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爱旭股份(600732)经营总结
截止日期2024-12-31
信息来源2024年年度报告
经营情况  一、经营情况讨论与分析
  (一)全球光伏装机规模稳步增长2024年,全球可再生能源转型的步伐加快推进,光伏作为清洁能源装机的重要组成部分,在全球范围内整体呈现装机稳步增长的态势,在全球能源转型中发挥着愈发重要的作用。欧洲持续推进能源转型,德国、意大利等传统光伏成熟市场不断提升可再生能源在能源结构中的占比。美国通过《通胀削减法案》等措施加大对可再生能源的投资力度,光伏行业发展前景广阔,地面电站建设稳步推进。在新兴市场方面,中东、非洲、东南亚、南美等区域光伏市场潜力巨大。亚洲地区除中国外,印度、日本和越南等国家也在加速发展光伏产业。印度提出了一系列雄心勃勃的可再生能源发展目标,太阳能装机量持续增长。越南凭借地理优势和丰富的太阳能资源,光伏市场也呈现出快速发展的态势。中东太阳能产业协会预计,到2030年,该地区太阳能发电将超过180GW,年均增长率达到30%,成为未来重要的光伏装机增量市场。根据彭博新能源财经预测,2025年全球新增光伏装机组件容量将达到696GW,较2024年增长约12%,同时其预测未来十年光伏行业还将保持持续增长,进一步印证光伏行业长期发展的市场空间广阔。
  2025-2034各年度全球新增光伏组件装机容量预估(单位:GW)数据来源:彭博新能源财经BloombergNEF
  (二)行业供需失衡导致产品价格下行,给产业链带来阶段性经营压力自2023年四季度以来,光伏行业各环节均出现不同程度的结构性产能过剩,行业“内卷”导致非理性产品价格扰乱市场正常经营秩序,极大地伤害了产业链各环节的盈利能力,使得行业内企业普遍面临较大幅度的阶段性经营亏损。另一方面,N型光伏产品在2024年对P型产品的快速替代,也对主产业链各制造企业存量老旧产能带来产能改造升级的要求和设备减值、报废的压力。
  虽然2024年末开始,产业链价格开始有所修复,但报告期内全年整体的光伏电池价格和组件价格仍存在显著非理性下跌的情形,不仅给公司主营业务带来显著经营压力,并且价格的大幅下跌对公司部分原材料、产成品等库存带来持续减值影响。另一方面,产业链供需的持续过剩也导致P型产能竞争力有所下降,减值风险增加。报告期内,公司计提资产减值损失约30亿元,导致全年利润显著承压。
  (三)公司战略转型初具成效,N型BC领先技术有望带来差异化经营优势报告期内,公司面对复杂的行业趋势,坚持以客户为中心的发展理念,坚定推动公司从第三方电池供应商向组件品牌企业的拓展,稳步推进产品技术的升级和经营战略的转型。在巩固原有电池产能产品竞争力的基础上,公司围绕N型ABC电池及组件业务投入了全方位的经营和团队资源,一方面快速推动珠海、义乌、济南生产基地的先进产能投产与爬坡,另一方面通过各项营销活动及产品价值宣导快速使N型ABC组件以及爱旭品牌实现市场突破及用户心智占领,为客户构建了产品质量好、价格优、共赢得利的正向循环,ABC已在欧洲等高价值市场成为领军品牌。
  在2024年全年行业整体需求增速放缓、竞争加剧的市场环境下,公司N型ABC组件业务克服重重不利影响,实现销售量逆势大幅增长,在全球超过50个国家和地区实现销售,全年实现组件销售收入49.61亿元,组件销售量6.33GW,销售量较2023年增长近1200%,公司N型ABC组件的产品价值及技术领先性正被市场所快速接受并认可,公司通过各项技术研发、品牌营销、新商业模式塑造等软投入打造的基于N型ABC技术的商业模式革新已有所成效。
  (四)2025年第一季度经营情况大幅改善,ABC组件销量延续强劲增长,经营活动现金流已实现转正
  2025年伊始,得益于公司N型ABC组件业务的销售占比继续提升及生产成本持续下降,公司整体经营情况实现同比及环比大幅改善。2025年第一季度,公司组件销售量达4.54GW,较2024年同期增长超500%,较2024年第四季度环比增长超40%,在行业整体需求增速放缓的背景下,逆势延续强劲的增长势头。同时,ABC产品市场接受度持续提升,新增订单保持高速累加,2025年第一季度内新增销售订单超5GW,使公司现有产能更加趋于紧俏,亦为后续销量奠定了扎实基础。
  一方面,基于价值定价新商业模式的组件销量增长促使公司开工率快速提升,带动单位生产成本显著下降,销售毛利率逐步改善,差异化盈利能力逐渐凸显。另一方面,销量的快速提升使得公司历史库存周转进一步加快,存货跌价等减值损失环比大幅减少,从而使得对公司经营业绩的负面影响明显减小。伴随行业逐渐走出非理性竞争周期底部,公司凭借N型ABC业务已率先实现经营情况大幅好转,2025年第一季度经营活动现金流已实现转正,体现了以技术创新穿越周期的强烈信号。
  

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