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| 领益智造(002600)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、公司经营体系
聚焦组织创新升级，“四个圈”准则协同联动：面对激烈的市场竞争，降低运营成本与提升创新能力是企业可持续发展的主要驱动因素。公司秉持“做对的事，把事做对”的工作方针，构建了由商务（BD）、研发（R&D）、运营、职能四大核心板块组成的“四圈”协同机制，四圈协同联动支撑公司的高质量发展。核心圈（商务 BD）： 秉持“客户至上”理念，紧扣公司战略，精准选择高价值赛道与优质客户，确立战略进攻方向。创新圈（研发 R&D）： 紧密围绕客户需求与行业趋势，以前瞻性技术布局引领产品迭代，构筑技术护城河。执行圈（运营）： 承接商务与研发需求，全方位落地执行；聚焦良率提升、效率优化与成本控制，实现制造价值的最大化。支持圈（职能）： 响应全链路需求，提供策略指引、资源保障及体系建设，为前三大圈层高效运转提供坚实后盾。四圈层互为支撑、动态协同，共同推动公司在复杂环境中实现成本与能力的双重突破。
（一）生产体系
公司始终秉持工匠精神，将精细化生产与质量控制置于核心地位，严格把控生产流程的各个环节，并在质量、工艺、技术等多个领域树立行业标杆。公司高度重视研发投入，引入先进自动化设备及先进工艺，不断突破精密模具设计、新材料应用及制造工艺的创新能力。
面对国际知名 AI终端品牌及其供应链对产品较高的品质要求，公司采用“按单生产”的模式，根据客户预测需求动态制定生产计划，确保高效响应与精准交付。
公司构建了全方位的数智化运营生产体系，通过自动化生产设备、零部件批次管控系统 (Traceability)、AI光学视觉检测(AOI)、订单物料与 ERP的集中监控系统、制造执行系统（MES）和仓库管理系统（WMS），借助 AI大模型多维度分析，实现工厂管理体系标准化、透明化，显著提质增效降本。此外，公司密切关注机器人相关前沿技术的创新，将人工智能与机器人研发融入自动化生产解决方案，结合自主研发的数控化、自动化设备，致力于打造国际先进、国内领先的智能生产车间，建设高效现代化的智慧工厂。
（二）研发体系
1、三级联动研发体系
公司研发方向涵盖产品工业设计与性能开发、精密模块设计与制造工艺，以及自动化和智能化应用技术。公司研发体系由工研院、BG技术中心和 BU产品开发中心的三级系统化研发平台组成。
工研院专注于研究行业未来的发展趋势，重点聚焦于创新材料、仿真、散热和节能减排等领域，通过产学研合作储备前沿技术，为业务单元提供未来产品指引。公司建立全球化研发体系，凭借技术优势深度参与客户前期设计研发，提供定制化解决方案。针对客户新产品需求，研发部门启动研发流程，样品试制成功后获得客户认可，并制定 SOP（标准作业程序）和 SIP（标准检验程序）以推进量产。
2、精益数智化赋能
公司设立精益部与 IE中心，推动制造模式从传统精益向精益化、数字化、自动化、绿色化转变升级。精益部为生产的精益化、数字化应用提供技术支持。为推动集团精益化生产的核心理念，精益部通过实践化教学和精益化指导，为员工提供最新生产技术和精益理念培训，结合 IT数字化实现效益数据可视化，在精益推行赋能过程中，每年培养大量精益学员，举办众多培训场次，使大批受训人员受益。
IE中心组织各 BG/BU的精益活动，推行“精益前移”与“机因工程”体系，优化生产前期流程，挖掘设备效能，降低生产成本。2026年上半年公司协同推进精益制造，在全员改善提案落地、已落地改善项目推进以及改善金额占产值比重等方面均取得了积极成效。其中，Lean manufacturing CTQ改善推行在工时与材料节省上效果显著，综合良率与稼动率稳步提升，设备利旧与节能减排贡献突出，整体精益化管理水平得到系统性增强。
（三）采购体系 公司自行采购与生产相关的原材料、机器设备、模具、夹治具及其它生产辅料，部分供应商由终端客户指定或在其建议的范围内选择，其余由公司采购、质量等相关部门严格筛选。采购部负责供应商认证评估、物料价格及供货时间安排等。
公司采购流程如下：
1、公司根据客户销售预测和生产计划，由 PMC部门结合存货库存情况分解原材料需求，生成物料需求计划并推动至采购部门执行。
2、采购订单下达后，采购部通过 ERP系统动态跟踪订单执行状态，并根据生产计划调整采购订单。
3、物料到达后，质检人员对物料进行抽检，决定是否接收，并将抽检结果录入供应商评价体系。
合格的产品交接给仓储部后进入仓库备用。
为践行可持续发展理念，公司与供应商深度合作，共同制定《供方管理程序》《采购控制程序》《绿色产品管理程序》等一系列内部管理制度，规范供应链管理流程。同时，公司进一步优化供应商管理办法，要求供应商在生产经营过程中积极履行社会责任与环保责任。公司制定《绿色产品有害物质管控标准》，为公司及供应商在产品、原材料、零组件、半成品、成品、包装材料及辅材的提供统一的环境管理依据，有效降低产品对生态系统的影响。
（四）销售体系
公司直接面向客户销售产品，由商务部（包括业务、产品管理和客户服务部门）负责新客户的开发与获取产品订单。
针对关键项目，公司成立专门的项目组，实时跟踪客户需求，并在研发、采购和生产等多个方面与客户深度沟通。当客户提出采购需求时，项目组迅速组织研发、生产、采购等部门进行技术及项目整体可行性评估，并编制报价单。客户接受报价且样品验证合格后，公司综合考虑生产能力、价格、品质和交货期等因素，确定订单数量。
此外，公司为每个终端客户品牌配备客户焦点团队（CFT）系统。每个 CFT由产品管理、工程、质量和运营团队的关键成员组成，为指定的终端客户品牌及其供应商提供一站式服务，确保高效沟通与精准服务。CFT在客户启动新项目时成立，项目通常会持续数年，涵盖产品从设计到量产的整个周期。
在此期间，CFT集中协调资源，从产品设计、抽样、量产到质量控制为客户提供全流程服务。
（五）质量管理体系 公司秉持“以客户满意为中心，以质量第一为重心；以技术创新为核心，以持续改善为恒心”的质量管理方针。为确保独立性与管理效率，公司设立直属于集团总部的质量中心，统筹质量管理工作，为客户提供可信赖的产品品质与服务质量。
公司持续健全多维度管理体系，覆盖 ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949、QC080000、ISO27001、ISO50001、ISO14064-1、ISO14067等国际标准。质量、环境与职业健康安全管理体系已在各生产基地全面建立并有效运行；汽车行业质量管理与有害物质管理体系认证亦得到广泛推行；信息安全、能源管理及双碳相关体系认证在主要工厂中稳步落地；同时，多个生产基地已顺利通过汽车客户VDA6.3审核。公司管理体系认证的广度与深度不断拓展，标准化治理能力持续增强。公司依据以上管理体系制定《质量、HSPM手册》《EHS管理手册》，并通过内外审核、QCC、六西格玛、质量精益会议及管理评审等手段，精准识别质量管理体系的改进需求与机遇，确保体系持续适宜、充分且有效。
三、报告期内公司所处行业情况
（一）AI硬件（端侧 AI、物理 AI及 AI算力相关）
AI硬件主要指集成人工智能技术，具备智能交互与感知能力的智能硬件，具体包括端侧AI（直板/折叠屏手机及PC、智能穿戴等AI终端设备）、物理AI（机器人）及AI算力（AI服务器）相关产品核心组件。通过高性能算力平台、智能操作系统与多模态交互方式，上述这些核心AI硬件推动人机交互体验的革新，并加速AI技术在日常生活与产业应用中的普及。
AI硬件高精密智能制造平台行业，是指面向AI终端、企业级商用服务器和智能机器人，同时融合先进智能制造工艺（精密加工技术、快速成型技术、自动控制技术）与数字化技术的一体化制造体系。
该行业中的企业以高精密硬件的研发设计、生产和加工为核心，并通过自动化生产、智能质控和柔性排产，构建高效、稳定且可规模化的制造体系，能够支撑下游产品在轻量化、耐用性、热管理及多功能一体化等方面的需求。这些高精密硬件是推动核心AI硬件发展的关键支撑。 1. 端侧 AI相关行业创新AI驱动设备引领AI终端产业价值重构。近期端侧AI市场呈现温和复苏态势，以折叠屏设备、AI眼镜及XR设备为代表的创新品类正成为行业增长的核心驱动力，也推动了高精密硬件相关技术工艺的持续演进。制造商的核心价值正在从成本与效率竞争，转向以前瞻性技术储备和协同创新能力为导向的综合竞争力。1.1 AI手机行业概况及发展趋势随着生成式AI技术的持续发展，手机产业迎来AI技术赋能的新阶段。自2023年大型语言模型取得突破性进展以来，全球手机厂商纷纷将AI能力作为产品创新的核心驱动力，推动行业进入新的技术变革周期。智能手机市场已进入存量竞争阶段，AI能力成为差异化核心驱动力，AI手机创新不再局限于算力提升和功能添加，而是触及操作系统底层，端侧大模型与手机操作系统进行深度整合，实现以AI Agent为核心的、跨应用的无缝服务流转。AI手机凭借其内置的人工智能功能，借助机器学习、深度学习、自然语言处理和计算机视觉等前沿技术，能够精准分析用户行为模式，从而提供个性化服务与智能建议，可实现自动性能优化、智能语音交互以及高效图像识别等功能，极大地提升了设备的智能化与人性化体验。根据研究机构Counterpoint Research预测，2026年生成式AI手机将占全球智能手机出货量的45%，出货量预计突破5亿台，2027年AI手机渗透率将进一步提升至52%。1.2 折叠屏手机行业概况及发展趋势折叠屏手机是智能手机领域的高端创新品类，有效平衡了大屏体验与设备便携性的核心矛盾，以屏幕支撑层、铰链、柔性显示模组为核心组件，凭借较高的技术门槛及高附加值属性成为目前智能手机市场新的增长点及重要发展机遇，相关产品在轻薄化、耐用性、性能释放和交互体验上持续突破，产品围绕用户真实使用场景进行了深度优化。通过整合柔性显示屏、多轴铰链和屏幕支撑层，折叠屏设备实现了屏幕折叠功能，同时对屏幕支撑件、铰链结构件、旋转模块及轻量化高强度材料等结构部件提出了新的技术要求。折叠屏设备高精密零组件设计复杂、装配难度大，对制造精度要求极高。因此，折叠屏设备的逐渐普及将持续推动具备精密铰链加工、CNC、冲压、MIM加工工艺及自动化装配能力的企业增长。
2026年被视为折叠屏“无折痕”的关键年，双面超薄柔性玻璃（UTG）技术有望普及，内外层均采用超薄玻璃，折痕几乎不可见。轻薄机身与内部不断增加元器件推动机身结构与制造工艺升级，3D打印、MIM、液态金属等工艺有望进一步渗透到折叠屏手机零部件制造领域。综合来看，折叠屏手机未来竞争将聚焦于系统适配、生态协同与细节体验的深度优化。根据研究机构Counterpoint Research最新发布的全球折叠屏智能手机市场预测，2026年全球折叠屏智能手机出货量预计将同比增长21%。得益于消费者对高端阔折叠设备的持续需求、头部智能手机厂商之间日益激烈的产品竞争，折叠屏市场预计将在2025年的基础上持续扩张。1.3 AI 电脑（AI PC）行业概况及发展趋势随着AI大模型不断发展，电脑（PC）终端将能够提供更主动，更个性、更智能的服务，成为多场景切换、软硬件协调和多终端连接的核心驱动力。AI技术将从传统辅助工具进化为连接用户、大模型与硬件生态的虚拟枢纽，构建智能交互桥梁。它能够根据用户需求灵活调配资源，提供定制化服务，拓宽应用边界，使PC成为多场景智能终端，为用户带来更智能化、个性化的体验。AI电脑（AI PC）指的是配备专门处理AI工作负载（如NPU）的芯片或模块的台式机和笔记本电脑。
AI电脑并非AI技术与传统电脑的简单叠加，而是通过硬件与软件的深度融合与创新，完成了从底层架构到应用体验的全方位智能化变革。在硬件配置上，AI电脑通常搭载了具备强大算力的高性能芯片，例如集成神经处理单元（NPU）的处理器，并搭配强大的图形处理单元（GPU）以及高速、大容量的存储设备，以满足AI算法对数据高速处理与存储的需求。据高盛相关研报预测，2026年全球AI PC出货量将达到1.5亿台，同比增长39%，全球市场渗透率将达到59%，并持续加速渗透，到2028年AI PC在全球PC出货量中的占比将提升至82%。 1.4 AI眼镜及 XR可穿戴设备随着AI与XR技术深度融合，XR产业已从初生期迈入发展“快车道”，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交互的核心载体。在这一进程中，设备轻量化、全天候佩戴与功能集成成为产业攻坚核心，直接驱动上游功能件、注塑件、散热方案及充电器等核心硬件迎来系统性升级机遇。精密功能件与结构件的轻量化工艺、注塑件的表面处理创新、主动散热方案的突破以及充电方案的便捷化升级，共同构成了这一赛道技术迭代的主线，掌握核心工艺与系统集成能力的供应商将在产业放量阶段持续受益。 AI的快速发展正在深刻推动XR设备的革新。通过自然语言处理和手势识别等技术，AI极大地提升XR设备的交互体验，使得用户能够以更自然、直观的方式与虚拟世界互动。同时，AI生成内容技术可根据用户偏好和行为模式生成个性化虚拟内容，显著增强用户体验的个性化和沉浸感。这些技术的融合不仅促进了XR设备在游戏、教育、医疗等领域的广泛应用，还为智能家居、旅游、社交等场景提供了广阔的应用前景。根据研究机构IDC数据，2025年全球XR设备的出货量将增长41.6%，达到1,450万台，2025至2029年间其复合增长率预计为29.3%。AI智能眼镜行业概况及发展趋势：AI智能眼镜融合了人工智能技术与传统眼镜，具备实时语音交互、图像识别和导航等功能，提供便捷智能体验。凭借视觉交互优势和与AI大模型的高度契合，它成为AI落地的理想硬件。随着端侧AI技术的成熟，AI眼镜已摆脱了早期对云端依赖所产生的明显迟滞感，实现了近乎无感的即时交互效果，应用体验实现了质的飞跃。此外，AI眼镜凭借其全天候穿戴特性与环境感知能力，通过集成多元传感器实时捕捉场景与需求，可实现信息主动推送，这种从被动响应转向主动服务的场景化能力构成了其区别于其他终端的独特优势，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交互的核心载体。2. 物理 AI（机器人）行业概况及发展趋势在大型AI模型持续进步的推动下，传统机器人正逐步转变为能够在复杂环境中运行并从中学习的自适应机器，进而在安全性和精准度方面实现突破。智能机器人凭借日益逼真的感知交互能力、人体工学优化的结构设计以及自然流畅的运动性能，正快速渗透至工业、专业服务和消费场景。特别值得注意的是，人形机器人在性能、稳定性和安全性方面的提升，叠加全球劳动力成本上升和工业自动化进程加速，共同推动了市场的强劲增长。 随着技术迭代加速，人形机器人产业将在2026年迎来商业化的关键阶段。在2025年实现从“0到1”并向“1到10”跨越的基础上，2026年行业有望突破规模化前期瓶颈，向着“10到100”的批量生产与广泛商用加速前进，行业发展核心主题转向“规模量产与商业化提速”。研究机构IDC发布的《全球人形机器人市场分析》报告指出，2025年全球人形机器人市场增长显著，全年出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，据投资银行摩根士丹利预测，到2040年全球人形机器人落地量将达1.37亿台，核心零部件市场规模将达7,800亿美元；2050年全球人形机器人落地量或将突破10亿台，年市场营收将达到7.5万亿美元。全球人形机器人产业正从“广泛参与”阶段向“头部集中、梯队分化”格局加速演进。据MARKETS ANDMARKETS数据显示，全球人形机器人市场规模预计2026年达54.1亿美元，到2035年将增长至502.7亿美元，2026至2035年复合年均增长率（CAGR）为28.1%。 人形机器人产业链体系持续完善，整体可分成上游核心零部件、中游本体制造、下游场景应用三大板块。上游包含摄像头、轴承、电池、控制器、丝杠、传感器、电机、减速器等关键硬件，是影响机器人运动表现、控制精度、感知水平与运行稳定性的核心基础；中游聚焦人形机器人本体生产制造，涉及算法模型、躯干结构、整机集成业务、灵巧手、运动控制系统、关节模组；下游涵盖运维服务、系统集成、后续软件迭代升级、产品销售、场景落地部署等相关环节。产业发展正由样机验证阶段转向小批量交付阶段，产业链分工不断明晰，不过各细分环节的发展前景与竞争态势已经显现出明显差异。在人形机器人中，旋转关节、线性关节和灵巧手是执行系统的关键组成部分，对高精密零组件和功能模块的需求极为旺盛。由于人形机器人需要在复杂环境下实现平衡行走、精准操控与人机交互，其对零部件的精度、一致性与响应速度要求极高。高精密零组件能够显著降低传动误差、提升控制精度与动态稳定性，从而确保动作流畅与安全可靠。随着机器人自由度的不断提升和结构灵活性的增强，系统集成复杂度上升，未来对高精密零组件与功能模块的依赖将进一步加深，对精度、功率密度与模块化设计的要求也将持续提高。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，旋转关节、线性关节和灵巧手的整体价值占比预计将从2024年的47.4%提升至2029年的50.0%。从核心零组件与功能模块来看，人形机器人的高精密硬件主要包括减速器、伺服电机、控制器、驱动器、行星滚柱丝杠、充电及热管理模块等。这些核心部件在实现机器人运动控制、充电与热管理等关键功能中发挥着基础性作用：减速器与伺服电机决定了机器人运动的精度与稳定性，控制器与驱动器确保动作的协调与实时响应，而充电及热管理模块则保障系统能效与运行可靠性。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，这些主要核心零组件与功能模块的合计市场占比预计将从2024年的36.2%提升至2029年的44.9%。3. AI算力行业算力相关需求爆发拉动企业级商用服务器规模增长。随着人工智能大模型训练与推理需求的快速增长，全球算力需求呈指数级上升，全球AI巨头和大型云服务商加速布局超大规模高功率数据中心。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，预计全球数据中心资本投入将从2024年的约4,500亿美元增长至2030年超过3万亿美元。生成式AI的训练与推理规模推高了对企业级商用服务器的需求，带来对服务器散热、电源等相关高精密硬件的显著拉动。随着AI算力的激增，服务器的散热需求大幅上升，推动企业级商用服务器高精密热管理硬件市场呈指数级增长。AI算力中心对核心部件的精度、热管理与长期可靠性的要求更高，考验制造商在工艺一致性和良率方面的能力。根据弗若斯特沙利文数据，预计AI服务器散热市场将维持强劲增长势头，至2029年达到330亿美元，从2025年起的年复合增长率为47.1%。在数据中心高功率密度与能效要求不断提升的背景下，液冷方案正快速渗透，将进一步带动高精密热管理硬件需求增长，巩固其作为可持续AI基础设施扩张核心支撑的战略地位。率先布局相关高精密硬件的制造商，有望在企业级商用服务器产业爆发过程中抢占先发优势。3.1 AI服务器液冷行业概况及发展趋势液冷技术通常依据冷却介质与热源的接触关系划分为两大体系：间接接触式液冷与直接接触式液冷。前者主要包括单相与两相冷板式液冷，借助中间换热部件实现热量转移，冷却工质不直接触碰热源。后者通过冷却液与发热元件的直接接触来传递热量，主要涵盖单相浸没式、两相浸没式及喷淋式等方式。在实际应用中，冷板式液冷因集成了微通道强化换热技术，展现出卓越的散热效能，产业化程度最为成熟；相比之下，浸没式与喷淋式液冷由于实现了热源的全液体包裹冷却，在散热效率、能效比方面具有更显著的优势。液冷系统的核心部件包括液冷板、快接头、机架分水器等。液冷板的作用机制是通过内置微通道的密封金属冷板与 CPU、GPU等核心发热部件紧密贴合，使冷却液在板内循环流动，在不直接接触电子元器件的前提下高效带走芯片产生的热量，其核心技术壁垒主要体现在内部微通道的结构设计与精密焊接工艺的成熟度上。快接头的作用是支持服务器等 IT设备的在线热插拔和快速维护，其核心技术难点在于确保高可靠性。在接头连接或断开的瞬间，内部阀门需要精准同步地开启或关闭，以避免冷却液发生任何泄漏。机架分水器的功能是将 CDU输送的冷却液均匀、稳定地分配到机柜内的每台服务器或每块冷板，其技术壁垒主要在于必须精确平衡各支路的流阻，从而防止因流量分配不均而出现局部过热或欠流问题。部件 安装位置 功能冷却液分配单元（CDU） 机柜底部或独立安装 1.承担一次侧和二次侧的热交换与热量转移2.作为中间换热单元，隔离一次侧和二次侧液冷工质3.根据服务器负载动态调节流量，实时监控芯片温度以及液冷流量，确保冷却液按需分配4.自动补充冷液，去除杂质，防止堵塞冷板微通道歧管（Manifold） 竖置于机柜内侧 将 CDU送来的低温冷却液按设计流量均匀分配到机柜内各层服务器的冷板，确保每颗 GPU/CPU 获得一致散热条件，避免局部过热快接头（UQD） 管路接口处 1.连接 Manifold-管路-液冷板2.支持热插拔，可在系统运行中带压连接或断开，便于维护液冷板（LiquidCooling Plate） 紧贴芯片 将发热元件热量快速传导至板内，通过液冷工质将热量传递到远端散热器液冷产业是一个以液冷技术为核心驱动力，涵盖了散热设备研发制造、系统方案集成以及后期运营维护的综合性产业生态。其底层逻辑在于利用去离子水、醇基溶液、氟碳类工质、矿物油/硅油等液体介质替代空气，通过热交换及液体温升或相变作用实现热量转移。得益于液体介质在导热系数与比热容上的显著优势，该技术能够有效突破传统风冷在高功率密度场景下的散热瓶颈，从而实现能效提升与设备稳定性的双重优化。随着人工智能算力需求的指数级增长以及数据中心架构的高密度化演进，液冷行业已成为备受瞩目的高增长赛道。例如，北美算力龙头从部分液冷+风冷的架构向全面液冷架构的跨越，不仅是算力的大幅提升，更是数据中心基础设施向全面液冷转型的分水岭。液冷不再是高配，而是系统正常运行的必要条件，将全面覆盖 GPU/CPU、交换机、光模块、电源等所有发热部件。3.1.1 液冷板（Liquid Cooling Plate）液冷板通过与发热元件接触实现换热，主要由冷板基板、流道盖板、流体通道构成。冷板基板为冷板的底层部件，通过界面材料与发热器件直接接触。流道盖板为冷板的顶层部件，与基板密封形成封闭的腔体。冷板整体预留有配管或连接口，冷却液流过流体通道，并通过与流体通道的接触实现换热。冷板的设计形态、加工工艺多样，主要分为冲压冷板、CNC 加工冷板以及圆管冷板。冷板内部流道可根据发热元件的功率采用不同方案，小功率元件冷板可直接采用 CNC 流道、金属管嵌管等方案，大功率元件的冷板多采用铲齿工艺。当前，冷板产品的散热能力已能够全面覆盖主流芯片 TDP（ThermalDesign Power，热量设计功耗），并留有一定裕度。目前，北美算力龙头的 AI服务器正经历功耗的跨越式升级：主流单芯片功耗从 700W级别向 1kW以上突破，带动冷板换热需求从 3kW跃升至 5kW以上。
这一量变正在引发液冷部件加工工艺的质变，进而重塑整个供应链的价值分配格局。
冷板液冷原理图 信息来源：《亚太区智算中心液冷应用现状与技术演进白皮书》
3.1.2 液冷快接头（UQD/MQD）
在 AI算力驱动下，芯片功耗快速攀升，液冷技术正在逐渐替代传统风冷以满足服务器的散热需求。
作为液冷系统高效散热的核心接口，通用快速断开连接器（UQD）是专为数据中心和高性能计算环境液冷系统设计的标准化流体连接器，其工艺精度直接影响到算力中心的运营安全与能效表现。高流量、高精度、抗腐蚀的 UQD部件是液冷方案能够在大型数据中心实现规模化落地的关键基础。
UQD用于连接管路与冷板、manifold与机架，从而实现冷却液的快速、安全流通。在服务器液冷散热系统中，UQD需实现“干式断开”，即断开时流体损失微乎其微，从而避免冷却液污染敏感电子元器件；
同时需满足较长的使用寿命以抵御高压循环带来的疲劳损耗。UQD按应用场景可分为两类：需手动插拔的常规型 UQD和盲插型的 UQDB。二者的工艺技术相近，但在对准精度等技术要求上有显著差异。
冷板式液冷盲插快接头的位置示意图 资料来源：中金公司研究部《冷板式液冷盲插快接头解耦问题研究》 3.1.3 液冷分水器（Manifold）
随着人工智能（AI）、机器学习（ML）及高性能计算（HPC）的爆发式增长，全球数据中心的功率密度正经历着前所未有的范式转移。传统的空气冷却技术在面对单机柜功率超过 30kW，甚至向 50kW、100kW乃至 1MW演进的趋势时，已显得力不从心。在这一背景下，直接芯片液冷（Direct-to-Chip Liquid Cooling）技术凭借其超越空气数千倍的热对流效率，成为了支撑新一代高密度计算设施的核心手段。
在现代数据中心的液冷分层架构中，分水器处于技术冷却系统（Technology Cooling System, TCS）的核心位置。其向上通过管路连接冷量分配单元（CDU），向下则通过快速接头（Quick Disconnects, QDs）与服务器内部的冷板（Cold Plate）回路对接。液冷分级架构通常由一次侧回路（建筑侧）和二次侧回路（设备侧）组成。作为液冷二次侧流体网络（Secondary Fluid Network, SFN）中的关键组件，液冷机柜分水器（Manifold）不仅承担着冷却介质分配与回收的基础功能，更是保障系统长期可靠性、流体动力学平衡以及运维便捷性的精密工程单元。
二次侧回路进一步细化为行级、机柜级和服务器级三个层级，分水器在这些层级中扮演着不同的角色。
层级名称 核心组件 主要功能
行级
(Row Level) 行级分水器 (Row-Based Manifold) 管理多机柜间的流量平衡，作为 CDU 出口的母管机柜级(Rack Level) 机架分水器(Rack Manifold) 将冷却液均匀分配至机柜内各单位的服务器服务器级(Server Level) 内部分水器(Inner Manifold) 在服务器内部为 CPU、GPU等多个冷板分配流量分水器通过特定的管道设计和结构，将冷却液通过管道均匀高效的分配至各个需要冷却的服务器或设备，使其温度降低，保证设备正常稳定运行。分集水器通常根据机柜布局设计为垂直或水平安装，其内部流道经过精密计算和仿真优化，以实现最低的压力损失和最均匀的流量分配。分水器是连接机房级冷却基础设施与服务器级冷板的关键接口，是液冷系统“动脉”（供液）与“静脉”（回液）的交汇点。冷却液经 CDU 泵送进入供液主管后，通过若干分支节点分流至连接各服务器冷板的管路。待冷却液在冷板完成吸热后，再经对应节点回流并汇入回液主管，最终返回 CDU，由此形成完整的闭式循环。这一结构如同液冷回路的分流 - 汇流中心，确保冷却液按需精准分配至各冷板，同时高效汇集吸热后的流体，保障整个回路的有序运行。据 precedence research数据显示，全球数据中心液冷分水器（Manifold）市场规模在2025年达到 10.5亿美元，预计将从2026年的 13.8亿美元增长到2035年约 159.9亿美元，2026年至2035年复合年增长率将达到 31.30%。市场增长归因于直接液冷技术的普及以及对高密度计算基础设施的节能热管理解决方案需求的增长。3.2 AI服务器电源行业概况及发展趋势随着数据中心设备及 AI服务器功耗的持续提升，AI数据中心需更先进的电源硬件以支持高功率计算负载的稳定运行，电源管理在服务器运营中的重要性愈发凸显，对电源系统在高效转换、紧凑布局、散热优化等方面提出更高标准。服务器电源作为数据中心供电系统的核心，其重要性随着 AI算力的提升而不断升级。AI服务器电源将朝着更高功率密度、更优能效比、更强动态响应能力的方向发展。随着边缘计算和分布式计算的兴起，电源模块的小型化和标准化设计将变得尤为重要。此外，电源管理系统将与 AI算法深度融合，实现电源的智能预测、动态调度和故障预警，从而为数据中心的绿色运营和可持续发展提供强大支撑。在 AI算力提升与服务器轻薄化趋势的推动下，先进 AI电源需求将持续升级。通用冗余电源（CRPS）行业概况及发展趋势：通用冗余电源（CRPS，Common Redundant Power Supply）是一种面向服务器、存储设备及高性能计算场景的标准化、模块化、支持热插拔的高可靠电源模组。CRPS采用统一的 1U外形尺寸与电气接口，支持 N+1或 N+N冗余并联架构，单模块故障时其余模块可无缝接管负载，保障系统持续运行不间断；同时支持带电热插拔更换，便于数据中心在不停机状态下完成运维，已成为企业级服务器与存储系统的主流选择之一。根据市场研究机构 Data insights market数据，随着人工智能技术的高速发展，尤其是大模型训练和推理对算力需求的激增，数据中心正经历从传统通用计算架构向更高密度、更高功率负载的快速蜕变。相比于传统通算服务器，AI服务器单机柜功率大幅攀升，常规功耗已从传统的 10/20kW级跃升至100kW乃至 130kW以上，单机电源功率亦从 1—2kW提升至 5—10kW区间。AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，带动机房供配电系统同步进行深度变革。在此背景下，CRPS电源由"可选组件"加速转变为"标准刚需"——其高功率密度、冗余容错与热插拔特性，能够精准匹配高密度 GPU集群对供电连续性、快速维护与规模化部署的严苛要求。当前，CRPS正沿着四大方向加速演进：一是功率密度持续攀升，单模块功率从传统的 0.55kW—1.6kW快速向 3.2kW、3.6kW乃至 5.5kW以上高功率段延伸，以适配下一代 AI加速器对供电能力的诉求；二是能效等级不断突破，主流产品普遍达到 80 PLUS铂金/钛金能效等级，转换效率向 97.5%—98.5%的高位演进；三是智能化与模块化深度融合，通过集成 PMBus等数字通信协议，实现实时监控、远程管理与预测性维护，模块化 CRPS（M-CRPS）新标准在开放计算项目（OCP）推动下加速落地，支持多模块混插与跨厂商兼容；四是液冷兼容成为必然，针对超高功率密度场景，CRPS电源正向适配冷板与浸没式液冷环境演进，与液冷散热系统协同设计，确保在复杂热包络下稳定运行。服务器母线排（Busbar）行业概况及发展趋势：母线排是电力系统中用于汇集、分配和传输大电流的导电器件。相比于传统线束，母线排结构更为紧凑，能够在相同截面下承载更大电流，从而显著节省安装空间、降低能量损耗并改善散热性能。服务器母线排是基于模块化设计的新型配电系统，通过整合电力传输、智能监测与灵活扩展功能，实现数据中心供配电体系的高效升级。随着人工智能技术的高速发展，尤其是大模型训练和推理对算力需求的激增，数据中心正经历从传统架构向更高密度、更高功率负载的快速蜕变。相比于传统通算服务器，AI服务器单机柜功率持续大幅度攀升，常规功耗已从传统的 10/20kW级跃升至 100/130kW以上，AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，带动机房配电系统同步进行深度变革。母线排由于具有电流更大、更节省空间、更安全可靠的优势，正逐步替代数据中心中末端配电电缆加列头柜的应用，成为数据中心供电系统中的关键选择。服务器母线排系统的快速发展，为传统通算与 AIDC的配电架构升级提供了重要支撑。该系统在全灵活扩展到促进绿色低碳，为数据中心应对功率密度攀升、部署节奏加快等紧迫挑战提供了有效支撑。
通过融合智能监控、精准化调度与可持续设计，母线排系统不仅精准匹配了当前算力爆发下的供电需求，也为数据中心向高密度、高可靠、低能耗的未来演进奠定了坚实基础。
（二）汽车零部件行业 2025年，全球汽车产业在深刻的结构性变革中稳健前行。中国作为全球最大的汽车生产国和消费市场，产业规模与质量同步提升，为产业链企业提供了广阔的成长空间。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年我国汽车产销量再创历史新高，分别完成 3,453.1万辆和 3,440万辆，同比分别增长10.4%和 9.4%，产销量连续 17年稳居全球第一。其中，新能源汽车的引领作用持续增强，全年产销量双双突破 1,600万辆，新能源汽车产销量连续 11年位居全球第一，标志着电动化转型进入规模化、市场化发展的新阶段。
而汽车零部件行业作为产业基石，其发展轨迹与整车行业紧密联动。根据研究机构 Business Research Insights的报告，2026年全球汽车零部件市场规模将达到 18,533.4亿美元，预计2035年将增至 26,607.9亿美元，2026-2035年复合年增长率为 4.1%。国内汽车零部件行业已形成较为完整的产业链体系。零部件供应商分为三个层级，其中一级供应商直接服务于整车厂商，为整车厂商提供各类总成；二级供应商为一级供应商提供配套服务，为一级供应商提供要求较高的关键零部件或组件；三级供应商为二级供应商加工零部件或者提供部分工序，以代工、外协为主。 1．汽车传动系统传动系统是汽车动力传递的核心链路，负责将发动机或电动机输出的动力传递至驱动轮。其主要包括驱动轴、传动轴、轮毂、差速器及离合器等部件，影响动力输出效率与驾驶质感。汽车传动系统行业概况：驱动轴作为汽车传动系统的关键部件，是汽车零部件行业的重要组成部分，该行业景气度与汽车零部件产业整体走势高度相关。在市场竞争格局方面，驱动轴行业的主要制造商依托长期技术积淀与持续研发创新能力，已建立起成熟的产品系列与标准化的生产体系，并实现了全球化的生产网络与市场覆盖。汽车传动系统发展趋势：新能源车为等速驱动轴行业带来新的发展契机。随着前驱及四驱车辆占比的提升，以及电动化与混合动力技术的快速发展，市场对传动系统核心部件，即等速驱动轴的要求也日益提高。现代等速驱动轴不仅要高效、平稳地传递动力，确保车辆行驶稳定性，还需满足电动汽车对部件强度、轻量化及 NVH（噪声、振动与声振粗糙度）等方面的更高标准。这一需求正推动该领域在材料应用、结构设计和万向节技术等方面不断创新，进而成为传动系统市场持续增长的重要动力。当前，国内等速驱动轴生产企业正借助新能源汽车产业变革带来的机遇，针对电动车特点开展专项研发，加速产品升级与转型，以期提升自身市场竞争力与份额。2．动力电池结构件行业概况作为动力电池系统的关键组成部分，锂电池结构件承担着封装保护、电气连接、导电导热及热管理等多重功能。该产业本质属于技术密集型领域，高度依赖精密的制造工艺与多环节工艺协同，对产品结构精细度和制程复杂性均有严苛要求。结构件主要分为盖板与壳体两大部分，其中盖板因集成更多功能元件且工艺更为复杂，其技术含量与附加值通常远高于壳体。壳体多采用铝材冲压成形，需具备高度的一致性、尺寸稳定性与结构可靠性，直接影响电池的整体安全性、性能一致性与生产良率。动力电池结构件发展趋势：新能源汽车的持续普及为锂电池需求提供了稳固基本盘。全球与中国市场均保持强劲增长势头，电动汽车渗透率的不断提升，直接拉动了动力电池装车量的攀升。锂电池结构件行业正紧密跟随新能源汽车发展，迈向技术集成化、制造精密化和市场全球化的未来。在新能源汽车渗透率持续提升背景下，该行业市场规模预计将保持稳健扩张。同时，技术演进呈现出从单一部件向高度集成的系统解决方案发展的清晰脉络，以满足电池对高安全、高能量密度和快充性能的更高要求。在材料与工艺层面，行业持续追求轻量化、高强度与极致降本，推动着新材料的应用和精密制造水平的不断提升。。
五、主营业务分析
概述：
1、公司2026年上半年实现营业收入 251.49亿元，同比增长6.45%，归属于上市公司股东的净利润 7.64亿元，同比减少 17.88%，经营性现金净流入 17.10亿元，同比增长2.20%。主要原因为： （1）公司持续加大新产品的研发投入力度，依托技术创新优势优化产品结构，推动整体毛利额同比增长18.07%，毛利率同比提升 1.65个百分点。
（2）受汇率波动等因素影响，公司净利润同比有所下降。
2、2026年上半年细分业务板块经营情况如下：
（1）AI硬件相关业务实现收入约 204.64亿元，同比下降1.92%，毛利率同比提升 0.58个百分点，其中电池电源（含端侧及 AI算力服务器电源）相关业务收入 39.28亿元，同比增长12.73%；热管理（含端侧及 AI算力服务器散热）相关业务收入 29.2亿元，同比增长43.46%。
（2）汽车及低空经济业务实现收入 35.28亿元，同比增长198.26%，毛利率同比提升约 6.25个百分点。
各细分板块收入情况如下：
2026年半年度收入2025年半年度收入
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成
六、非主营业务分析
适用 □不适用
七、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
应收款项融资：本集团视其日常资金管理的需要将一部分银行承兑汇票在到期前贴现或背书转让，该管理相关银行承兑汇票的业务模式既包括收取合同现金流量为目标又包括出
售为目标，故将此类银行承兑汇票分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
八、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用报》相关规定及其指南，对拟开展的外汇衍生性商品交易业务进行相应的核算处理，反映资产负债表及损益表相关项目。报告期公司衍生品的会则，以及与上一报告期相比计政策及会计核算具体原则与上一报告期相比不存在发生重大变化。是否发生重大变化的说明报告期实际损益情况的说明 公司报告期内以套期保值为目的的衍生品投资合约实际损益为 25,794.76万元 公司为规避日常经营中所面临的汇率、利率风险，通过操作金融衍生品对实际持有的风险敞口进行套期保值。金融衍生品合约损益一定程度上对套期保值效果的说明冲了由汇率、利率变动而引起的资产或负债的价值变动，整体套期保值效果符合预期。衍生品投资资金来源 自有资金
1、市场风险及对策
外汇衍生性商品交易合约汇率、利率与到期日实际汇率、利率的差异将产生交易损益；在外汇衍生性商品的存续期内，每一会计期间将产生重估
损益，至到期日重估损益的累计值等于交易损益。公司外汇衍生品交易将遵循套期保值原则，不做投机性套利交易。
2、流动性风险及对策
不合理的外汇衍生性商品的购买安排可能引发公司资金的流动性风险。
报告期衍生品持仓的风险分
外汇衍生性商品以公司外汇资产、负债为依据，与实际外汇收支相匹配，适时选择合适的外汇衍生性商品，适当选择净额交割衍生性商品，可保
析及控制措施说明（包括但证在交割时拥有足额资金供清算，以减少到期日现金流需求。不限于市场风险、流动性风
3、履约风险及对策
险、信用风险、操作风险、
不合适的交易对方选择可能引发公司购买外汇衍生性商品的履约风险。法律风险等）公司开展外汇衍生性商品的交易对方均为信用良好且与公司已建立长期业务往来的银行及金融机构，履约风险低。
4、其他风险及对策
因相关法律发生变化或交易对手违反相关法律制度可能造成合约无法正常执行而给公司带来损失。
公司将审慎审查与合资格的银行及金融机构签订的合约条款，严格执行风险管理制度。公司已制定《衍生性商品交易业务管理制度》，从业务操
作原则、交易审批权限、交易管理及操作流程、内部风险报告制度及风险处理程序、信息披露等方面对公司从事衍生性商品交易业务进行规范，保护公司和股东合法权益。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的 外汇衍生品的公允价值以公司确定的交割日所在月份的记账汇率与合约价格之差额计算。分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告2025年12月06日披露日期（如有)衍生品投资审批股东会公告2025年12月23日披露日期（如有)2） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（2）/（1） 金总额 额比例 金金额
存放于公司
向不特定
2024年 募集资金专
对象发行日 时补充流动司债券资金本公司共募集资金总额人民币 2,137,418,100.00元，扣除各项发行费用（不含增值税）人民币 21,394,999.99元后，募集资金净额为人民币 2,116,023,100.01元。上述募集资金于2024年11月22日到位。容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对本次募集资金到位情况进行了审验，并出具了《验资报告》（容诚验字 [2024]518Z0130号）。截至2026年6月30日，公司对募集资金项目累计投入 1,527,318,501.13元，其中：（1）上述募集资金到位前，截至2024年11月25日止，公司利用自筹资金对募集资金项目累计已投入 671,130,327.58元，募集资金到位后，公司以募集资金置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金 671,130,327.58元；（2）2024年度公司直接投入募集资金项目金额为 78,336,038.55元；（3）2025年度公司直接投入募集资金项目金额为 580,127,777.92元; （4）2026年1-6月份公司直接投入募集资金项目金额为 197,724,357.08元。截至2026年6月30日，募集资金专户余额为人民币 64,465,372.83元，募集资金应有余额与募集资金余额的差异为 524,239,226.05元，其中：（1）用于暂时补充流动资金的闲置募集资金 524,000,000.00元；（2）项目结项用于永久性补流的募集资金 795,980.01元；（3）募集资金存放期间的利息净收入 556,753.96元。
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
(2)/(1) 期 益 化
承诺投资项目
进行现有产品塑胶
2024年2027年
1、田心制造中 结构件的扩产，并 生产
2、平湖基地建
设及电源管理 进行电源类产品的
2024年2027年
产品扩产项目 生产，进一步提升 生产 86,223.7
3、碳纤维及散2024年 件品类的扩充，将2027年
生产 74,315.4
4、智能穿戴设2024年 利用现有厂房进行2026年
生产
5、精密件制程2024年 进的智能化系统装2025年
生产
智能化升级项 12月 06 备，提升公司生产 是 26,824 16,824 0 16,754.05 99.58% 12月 26 不 不适用 否
建设
6、智能信息化2024年2027年
地生产运营分支机 运营
个月，公司承诺在到期日之前及时归还至募集资金专户。保荐人已出具核查意见，监事会已按照相关规定发表同意意见。截至2025年11月4日，公司已
用闲置募集资金暂时补充 将前次用于临时补充流动资金的募集资金全部归还至公司相关的募集资金专用账户，具体内容详见公司于2025年11月5日刊登在公司指定信息披露媒体流动资金情况 及巨潮资讯网的《关于归还临时补充流动资金募集资金的公告》（公告编号：2025-184）。 2025年11月7日，公司召开第六届董事会第二十一次会议和第六届董事会审计委员会第十五次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》，同意公司在确保不影响募集资金投资项目建设进度的情况下，使用不超过人民币 60,000万元（含本数）的闲置募集资金临时补充流动资金，使用期限自本次董事会审议通过之日起不超过 12个月，公司承诺在到期日之前及时归还至募集资金专户。截至2026年6月30日，使用闲置募集资金暂时补充流动资金 52,400万元。适用 2025年12月26日，公司“精密件制程智能化升级项目”达到预定可使用状态。为提高募集资金的使用效率，根据募集资金管理和使用的监管要求，公司将“精密件制程智能化升级项目”的节余募集资金共计 792,324.34元永久补充流动资金，用于公司日常经营的需要。具体内容详见公司于2025年12月26日项目实施出现募集资金结 刊登在公司指定信息披露媒体及巨潮资讯网的《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的公告》（公告编号：2025-223）。截至本公告余的金额及原因 披露日，公司已完成支付包含银行利息在内的募集资金共计 795,980.01元的永久性补充流动资金，且招商银行股份有限公司深圳泰然金谷支行和中国工商银行股份有限公司深圳福永支行开立的账号为 7579******0000和 4000***********3324的募集资金专户已办理完成销户手续。募集资金专户注销后，公司及实施募投项目的子公司东莞领杰金属精密制造科技有限公司与募集资金存放银行、保荐人签署的“精密件制程智能化升级项目”募集资金监管协议随之终止。尚未使用的募集资金用途不适用及去向募集资金使用及披露中存不适用注：单项加总与合计金额差异系四舍五入造成。
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
九、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
十、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
十一、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，依据《上市公司监管指引第 10号——市值管理》等有关法律法规，公司制定了《市值管理制度》，并于第六届董事会第十五次会议审议通过。
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否
2026年上半年，公司紧密围绕发展战略，在聚焦主业、创新发展、资本运作、强化股东回报等方面均取得显著成效，现将具体进展公告如下：
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