超200%。公司积极参加ArabHealth、WHXMiami、CMEF等全球行业展会，全方位展示创新产品与技术实力，提升品牌国际影响力，并以展会为契机深化与国际客户的战略合作，持续完善海外渠道网络，加速重点区域市场布局。同时，公司着力培育跨境电商新增长极，积极探索数字化出海模式。
为进一步完善全球化布局，公司于2025年1月完成对国内领先的压敏胶制品企业——上海华舟压敏胶制品有限公司的控股收购。该公司拥有成熟的欧美客户网络和稳定的头部客户资源，其基础耗材、高端敷料等核心产品将有力补充公司产品线，并为海外市场拓展提供重要渠道支持。
2025年6月底，公司完成对喜曼拿医疗系统有限公司的控股收购。喜曼拿拥有近40年历史，是香港知名的医疗仪器零售及批发商，设有30余家零售中心、3家专业足科矫形中心和1家体外反搏治疗中心。通过此次收购，公司快速切入香港市场，获取优质渠道资源，并将自身成熟的连锁运营体系与供应链优势导入新市场，实现资源整合与协同发展。
（5）深化智能制造，夯实高质量发展根基
公司以绿色智能制造为引领，持续推进数字化转型与精细化管理，夯实高质量发展基础。依托数字化平台，构建以市场需求为导向的柔性制造体系，强化市场预测与产销协同，提升订单响应速度与资源配置效率；通过实时数据采集与智能分析，优化工艺流程，提高设备利用率与能源效率。报告期内，公司岳阳智能医疗产业园凭借在工厂数字化设计与交付、产品数字化研发设计、产线柔性配置等方面的实践，成功获评“湖南省先进级智能工厂”称号。
公司不断健全质量管理体系，完善研发分析、原材料检测、过程控制、成品检验等关键环节，实现全流程闭环管理，并同步完善质量追溯机制。通过日常体系巡查、内部审核与外部评审等方式，持续挖掘改进空间；常态化开展质量培训与专项技能提升，强化全员质量责任意识与标准执行力，筑牢全链条质量防线。
公司稳步推进生产提质增效专项工程，围绕流程优化、组织效能提升与技术改造等协同发力，持续提升生产效率与资源配置能力；加强原材料采购、能源消耗及物流环节的精细化管控，降低运营成本；加快节能设备与绿色工艺推广应用，稳步降低能耗与碳排放。
（6）优化品牌矩阵，多维提升品牌价值
公司持续深化品牌建设，构建以“可孚”为核心、多品牌协同发展的立体化矩阵，精准覆盖不同消费人群与细分场景需求。公司将节日营销与场景营销深度融合，围绕节日打造系列主题活动；针对618年中大促开展全域营销，通过品牌直播、达人带货等形式实现销售突破，同时依托线上线下联动、内容共创等创新模式同步提升品牌声量与用户黏性。
在品牌建设方面，“可孚”品牌通过参与国内外行业展会及学术会议、赞助范江涛团队完成珠峰登顶等举措，持续提升国际与国内影响力；“背背佳”重塑品牌定位，以“提升国人体态之美”为使命，提出“体态美才更美，爱美就穿背背佳”的全新主张，向国民级体态健康品牌迈进；“颜本舒”品牌举办战略发布会并推出三款创新产品，其中明星单品“透明质酸钠修复贴”累计销量突破1亿片，成为细分市场热销单品。
公司创新研发成果获得主流媒体关注，湖南新闻联播栏目以《“研”值破圈创新突围》为题进行专题报道。
2025年5月10日，在中国品牌建设促进会等单位发布的《2025中国品牌价值评价信息》，可孚医疗凭借在智能医疗设备研发领域的卓越表现，以16.13亿元品牌价值入选“自主创新”品牌榜单。
在社会责任方面，公司联合湖南省可孚公益基金会发布老年退役军人听力健康关爱行动、友好湖南·可孚有爱、青少年脊柱健康守护计划等，切实改善特定人群的健康福祉，为品牌发展注入温度与持久生命力。
（7）提质增效强根基，驱动听力业务高质量发展
2025年，健耳听力将提升存量门店经营质量作为核心抓手，通过客流转化提升、服务流程优化、产品结构调整及优秀单店经营案例的收集与推广，着力改善新店与次新店的经营效益。公司建立动态评估机制，结合区域市场需求变化，不断优化门店网络布局。
报告期内，健耳听力营业收入同比增长超20%，加速推进数字化战略落地，全面启用新一代零售管理系统，以数据驱动营销策略制定、产品结构调整及库存周转管理，持续提升运营精准度。专业化服务方面，开设儿童助听器验配专项培训，完善验配师分级培养机制，全面提升专业验配和综合服务能力。会员管理与服务方面，提供听力健康知识专属推送、定期复查提醒服务，推出客户满意度调查、积分兑换礼品等活动，提升客户满意度。成本管理方面，系统组织推进降租谈判、亏损门店专项治理及费用精细化控制，形成持续优化的成本管理闭环。
2025年全国爱耳日期间，健耳听力积极组织全国验配师团队深入社区，开展“听力健康公益行”系列活动，捐赠数百台智能助听器，并免费提供听力检测、助听器调试及科普服务，累计服务群众超万人，积极履行企业社会责任。
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
主要系收购子公司喜曼拿医疗系统有限公司导致。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
截至报告期末，公司受到限制的货币资金12,027.10万元，应收票据1,271.96万元。货币资金为银行承兑汇票保证金8,206.38万元，保证金147.90万元，向客户销售存入的保证金10.00万元，存入ETC的保证金0.15万元，存款应
收利息3,662.67万元；应收票据为期末未终止确认的已背书未到期的票据。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3）
=
（2）
/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2021年度 IPO2021年10月25日 372,360 352,655.98 25,537.33 353,6173,535,928.57元，其他发行费用（不含税）23,504,245.28元，实际募集资金净额为人民币3,526,559,826.15元。
立信会计师事务所（特殊普通合伙）已于2021年10月19日对公司募集资金到位情况进行了审验，并出具“信会师报字[2021]第ZA15692号”《可孚医疗科技股份有限公司首次发行募集资金验资报告》。截至2025年6月30日，尚未使用的募集资金余额中，包含存放于募集资金活期账户的2,370.13万元及现金管理金额12,500.00万元。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(1) 本报
告期
投入
金额 截至
期末
累计
投入
金额
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)
＝
(2)/
(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
长沙
智慧2021年 长沙
智慧 生产
建设 否 31,9
17.1 31,9
17.1 31,9
17.1 28,3
超募资金为251,980.06万元。
（1）2021年10月28日，公司第一届董事会第十六次会议和第一届监事会第八次会议审议通过了
《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意公司使用超募资金75,500.00万元用于永久补充流动资金，占超募资金总额的29.96%。2021年11月15日，公司2021年第一次临时股东大会审议通过该项议案。（2）2022年12月29日，公司第一届董事会二十五次会议和第一届监事会第十六次会议审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意公司使用超募资金75,500.00万元用于永久补充流动资金，占超募资金总额的29.96%。2023年1月17日，公司2023年第一次临时股东大会审议通过该项议案。（3）2024年3月1日，公司第二届董事会第七次会议及第二届监事会第七次会议审议通过了《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意公司使用超募资金人民币75,500.00万元用于永久补充流动资金，占超募资金总额的29.96%。2024年3月21日，公司2024年第一次临时股东大会审议通过该项议案。（4）2025年3月18日，公司第二届董事会第十三次会议及第二届监事会第十三次会议审议通过了《关于使用剩余超募资金永久补充流动资金的议案》，同意公司使用剩余超募资金人民币39,868.22万元（含已到期利息和现金管理收益，实际金额以资金转出当日专户余额为准）用于永久补充流动资金，占超募资金总额的15.82%。2025年4月3日，公司2025年第一次临时股东大会审议通过该项议案。存在擅自改变募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用2021年，公司以募集资金置换预先投入募投项目的资金26,313.24万元，置换已预先支付的发行费用646.65万元，共计26,959.89万元。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 适用“长沙智慧健康监测与医疗护理产品生产基地建设项目”“湘阴智能医疗产业园建设（一期）项目”和“研发中心及仓储物流中心建设项目”结项，实际节余募集资金金额7,663.91万元已于2023年度永久补流，用于公司生产经营活动。尚未使用的募集资金用途及去向 截至2025年6月30日，尚未使用的募集资金余额中，包含存放于募集资金活期账户的2,370.13万元及现金管理金额12,500.00万元。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 无
（3）募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1）委托理财情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托理财。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
（3）委托贷款情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年02月27日 公司会议室 实地调研 机构 天风证券、鹏扬基金、阿凡达投资、东方财富证券 AI+应用方向及规划、国补对销售端影响等 详见公司于2025年2月27日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表
2025年03月19日 公司会议室 实地调研 机构 华创证券、东方财富证券、诺泉投资、红思客资产、时间之眼投资 产品战略、品类结构变化、毛利率变化等 详见公司于2025年3月19日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表
2025年04月28日 公司会议室 电话沟通 机构 华夏基金、博时基金、国盛证券、广发基金、华盖资本、嘉实基金、鹏华基金、大家资产、国金证券、合众资产、华安证券、招商基金、天弘基金、华福证券、坚果资本、东证资管、泓德基金、兴业证券、招商证券、申万宏源、中信资管、华创证券、中银基金、恒越基金、国信证券、人保养老、华夏创新、华鑫证券、思博资产、天风证券、信达证券、金鹰基金、颐和久富、东方证券、中邮证券、甬兴证券、青骊投资、橡果资产、前海海运通、工银瑞信基金、中信建投证券、东方财富证券、中信保诚资管、上海混沌投资、上海肇万资管、上海保银投资、国泰海通证券、中邮创业基金、序列私募基金、上海健顺投资、杭州兆石投资、东方证券自营 一季度各板块收入情况、呼吸机业务、AI布局等 详见公司于2025年4月29日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表
2025年05月15日 公司会议室 实地调研 机构 华福证券、安信基金、盘京投资、嘉实基金、深圳量度资本、上海尘星投资 研发团队及转化率情况、自研呼吸机进展等 详见公司于2025年5月17日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表
2025年05月16日 公司会议室 实地调研 机构 华创证券、光证资管、易米基金、长城财信、深圳长青藤 618促销活动、国补对销售影响情况等 详见公司于2025年5月17日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表
2025年05月16日 公司会议室 其他 个人 个人投资者 盈利表现情况、业绩主要驱动因素等 详见公司于2025年5月17日在巨潮资讯网上发布的投资者关系活动记录表
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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