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| 安道麦A(000553)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
是否与报告期内公司从事的主要业务披露相同
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。财务数据分析
（1）营业收入
第二季度销售额为 10.63亿美元，以美元计算同比下降约 3%，以人民币计算同比下降7%，以固定汇率计算同比下降5%，主要体现了销量同比减少 1%、价格同比下降3%的影响，多国货币对美元汇率走势有利抵消了部分不利影响。
销量同比减少源于公司决定减少生产和销售一部分基础化工品及低利润产品；公司新产品上市以及健康的市场需求部分抵消了这一影响。价格同比下降，反映了市场整体定价走低以及农民购买力减弱。
2026年上半年销售额达到 21亿美元，以美元计算与去年持平，以人民币计算同比下降4%，以固定汇率计算同比下降3%，其中价格下降4%，与销量同比增加 1%以及汇率走势有利的积极影响相互抵消。
如果剔除公司减少部分基础化工品生产与销售的影响，第二季度销售额较去年同期减少 1%，上半年销售额同比增长3%。
营业收入构成
注：按产品类别划分销售额是为了方便读者了解更多公司信息，公司不按此分类进行管理或做出经营决策。
区域销售额(以美元计算)
2026年
第二季度
(百万美元)2025年
第二季度
(百万美元) 同比变动
（美元计算）2026年
上半年
(百万美元)2025年
上半年
(百万美元) 同比变动
（美元计算）
注：下述区域销售业绩分析以美元金额为基础。上表数字可能因四舍五入存在尾差。
欧洲、非洲及中东：尽管本地遭遇极端干旱天气，病害发生率低，春季种植季充满挑战，且市场竞争激烈，农户在资金周转困难的情况下选择性的施用农药，导致市场消费量下降，渠道库存增加，但安道麦受益于有力的市场执行力及汇率走势，销售表现优于整体市场，公司在此区域2026年第二季度及上半年实现销售额同比增长。
北美：第二季度及上半年销售额均实现同比增长，但各个业务板块存在差异。美国农化业务在植保市场竞争激烈且对价格敏感的挑战下，销售额同比略有下滑；渠道控制库存管理，客户缩减存货水平，致使渠道补货需求持续承压。加拿大得益于产品线组合均衡实现销售额同比增长。
尽管除草剂价格持续承受下行压力，专业解决方案业务得益于销量增长以及春季有利的天气条件，在第二季度及上半年均实现销售额同比增长。消费者业务一方面受到价格下调及渠道品牌产品需求下降的影响，但另一方面得益于全美春季天气条件有利和关键渠道经销业务改善的支撑，第二季度销售额有所下降，上半年销售额同比增长。
拉美：在巴西，销量同比增加，体现了公司针对大豆及玉米等重点作物的商务执行稳健有力；但当地农户盈利能力下降以及市场竞争加剧（特别是大宗产品），令定价承压，抵消了销量增长的效果，第二季度与上半年销售额同比下滑。
拉美其它地区第二季度和上半年销售额同比增长，主要原因是销量增加以及商务保持进取势头；但市场竞争激烈导致定价疲软。公司在重点市场的渗透率加深以及市场地位巩固为增长提供支撑；而部分区域受厄尔尼诺现象影响以及渠道仍在去库，对增长产生一定程度的消极影响。
亚太：印度遭遇季风降雨推迟和厄尔尼诺现象等不稳定季节条件，植保用药需求受到影响，但公司在印度保持强劲的业务势头，推动销量增长与价格上调，第二季度及上半年销售额以当地货币计算同比增长，以美元计算受汇率波动的显著不利影响同比持平。
太平洋地区尽管遭遇厄尔尼诺现象的持续影响，尤其是澳大利亚北部干旱天气影响了农户的种植决策以及植保需求，公司第二季度及上半年销售额仍实现同比增长。澳大利亚南部与西部需求强劲，抵消了地区市场整体疲软的影响，在充满挑战的市场环境下实现强韧的业务表现。在激烈的市场竞争中，零售商与农户继续采取“按需即时采购”的模式。
中国销售额同比下降，主要是公司决定减少部分基础化学品与低利润产品的生产与销售，以及受定制产品采购节奏变化的影响。品牌制剂业务得益于新产品上市与市场渗透率提升，销售额实现同比增长，部分抵消了前述不利影响。
（2）营业成本
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
2026年上半年毛利和毛利率均实现提升，主要得益于汇率走势有利、销量增加以及业务质量提升，这些因素抵消了价格下跌、成本小幅上涨以及与业务增长相关的支撑费用增加的不利影响。
（3）营业费用
营业费用包含销售费用、管理费用以及研发投入。
2026年上半年营业费用的同比变化反映了汇率波动不利以及员工薪酬增加的影响。另外，2025年与2026年上半年，公司的销售费用均计入了金额相近的与前些年并购项目有关的下述事项：（1）与2017年中国化工集团收购先正达相关的转移资产账面价值增加部分的摊销（不影响现金流）；（2）收购交易的收购价格分摊产生的无形资产摊销费用净值。管理费用在上半年同比减少，主要原因是重组费用相比去年同期显著减少。
2026年上半年非经营性费用对公司列报营业费用的影响金额为1.67亿元（2,400万美元），2025年同期为3.38亿元（4,700万美元）。有关非经营性费用的详细信息，请参阅报告附件。
（4）财务费用
财务费用主要包含公司债券与贷款利息、以及公司未开展套期时债券及其它货币性资产与负债受汇率影响产生的汇兑损益。2026年上半年套保前财务费用的影响为 10.24亿元（1.49亿美元），2025年同期为 10.24亿元（1.42亿美元）。
鉴于集团的经营活动及资产/负债构成分布全球，集团在日常经营中长期利用外汇衍生工具（一般为远期合同和期权）针对现有货币性资产和负债可能受汇率波动影响而产生的现金流量风险开展套期。公允价值变动损益（包含套保成本及其它影响）在2026年上半年为 2.13亿元（3,100万美元）净收益，去年同期为 600万元（100万美元）净损失。
因此，财务费用和公允价值变动损益加总（以下简称“总财务费用净额”），可更为全面地反映公司支持主营业务和保护货币性资产/负债所承担的财务成本。2026年上半年总财务费用净额总计 8.1亿元（1.18亿美元），2025年同期总计为 10.31亿元（1.43亿美元）。
当期总财务费用净额同比减少，主要得益于公司债务结构优化，包括子公司在2025年第二季度回购债券的影响，与汇率相关的套保成本降低，以及以色列消费者价格指数走势有利和现金流保持正向流入产生的积极影响。而在2025年上半年，子公司回购部分债券本金计入了费用。
（5）现金流
经营活动产生（消耗）的净现金流：上半年公司创造经营活动现金流6.7亿元（1亿美元），去年同期创造17.39亿元（2.42亿美元）。上半年经营现金流入减少，主要原因是回款周期较短的基础化工品销售额下降，应收账款增加，以及第一季度相较2025年同期业务节奏变化导致回款减少；而去年同期，公司为在以色列各实体合并期间保障业务连续性，增加了采购和库存。
上半年投资活动产生的净现金流为1.37亿元（2,000万美元），去年同期用于投资活动的净现金流为6.35亿元（8,800万美元）。公司继续推进战略执行，对最关键的基础设施、产品线组合及创新领域优先投资。与此同时，作为优化现有资产以支持新增长项目的举措之一，公司处置固定资产产生资本利得，其中主要是出售位于以色列的物流中心。去年投资活动消耗的现金流较高还因为公司为控股子公司Agrinova支付或有对价。
上半年筹资活动使用的现金流为12.51亿元（1.84亿美元），去年同期使用13.67亿元（1.9亿美元），这主要反映了公司持续保持正向现金流，借款减少；同时相较上年同期用于减少负债的资金同比减少。
四、非主营业务分析
上文“财务费用”一节的说明）。 否
信用减值损失 (28,205) (7.19%) 请参阅披露于巨潮资讯网的《资产减值公告》（公告编号：2026-22）。 否资产减值损失 (152,029) (38.74%) 请参阅披露于巨潮资讯网的《资产减值公告》（公告编号：2026-22）。 否资产处置收益 306,349 78.07% 主要是出售位于以色列的一座物流中心产生的资本利得。 否
五、资产及负债状况
1. 资产构成重大变动情况
额下降，以及业务节奏变化导致回款减少存货 11,280,787 24.18% 11,607,842 23.95% 0.23个百分点 -投资性房地产 18,053 0.04% 18,869 0.04% 0.00个百分点 -长期股权投资 42,820 0.09% 39,312 0.08% 0.01个百分点 -固定资产 9,635,349 20.65% 10,073,551 20.79% -0.14个百分点 -在建工程 713,670 1.53% 897,175 1.85% -0.32个百分点 -使用权资产 562,738 1.21% 661,443 1.36% -0.15个百分点 -短期借款 5,763,384 12.35% 6,673,792 13.77% -1.42个百分点 偿还借款应付账款 5,048,131 10.82% 5,461,749 11.27% 0.45个百分点合同负债 1,515,640 3.25% 1,789,490 3.69% -0.44个百分点 -长期借款 1,152,479 2.47% 1,507,514 3.11% -0.64个百分点 -应付债券 5,138,114 11.01% 4,894,076 10.10% 0.91个百分点 -租赁负债 652,730 1.40% 751,226 1.55% -0.15个百分点 -2. 主要境外资产情况资产的具体内容 形成原因 资产规模（千元） 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制报告期末本公司所有权受限制的资产包括：货币资金87,020,000元，主要是银行票据保证金存款；其他非流动资产为171,328,000元，主要为诉讼保证金。
六、投资状况分析
1. 总体情况
报告期投资额（千元） 上年同期投资额（千元） 变动幅度
21,098,640 16,137,558 30.74%2. 报告期内获取的重大股权投资情况□ 适用 √ 不适用3. 报告期内正在进行的重大的非股权投资情况4. 金融资产投资
(1) 证券投资情况
公司报告期不存在证券投资。
(2) 衍生品投资情况
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 请参阅本报告第八节“附注（三）32.1”了解公司披露的套保会计政策。报告期内相关会计政策没有发生变化。报告期实际损益情况的说明 报告期内实现收益人民币 308,844,000元，主要体现了报告期内美元兑以色列谢克尔贬值 6%的影响。套期保值效果的说明 上述套期损失主要体现了套期成本、持有衍生品价值变动的损益、以及处置衍生品的损益。公司在报告期内总体有效对冲了汇率走势变化的影响。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 上述交易为与银行进行的短期货币套期交易。集团所做交易不在市场上公开交易。该交易仅在集团适用公司与适用银行之间进行直至交易到期，因此不存在市场风险。关于信用风险和流动性风险，集团只选择重要、大型银行合作，此外集团与部分银行签署了由国际掉期与衍生品协会发布的协议。关于操作风险，目前集团使用相关电脑软件作为所有交易的后台系统。不涉及法律风险。进一步降低上述风险的控制措施包括：• 相关子公司在集团政策下制定了非常详细的指南，经子公司董事会财务报表委员会批准。该指南主要详细规定了对冲政策、有权进行套期的被授权人、工具及区间等内容。当期集团内唯一进行套期的子公司是安道麦农业解决方案有限公司及其子公司。• 相关子公司采用管理设计程序和控制措施，监控工作流程和套期交易，并且开展季度和年度审计。• 相关子公司的财务总监参与风险控制工作，监督套期交易的会计处理。相关子公司的内部审计部门每两到三年对所有流程进行审计。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 上述为相关子公司和银行进行的短期货币套期交易。职责分工如下所述：相关子公司通常聘用外部专家进行公允价值评估。相关子公司仅针对货币进行对冲，相关交易简单（包括期权合约和远期外汇合约）且期限不长。有关公允价值评估办法，请参见本报告第八节“九、公允价值的披露”。相关子公司的会计部门提供汇率，外部专家提供所有其他参数。涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期2025年12月23日衍生品投资审批股东会公告披露日期2026年1月14日公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求。集团开展衍生品交易的目的主要是通过期权合约和远期合约来缓冲汇率变动以及以色列消费者物价指数波动产生的风险。详情请参阅上一节。2）报告期内以投机为目的的衍生品投资公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。5. 募集资金使用情况公司报告期无募集资金使用情况。
七、重大资产和股权出售
1. 出售重大资产情况
公司报告期未出售重大资产。
2. 出售重大股权情况
八、主要控股参股公司分析
本报告期，公司全资子公司 ADAMA Solutions的销售额为 19.3亿美元，同比增长5%；其中销量同比增加 5%，销售价格同比下降4%，汇率对销售额产生积极影响。2026年上半年，ADAMA Solutions净利润为 4,500万美元，去年同期为净亏损 3,400万美元。请参见本章节前述有关业绩变动的详细说明。
九、公司控制的结构化主体情况
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度
□是 √ 否
公司是否披露了估值提升计划
√是 □ 否 2025年3月12日，公司第十届董事会第十次会议审议通过了《估值提升计划》，于 3月 14日披露于巨潮资讯网（公告编号：2025-13）。 2026年3月26日，公司第十届董事会第十八次会议听取并审议了关于《估值提升计划》在2025年度的实施效果评估汇报。
公司聚焦提升上市公司质量，提升经营效率和盈利能力，在此基础上通过做好投资者关系管理、增强信息披露质量和透明度等措施，以期推动提高公司的市场价值，增强投资者信心，提升投资者回报。
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 √ 否
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