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| 盛天网络(300494)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
二、报告期内公司所处的行业情况
（一）游戏行业：市场持续增长，出海和轻量化游戏表现亮眼2026年上半年，国内游戏市场延续稳健增长态势，实际销售收入1,884.50亿元，同比增长12.17%，用户规模达6.84亿，同比增长0.82%。其中客户端游戏与出海游戏表现尤为突出，小程序游戏等轻量化形态持续扩容，成为行业增长的重要支撑。
1.游戏场景：线下场景稳步复苏，线上场景持续扩容
线下场景：电竞游戏业态升级。2026年上半年，中国电子竞技游戏市场实际销售收入达到896.16亿元，同比增长11.12%，延续恢复增长态势。截至2026年6月，我国电子竞技用户规模4.95亿，同比增长0.55%，保持稳定增长。从赛事形式看，线下举办赛事占比为54%，线上线下结合赛事占比为37%，二者合计达到91%，这显示电竞赛事正加快回归线下和复合型举办模式。线下赛事占比的提升，图14：2026年上半年电子竞技游戏国内市场收入资料来源：中国游戏产业研究专家委员会&伽马数据（CNG）
线上场景：云游戏成熟，智能座舱拓展新入口。云游戏相关产业基础持续完善，游戏行业对云基础设施、云解决方案及多终端接入能力的需求仍在增长。智能座舱正在成为云游戏与数字娱乐延展的重要新入口。随着新能源汽车智能化水平提升，车载显示、语音交互、网络连接和外设支持能力持续增强，车内空间正由传统出行场景进一步向集娱乐、社交与服务于一体的移动生活空间演进。对于云游戏而言，智能座舱的价值不仅在于新增一个显示终端，更在于其天然契合停车、充电、等候等碎片化时段，为高品质、低门槛的内容消费提供了新的使用场景。
2.游戏出海：出海市场持续增长，成熟市场仍是收入中枢游戏出海正由早期的流量驱动逐步转向精品内容、长线运营和本地化发行驱动。从出海端看，2026年上半年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达到123.72亿美元，同比增长30.22%，长线产品的持续运营及新品的稳定贡献支撑强劲增长。区域结构上，美国、日本、韩国分别占比32.31%、14.05%和7.48%，合计贡献超过50%的海外收入，成熟市场仍是中国游戏出海的核心收入中枢。
3.轻量化：小程序游戏市场持续扩容，重构流量格局2026年上半年小程序游戏市场规模为316.57亿元，同比增长36.01%，在高基数背景下继续保持较高增幅，轻量化游戏已成为行业重要增量方向。从结构上看，内购产生的实销收入211.37亿元，同比增长38.12%，占总收入的66.8%；广告变现收入105.20亿元，同比增长31.94%，占总收入33.2%。
内购收入占比的上升，也反映出用户付费意愿增强，小程序游戏正由流量驱动加快转向内容与付费驱动。
（二）AI应用：出海商业化探索加速，多模态赛道表现亮眼
1.现状分析：AI应用加快迈向规模化渗透，用户规模与会话量创新高2026年上半年，全球AI应用延续高速普及态势，用户增长从阶段性流量爆发转向更广泛、更稳定的日常使用。截至2026年6月，中国AI应用月活跃用户达8.85亿、同比增长102.96%，海外AI图18：中国和海外AI应用2026年6月MAU和增长情况资料来源：Xsignal
从结构看，国内和海外市场均呈现通用入口集中、专业场景分化的特征：AI聊天机器人持续吸收搜索、写作、创作与办公等通用需求，成为最主要的用户入口；独立AI搜索、写作、设计、图像生成等单点工具普遍承压，而AI研发工具、办公工具等深度嵌入专业工作流的应用保持较快增长。整体来看，AI应用竞争焦点正从单纯扩大用户规模，转向用户留存、工作流嵌入与商业转化能力的较量。
2.AI出海：多模态内容生产和Agent是出海的主要方向
从出海表现看，中国AI应用已跨越早期冷启动阶段，进入规模化获客与持续运营的新阶段。截至2026年6月，中国AI出海TOP100产品中已有12款月活跃用户突破1,000万、58款跨过100万门槛，以CapCut为代表的头部产品月活接近5亿，中国团队已具备在全球市场规模化获客和多赛道布局的能力。
资料来源：Xsignal
从增长方向看，视频生成、虚拟角色、3D创作与聊天机器人是上半年的主要增长点。视频生成领域，KlingAI月活由241万增至2,226万、增长824.19%，成为海外AI视频生成市场最具代表性的规模跃迁产品；虚拟角色赛道整体增长7.47%，PolyBuzz月活达6,491万；3D工具赛道增长87.51%，TripoAI、Meshy、Rodin等产品增速均超过100%。相比之下，图像编辑、视频编辑、教育等传统工具赛道普遍承压，流量进一步向生成质量、可控性与创作效率更强的头部产品集中。整体来看，中国AI出海正从单点产品突破，走向多赛道、规模化的产品矩阵竞争。
3.AI+社交/陪伴：从工具到情感连接的跨越AI陪伴与虚拟角色是上半年保持韧性的赛道。从规模看，2026年6月中国AI虚拟角色应用月活跃用户约1,631万、同比增长38.08%，海外AI虚拟角色月活跃用户约2.11亿、同比增长7.47%，陪伴与角色互动需求仍具较强韧性。从用户黏性看，情感陪伴类产品表现出明显的留存优势，猫箱、星野等头部产品30日留存率分别达74.21%和66.60%，显著高于行业平均水平，说明陪伴与角色互动正从短期尝鲜逐步沉淀为长期使用习惯。赛道竞争也正从早期用户尝鲜，转向角色内容供给、互动质量、用户关系沉淀和长期运营能力的比拼。
4.AI+多模态内容生产：视频、音乐与图像协同演进
多模态内容生产是当前AI出海落地最集中的方向。从AI产品榜2026年7月出海总榜看，TOP50产品中AI视频生成类应用占据最多席位，KlingAI、HeyGen、OpenArt、PixVerse、HailuoAI、WanAI等十余款产品上榜，视频生成与AI角色生成、3D建模等新形态共同构成多模态出海主力。增长方向上，3D工具表现最为亮眼，3D内容创作需求快速释放，多模态内容生态向更细分的创作场景延伸。相比之下，AI图像编辑类应用普遍承压，部分头部产品进入下滑通道，部分AI视频生成产品也出现回调，行业竞争焦点从基础生成能力转向生成质量、可控性及对真实创作工作流的深度嵌入。。
四、主营业务分析
（一）主要财务数据同比变动情况
业务成本同比减少，另报告期内有新游戏上线，发行成本增加销售费用 25,272,692.23 21,554,538.17 17.25%管理费用 33,791,677.50 24,741,525.24 36.58% 主要是因为本期职工薪酬增加所致财务费用 963,555.72 -4,386,558.60 -121.97% 主要系报告期内利息收入减少及汇率波动产生的汇兑损益所致所得税费用 271,421.35 10,651,470.90 -97.45% 主要系本期利润减少所致研发投入 31,312,052.80 36,073,243.83 -13.20%经营活动产生的现金流量净额 -60,448,500.27 762,172.84 -8,031.08% 主要系经营性现金流入减少投资活动产生的现金流量净额 -203,642,683.31 -248,699,366.41 -18.12%筹资活动产生的现金流量净额 15,110,086.17 -30,992,242.30 -148.75% 主要系本期收到员工持股计划出资款及支付库存股回购款同比上期减少综合所致现金及现金等价物净增加额 -251,836,407.55 -278,852,399.52 -9.69%公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
（二）占比10%以上的产品或服务情况
2．网络广告与增值业务收入和成本减少主要系游戏社交业务收入和成本同比减少，毛利率与上年基本持平。
（三）互联网游戏业务主要数据
1．主要游戏基本情况
4399、B站、PlayStation、Xbox 道具978-7-*********** 手游 联合运营 天戏互娱、北京世界星辉科技有限责任公司、上海逸友网络信息技术有限公司、广州爱九游信息技术有限公司、香港英雄互娱科技有限公司 苹果、谷歌、三星、华为、益玩、遥点等 道具戏平台 -- 综合 联合运营 -- -- 道具978-7-*********** 手游 自主运营 盛天网络 微信小游戏、抖音小游戏 道具游戏 自主运营 盛天网络 STEAM平台、小黑盒 买断2．游戏运营平台情况平台名称 新增运营的游戏数量（款） 报告期末运营的游戏数量（款） 季度情况 季度总用户数量（人） 季度总活跃用户数量（人）3．主要游戏分季度运营数据说明：1.用户数量指每季度新增用户量。2.活跃用户数为90天内登录过游戏的用户数。3.付费用户总量为每季度去重的付费用户总数。4.ARPU值为充值流水/活跃用户数。5.游戏四为买断制游戏，仅统计新用户数量及付费用户数量，ARPU为充值流水/新增用户数。
（四）互联网营销业务主要数据
1．互联网营销收入整体情况
说明：直接类客户指推广自有产品的客户；代理类客户指代理其他广告主产品的客户。
五、非主营业务情况
六、资产及负债状况
（一）资产负债构成重大变动情况
款进度放缓，导致应收账款规模有所增加长期股权投所致固定资产 35,579,146.98 2.39% 36,979,399.32 2.32% 0.07%使用权资产 2,749,433.53 0.18% 3,596,346.12 0.23% -0.05%无形资产 17,854,588.72 1.20% 19,939,914.16 1.25% -0.05%其他非流动线条件，预付版权金转入无形资产应付职工薪权激励计划，将回购的库存股过户至员工持股计划
（二）主要境外资产情况
（三）以公允价值计量的资产和负债
（四）截至报告期末的资产权利受限情况
截至本报告期末，公司无权利受限的资产。
七、投资状况分析
（一）总体情况
（二）以公允价值计量的金融资产
（三）募集资金使用情况
1．募集资金总体使用情况
截至2026年6月30日，公司对募集资金项目累计投入374,859,689.15元，本年度使用募集资金2,436,099.93元，累计收到的银行存款利息和银行手续费等的净额为16,499,828.80元。截止2026年6月30日，募集资金余额为人民币115,619,977.70元。2．募集资金承诺项目情况
(2) 截至期末
投资进度
(3)＝
(2)/(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报告期
实现的效
益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是
否
达
到
预
计
效
益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
盛天网络
云游戏服
务平台项
目 否 37,675.91 37,675.91 243.61 26,658.46 70.76%2026年 12游戏授权及运营项目 否 2,384.15 2,384.15 0 2,401.13 100.71%2024年 12游戏服务原因 盛天网络云游戏服务平台项目未达到计划进度和预计收益。主要原因是：盛天网络云游戏服务平台项目原计划2020年5月开工，因募集资金到账时间为2021年11月，项目实际规模化投入时间晚于原计划时间。同时，在项目实施过程中，硬件设备供应受限且价格波动较大，为控制风险，公司控制了项目进度。经2023年4月21日公司第四届董事会第十八次会议审议，盛天网络云游戏服务平台项目达到预定可使用状态日期调整至2024年12月。近年来，随着以人工智能、云计算为代表的新兴技术的迅速迭代，以及云游戏应用场景的不断拓宽，市场对云游戏平台的产品及服务提出了更高的标准和更多元化的需求。公司持续关注云游戏行业的进展，在实施该项目的过程中根据行业政策、市场环境及客户需求等变化适时调整项目研发方向，严格把控项目整体质量，审慎推进项目实施进度，预计无法在计划时间达到预计可使用状态。经2024年12月20日公司第五届董事会第六次会议审议，盛天网络云游戏服务平台项目达到预定可使用状态日期调整至2026年12月。本次对部分募集资金投资项目延期是公司根据项目实际情况综合分析后作出的审慎决议，仅涉及项目达到预定可使用状态时间的调整，不改变募投项目实施主体、募集资金投资用途和投资规模，不存在改变或变相改变募集资金投向，不会对募投项目的实施造成实质性的影响，不存在损害公司和全体股东利益的情形，不会对公司经营产生不利影响，符合《上市公司募集资金监管规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》等有关法律法规的规定，符合公司长期发展规划。公司将继续密切关注行业发展动态，根据公司实际情况对募集资金投资进行适时安排，保障募投项目的顺利实施，提高募集资金的使用效率。
盛天网络游戏授权及运营项目未达到预期收益。主要原因是：盛天网络游戏授权及运营项目原计划购买一个S级IP、1个A级IP和2款A级PC端单机游戏，因S级IP授权合同及补充协议谈判过程较为复杂且授权费用超出预期，导致募投项目建设时间延期，且购买一个S级IP以后募集资金已经使用完毕。2023年4月21日公司第四届董事会第十八次会议决议将项目达到预定可使用状态日期调整至2023年12月，2024年4月25日公司第五届董事会第二次会议决议将项目达到预定可使用状态日期调整至2024年12月。该IP游戏已取得相关版号，已于2026年6月24日正式上线。因项目自筹备至发行周期较长，市场热点、用户需求环境发生变化，游戏实际表现与前期预期存在一定差距，致使报告期内收益低于预期。
大数据及云存储平台升级项目主要为公司长期发展提供技术支撑，不产生直接经济效益。
项目可行
性发生重
大变化的
情况说明 不适用
超募资金
的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况2021年向特定对象发行股票募集资金到位前，公司根据生产经营需要，以自筹资金预先投入上述募集资金投资项目款项共计人民币9,109.56万元，大华会计师事务所(特殊普通合伙)就上述募集资金投资项目的预先投入情况进行了专项核验，并于2022年3月10日出具了大华核字[2022]002944号《湖北盛天网络技术股份有限公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目的鉴证报告》。2022年3月14日，公司第四届董事会第十次会议、第四届监事会第九次会议，审议通过了《关于使用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金的议案》，同意本以募集资金置换预先投入募集资金投资项目的自筹资金，不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情况，以上事项履行了必要的审批手续，符合《公司法》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、创业板上市公司规范运作指引等相关法律法规、规范性文件及《公司章程》的相关规定。同意公司使用募集资金9,109.56万元置换已预先投入募投项目的自筹资金。此笔资金已于2022年支付完毕。
公司于2025年8月26日召开第五届董事会第十次会议，审议通过了《关于使用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换的议案》，同意在募投项目实施期间，因人员工资、社会保险、住房公积金等款项无法通过募集资金专户直接支付，公司先以自有资金垫付，后续再从募集资金专户划转等额资金进行置换。公司将按月统计相关支出、建立置换台账，并接受保荐机构持续监督。该事项有利于提高募集资金使用效率，保障募投项目顺利推进，不存在变相改变募集资金用途或损害公司及股东利益的情形。具体内容详见公司在巨潮资讯网披露的《关于使用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换的公告》(公告编号：2025-040)。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 经2023年4月21日召开第四届董事会第十八次会议审议通过，大数据及云存储平台升级项目及补充流动资金项目完工结项，结余资金13,625.56元转入自有资金，对应的募集资金专户不再使用，公司办理销户手续。
经2024年4月25日公司第五届董事会第二次会议审议通过，盛天网络游戏服务项目截至2023年末募集资金累计投入42,915,912.34元，投资进度96.43%。项目已达到预定可使用状态，2023年度产生效益109,575,277.02元。该项目已完工结项，因项目开支节约及利息收入募集资金结余2,093,203.5元，公司决定将上述节余募集资金永久性补充流动资金。
上述节余募集资金转到公司自有资金账户后，对应的募集资金专户不再使用，公司办理销户手续。
尚未使用
的募集资
金用途及
去向 经公司2021年12月14日召开的第四届董事会第九次会议审议通过，同意使用最高不超过人民币40,000万元的暂时闲置募集资金进行现金管理，购买安全性高、流动性好的保本型理财产品。持有期限不超过12个月。具体内容详见公司在巨潮资讯网披露的《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》(公告编号2021-087)。
公司于2022年12月6日召开的第四届董事会第十七次会议、第四届监事会第十六次会议，审议通过了《关于继续使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》,同意公司继续使用额度最高不超过人民币15,000万元的暂时闲置募集资金进行现金管理，购买安全性高、流动性好的保本型理财产品、结构性存款、定期存款或大额存单等。持有期限不超过12个月。
具体内容详见公司在巨潮资讯网披露的《关于继续使用暂时闲置募集资金进行现金管理的公告》(公告编号2022-062)。
经公司第四届董事会第十八次会议及第四届监事会第十七次会议审议，通过了《关于使用募集资金和自有资金购买理财产品的议案》,同意公司使用不超过人民币30,000万元的募集资金和不超过人民币50,000万元的自有资金购买理财产品。(公告编号2023-013)。经公司第五届董事会第二次会议审议，通过了《关于使用募集资金和自有资金购买理财产品的议案》,同意公司使用不超过人民币25,000万元的募集资金和不超过人民币50,000万元的自有资金购买理财产品。
经公司于2024年4月25日召开第五届董事会第二次会议和第五届监事会第二次会议，审议通过了《关于使用募集资金和自有资金购买理财产品的议案》,同意公司使用不超过人民币25,000万元的募集资金和不超过人民币50,000万元的自有资金购买理财产品。
公司于2025年4月24日召开了第五届董事会第八次会议及第五届监事会第七次会议审议通过了《关于使用募集资金和自有资金购买理财产品的议案》，董事会同意公司使用闲置募集资金不超过人民币20,000万元（含本数）和闲置自有资金不超过人民币50,000万元（含本数）进行现金管理。
公司于2026年4月22日召开第五届董事会第十四次会议审议通过了《关于使用募集资金和自有资金购买理财产品的议案》，董事会同意公司使用不超过人民币20,000万元的募集资金和不超过人民币50,000万元的自有资金购买理财产品。
截至2026年6月30日，公司对募集资金项目累计投入374,859,689.15元，本年度使用募集资金2,436,099.93元，累计收到的银行存款利息和银行手续费等的净额为16,499,828.80元。截止2026年6月30日，募集资金余额为人民币115,619,977.70元。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 因为利息收入投入了项目建设，部分项目投资进度超过100%。3．募集资金变更项目情况公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
（四）委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
1．报告期内委托理财概况
八、主要控股参股公司分析
（一）报告期内主要控股参股公司情况
（二）报告期内取得和处置子公司的情况
本报告期内，公司未发生取得和处置子公司的情况。
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资展、技术进展、对外合作等。 巨潮资讯网：
2026-01-16投
资者关系活动记
录表（编号：
2026-001）
2026年4月24日 线上会议 网络平台线上交流 其他 线上参与公司2025年年报暨2026年一季报业绩说明会的全体投资者、中金财富、和信证券、晋和投资 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，主要问题涉及公司财务状况、业务进展、战略规划等。 巨潮资讯网：
2026-04-242025年度业绩说明会投资者关系活动记录表（编号：
2026-002）
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