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| 恒信东方(300081)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
本同步增加；二是竞争加剧，成本增幅高于收入增幅所致销售费用 46,800,953.13 49,272,961.44 -5.02%管理费用 32,155,835.33 40,723,842.62 -21.04%财务费用 2,738,338.19 2,490,239.61 9.96%所得税费用 -922,006.80 -1,288,016.13 28.42%研发投入 31,134,365.31 39,314,086.15 -20.81%经营活动产生的现金流量净额 -61,632,624.80 -46,713,899.27 -31.94% 主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少所致投资活动产生的现金流量净额 -154,128,750.41 69,590,435.66 -321.48% 主要是因为收回投资收到的现金较上年同期减少和购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加所致筹资活动产生的现金流量净额 150,817,001.91 1,633,194.33 9,134.48% 主要是因为收到其他与筹资活动有关的现金较上年同期增加所致现金及现金等价物净增加额 -64,945,069.93 24,510,665.94 -364.97% 主要是因为经营活动现金流量净额和投资活动现金流量净额均减少所致公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
适用□不适用
资产的具
体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险TheVirtual 投资形成 22,959,39 美国 VR和CG内容制作 建立定期沟通、听 -43,519.13 2.06% 否RealityCompany（以下简称“VRC”） 7.13 取管理层经营报告等长效机制PukekoPicturesLimitedPartnership（中文译名：紫水鸟影像有限合伙企业） 投资形成 9,092,496.15 新西兰 儿童文化艺术作品创作、主题场馆设计 建立定期沟通、听取管理层经营报告等长效机制 -967,093.9
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3）
=
（2）
/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2021年 向特
定对
象发
行股
票2021年12
月10
日 70,00
0 68,27
0.25 2,276
币普通股（A股）82,352,941股。每股面值人民币1元，发行价格为每股8.50元，募集资金总额699,999,998.50元。2021年11月19日，五矿证券有限公司（以下简称“五矿证券”）将扣除承销保荐费12,169,811.29元后的募集资金687,830,187.21元分别存入公司开立在上海浦东发展银行深圳分行账号为79200078801600001792的人民币账户和中国光大银行股份有限公司厦门分行账号为37510180802295000的人民币账户。减除其他发行费用5,127,644.28元后，实际募集资金净额为人民币682,702,542.93元。本报告期使用募集资金2,276.34万元，截至报告期末累计使用募集资金67,514.08万元。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(1) 本报
告期
投入
金额 截至
期末
累计
投入
金额
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)
＝
(2)/
(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
AI
虚拟
生态
引擎
系统
项目
①2021年12月10日 AI
虚拟
生态
引擎
系统
②2021年12月10日 VR
数字
资产
生产
③2021年12月10日 VR
场地
运营
中心 运营
管理 是 36,0
00 36,0
00 1,98
5.21 1,98
5.21 100.
沉浸
式应
用场
景内
容开2021年12月10日 数字沉浸式应用场景内容开 设计建造绩，但由于门店场地租金增加、客流量变化、VR头显硬件与内容匹配、用户满意度等多种原因，再加上宏观经济的影响，场地运营经济效益不及预期。另外由于VR头显技术革新提升了视觉体验和佩戴舒适度，VR头显存量客户稳步增长，VR产品的消费方式逐步由场馆体验向C端转化，VR场地体验的消费力下降。公司预计未来大规模铺设VR线下体验场馆的运营收益存在较大不确定性。结合市场需求情况以及公司未来战略规划，为提高募集资金使用效率和募集资金效益，考虑到未来批量建设拓展门店的市场风险和收益具有不确定性，继续按原计划建设“VR场地运营中心”项目存在募投项目经济效益不达预期的可能，公司拟终止“VR场地运营中心”项目。本次变更已经公司2023年4月11日第七届董事会第四十二次会议、2023年4月27日第二次临时股东大会审议通过。该变更公告已于2023年4月12日披露于巨潮资讯网，公告编号2023-027。
人工智能算力中心平台建设及运营项目未能实现承诺收益，原因包括：技术上，计算芯片性能不足，小型集群架构无法满足大规模模型训练需求，单位算力经济性差；市场方面，需求变化快，项目算力服务能力不足，覆盖范围窄，缺乏定制化服务，客户使用门槛高；竞争上，新算力中心涌现，竞争对手更具性价比，项目面临冲击。未来，公司将优化硬件和软件适配，加强市场调研，找准定位，提升竞争力和运营效益。
VR数字资产生产项目尚未实现承诺收益，主要原因如下：随着VR技术的持续进步，市场需求结构处于不断调整之中。为保持项目市场竞争力，公司持续优化了数字资产的场景应用方向。该项目于2024年11月30日结项，结项后尚未充分开展市场推广与业务拓展。因此，相关数字资产未能得到广泛应用，进而使得预期收益尚未达成。
数字沉浸式应用场景内容开发：因国内文旅市场大幅回暖，沉浸式文旅项目的门槛因科技发展逐渐降低，市场上涌现出大量的类似项目，使得游客面临更多的选择，同时也增加了项目的竞争压力，只有推进特色化和差异化的策略、提高项目内容的质量和创意，才能获得更为积极的市场反馈。公司审慎控制在技术设备、场景布置、内容创作等方面的投资进度，打造具备市场影响力和长期生命力的优质产品，使得募投项目之一的“数字沉浸式应用场景内容开发项目”的实际投资进度较原计划有所延后，公司该募投项目达到预定可使用状态的时间延期至2025年3月31日。本次变更已经公司2024年3月29日第八届董事会第八次会议及第八届监事会第八次会议审议通过。该变更公告已于2024年3月29日披露于巨潮资讯网，公告编号2024-009。随着技术迭代、市场环境与AIGC变革多重因素交织，公司持续优化技术路径，并依托相关技术突破行业瓶颈，确保项目最终经得起市场的验证，并以此打造具备长期生命力的优质产品，鉴于项目实施过程中的复杂性，公司审慎控制项目投资进度，进一步调整项目进度，使得“数字沉浸式应用场景内容开发”项目的实际投资进度较原计划有所延后。公司将该募投项目“数字沉浸式应用场景内容开发项目”达到预定可使用状态的时间调整至2025年12月31日。本次延期已经公司2025年3月28日第八届董事会第二十一次会议及第八届监事会第十七次会议审议通过。该延期公告已于2025年3月28日披露于巨潮资讯网，公告编号：2025-011。项目可行性发生重大变化的情况说明 VR场地运营中心项目：VR场地运营中心项目是通过对门店进行升级改造和运营拓展提升单店业绩，但由于门店场地租金增加、客流量变化、VR头显硬件与内容匹配、用户满意度等多种原因，再加上宏观经济的影响，场地运营经济效益不及预期。另外由于VR头显技术革新提升了视觉体验和佩戴舒适度，VR头显存量客户稳步增长，VR产品的消费方式逐步由场馆体验向C端转化，VR场地体验的消费力下降。公司预计未来大规模铺设VR线下体验场馆的运营收益存在较大不确定性。结合市场需求情况以及公司未来战略规划，为提高募集资金使用效率和募集资金效益，考虑到未来批量建设拓展门店的市场风险和收益具有不确定性，继续按原计划建设“VR场地运营中心”项目存在募投项目经济效益不达预期的可能，公司拟终止“VR场地运营中心”项目。本次变更已经公司2023年4月11日第七届董事会第四十二次会议、2023年4月27日第二次临时股东大会审议通过。该变更公告已于2023年4月12日披露于巨潮资讯网，公告编号2023-027。超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自改变募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用2021年12月10日，公司第七届董事会第二十八次会议及第七届监事会第十八次会议审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金的议案》：同意公司用募集资金2,658.01万元置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金。其中AI虚拟生态引擎系统项目55.06万元，VR数字资产生产项目1,044.94万元，VR场地运营中心1,558.01万元。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 适用2022年4月12日，公司召开第七届董事会第三十次会议及第七届监事会第二十次会议审议通过《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司在保证募集资金投资项目的资金需求前提下，结合公司生产经营需求及财务情况，使用部分闲置募集资金33,000万元暂时补充日常经营所需的流动资金，期限自本次董事会决议之日起不超过12个月，到期前将归还至募集资金专户。截至2023年4月10日，公司已将上述暂时用于补充流动资金的募集资金全部归还至募集资金专户。项目实施出现募集资金结余的金额及原因 适用公司于2025年2月21日召开第八届董事会第二十次会议及第八届监事会第十六次会议审议通过《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，公司募集资金投资项目“VR数字资产生产项目”、“适用于VR开发的AI虚拟生态引擎系统”和“人工智能算力中心平台建设及运营”已达到预定可使用状态，公司决定对上述项目进行结项，并将节余募集资金用于永久补充流动资金，用于公司日常生产经营。截至本专项报告出具日前，“AI虚拟生态引擎系统”、“人工智能算力中心平台建设及运营”、“VR数字资产生产项目”节余募集资金分别为3,441,811.93元（含利息）、480,885.64元（含利息）、6,642,975.28元（含利息），前述节余募集资金已经转到一般户补充流动资金。尚未使用的募集资金用途及去向 截至2025年6月30日，公司尚未使用的募集资金均存放于募集资金专户。募集资金使用及披露中 公司募集资金的使用合理、规范，募集资金的使用披露及时、真实、准确、完整。存在的问题
（3）募集资金变更项目情况
适用□不适用
(1) 本报告
期实际
投入金
额 截至期
末实际
累计投
入金额
(2) 截至期
末投资
进度
(3)=(2
)/(1) 项目达
到预定
可使用
状态日
期 本报告
期实现
的效益 是否达
到预计
效益 变更后
的项目
可行性
是否发
生重大
变化
2021年
向特定
对象发
行股票 向特定
对象发
行股票 数字沉
浸式应
用场景
内容开
发 VR场
地运营
中心 10,000 1,609.37 7,951.93 79.52%2025年12月31日 不适用 否
2021年向特定对象发行股票 向特定对象发行股票 人工智能算力中心平台建设及运营 VR场地运营中心 5,000 4,999.3 99.99%2023年12月31日 -467.55 否 否
2021年向特定对象发行股票 向特定对象发行股票 永久补充流动资金 VR场地运营中心 20,768% 不适用 否合计 -- -- -- 35,76833 33,720467.55 -- --变更原因、决策程序及信息披露情况说明(分具体项目) VR场地运营中心项目：VR场地运营中心项目是通过对门店进行升级改造和运营拓展提升单店业绩，但由于门店场地租金增加、客流量变化、VR头显硬件与内容匹配、用户满意度等多种原因，再加上宏观经济的影响，场地运营经济效益不及预期。另外由于VR头显技术革新提升了视觉体验和佩戴舒适度，VR头显存量客户稳步增长，VR产品的消费方式逐步由场馆体验向C端转化，VR场地体验的消费力下降。公司预计未来大规模铺设VR线下体验场馆的运营收益存在较大不确定性。结合市场需求情况以及公司未来战略规划，为提高募集资金使用效率和募集资金效益，考虑到未来批量建设拓展门店的市场风险和收益具有不确定性，继续按原计划建设“VR场地运营中心”项目存在募投项目经济效益不达预期的可能，公司拟终止“VR场地运营中心”项目。并对剩余资金用途进行变更，用于数字沉浸式应用场景内容开发项目、人工智能算力中心平台建设及运营项目和永久补充流动资金项目，本次变更已经公司2023年4月11日第七届董事会第四十二次会议、2023年4月27日第二次临时股东大会审议通过。该变更公告已于2023年4月12日披露于巨潮资讯网，公告编号2023-027。未达到计划进度或预计收益的情况和原因(分具体项目) 数字沉浸式应用场景内容开发：因国内文旅市场大幅回暖，沉浸式文旅项目的门槛因科技发展逐渐降低，市场上涌现出大量的类似项目，使得游客面临更多的选择，同时也增加了项目的竞争压力，只有推进特色化和差异化的策略、提高项目内容的质量和创意，才能获得更为积极的市场反馈。公司审慎控制在技术设备、场景布置、内容创作等方面的投资进度，打造具备市场影响力和长期生命力的优质产品，使得募投项目之一的“数字沉浸式应用场景内容开发项目”的实际投资进度较原计划有所延后，公司该募投项目达到预定可使用状态的时间延期至2025年3月31日。本次变更已经公司2024年3月29日第八届董事会第八次会议及第八届监事会第八次会议审议通过。该变更公告已于2024年3月29日披露于巨潮资讯网，公告编号2024-009。
数字沉浸式应用场景内容开发：由于技术迭代、市场环境与AIGC变革多重因素交织，公司审慎控制项目投资进度，持续优化技术路径，并依托相关技术突破行业瓶颈，确保项目最终经得起市场的验证，并以此打造具备长期生命力的优质产品，使得募投项目的实际投资进度较原计划有所延后。公司将该募投项目“数字沉浸式应用场景内容开发项目”达到预定可使用状态的时间调整至2025年12月31日。本次延期已经公司2025年3月28日第八届董事会第二十一次会议及第八届监事会第十七次会议审议通过。该延期公告已于2025年3月28日披露于巨潮资讯网，公告编号：2025-011。
人工智能算力中心平台建设及运营项目未能实现承诺收益，原因包括：技术上，计算芯片性能不足，小型集群架构无法满足大规模模型训练需求，单位算力经济性差；市场方面，需求变化快，项目算力服务能力不足，覆盖范围窄，缺乏定制化服务，客户使用门槛高；竞争上，新算力中心涌现，竞争对手更具性价比，项目面临冲击。未来，公司将优化硬件和软件适配，加强市场调研，找准定位，提升竞争力和运营效益。变更后的项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1）委托理财情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托理财。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
（3）委托贷款情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
务；软件开发；销售通讯设备、电子产品、计算机、软件及辅助设备；计算机系统服务；基础软件服务；应用软件服务；组织文化艺术交流活动（不含营业性演出）；承办展览展示活动；
会议服
务；设计、制作、代理、发布广告；电脑动画设计；教育咨询；摄影扩印服务；从事互联网文化活动；
经营电信
业务；互联网信息服务。东方梦幻文化产业投资有限公司 子公司 项目投资、电影广播电视节目制作 7,800万元 324,361,8术研发；
软件开
发；网络 5,000万元 423,510,990.18 159,895,910.58 172,756,3发；第一类增值电信业务；
第二类增
值电信业
务；第一类医疗器械销售等等北京恒信彩虹科技有限公司 子公司 技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务；计算机系统服务；销售通讯设备、电子产品、计算机、软件及辅助设备、礼品、玩具、家用电器、文化用品、体育用品、日用杂货、化妆品；基础软件服务；应用软件服务；货物进出口、技术进出口；等等 1,000万元 71,790,97务；计算机系统集成；图文设计、制作；动画设计；网页设计；
承办展览
展示；组织文化艺术交流活动（演出除外）； 1,000万元 5,307,1319 85,029.03 85,029.03经济信息咨询；销售计算机软件及辅助设备。东方梦幻(北京)建筑设计有限公司 子公司 工程设计;工程勘察;可从事资质证书许可范围内相应的建设工程总承包业务以及项目管理和相关的技术与管理服务 2,266.67万元 24,359,62四川恒信东方人工智能科技有限公司 子公司 一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息系统集成服务；人工智能行业应用系统集成服务；互联网销售（除销售需要许可的商品）；人工智能应用软件开发；人工智能硬件销售；计算机软硬件及辅助设备零售；图文设计制作；平面设计；会议及展览服务；组织文化艺术交流活动；社会经济咨询服务；软 10,000万元 127,608,7件开发。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年05月13日 价值在线（https://ww
w.ir-
online.cn/）
网络互动 网络平台线上
交流 其他 线上参与公司2024年度网上业绩说明会的投资者 公司经营业绩等方面的情况 巨潮资讯网：
投资者关系活
动记录表（编
号：2025-
001）
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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