|
| 亚信安全(688225)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
（一）业绩概述2026年上半年，公司全面深化AI战略变革，持续强化“安全+数智”两大业务协同，精益改善内部经营管理以实现提质增效。报告期内，公司实现营业收入27.37亿元，同比下降12.4%；归属于上市公司股东的净利润为-2.55亿元，亏损同比收窄28.3%；
经营活动产生的现金流量净额为-8.59亿元，同比改善7.1%。报告期内，数智业务板块出现阶段性业绩波动，给整体合并报表层面带来一定影响；网络安全业务板块实现经营业绩持续向好，主要财务指标均有明显改善。
各业务分部主要财务数据如下：注：1、上表中合计数尾差系四舍五入所致。
2、公司于2024年11月起将亚信科技作为数智业务板块纳入合并报表范围。数智业务为公司在合并层面进行收购对价分摊和少数股东损益调整后的数据，与亚信科技财务报表数据存在一定差异。
3、报告期内发生亚信科技分红事项，导致归属于上市公司股东的净利润合并抵消892.14万元。除此之外，内部交易抵消导致归属于上市公司股东的净利润减少287.29万元。
（二）业务分部经营情况
1.网络安全：AI赋能全面提效，经营业绩持续向好。
报告期内，在AI需求高景气驱动及公司战略转型的推动下，公司始终坚定方向，以产品创新夯实发展根基，强化AI安全类产品研发力度，并不断提升国内外市场开拓能力，AIXDR、智能体身份安全、云安全等多类产品实现快速放量增长，网安主业实现结构优化与价值提升。
（1）财务表现：营收实现增长，毛利率达历史最高水平，净利润大幅减亏。
2026年上半年，网络安全业务实现营业收入5.4亿元，同比小幅增长6%；得益于产品提价、业务结构改善及有效的成本管控优化举措，网络安全业务毛利率同比继续稳步提升至60.5%，为历年同期最高水平；2026年上半年，公司聚焦优化研发资源与销售资源投入、加速AI赋能提升人效，网安业务三项费用合计同比下降10.1%，其中，销售费用同比下降1.6%、管理费用同比下降10.9%、研发费用同比下降19.5%，控费增效举措成效明显。2026年上半年，网络安全业务分部实现的归母净利润为-1.43亿元，同比大幅减亏40.6%；网络安全业务实现的扣非净利润为-1.55亿元，同比减亏24.2%；公司持续优化回款管理，提升收支效率，经营性净现金流同比改善11.4%。
从2026年第二季度来看，网络安全业务营业收入同比增长8.7%，归母净利润同比大幅减亏72.5%，扣非净利润同比大幅减亏30.3%，网络安全业务在Q2单季度迎来业绩加速修复。
（2）收入结构：安全产品收入增长18%，运营商行业收入高速增长。
从业务结构来看，2026年上半年网络安全产品收入5.1亿元，收入占比提升至93.8%，同比增长18%；网络安全服务收入2,695万元，占比5%。公司持续精简非核心产品线，放弃部分低毛利、低人效的业务，贯彻聚焦核心赛道的经营策略，身份安全、云安全、AIXDR等多类安全产品快速增长。公司积极把握AI时代发展机遇，为帮助客户应对AI智能体普及带来的全新身份安全挑战，公司全新推出智能体身份安全产品，这是面向大模型、AI智能体、数字员工等非人主体规模化运行场景构建的新一代全域可信的身份治理与动态访问控制基础设施，客户需求旺盛且极具紧迫性，上半年公司智能体身份安全订单实现高速增长。
从行业结构来看， 年上半年，公司在满足运营商客户复杂开发需求、交付效率优化方面取得能力跃迁，并围绕运营商客户在算力、AI应用、Token运营等重点投入新方向，加快安全产品创新布局，运营商行业收入占比提升至43.1%，同比大幅增长37%。非运营商行业收入占比56.9%，金融、智能制造、交通等行业增长较快。公司贯彻执行"纵向做深+精选行业"的策略，将有限资源集中于高价值、强粘性的运营商及关键行业客户，持续推动高价值客户贡献占比持续提升。
（3）业务模式升级：对标FDE模式，AI助力提升业务交付效率。
公司围绕从“重交付、低复用”向“平台化、产品化、AI化”演进的核心目标，对标FDE（ForwardDeployedEngineer）模式，持续构建“高难度客户需求—平台化沉淀—行业经验复制—客户扩张—高盈利能力”的价值闭环逻辑，推进解决方案类业务的系统性升级，从消耗人力转向积累资产。一是业务模式进化：公司逐步降低人头投入在收入中的占比，提升产品/平台占比；将重复性服务能力封装为标准化产品，由“项目交付型”向“产品+服务”型过渡，提升项目毛利率与可复制性。二是AI体系化提效：公司将AI深度嵌入研发、售前、交付和运营全流程，提升工具覆盖率、流程自动化率与项目启动速度，降低单项目对人力的依赖，加速解决方案交付节奏。三是人效持续提升：随着业务模式由“人力密集型”向“AI+产品密集型”转变，公司人均毛利、人均利润等关键指标有望明显改善，推动业务质量与盈利能力同步提升。
（4）核心能力：围绕"联动防御、数据驱动、AI原生"技术战略，重点方向取得积极进展。
公司持续围绕“数据驱动、AI原生、体系化、联动防御”技术战略方向，持续加大核心技术研发与产品创新投入，推动安全能力从“单点防御、被动响应”向“AI统御、全域协同、智能闭环”加速演进。公司聚焦"1+2+N"产品矩阵，核心能力持续突破。2026年上半年，公司在智能体身份安全、联动防御系统AIXDR、现代勒索攻击治理、新一代终端安全等领域取得众多研发成果。联动防御系统AIXDR在IDC《中国AIXDR平台最佳实践案例，2026》中成为唯一被深度拆解的技术厂商，代表中国AIXDR的最佳实践；在沙利文联合头豹研究院《AI塑造安全新范式——2026中国AIXDR市场研究》中位居领导者区间。AI安全领域，大模型安全评估、大模型防火墙、渗透测试智能体等产品已在多家客户取得实战成果，成功发现未授权接口、WebShell、高危漏洞等各类安全问题。智能体身份安全领域，公司在行业内首发ATF（AgentTrustFabric
）智能体信任框架，打造智能体身份安全系统，实现人类与非人类身份的混合身份体系管理。2026年5月，公司智能体身份安全平台及信磐特权访问管理系统（AISPAM）入围Gartner《中国特权访问管理市场指南》代表厂商；在Gartner《2026中国网络安全技术成熟度曲线》中，公司智能体AI安全、机器身份等六项核心技术入选代表厂商。亚信安全凭借在AI安全与智能体安全领域的先发优势和技术创新，在AIAgent时代率先构建起完整的智能安全防护体系，成为行业前沿领域的标杆引领者。
（5）生态拓展：深化布局卫星互联网安全与AI算力安全两大新兴赛道。
2026年上半年，公司围绕卫星互联网安全与AI算力安全两大新兴赛道，构建开放协同的生态合作体系。依托卫星互联网安全领域的先发优势，公司携手上海垣信卫星及中国星网等合作伙伴，共同打造“终端+网络+平台+安全运营”天地一体化安全解决方案，开辟天地一体化安全新场景，构建先发竞争优势。
基于英伟达算力生态，公司围绕算力安全与AI原生安全两大核心需求，将“算力资源”升级为“算力+Token运营+AI安全”的可销售解决方案。在Token运营上，为大模型应用提供Token级安全监测、计量与管控能力；在智能体安全领域，从注入防御到行为审计构建覆盖AIAgent全生命周期的安全防护体系；在算力底座安全防护上，保障GPU集群及推理平台安全稳定运行，支撑AI基础设施可信可靠。
（6）业务出海：海外事业部喜迎开门红，产品国际竞争力初步验证。
公司海外品牌AIStorm于2026年3月13日全球官宣，覆盖近20个国家。公司海外事业部在2026年上半年实现订单规模化产出，产品国际化竞争力优势突显。同时，在港澳、东南亚等地区持续推进产品验证，TrustOne、PhishShield等六大产品线完成国际化发布，完成五国渠道布局，AI获客驱动高增长模式初步跑通。
2.数智业务：传统业务收缩，AI新业务增长势能强劲。
2026年上半年，合并报表层面，数智业务分部实现营业收入22.1亿元，毛利率为22.8%，归母净利润贡献为-10,095.40万元，业绩贡献较上年同期出现阶段性下降。
报告期内，数智业务板块业绩下降主要受运营商客户持续加大投资降本力度及AI时代持续重塑行业竞争格局的挑战。为加速优化业务结构，亚信科技一方面深化AI能力与行业场景的融合，新业务转型取得阶段性进展；另一方面主动关停并转部分政企类低效传统ICT项目及高人力依赖的传统业务，短期内虽然对收入形成一定影响，但这是为提升整体业务质量与长久经营效率所做的主动选择。同时，亚信科技深入推进AICoding
降本增效，推进组织转型升级及人员结构优化，推动 、智能交付平台、智能测试等内部工具的全面应用，提升交付效率，实现从传统功能交付向价值交付和持续运营的转型，一定程度对冲了外部压力，为全年业务结构优化奠定基础。公司坚定"AI优先"战略，在稳住基本盘的同时，积极布局新兴业务，在AI类业务、PhysicalAI、从业务结构来看，运营商核心系统业务上半年营业收入出现下降，主要为运营商客户提供业务、网络及管理等领域的核心IT系统，受运营商客户整体成本收缩的影响最为突出。智能数据运营业务2026年上半年业务收入同比大幅增长超过65%，主要围绕AI大模型、智能体、Token运营等，重点服务能源、制造、消费、金融、政务及运营商等核心赛道，提供"数据治理—模型优化—场景适配"全流程服务，通过做实生态合作，已初步具备Token运营产品体系，FDE模式效果显现。智能连接产品业务全力聚焦空天智连，加速卫星互联网产品验证与生态卡位，以卫星互联网产品深度服务中国两大核心星座建设，发布“星地智连”等产品体系，卫星互联网全栈基础设施已进入国内低轨星座体系的关键节点和商业场景中。同时，持续为核电、新能源等场景提供新型通信底座，巩固专网领先优势。公司数智业务分部的具体经营情况详见亚信科技于2026年8月21日在香港交易所（www.hkex.com.hk）披露的2026年中期报告。3.安全+数智：协同联动从机制探索期进入落地验证期。自2024年末完成并购重组以来，亚信安全携手亚信科技持续探索业务联动机制，深化“安全+数智”一体两翼协同能力。在市场协同方面，双方围绕电信运营商、政务、金融、能源、制造等重点行业客户开展联合拓展，提升解决方案完整性。在产品协同方面，双方围绕AIXDR、智能体身份安全、业务内生安全等方向推进产品融合，将亚信安全的安全能力嵌入亚信科技的AI服务、数据运营、核心系统和连接产品中。在技术协同方面，双方围绕大模型、智能体、数据要素、Token运营、算力底座、物理AI、卫星互联网、AI安全和安全运营等方向形成联合能力。2026年，双方协同进一步从产品合作延伸至场景共创和生态合作，已在AIXDR、智能体安全、智能体身份安全、业务安全领域形成协同效应，形成规模化产出。“安全+数智”协同使公司竞争力从传统网络安全和传统数智服务，升级为面向智能体互联网时代的综合基础设施能力，双方共同构建覆盖“云、网、智、安”的一体化能力体系，为公司打开运营商AI创新、企业智能体建设、工业智能化、卫星互联网、低空经济和全域安全等新增量空间。非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
|
|