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| 满坤科技(301132)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
报告期内，公司继续积极开拓国内外市场，深耕AI算力电源、高端消费及汽车等核心领域，同时加速发展人工智能、光模块等新兴产业，维系并开拓客户，提供优质产品和服务。报告期内，公司在手订单持续饱满，公司实现营业收
入 亿元，同比增长 ，实现归属于上市公司股东的净利润 万元，同比下滑 ，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为4,712.98万元，同比增长368.10%。报告期末公司财务状况良好，报告期公司主要的业绩驱动因素如下：1、契合头部客户需求，以“消费电子和汽车电子稳固基本盘、AI算力增量”为核心，保持稳定增长公司围绕"消费电子与汽车电子稳固基本盘、AI算力增量"的战略主线，持续优化产品结构与客户端布局。一方面，深耕高端消费电子及汽车电子领域，巩固存量业务优势，夯实稳定现金流基础；另一方面，紧抓AI算力产业结构性机遇，持续拓展头部客户合作深度，改善客户结构，积极开拓高附加值增量市场。推动销售收入稳健增长。报告期实现营业收入9.42亿元，同比增长24.03%。一方面，汽车电子、高端消费电子作为公司两大核心基本盘，形成业务稳健运行的现金流托底。汽车电子板块深度覆盖毫米波雷达、充配电系统、BMS、高阶智能驾驶、新能源动力总成等高价领域，报告期内头部客户通孔板业务实现规模化落地，完成新能源汽车Tier1厂商的广泛覆盖，持续获取新项目订单，加速车载高阶HDI新品导入落地；消费电子板块聚焦高端家用电控、触控显示模组、光电板等高附加值终端需求。报告期内，依托募投项目释放的产能支撑，两大基本盘同步推进高阶HDI产品的客户验证与定点转化，持续开拓高价值产品市场，推动业务价值量稳步提升。另一方面，在AI算力产业高景气度驱动下，AI算力硬件PCB订单需求旺盛，公司AI服务器电源业务持续放量，伴随光模块产品客户的导入，公司光模块产品已陆续进行批量交付。其中公司三厂募投项目聚焦高端PCB产能建设，产AI品工艺与产能配置将高度匹配 算力赛道的技术迭代需求，加速高端产能落地转化，充分释放第二增长曲线成长势能。整体而言，报告期内公司产能有序释放，依托产业链供应链格局变化、上游供给偏紧的行业环境，以保障核心客户供应为抓手，围绕既定战略主线快速完成客户与订单结构的优化升级，重点领域的切入。带动高附加值订单占比持续提升。
2、持续加码技术研发，推动产品结构迭代
公司紧跟下游产业变革带来的成长机遇，在巩固现有业务基本盘的前提下，前瞻布局AI服务器、工业机器人、光模块及AI赋能智能终端与智能装备等高景气赛道，通过客户对接、试样验证、小批量试产、联合技术开发等多元模式
深度绑定下游创新迭代节奏，强化潜在客户的合作粘性。报告期内公司研发费用同比大幅增长50.34%，依托深厚的研发积淀、成熟的规模化制造能力以及严苛的品质管控体系，公司深度嵌入头部客户的新产品前置预研环节，持续攻克超高多层板、高阶HDI等关键核心工艺壁垒。公司以技术迭代筑牢产品核心竞争力，驱动业务结构持续向高附加值环节跃迁。AI算力赛道方面，30层通孔服务器电源主板、12层3-5阶（含任意阶）光模块HDI板、14-18层内层3OZ三压二阶服务器电源板等重点项目研发按计划推进；汽车电子领域，三阶HDI车载域控板已获取重要定点项目，将不断夯实车载高端PCB的技术卡位，深入拓展高端价值业务领域。
3、短期利润阶段性承压，经营现金流显著改善
报告期内，公司营收实现增长，但利润端阶段性承压，主要系公司原材料上涨、高端产能爬坡、研发投入增大等系
列推进业务高端化升级过程中的战略性阶段性结果，旨在为公司中长期业绩释放，构筑坚实市场、技术动力源，叠加公司理财规模下降、美元汇率波动影响。其中毛利率的短期下滑，一方面是因为覆铜板、铜箔等核心原材料价格同比上行，受PCB定制化属性制约，成本向下游价格传导存在时滞，对当期毛利率形成压制；另外，报告期内三厂处于产能爬坡阶段，折旧、人工等固定成本集中计提，产能规模效应尚未充分释放，进一步对毛利率形成拖累。受益于营收规模增长及订单结构改善，公司销售回款显著增加。同时公司持续优化生产周转、加快库存周转、强化应收账款精细化管理，营运效率持续改善。虽然原材料涨价抬升采购现金支出，但回款增长与运营效率提升有效对冲付现压力，经营活动现金流实现大幅改善。公司当前正处于高端产能爬坡和盈利释放的关键期，三厂客户认证进展顺利，高端产品试产与放量节奏加快，产能利用率持续稳步提升。短期内，IPO募投项目三厂投产带来的折旧增加，叠加原材料价格大幅上涨且顺价滞后，使得利润增速暂时落后于收入增速。但随着三厂稼动率逐步提升、规模效应显现，以及材料价格成本压力向下游逐步传导完成，中期盈利水平将与营收增长重回匹配轨道。长期而言，公司在消费电子和汽车电子领域稳固基本盘、提供稳定现金流支撑的基础上，依托三厂募投项目所布局的高端产能，战略性聚焦AI服务器电源和光模块赛道，深度绑定AI算力基础设施升级需求，实现从产能扩张到价值提升的跨越。公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
资使用资金，同时部分闲置资金用于现金管理所致应收账款 597,596,538.59 19.33% 559,679,908.70 18.91% 0.42%合同资产 873,000.00 0.03% 873,000.00 0.03%固定资产 1,015,762,091.79 32.86% 1,044,829,484.16 35.31% -2.45%短期借款 80,095,502.79 2.59% 85,048,613.89 2.87% -0.28%租赁负债 7,187,383.00 0.23% 0.23% 主要系新租赁办公室所致
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
□适用不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
□适用不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、以公允价值计量的金融资产
□适用不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（2）/（1） 报告期内变
更用途的募
集资金总额 累计变更用
途的募集资
金总额 累计变更
用途的募
集资金总
额比例 尚未使用
募集资金
总额 尚未使用募
集资金用途
及去向 闲置两年
以上募集
资金金额
2022年 首次
公开
继续用于募
投项目的持
续投入 0
募集资金总体使用情况说明：
公司首次公开发行股票的注册申请经中国证券监督管理委员会《关于同意吉安满坤科技股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕846号）同意，于
2022年8月10日起在深圳证券交易所创业板上市交易。公司首次公开发行人民币普通股（A股）数量为36,870,000股，发行价格为26.80元/股，募集资金总额为988,116,000.00
元，扣除发行费用（不含税）后募集资金净额为874,444,404.98元。上述资金已于2022年8月5日划至公司募集资金专用账户，天健会计师事务所（特殊普通合伙）于同日对公司首次公开发行股票募集资金到位情况进行审验，并出具了“天健验〔2022〕3-75号”《验资报告》。截至 年 月 日，公司尚未使用的募集资金为 万元（含利息），其中 万元（含利息）闲置募集资金用于现金管理，剩余 万元（含利息）均存放于公司募集资金专用账户，并将继续用于募投项目的持续投入。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(3)＝
(2)/(1) 项目达到
预定可使
用状态日
期 本报告期
实现的效
益 截止报
告期末
累计实
现的效
益 是否达
到预计
效益 项目可
行性是
否发生
重大变
化
承诺投资项目
吉安高精
密印制线
路板生产
基地建设
项目2022年08
月10
日 吉安高精
密印制线
路板生产
基地建设
（含“是否达到预计效益”选择“不适用”的原因） 已投产的生产基地因前期固定成本较高，高端产能处于爬坡状态，导致本年度实现的效益为负
项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用公司于2022年8月18日分别召开第二届董事会第三次会议、第二届监事会第三次会议，审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目和支付发行费用自筹资金的议案》，董事会同意公司使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金及已支付发行费用共计人民币5,064.12万元。公司独立董事发表了明确同意的意见，保荐机构出具了无异议的核查意见，天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《天健会计师事务所（特殊普通合伙）关于吉安满坤科技股份有限公司以自筹资金预先投入募投项目及支付发行费用的鉴证报告》（天健审〔2022〕3-457号）。公司已于2022年8月完成用募集资金置换先期投入资金共计人民币5,064.12万元。
公司于2022年8月18日分别召开第二届董事会第三次会议、第二届监事会第三次会议，审议通过了《关于使用银行承兑汇票、自有资金及外汇等方式支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换的议案》，同意公司在首次公开发行股票募投项目实施期间，使用银行承兑汇票、自有资金及外汇等方式支付募投项目部分款项，之后定期以募集资金等额置换，并从募集资金专项账户划转至公司一般账户。公司独立董事发表了明确同意的意见，保荐机构出具了无异议的核查意见。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 截至2026年6月30日，公司尚未使用的募集资金为19,596.59万元（含利息），其中15,719.07万元（含利息）闲置募集资金用于现金管理，剩余3,877.52万元（含利息）均存放于公司募集资金专用账户，并将继续用于募投项目的持续投入。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 不适用
（3）募集资金变更项目情况
□适用不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况□适用不适用
（2）衍生品投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
□适用不适用
公司报告期内无应当披露的重要控股参股公司信息。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2026年05月15日 “全景路演”网站（https://rs.p5w.net） 网络平台线上交流 其他 参与2026年江西辖区上市公司投资者网上集体接待日活动的投资者 详见《2026年5月15日投资者关系活动记录表》（编号2026-001） 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《2026年5月15日投资者关系活动记录表》（编号2026-001）
2026年05月19日 “价值在线”（www.ir-online.cn） 网络平台线上交流 其他 参与公司2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会的投资者 详见《2026年5月19日投资者关系活动记录表》（编号2026-002） 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）《2026年5月19日投资者关系活动记录表》（编号2026-002）
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司的市值管理行为，维护公司、投资者及其他利益相关者的合法权益，公
司制定了《市值管理制度》，该制度已经公司第三届董事会第五次会议审议通过。十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是否公司未单独披露“质量回报双提升”行动方案，但在制定2025年度利润分配预案时，已根据实际情况显著加大了现金分红力度，积极落实专项行动要求以更好回报股东，未来，公司将继续深化“质量回报双提升”理念，聚焦主业发展、提升经营质量，优化股东回报机制，致力于为股东创造可持续的长期价值。
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