|
| 完美世界(002624)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
（一）概述 2026年1-6月，公司实现营业收入 275,102.48万元，较上年同期减少 25.47%；归属于上市公司股东的净亏损 11,843.78万元，扣除非经常性损益后的净亏损 21,060.72万元，上年同期为盈利。公司业绩主要由游戏业务、影视业务、总部支出等构成，较上年同期变动的主要原因包括： 1、报告期内，公司游戏业务实现营业收入 263,905.51万元，较上年同期减少 9.19%；归属于上市公司股东的净亏损 8,879.21万元，扣除非经常性损益后的净亏损 12,783.66万元，上年同期盈利，主要变动原因为：
（1）2026年 4月，公司重点产品《异环》开启全球公测，以超自然都市开放世界题材、丰富的都市经营玩法等差异化优势，取得良好的市场表现。截至2026年6月30日，《异环》全球累计流水超 14亿元人民币，其中全球官方渠道（官方 PC+官方安卓）累计流水占比超 60%。
新游戏通常在公测初期集中进行密集的市场推广活动，根据企业会计准则相关规定，该等市场费用于发生当期一次性确认，充值流水则在玩家生命周期内分期确认为收入，收入与费用会在游戏上线初期出现阶段性错配。
因此，报告期内《异环》取得了良好的市场表现，但上述错配使得其在财务报表上形成了一定亏损，《异环》的业绩贡献将在第三季度起的后续期间逐步释放。上年同期，公司主要游戏产品不存在前述错配情况。
（2）报告期内，数款在营游戏以长线运营为目标，持续进行内容更新、精细营销，但受产品生命周期、运营节奏等因素影响，流水相较于2025年上半年自然回落，相应业绩贡献同比下降。
2、报告期内，公司影视业务实现营业收入 10,312.25万元，较上年同期减少 86.56%；归属于上市公司股东的净利润 956.09万元，扣除非经常性损益后的净亏损 1,112.89万元，较上年同期盈利下降，主要原因是报告期内播出的影视剧数量同比减少。
公司影视业务以“减量提质”为核心导向，通过“长剧深耕、短剧精作、共生共长”三大策略，稳健推进影视业务发展。2026年以来，公司出品的《夜色正浓》《九个弹孔》等剧集先后播出，收获观众喜爱。目前公司储备的《醒来》《云雀叫天录》《云襄传之将进酒》《芳名三九》《何不同舟渡》等影视作品正在制作、发行、排播过程中。
3、报告期内，公司非经常性收益 9,216.94万元，主要由政府补助、公允价值变动收益、应收账款减值准备转回等构成；上年同期，公司非经常性收益 18,512.25万元，主要由出售乘风工作室产生的处置收益、政府补助、公允价值变动收益等构成。
（二）主营业务经营情况
1、游戏业务
（1）扩充长青游戏矩阵，稳步推进在研游戏 2026年，公司继续深入推进精品化、多元化、国际化、技术赋能的发展战略，聚焦优势品类与重点项目，一方面持续深耕在营游戏，挖掘长线价值，并全力推进重点产品《异环》的全球发行工作，为公司长青游戏矩阵增添一大助力；另一方面稳步推进在研游戏，释放增长潜力，在巩固现有 MMO与二次元产品布局的同时，公司正积极拓展轻度 MMO、模拟经营卡牌、SLG、休闲游戏等新品类，推动游戏业务稳步发展。诛仙 IP是公司长青游戏矩阵中的重要组成部分，历经二十年长线运营，先后孵化出《诛仙》端游、《梦幻诛仙》端游、《诛仙》手游、《梦幻新诛仙》手游、《诛仙世界》端游、《诛仙 2》手游等多款精品游戏。端游产品《诛仙》即将运营满 20周年，《诛仙》手游上线已 10周年，《梦幻新诛仙》手游公测已满 5周年，定位轻量化减负的回合 MMO新品《梦幻新诛仙：轻享》已定档2026年9月3日公测。不同产品在各自的发展阶段，都在技术迭代、玩法更新、用户导向等层面实现创新融合，通过长线精细化运营激活 IP长效生命力，充分释放 IP的可持续长尾商业与文化价值。 公司自研的超自然都市开放世界 RPG游戏《异环》于2026年 4月开启全球公测，面向全球 180余个国家及地区，在 PC、安卓、iOS、Mac、鸿蒙、PlayStation®5等六个终端上线，随后陆续上线《云·异环》的安卓端、iOS端以及 PC端，并上架 Steam、Epic Games Store两大平台。《异环》围绕世界观构建、人文故事、城市概念设计与题材品类等多维度实现原生创新，打造差异化竞争优势。截至2026年8月18日（本报告披露前一日），《异环》全球累计流水超 20亿元人民币，其中全球官方渠道（官方 PC+官方安卓）累计流水占比近 60%。《异环》项目组通过新的玩法机制、内容表达和体验设计，让玩家在游戏世界中感到新鲜、找到共鸣。“都市开放世界+超自然异象”的游戏设定让各种玩法与游戏世界观自然融洽，都市开放世界为其提供了高包容性、高扩展性的场景平台，“超自然异象”为玩法融合、创新提供世界观合理性，两者结合使得《异环》的玩法驱动路线成为可持续的版本更新策略。公测上线至今，《异环》已推出了模拟经营、驾驶竞速、球类运动、桌面游戏四个大类的都市玩法、的体验厚度，结合都市氛围的营造，打造出具有生活气息、立体的“人文开放世界”。凭借内容及技术上的不断创新，《异环》成为公司“全球品质、多端并发”的代表性作品。依托于海内外立体多元的发行策略，《异环》在海内外主要区域多次进入 iOS游戏畅销榜前五，并在日本等海外市场多次登顶 PS主机热门榜，验证了产品的长线逻辑。 与此同时，公司还积极推进在研游戏，一方面在 MMO与潮流新品赛道继续布局，同时以小规模、轻量级投入探索新的发力点并加强出海业务。目前公司储备的《梦幻新诛仙：轻享》《代号 Castle》《代号普洱》《代号 J1》《代号 F》《代号 U1》《代号 ZH》《代号 W1》《代号 L5》等项目，涵盖轻度 MMO、二次元卡牌、模拟经营卡牌、SLG、休闲游戏、微信小游戏、抖音小游戏等，并在产品创意与玩法设计等层面强调差异化竞争力，及时验证、及时调整、小步快跑，多维度提升产品成功率。其中，《梦幻新诛仙：轻享》已定档2026年9月3日公测，为满足玩家轻松玩回合制 MMO的需求，该产品在玩法上力图为玩家“减负”，手机横竖都能玩，公司积极创新迭代新的产品形态，争取新的市场空间和增长动力。 （2）全面升级赛事体系，电竞业务健康发展电竞业务是公司业务矩阵中的长青板块。公司秉持“赛事带动产品、赛事带动出海”的发展路径，从产品运营、市场推广、技术赋能、赛事生态升级等维度深耕细作，发挥知名电竞产品《DOTA2（刀塔）》及《CS（反恐精英：全球攻势）》在中国大陆地区的独家运营权优势，持续深化电竞生态体系升级。目前，公司已构建起与商业价值共生的电竞金字塔赛事生态，既搭建了完整的从大众到职业的晋升通道，又携手 NVIDIA、INTEL、AGON、SAMSUNG等全球顶尖伙伴，共筑健康商业生态。CAC是公司自2018年起创办的亚洲顶级 CS赛事品牌，2025年起该赛事全面升级，参赛规模及总奖金均大幅提升，赛事影响力与国际关注度持续攀升。CAC2026延续高规格赛事标准，赛事全程同步核算 Valve官方职业积分 VRS，国际化专业执裁团队、多语种全球直播体系以及职业化赛事转播规格全面对标世界一线电竞赛事。此外，CAC2026在舞台呈现、赛事转播、观众服务等多个环节持续升级，通过电竞专属沉浸式主舞台、声光电联动、多机位超清转播及游戏特效融合展示，为全球观众带来高品质观赛体验。2026年 8月，DOTA2全球最高级别的电竞赛事——DOTA2国际邀请赛（The International，简称 TI）第二次在上海举办，上海成为西雅图之外唯一一座承办过多次 DOTA2国际邀请赛的城市。公司将继续服务社区玩家，关注游戏生态，发力职业赛事，为玩家带来精彩游戏体验。 （3）技术创新赋能内容创意落地生根公司持续落实“技术赋能”战略，紧抓创新技术研发与前沿技术应用，以技术创新让内容创意落地生根，更好服务于用户体验。公司已构建起涵盖端游、手游、主机游戏、云游戏以及小程序游戏的全平台研发体系，并将 AI工具全面融入研发管线，通过完美 AIGC平台集成 AI生图、LLM角色扮演、数字人视频、2D转 3D等多个工具，显著提升研发效率。2025年，公司在原有技术基础上升级，自研出大模型智能体平台，集成各类私有化部署和商业大模型，具备记忆模块和工具使用能力，可定制各种场景的 AI智能体，有效赋能游戏生产环节。
2026年 4月全球全平台公测的《异环》，集中体现了公司二十多年的技术沉淀、工程组织能力与跨平台研发实力。游戏中的海特洛市是一座高精度、高密度、立体化的超级都市，在这个无缝、广阔的大都市中，玩家视野所及的地方皆可到达，这对内容产能、渲染性能、内存管理和流式加载都提出了严苛要求。将一座基于 UE5打造的庞大都市搬到手机上，并保持稳定帧率、可控功耗和高质量画面，是移动端优化中极具挑战的课题。《异环》从 UE5.1.0一路升级至 UE5.6.1，跨越多个 UE5版本阶段。面对大版本演进带来的接口变化、渲染能力更新和工程兼容挑战，团队持续推进引擎升级、项目适配和工具链优化，并借助 AI等智能工具提升研发工作流效率。《异环》研发团队深度改造并重构 UE移动端渲染管线，与各大硬件厂商、Epic中国引擎团队持续协同，在帧率、画质、发热和功耗之间寻找最优平衡，尽可能满足主机级画质在移动端的呈现。比如，现代都市包含大量实时反射与复杂材质表现，雨雪天气中地面的反射、玻璃幕墙对白天天气与夜晚霓虹的映射等，都需要稳定的实时渲染能力支撑；《异环》需要承载载具高速移动，与场景、光照、动画和物理表现共同作用，对运行时系统提出了更高要求；异象规则在探索和战斗中随时触发，也对渲染管线的稳定性、特效调度和多平台一致性构成考验。这一系列技术难题的攻克，体现了研发团队在开放世界赛道上的执行力、组织力与研发韧性。目前，《异环》已成为多个终端厂商用于性能测试和展示的产品之一。未来，公司将继续深化与高通、联发科、华为等合作伙伴的协同，在移动端推进更多前沿能力验证。其中，公司与高通围绕 AI Frame Fusion（AIFF）的合作，将面向 AI超分与 AI插帧等能力展开探索，持续拓展移动端画质和流畅度的上限。
2、影视业务
公司影视业务以“减量提质”为核心导向，通过“长剧深耕、短剧精作、共生共长”三大策略，深耕细作长剧剧集，科技赋能精品短剧赛道，并探索长短融合的中剧表达，稳步推进优质内容长线开发运营。
2026年以来，公司出品的《夜色正浓》《九个弹孔》等影视剧集先后播出，收获观众喜爱，目前公司储备的《醒来》《云雀叫天录》《云襄传之将进酒》《芳名三九》《何不同舟渡》等影视作品正在制作、发行、排播过程中。
同时，公司兼顾内容深耕与技术革新，将 AI 技术落地影视项目实际创作中，率先应用于前期视觉预览、整体风格研判等前期创作环节，有效提升剧组制作效率，精准把控影视作品画面质感。未来团队还将持续探索技术融合，以前沿技术优化影视工业化制作流程，以科技为笔，续写影视精品创作新篇章。
营业收入 2,751,024,838.40 3,690,992,631.88 -25.47% 主要系游戏业务及影视业务同比下降。
报告期内，游戏业务实现收入 263,905.51万元，同比下降9.19%：公司重点产品《异环》于2026年 4月开启全球公测，取得良好的市场表现，报告期内全球累计流水超 14亿元人民币。根据企业会计准则相关规定，流水在玩家生命周期内分期确认，故仅有部分流水在报告期内确认为收入，其他递延至未来会计期间；同时，受产品生命周期、运营节奏等因素影响，数款在营游戏收入同比回落，抵消了《异环》带来的收入增长。报告期内，影视业务实现收入 10,312.25万元，同比下降86.56%，主要系本报告期播出的影视作品较少所致。营业成本 833,405,393.35 1,598,970,559.70 -47.88% 主要系报告期成本随收入减少而下降。报告期综合毛利率 69.71%，较上年同期上升 13.03%。销售费用 1,032,447,740.76 329,799,545.99 213.05% 主要系报告期内重点产品《异环》上线带来的市场及发行费用增加所致管理费用 311,480,511.41 335,595,878.50 -7.19% 主要系报告期职工薪酬减少所致财务费用 -33,220,903.91 -33,352,688.82 -0.40% 无重大变化所得税费用 49,051,844.72 200,857,770.47 -75.58% 主要系报告期利润总额减少所致研发费用 755,684,103.57 942,200,217.22 -19.80% 主要系报告期职工薪酬减少所致经营活动产生的现金流量净额 647,301,141.75 502,214,625.90 28.89% 主要系《异环》公测带来的现金净流入增加投资活动产生的现金流量净额 59,343,520.81 259,091,992.28 -77.10% 主要系上年同期出售乘风工作室产生现金净流入 22,589.22万元，本报告期无此类事项筹资活动产生的现金流量净额 -668,107,839.36 -582,022,840.24 14.79% 主要系报告期内支付的分红款较上年同期增加，以及上年同期公司收到员工持股计划股票认购款现金及现金等价物净增加额 -24,521,676.31 169,174,869.38 -114.49% 主要系上述经营活动、投资活动和筹资活动现金流入流出综合作用的净影响投资收益（损失以"－"号填列） -56,679,420.31 191,982,057.46 -129.52% 报告期内的损失主要系对联营企业的投资损失，上年同期的收益主要系出售乘风工作室产生的投资收益公允价值变动收益（损失以"－"号填列） 54,076,581.34 4,560,296.03 1,085.81% 主要系报告期其他非流动金融资产公允价值变动产生的收益信用减值损失（损失以"-"号填列） 18,465,953.59 -31,567,689.43 -158.50% 报告期主要系应收账款的坏账准备转回，上年同期系应收账款确认的信用减值损失资产减值损失（损失以"-"号填列） -9,997,558.94 -100.00% 上年同期主要系计提的合同履约成本减值准备公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成
四、非主营业务分析
适用 □不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
线，对相关游戏平台及渠道方的应收款项增加所致增加所致增加所致收款的综合影响所致其他非流动金融线，相关开发支出转入无形资产及摊销所致开发支出 168,965,821.05 1.61% -1.61% 主要系报告期《异环》上线，相关开发支出转入无形资产所致部分解锁，冲减相应的股票认购款所致认的递延所得税资产，使得未能抵销的递延所得税负债相应增加
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
报告期内，交易性金融资产及其他权益工具投资的其他变动为汇率变动产生的外币折算差额；其他非流动金融资产的其他
变动为部分金融资产转入长期应收款及汇率变动产生的外币折算差额。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
详见第八节 附注七、22、所有权或使用权受到限制的资产。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
九、公司控制的结构化主体情况
适用 □不适用
详见第八节附注十、1、在子公司中的权益。
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是 □否
为加强公司市值管理工作，切实推动公司提升投资价值、增强投资者回报，根据《公司法》《证券法》《上市公司监
管指引第 10号——市值管理》《深圳证券交易所股票上市规则》等规定，结合公司实际情况，制定了《市值管理制度》。公司是否披露了估值提升计划。□是 否十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是 □否为深入贯彻落实党中央、国务院重要会议精神和决策部署，积极响应深圳证券交易所深入开展深市公司“质量回报双提升”专项行动的倡议，践行以投资者为本的理念，进一步推动公司高质量发展，提升公司投资价值，切实维护公司及全体股东利益，公司结合自身发展战略及实际情况，制定了“质量回报双提升”行动方案，具体内容详见公司于2026年4月28日在巨潮资讯网披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》（公告编号：2026-021）。报告期内，公司积极推进“质量回报双提升”行动方案。在信息披露方面，公司致力于确保信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性，高质量完成定期报告及临时公告的披露工作；在投资者关系管理方面，常态化接听投资者热线、回复互动易问题，按期召开2025年度业绩说明会，保障投资者畅通的沟通渠道。此外，公司高度重视对投资者的合理回报。2026年5月26日，公司2025年度股东会审议通过了《关于2025年度利润分配预案的议案》，以公司总股本 1,939,968,404股为基数，按每 10股派发现金股利人民币3.30元（含税），共计派发 640,189,573.32元。未来，公司将继续执行“质量回报双提升”行动方案的要求，聚焦主业，增强核心竞争力，驱动技术创新，助力公司可持续发展；夯实公司治理结构，坚守信披质量，保障投资者沟通渠道，传递公司价值，与投资者共享发展成果。
|
|