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| 纳百川(301667)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（二）公司所属行业发展情况
1、汽车行业总体发展情况
汽车产业作为国民经济的重要支柱产业，产业链条长、带动效应强，对稳定工业经济增长具有重要作用。总体来看，当前我国汽车市场呈现清晰的结构性特征：内需承压与出口高增、乘用车下滑与商用车增长、传统燃油车收缩与新能源车扩容三组分化态势并存。
根据中国汽车工业协会统计，2026年1月至6月，我国汽车产销分别完成1,499.3万辆和1,501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%，中国汽车市场整体运行平稳。受政策调整、消费节奏变化等因素影响，虽然国内汽车市场阶段性承压，但汽车出口继续保持快速增长，今年上半年，我国汽车出口累计509.6万辆，同比增长65.3%，半年度出口量首次突破500万辆大关。我国汽车产业国际竞争力持续提升，正在加速形成国内市场与海外市场并重的“双循环”发展格局。
2、新能源汽车发展情况
新能源汽车是我国汽车产业转型升级的重要方向，经过多年发展，产业链技术创新能力持续增强，市场竞争优势不断巩固。随着国内新能源汽车的渗透率不断提高，国内市场增速正在放缓，而国际市场则迎来快速增长，成为拉动汽车出口增长的核心动力。
根据中国汽车工业协会统计，2026年1月至6月，我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。在出口方面，今年上半年新能源汽车出口235.5万辆，增速远超整体汽车出口增速。
随着新能源汽车产业持续发展，相应核心技术持续升级。新一代动力电池、高压快充、电驱系统、智能座舱及电子电气架构等关键技术不断迭代，产业竞争逻辑已从早期的续航与价格竞争升级为整车综合体验、技术安全与品牌体系能力的全方位竞争，对电池热管理系统提出了更高要求。热管理产品正向高可靠性、高效率及智能控制方向持续发展，行业技术壁垒不断提升。
3、储能行业发展情况
在全球能源绿色低碳转型持续推进的背景下，新型储能成为构建新型电力系统的重要组成部分。以光伏、风电为代表的可再生能源装机规模持续扩大，但是其具有间歇性与波动性的天然特征，大规模并网需配套大容量储能设施以保障电力系统安全稳定运行，从而持续催生新型储能在新能源消纳、电网调峰调频及电力系统安全稳定运行等方面的市场需求。据中关村储能产业技术联盟（CNESA）数据，截至2026年5月，中国新型储能累计装机达157GW，较“十三五”末增长超45倍，连续四年新增装机全球第一。
随着多年的发展，储能行业正逐步由政策驱动向市场驱动转变，储能系统安全性、能效水平及全生命周期运营能力成为行业竞争的重要方向。作为储能系统的重要组成部分，储能热管理系统是保障电池安全高效运行的关键环节，直接关系电池系统运行效率、循环寿命及安全性能。液冷温控方案在大型储能系统中的应用范围持续扩大，随着大容量电芯及高能量密度储能系统加快推广，液冷技术渗透率呈持续提升趋势，储能热管理产品价值量和技术要求不断提高，行业市场空间持续扩大，为公司储能热管理业务的发展提供了良好的市场机遇。
（三）主要经营模式
1、采购模式
公司生产所需原材料和零配件主要为铝合金板材、带材和铝制管件、塑料管件等，以及钎焊涂料和绝缘喷涂粉料等辅材。公司产品对原材料及配件的原料牌号、规格尺寸和功能结构等参数指标有具体要求，其中，部分材料还需要按照设计要求先行进行冲压。因此在原材料和零配件采购前，公司需对生产计划中各种材料品类、需求量、需求周期及其交付节点进行规划，形成了现有的以产定采的采购模式。
2、生产模式
公司采用“以销定产兼顾安全库存”的生产模式来安排和落实拉动式生产计划。物流部通过客户的系统端口获取客户的滚动需求，并以此制定销售计划，同时结合物流和仓储情况确定产品生产需求，进而确定年度生产安排。在此基础上，物流部门以周为滚动周期更新未来90天的客户需求计划，并派发给生产部和各车间进一步拆解为具体的生产任务和逐日的生产动作安排，实现柔性生产。
公司通过SAP系统和MES生产制造执行系统对生产环节的物、工、料、法、环等生产要素进行实时动态数据管理，物料从领料到成品入库都能纳入管控。公司实行最小化单元管理机制，采用工段长+指导员+巡检的三人组合机制，有效控制生产效率和质量。管理人员主要负责保证生产计划的执行，监督生产活动的规范性，提升员工操作技能，保证生产安全，控制生产成本，组织快反问题跟踪。生产一线员工结合实际工作提供改善提案、合理化建议。生产数据每天通过制表统计，帮助管理人员跟踪产线的情况并与物流部的发货计划相关联，从而做到对生产计划的及时调整，确保客户保质保量且及时向客户交付产品的同时尽可能降低公司积压货物的风险。
3、销售模式
公司采用直销的销售模式，形成了新能源电池热管理系统部件服务国内主机厂、电池厂商和储能集成商，传统燃油车热管理部件服务海外售后市场的业务格局。
新能源电池热管理板块，公司的销售业务包括市场营销和批量生产两个主要部分。市场营销阶段，公司通过市场调研结合潜在客户提供的技术要求和报价邀约收集分析意向产品的相关信息。在此基础上，由公司项目研发部牵头成立前期项目小组对意向产品的技术可行性和经济效益进行初步判断。对具有开发价值的产品，公司与潜在客户确定定点开发的相关权责并签订技术开发协议。产品开发完成并取得客户批产认可的情况下，销售部通过谈判等方式与客户确定产品售价、份额等事项并签订定点批量生产的销售合同。批量生产阶段，物流部通过取得和分析客户提供的年度生产预测、月度滚动计划制定销售计划并根据物流部的实际订单情况及时做出及时调整和评价，销售部根据物流部门反映的发货情况每月及时与客户核对账目并安排发票开具和货款的催收工作，对于客户反映的问题及时予以响应并协助质量管理部门就质量问题等反馈情况提供售后服务。
传统燃油车热管理部件板块，公司下游面向的汽车售后市场更加成熟，销售业务侧重销售管理，公司在完成市场营销阶段，取得客户的采购意向后结合自身的销售计划获得实际订单。公司基于生产能力和经营目标制定年度销售计划，销售部门拆解为月度销售计划并结合基准报价积极获取客户订单，会同物流部门确认订单承接情况。
4、研发模式
公司将产品创新和技术迭代视为企业发展的主要驱动力和公司竞争的核心手段，遵循以可再生发电和储能替代固有化石能源、以动力电池热管理系统助力绿色出行生态发展、以自动化+智能化的创新模块化工厂加速各领域的新能源替代进程的三大公司战略理念，衍生出专注于未来10年后的技术开发战略、未来10年内的新技术研究、未来5年内的新技术应用和着重于当下的技术优化及标准化的研发创新模型矩阵。公司在超过10年的产品研发、设计、验证和超过2,100万件产品应用实践中积累了丰富的基础数据，建立了设计标准和规范，在产品转型的成功经验中提炼出适合自身发展的研发模式。公司的研发模式强调技术主导，结合产品开发的全生命周期整理出积极探索新技术趋势、重视客户新产品需求和踏实推进降本增效新方法三步走的新形式。
（1）积极探索新技术趋势
通过整理分析项目研发部和销售部门的市场调研和技术交流成果，公司成立项目组对新产品领域、新材料和新工艺开展前瞻性研究，寻找并持续研发各具优势的产品矩阵。积极发掘现有开发和生产能力在潜在市场和衍生产品等方向上的应用前景。前瞻性研究为公司积累相关的开发经验、储备相应的技术成果以及有望实现商业化推广的产品样件，为公司产品技术创新的可持续发展奠定基础。
（2）重视客户新产品需求
公司对于新产品开发的研发工作严格遵守IATF16949质量管理体系，遵循APQP产品开发流程，采用DFMEA工具分析客户需求，输出CC＆SC清单及设计方案并提交客户认可，样件试制过程采用PFMEA、CP、WI专业工具对特殊特性项进行在线防错及CPK管控，确保产品符合设计标准，满足客户需求。研发工作进入产品设计阶段后还需要经历设计验证、工艺验证、产品验证、工装验证等验证环节；设计评审、样件评审、工检夹模以及工艺评审等评审环节最终形成PPAP资料包供客户审查。
（3）踏实推进降本增效新方法
公司始终以积极革新态度对待已经实现批产的产品和投入使用的生产工艺，力求通过多级别、多维度、多场景的发掘，实现降本增效的工艺改进。公司广泛发动员工对生产过程中的标准化动作和工艺流程进行持续性的改进，并不定期就生产环节整理归纳的问题提交生产会议进行讨论。
（四）公司行业地位
公司深耕热管理领域多年，是国内最早布局新能源汽车动力电池热管理的企业之一，具备深厚技术积累与广泛客户认可，经过多年的发展，公司奠定了移动式热管理、固定式热管理、特殊式热管理三大应用场景，全面满足消费者对乘用车、运营车、储能、移动电源、空中交通、工程机械、船舶等多种应用需求。目前公司与宁德时代、中创新航、阳光电源等头部企业建立长期稳定的合作关系，产品已配套多家知名主机厂的多款热门车型、储能项目。在电池液冷板细分领域，公司市场占有率处于行业前列。
。
三、主营业务分析
2026年上半年，公司紧紧围绕既定的经营战略，贯彻“恒温电池、绿色续航”的发展理念，稳固新能源车与储能相关产品基本盘，持续拓展更多应用场景以及海外市场，以达到营收持续增长的经营目标。报告期内，公司实现营业总收入9.56亿元，同比增长28.58%。
报告期内，公司积极调整市场策略，依托自身在服务和生产方面的优势，推动新能源汽车和储能业务板块实现稳健增长。
尽管国内新能源汽车行业增速有所放缓，公司动力电池领域收入仍实现26.9%的同比增长，储能行业继续保持高速增长，公司储能电池领域收入实现36.04%的同比增长。在稳定新能源汽车和储能两个基本盘的基础上，公司继续积极拓展新的产品应用场景，进一步完善移动式热管理、固定式热管理、特殊式热管理等不同应用场景解决方案能力，同时加快海外业务布局与孵化，积极探索新的业务增长点。
受外部宏观环境及原材料价格上行的影响，公司成本端承压，产品毛利率有所下降。针对上述挑战，公司一方面主动与下游客户沟通，商讨调整产品售价；另一方面持续加大技术研发投入、推进生产工艺主要财务数据同比变动情况
营业收入 955,512,850.87 743,111,187.61 28.58% 订单持续增长，其中动力电池领域增长26.90%，储能电池领域增长36.04%营业成本 892,460,705.72 640,566,166.80 39.32% 主要系原材料铝材价格大幅上涨的影响销售费用 11,063,743.84 9,649,707.48 14.65% 本报告期因进行年度调薪，职工薪酬459.13万元同比增长16.5%，本报告期因为业务增长仓储费53.47万元，同比增长128.5%管理费用 28,327,323.28 23,383,051.64 21.14% 本报告期因进行年度调薪，职工薪酬1273.56万元，同比增长9.71%，本报告期因为业务增长，办公差旅费489.97万元，同比增长68.1%财务费用 3,950,105.70 3,975,162.15 -0.63%所得税费用 -7,219,917.00 2,580,892.48 -379.74% 主要系本报告期坏账准备、存货跌价准备、亏损等确认的递延所得税资产增加，导致所得税费用减少研发投入 29,267,052.16 21,893,991.54 33.68% 主要系新产品新技术投入增加经营活动产生的现金流量净额 -73,769,926.51 -66,922,847.07 -10.23%投资活动产生的现金流量净额 -313,675,604.18 -15,023,451.06 -1,987.91% 主要系闲置募集资金购买结构性存款所致筹资活动产生的现金流量净额 -90,511,928.83 43,158,654.01 -309.72% 主要系归还了部分借款所致现金及现金等价物净增加额 -478,422,812.66 -38,200,969.65 -1,152.38% 一是经营性流动资金支出增加，二是部分资金购买结构性存款公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
□适用 不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变动是本期收到银行承兑汇票和应收债权凭证的增加。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（2） 报
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末
募
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金
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（3
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例 尚未使
用募集
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额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲
置
两
年
以
上
募
集
资
金
金
额
）/
（1
）
2025年 首次公开发行2025年12月23日 63,177.08 55,555.22 24,907.21 24,907.21 44.856 2.5亿元购买结构性存款,其他存于募集资金账户 0合计 -- -- 63,177.08 55,555.22 24,907.21 24,907.21 44.856 -- 0募集资金总体使用情况说明：截止到报告期末，募集资金已累计使用24,907.21万元，尚未使用的募集资金30,722.56万元，其中2.5亿元购买了结构性存款，其他部分存放于募集资金专户。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(3)
＝
(2)
/(1
) 项目
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预定
可使
用状
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生产2025年12
月23
日 纳百
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（滁
州）
新能
源科
技有
限公
司年
产
360万台
套水
冷板
生产 生
产
建
设 否 57,900 50,555.22 19,907.21 19,907.21 39.%2028年12月31用 否项目（一期） 项目（一期）补充流动资金2025年12月23日 补充流动资金 补流 否 15,000 5,000 5,000 5,000 100%2028年12月31用 否承诺投资项目小计 -- 72,900 55,555.22 24,907.21 24,907.21 -- -- -- --超募资金投向不适用2025年12月23日 不适用 不适适用 否未达到计划进度、预计截至2026年6月30日全部设备投入尚未完成。公司预计募投项目达产后可实现净利润9,239.47万元/年，募投项目尚未达产，因此项目实现的效益未能达到达产后的预计效益。项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用截至2025年12月12日，本公司以自筹资金预先支付发行费用金额为463.26万元，已于26.1.29日进行置换。为保障募集资金投资项目顺利进行，公司以自筹资金预先投入募集资金项目，截至2025年12月12日，本公司已经向纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套水冷板生产项目(一期)投入自筹资金11,401.01万元，该事项已经天健会计师事务所(特殊普通合伙)进行了鉴证，并出具了《关于纳百川新能源股份有限公司以自筹资金预先投入募投项目及支付发行费用的鉴证报告》(天健审〔2026〕32号)。2026年1月21日，经第一届董事会第十五次会议审议通过，本公司拟以募集资金置换上述预先投入募集资金项目的自筹资金11,401.01万元、预先支付发行费463.26万元。该部分资金已于2026年1月进行置换。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 2.5亿元用于购买结构性存款，其他存放于募集资金账户。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 无
（3）募集资金变更项目情况
□适用不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托理财。
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2026年5月7日 安徽省滁州市中新苏滁高新技术产业开发区滨河北路1777号 实地调研 机构 兴业证券、华西证券、景领投资、咸和资产、天堂硅谷 公司经营情况、未来发展规划、新能源客户合作情况 《2026年5月7日纳百川投资者关系活动记录表》（编号：2026-001）
2026年5月19日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2025年度业绩说明会的投资者 公司经营情况、发展规划、客户合作及产能布局等情况 《2026年5月19日纳百川投资者关系活动记录表》（编号：2026-002）
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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