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| 天键股份(301383)经营总结 | | 截止日期 | 2025-12-31 | | 信息来源 | 2025年年度报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，在人工智能技术与生态快速发展的驱动下，公司所处的消费电子行业加速推进AI化转型，行业发展格局
迎来全新变革。行业的持续发展与技术创新，为电声市场的稳健发展筑牢了坚实基础。同时，消费电子产业升级、AI技术的深度融合应用，以及消费者多元化、多场景的使用需求，共同推动全球电声市场保持稳步向好的发展态势。作为电声市场的核心品类，蓝牙耳机依旧保持增长的态势，在产品形态与用户需求层面正经历变革，行业发展模式也逐步从规模扩张向结构优化与价值重塑转型。IDC最新发布的报告显示，2025年中国蓝牙耳机市场出货量达到12,137万台，同比增长6.9%。其中真无线产品（TWS）出货7,721万台，同比增长6.7%；头戴产品出货878万台，同比增长26.3%，电竞、学习等场景带动入门级市场增长；开放式产品（OWS）出货2,996万台，同比增长20.2%，其中耳夹类产品增速领先，同比增长51.0%，耳挂类产品同比增长12.3%，细分市场呈现出不同的发展结构。技术层面，AI技术加速渗透成为差异化布局关键方向，虽目前仍处于浅层应用阶段，主要集中在问答、翻译、会议记录等场景，但已成为厂商布局重点，传统音频厂商多通过与第三方大模型合作落地相关功能，未来本地AI能力、独立交互能力将成为技术升级核心。而智能眼镜作为消费电子行业最受关注的产品，各大科技巨头和新兴企业纷纷开始布局，不断实现技术进步和产品升级，为推动市场空间突破积蓄能量。IDC最新发布的报告显示，2025年全球智能眼镜市场出货量1477.3万台，同比增长44.2%；中国智能眼镜市场全年出货量246.0万台，同比增长87.1%，表现突出。其中，中国音频和音频拍摄眼镜市场出货量172.6万台，同比增长122.0%，拍摄眼镜占比从一季度的7.1%提升至四季度的39.4%，带摄像头的AI眼镜正逐步替代纯音频产品成为市场增量的主力。同时AI接入基本普及，支持大模型语音助手的产品比例达50.5%，光学方案、语音交互、实时翻译等技术能力持续升级。国家大规模设备更新、消费品以旧换新等政策落地，为消费电子行业智能化升级提供了政策支撑，数码产品购新补贴、智能眼镜纳入国补等举措进一步激活消费需求，推动行业从硬件铺陈走向价值验证。消费电子行业正处于由量变到质变的关键节点。随着AI技术与硬件形态的深度融合，以及场景化应用的不断落地，行业有望在未来迎来新一轮的价值释放周期。公司将紧抓这一机遇，持续深化技术创新与场景布局，以应对市场结构的深刻变革。。
四、主营业务分析
1、概述
国际环境复杂化、全球供应链重塑、品牌市场竞争加剧，以及消费者对于新产品不断提高的性能要求，对消费电子行
业在研发投入、品质提升和全球交付等方面带来了新的挑战，也一定程度上造成了公司报告期内的业绩波动。2025年公司实现营业收入为186,397.42万元，同比下降16.31%。2025年公司归属于上市公司股东的净利润为-3,271.77万元，同比下降115.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,058.20万元，同比下降130.63%。公司净利润亏损的主要原因为：
（1）为了应对国际贸易环境的重大变化，公司紧急提升海外产能，并转移部分已量产项目到马来西亚生产，导致产
生额外支出以及生产效率损失；
（2）为了拓展新的客户及产品线，研发投入持续增加，报告期内研发费用为15,755.52万元，同比增长22.90%，研
发费用率提升至8.45%；
（3）公司以美元结算的境外销售为主，本期美元兑人民币汇率的不利变动，导致公司汇兑收益同比大幅减少，报告
期内财务费用为-550.06万元，同比增长85.13%。报告期内，管理费用为9,369.08万元，同比下降7.66%，主要系股份支付费用减少所致。报告期内，经营活动产生的现金流量净额为1,701.81万元，同比下降92.86%，主要系上年度存在期初在途货币资金解除受限资金释放的一次性经营活动现金流入，该流入不具有持续性；本年度无同类一次性资金流入，导致经营活动现金流净额同比减少。另一方面，在AI技术快速发展并广泛应用的背景下，消费电子产品的AI化需求持续提升，这一变革趋势有望进一步扩大消费电子ODM行业的市场空间。公司在报告期内持续加大研发投入，积极拓展新客户、布局新产品线，通过多点布局构建AI时代的长期发展支撑。2025年，公司已成功导入多家品牌客户，业务覆盖AI眼镜、AI耳机、AI音箱等多个领域，产品矩阵持续丰富。总体而言，相关业务尚处于布局和起步阶段，对公司整体营收和利润的贡献有限。尽管短期内公司经营业绩面临一定压力，但从中长期视角看，公司的客户、产品、研发技术、制造能力及行业发展空间等多重因素，将为业绩持续增长提供坚实、可持续的驱动力。
2、收入与成本
（1）营业收入构成
（2）占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况适用□不适用
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据□适用 不适用
（3）公司实物销售收入是否大于劳务收入
是□否
电子元器件 销售量 万个 1,630.73 2,097.61 -22.26%
生产量 万个 1,590.39 2,134.05 -25.48%注：1仅包括耳机产品。相关数据同比发生变动30%以上的原因说明□
（4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况□适用 不适用
（5）营业成本构成
产品分类
产品分类
无。
（6）报告期内合并范围是否发生变动
是□否
参见第八节财务报告“九、合并范围的变更”。
（7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8）主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
主要研发项目
名称 项目目的 项
目
进
展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响
智能硬件 导入智能硬件AI眼镜产品线。 正在进行 智能硬件产品的深入探索和产品线扩展，研发兼具音频、拍照、显示功能的AI眼镜。 进入新兴的智能穿戴细分市场，丰富产品线，增强公司在智能硬件行业的技术竞争力。工业降噪耳机设计 开发工业应用场景的降噪蓝牙耳机。 正在进行 为长期置身于持久噪音环境中的工作人员，打造专业工业级降噪耳机，从根源上为其听力筑牢坚实防护壁垒。 可填补公司在专业听力防护领域空白，丰富产品线。凭借出色降噪性能，满足市场对高品质防护设备需求，吸引新客户，提升市场份额，丰富产品线，提升抗风险能力。C端健康检测耳机设计 开发能检测健康状态的蓝牙耳机。 正在进行 基于现有蓝牙平台，增加能够监测血氧心跳的蓝牙耳机产品。 提升耳机在健康监测领域的市场占有率。音频产品电池可替换技术的研究及应用 满足国际法规提升产品竞争力。 正在进行 通过优化电池结构与连接方式，实现合规、便捷、耐用、环保的电池可替换设计，以满足国际法规、提升用户体验、降低使用成本并践行环保理念。 可显著提升消费级与专业音频产品的竞争力，契合环保与可持续发展趋势，拓宽市场空间、扩大份额并推动产业升级。车载蓝牙设备设计 开发汽车场景使用的车载蓝牙设备。 正在进行 给智能汽车增加应用的入口，让乘客摆脱无聊享受更丰富的乘坐体验。 公司能融入汽车产业生态，拓展业务边界，为公司未来的多元化发展创造更多可能性。Webcam互联网摄像头 导入互联网摄像头产品线。 已结项 借助摄像头产品，全方位延展公司在音视频领域的专业能力，开辟更多应用可能。 丰富产品线，提升公司的抗风险能力。音频产品可调节佩戴方式设计的研究及应用 耳机佩戴的人体工学方面的创新设计。 正在进行 设计多模式可调节佩戴方案，优化结构与材质以提升适配性、舒适性并改善长戴体验。 满足消费级与专业音频等多场景需求，扩大用户群体与市场份额，拓宽专业应用场景。人机接口技术与仿真研究 开发一套基于多学科仿真的人机接口技术平台。 正在进行 深度应用于蓝牙耳机产品的设计与研发中，提升产品开发效率。 提升开发效率，优化成本，提升企业竞争力。基于Le-Audio技术的会议音频产品的研究及应用 Le-Audio技术的深度探索及产业化应用。 正在进行 优化Le-Audio传输算法与多设备协作方案，设计适配多场景的高适配音频产品，提升会议沟通效率与使用体验。 为企业与教育场景提供高性价比方案，助力合作企业销售额增长，开拓远程教学等新兴市场。C端医疗辅听耳机设计 为轻度听损患者提供多功能辅听耳机。 正在进行 基于现有蓝牙平台，打造多功能助听耳机，协助轻度听损患者更好的听见，也同时兼顾耳机的其他功能。 提升耳机在健康医疗领域的市场占有率。头戴式佩戴感应智能AI监测算法的开发 为满足客户对AI产品的需求，完善头戴类音频产品的佩戴，智能收音等AI监测功能。 正在进行 输出标准化算法模块与测试规范，可快速适配头戴音频产品，支撑客户定制化需求快速落地。 契合消费电子智能化升级趋势，满足品牌客户对AI穿戴产品的定制需求，提升大客户合作深度。支持Auracast 与上游芯片原厂合作 已 深度学习和掌握Auracast技术 成为Auracast技术的早期应用厂音频产品 进行合作开发，一同将Auracast技术应用于客户产品。 结项 标准，并应用于音频产品。 商。成像防抖技术在智能眼镜产品上的研发及应用 在智能眼镜产品上验证防抖结构设计以及相应算法的研究。 正在进行 确定智能眼镜产品上防抖技术的最优结构设计以及基于此结构设计相应的软件算法。 针对未来智能眼镜在运动场景下的成像需求，提升防抖技术的核心竞争力。TWS耳机高等级防水设计的研究及应用 高等级耳机防水方案提升产品适应多场景使用特性。 正在进行 通过结构、材料与工艺优化，实现IPX7至IPX8级高等级防水，同时保障音质与佩戴舒适度，全面提升产品防水性能与市场竞争力。 深度覆盖运动、户外、日常等多场景需求，扩大消费群体、提升销量与品牌影响力，确立行业领先优势。声纹技术在音频产品上的应用及研究 利用声纹技术提升音频产品的交互体验。 正在进行 运用声纹技术实现身份识别、个性化音效与复杂环境适应，保障安全并优化交互体验。 提升消费级与办公场景产品竞争力，赋能智能交互，在音频领域拥有广阔应用与商业价值。
5、现金流
五、非主营业务情况
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
3、截至报告期末的资产权利受限情况
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
适用□不适用
让款，正在办理工商变更登记手续 不适用 不适用 否2025年02月22日 《关于全资子公司收购控股子公司少数股东股权的公告》（公告编号：2025-012）天键智能 人工智能硬件 新设 210,000,000.00 100.00% 自有资金 不适用 长期 人工智能硬件 已完成工商注册登记手续并完成出资 不适用 不适用 否2025年04月18日 《关于全资子公司完成工商注册登记的公告》（公告编号：2025-的研发和销售 030）泰国天键 电声产品的研发和制造 新设 34,900,000.00 98.00% 自有资金 冯砚儒 长期 电声产品 已完成工商注册登记手续并完成出资 不适用 不适用 否2025年07月24日 《关于控股孙公司完成增资及工商变更登记暨对外投资进展的公告》（公告编号：2025-054）泰国天键 电声产品的研发和制造 增资 319,600,000.00 98.00% 自有资金 冯砚儒 长期 电声产品 已完成工商注册登记手续并完成出资 不适用 不适用 否2025年07月24日 《关于控股孙公司完成增资及工商变更登记暨对外投资进展的公告》（公告编号：2025-054）泰国天键 电声产品的研发和制造 增资 3154,595,000.00 98.00% 自有资金 冯砚儒 长期 电声产品 已完成工商注册登记手续并实缴部分出资 不适用 不适用 否2025年07月24日 《关于控股孙公司完成增资及工商变更登记暨对外投资进展的公告》（公告编号：2025-054）天键电子 供应链管理 新设 210,000,000.00 100.00% 自有资金 不适用 长期 电声产品 已完成工商注册登记手续并完成出资 不适用 不适用 否2025年08月15日 《关于全资子公司完成工商注册登记的公告》（公告编号：2025-056）合计 -- -- 4202,448,408.90 -- -- -- -- -- -- 不适用 不适用 -- -- --注：1林吉特2人民币3泰铢4其中泰铢为179,095,000.00元，人民币为20,000,000.00元，林吉特为3,353,408.90元，合计数换算成人民币约为64,006,749.91元
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
市场前景。本次设立子公司旨在精准把握这一战略机遇，以拓展声光电产品及人工智能产品为核心方向，全方位布局前沿技术与创新应用。通过此次投资，公司将有机会进一步扩大业务范畴，提升业务规模，这不仅有助于增强公司在现有市场的影响力，更能够有效提升公司的综合竞争力，为公司长远发展注入强劲动力，对公司经营产生意义深远的积极影响。本次投资资金来源为公司自有资金，对公司本年度的财务状况和经营成果预计不会产生重大影响，不存在损害公司及股东利益的情形。泰国天键 以自有资金投资设立 泰国作为快速发展的新兴市场经济体，消费电子相关产业链配套不断完善，在生产要素成本方面较有优势，能较好满足公司建设海外生产基地之需。本次海外生产基地建设与实施，有助于为现有及潜在大客户提供产品服务，增强核心竞争力，利于优化生产成本，提高公司经济效益。本次投资对公司的长远发展具有积极影响，符合全体股东的利益，公司将根据市场需求和业务进展等具体情况分阶段实施建设项目，预计该项目建设不会对公司财务状况及现金流造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。天键电子 以自有资金投资设立 为了更好地适应外部变化，强化核心竞争力，公司将原有各子公司、事业部重新进行组织及职能划分，构建三个业务组团（BG），以更有针对性的职能划分和协同机制，推动业务持续增长与创新突破。而设立全资子公司进行专业化的供应链管理，能够整合采购资源，统一规划流程，通过专业化运作，提升管理效率，实现降本增效与长远战略目标。本次投资资金来源为公司自有资金，对公司本年度的财务状况和经营成果预计不会产生重大影响，不存在损害公司及股东利益的情形。主要控股参股公司情况说明无
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月22日 价值在线（https://ww
w.ir-
online.cn/
）网络互动 网络平台线上
交流 其他 线上参与公司2024年度暨2025年第一季度业绩说明会的投资者2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 详见2025年4月22日发布在巨潮资讯网上的《2025年04月22日投资者关系活动记录表》
2025年05月21日 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir用网络远程的方式召开 网络平台线上交流 其他 线上参与江西辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日活动的投资者 江西辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日活动会 详见2025年4月22日发布在巨潮资讯网上的《2025年05月21日投资者关系活动记录表》
2025年09月03日 价值在线（https://ww
w.ir-
online.cn/ 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者2025年半年度业绩说明会 详见2025年4月22日发布在巨潮资讯网上的《2025年）网络互动 09月03日投资者关系活动记录表》
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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