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| 蓝晓科技(300487)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业基本情况及发展趋势
公司主营业务是研发、生产和销售吸附分离材料以及围绕吸附分离材料形成的配套系统装置和吸附分离一体化柔性解决方案。吸附分离材料是功能高分子材料的一种，所处行业为新材料行业。吸附分离技术是制造业的基础技术，是实现高效提取、浓缩和精制的重要分离手段，在下游生产过程中起到分离、纯化的作用，在金属资源、生命科学、水处理与超纯化、食品加工、节能环保、化工与催化等领域获得广泛应用。 吸附分离材料作为新材料的一种，在国民经济中起着重要作用，各国竞相发展。《中国制造 2025》、《战略性新兴产业分类（2018）》、《新材料产业发展规划指南》等均将其列为国家战略重点支持发展的功能性高分子材料，是下游客户提质增效、成本控制、节能减排、资源化回收利用的重要技术手段。作为应用广泛的关键技术，吸附分离技术成为新一轮高新技术发展的重要方向，众多国家进行大力支持、重点发展。《麻省理工科技评论》每年发布的“十大突破性技术”，如2022年的除碳工厂，2021年的 mRNA疫苗、锂金属电池，2020年的抗衰老药物、个性化药物，2019年的二氧化碳捕捉、核能新浪潮等，吸附分离技术在上述突破性技术中均为其核心关键环节，上述应用方向也与公司提前布局的业务方向相契合。吸附分离材料不仅拥有近百年的深厚理论基础，同时也在新兴技术突飞猛进的时代焕发着新的勃勃生机。吸附分离材料凭借其可持续创新的技术特点，正展现出需求长期刚性、工艺绿色环保、应用领域宽广、市场空间巨大等长期可持续发展趋势。吸附分离材料是从民生到尖端技术等诸多领域必不可少的关键技术，近年来越发显示出其具备刚性需求和战略重要性的特点。吸附分离材料及技术广泛用于饮用水、生物医药、合成生物材料、光伏等民生领域，以及新能源、减碳、资源金属、电子级超纯水、湿电子化学品、化工催化等工业领域，常作为下游应用过程的核心分离和纯化单元，其中部分高端应用长期被少数大型跨国公司所垄断，因此形成自主可控的产业化技术具有国家层面战略意义。吸附分离材料行业市场空间广阔。随着经济不断发展、人们生活水平进一步提高以及国家对食品医药安全标准、环境保护标准的日趋严格，吸附分离材料的应用市场随之稳步扩大。中国是制造业大国，下游应用领域的巨大需求，形成了吸附分离材料广阔的市场空间。成熟领域市场稳定增长。伴随经济结构调整和产业升级，传统行业工艺技术和水平的不断提高，下游客户和消费者对产品精度和纯度的要求越来越高，吸附分离技术在食品、化工等传统领域市场需求继续保持高速增长，尤其是来自新兴国家和地区产业升级带来的市场需求增速较好。新兴领域市场需求旺盛。新兴产业技术进步带来了多个细分领域的新需求，随着吸附分离技术研究的不断深入，其应用范围、应用领域和应用数量都呈现快速增长的趋势。例如：新能源汽车行业的蓬勃发展，带动了锂、镍、钴等新能源金属的需求，加速了该类金属资源开发和回收方面的新技术创新；在半导体、电子元器件行业，第三代半导体材料对金属镓需求旺盛，同时，产业升级要求产品品质提升，对纯化技术提出更高要求；在生命科学领域，伴随技术进步，对药品、疫苗、血液制品、重组蛋白质、抗体等的纯度提出更高的要求。这些新兴领域对分离、纯化技术更高、更细分的要求将引导行业逐步向定制化、材料与系统装置的集成服务模式发展。新技术的快速爆发式进步，带来对吸附分离材料更大、更尖端的需求，拥有技术创新和快速响应机制的企业将迎来巨大的机遇。日益紧迫的环保压力促进了吸附分离材料产业的发展。近年来，环境污染问题尤其是大气污染和水环境污染问题受到全社会的广泛关注，具有环境净化功能的吸附分离材料可以在大气和水污染控制领域进行应用。该类材料可以有效应用于烟气污染物捕捉、工业废水中有机污染物处理、重金属污染治理以及资源化处理等方面。“十四五”期间，国家将 VOCs作为空气质量重点监测指标之一，有机废气处理吸附材料和装置的需求快速增加；“碳达峰”、“碳中和”目标的推进，加速了对二氧化碳捕捉技术和产品的需求。面对日益紧迫的环境治理和成本管控压力，兼具废水废气处理功能和资源化回收优势的吸附材料及技术成为众多工业企业的最优方案，因而得以快速发展。吸附分离材料行业格局逐步发生变化，带来新的发展机遇。全球范围内，需求方面，家庭净水装置渗透率提升拉动高端饮用水树脂需求，对 PFOS等污染物的治理带来市政及大规模工业水处理中吸附材料的额外需求，新能源行业发展带来对锂、钴、镍等金属的分离、纯化需求，上述市场趋势都给吸附分离材料行业带来新的需求增量；供给方面，大型国际公司业务频繁调整，业务模式单一，国家和地区经济政治格局变化，带来良好的市场窗口期。2009年 4 月，陶氏完成对罗门哈斯的收购，两家公司吸附分离材料业务合并；2019年 2月，丹纳赫以 214亿美元价格收购 GE生命科学（GE Life Sciences）旗下的 GE司（Ecolab）宣布以 37亿美元现金收购美国吸附分离材料制造商 Purolite，国际公司频繁的并购交易造成行业投资停滞，新增产能匮乏，供货周期延长。国内方面，需求端来看，下游制造业快速发展以及对上游关键耗材的国产化需求拉动对于吸附分离材料的强劲需求；供给方面，面对国内环保安全管理政策持续趋严，国内行业原有小产能、落后产能逐步向先进制造水平的产能集中，行业头部效应显现。蓝晓科技作为国内产能最大，产值最高，最早上市的行业龙头公司，先发优势明显，多年来战略性布局新的高质量产能平台，加速市场拓展，积极进行国际化布局，市场占有率快速提升，行业格局的变化为公司带来新的发展机遇。
（三）公司所处的行业地位
蓝晓科技是以创新驱动、以实现新技术产业化为目标的新材料领域高技术公司。公司是国家火炬计划重点高新技术企业，第二批国家级专精特新“小巨人”企业，国家制造业单项冠军企业，曾荣获国家科技进步二等奖，中国离子交换树脂行业协会高级副会长单位。通过二十多年的不懈努力，公司已发展成为吸附分离材料与技术行业的国内行业龙头、国际知名企业。
1.特种吸附分离材料产能最大、品系齐全、应用领域跨度大、技术创新及产业化突破活跃的新材料制造企业
2020年公司投产高陵产业园及蒲城新材料基地 2个高质量产能基地，总产能从不到 1万吨上升到 5万吨。品系涵盖离子交换树脂、吸附树脂、螯合树脂、均粒树脂、固相合成载体、色谱填料、层析介质等。应用领域覆盖金属资源、生命科学、水处理与超纯水、食品加工、节能环保、化工与催化等。公司不断突破创新，持续推动新技术产业化，其中具有代表性的领域如盐湖卤水提锂整线技术，合成生物材料分离纯化等领域。公司立足全球视角，践行绿色健康发展理念，顺应 ESG发展趋势。
2.行业内首家创新实施“材料+设备”的综合解决方案供应商
长期以来，公司强调材料、工艺和系统设备的融合发展，坚持认为要发挥出公司高品质的吸附分离材料性能，需要“软件”和“硬件”两方面的协调配合，“软件”指具有独特适应性的应用工艺技术，“硬件”指定制化的系统装置，从而形成对客户一体化的应用解决方案。这种一体化方案更加适合新兴应用领域领先企业对技术创新的需求，更加符合下游行业新建产能的要求，是吸附分离材料行业创新发展的高技术方向。3.按板块模式孵育并有序开发六大应用领域，形成吸附技术工业化创新的平台型科技公司 从研发、生产到销售，从材料、工艺到系统装置和技术服务，从民生行业到战略新兴产业，公司孵育多板块业务，融合大跨度资源，大力培养人才梯队。根据各板块的不同特点匹配资源，使每一个方向都可能成长为具有相当厚度、广度和长度的业绩板块。各板块有序发展，建立后劲十足的创新发展态势，形成六板块综合发展的平台型高技术公司。4.重视基础技术研究，以材料突破为内核，不断开辟新的尖端应用，致力于从全行业技术进步角度推动吸附分离技术向更广更深的新技术领域拓展公司重视基础技术研究，从原理上突破材料合成、官能团化、连续吸附工艺等，从工业化角度实现对进口材料和技术的替代，在部分新兴应用领域实现原创技术的产业化，并推动了相关领域的工艺革新。基于喷射造粒技术、保胶技术等基础原理突破，公司实现喷射法均粒白球的合成技术，并由此形成包含超纯水、色谱等在内的多系列均粒产品。基于对造粒技术和官能化技术的研究，形成了锂吸附剂、镍吸附剂以及系列琼脂糖葡聚糖层析介质，开启了涉锂领域的大规模产业化应用，生命科学领域的高质量纯化介质国产化等。公司通过对吸附分离材料技术的深入研究，系统开发，开拓了吸附分离材料及技术更广泛的应用领域，从产业进步的层面带动行业向更多、更深入的领域发展。。
三、主营业务分析
（一）概述
1.经营情况分析
2026年上半年，公司实现营业收入 13.78亿元，同比上升 10.47%；实现归母净利润 4.21亿元，同比下降5.40%。报告期产生汇兑损失 8,105万元，对净利润造成一定影响。预计扣除汇兑损失影响后，2026年上半年归母净利润相对于去年同期增长约 17.99%。报告期内，
2026年1-6月在多肽领域，GLP-1 继续引领全球药品市场，保持良好增长趋势；司美格鲁肽核心专利在中国到期，国产仿制药陆续提交上市申请，原料药出口量进一步增加，中国在 GLP-1全球供应链中的地位持续提升；蓝晓科技凭借 seplife 2-CTC和 sieber树脂的高等级优质产能和持续稳定供货，在多肽固相合成载体领域保持领先。在小核酸领域，以英克司兰为代表的长效降脂 siRNA药物商业化表现强劲，正加速实现“从罕见病治疗走向重大疾病适应症拓展”的跨越，BD 交易活跃度大幅提升，中国成为全球小核酸管线重要输出方；蓝晓科技在小核酸固相合成载体领域长期布局、深耕多年，产品性能优异，具备完整自主知识产权，客户涵盖国内外小核酸头部药企，所参与的多个项目进入商业化生产阶段。报告期内，公司对微纯生物科技（广州）有限公司（以下简称“微纯生物”）进行战略投资，前期投资的天津峰鑫泽科技有限公司（以下简称“峰鑫泽科技”）完成工商变更。峰鑫泽科技专注于工业级色谱系统，其产品和技术广泛应用于多肽及小核酸 CDMO 客户，与众多知名企业紧密合作，具有良好市场口碑和业绩；微纯生物是全球少数掌握硅胶基多孔微球制备技术的企业，产品涵盖反相、离子交换等色谱填料。通过对两家公司的战略投资布局，蓝晓科技将依托在多肽和小核酸固相合成载体领域的领先优势，逐步构建起“固相合成载体+分离纯化填料+工业色谱”的生态版图，为客户提供更优质的全链条闭环服务。与此同时，蓝晓科技继续增加对生命科学国际营销和技术体系的投入，北美、欧洲区域本地化团队规模进一步扩充；瑞典子公司启动运营，对生命科学全球业务提供研发和技术支持。3.水处理和超纯化：超纯水树脂需求向好，完成国内主要客户认证，商业化供货逐步增加；高端饮用水树脂，进一步提高市场覆盖率和占有率。报告期内，公司水处理与超纯化领域吸附分离材料收入 3.70亿元，同比增长3%。在超纯水（UPW）领域，蓝晓科技依托拥有完全自主知识产权的喷射法均粒技术及产能，陆续完成了在下游半导体、核电、面板等领域核心客户的认证，并实现商业化稳定供货。公司UPW 树脂上线运行表现良好，各项关键指标稳定，产品在多条产线实现常态化应用，进一步巩固了公司在电子级超纯水领域的竞争优势。报告期内，公司联合中国核动力研究设计院、海南核电完成的国产核级离子交换树脂产品鉴定会在西安召开，公司核级树脂顺利通过产品鉴定，实现中国核电关键化学材料的自主可控。在高端饮用水领域，公司产品在全球市场中具有良好竞争力，在欧洲、美国市场渗透率进一步提升，品牌价值被客户逐步认可，并进入头部客户的供应商体系。4.金属资源：下游金属价格上涨，吸附材料需求旺盛，短流程提钒等创新应用方向逐步走向产业化。
2026年上半年，公司金属资源领域吸附分离材料收入 1.59亿元，同比增长7%。报告期内，受益于下游 GaN功率器件、5G/6G射频器件等的旺盛需求以及军工等领域的稳定刚需，金属镓价格呈上涨趋势，行业景气度高，产能投资活跃。蓝晓科技在金属镓提取领域具有显著领先优势及较高市场占有率，拥有酸法/碱法工艺及高性能吸附材料，以“材料+设备+运营”一体化模式为客户提供优质产品及服务。近年来，公司围绕金属资源领域，持续进行研发创新及产业化验证，在红土镍矿提镍、钴提取及回收、短流程提钒等多个领域取得突破。其中，短流程硫酸氧钒技术实现重大进展，将显著推动下游钒电池行业降本增效，大型产业化项目正在逐步推进。公司在盐湖提锂领域具有扎实的技术储备，领先的产业化能力和优质的项目履约能力，并保持较高市场占有率。国能矿业结则茶卡项目试运行顺利，工艺能耗、运行连续稳定性及产品指标均符合设计要求。另外，由于出口限制政策，海外提锂整线出口订单销售受到影响，对公司业绩产生不利影响。5.催化树脂国产替代运行良好，节能环保领域关注 CO 捕集材料等新技术方向。2
2026年上半年，化工与催化吸附分离材料销售收入 1.01亿元，同比增长48%。化工及催化领域，具有行业规模大、性能要求高、技术壁垒高、树脂用量多的特点，仍具有较多的国产替代空间。近年来，中国化工行业新技术快速发展，国产替代需求日益突出。公司双酚A 树脂在头部客户实现整线国产化替代，打破国外垄断，打开增量市场新空间；离子膜烧碱螯合树脂销售趋势良好，在进口电解槽项目中实现关键材料国产化替代。
2026年上半年，节能环保类吸附分离材料实现销售收入 0.68亿元，同比增长14%。节能环保板块，具有市场培育时间长、新技术新需求不断涌现的特点，全球化的减碳、绿色发展趋势也给与该领域足够广阔的未来市场空间。报告期内，相关产品销售主要集中在 CO 捕2捉吸附剂、VOCs治理成套设备、有机物污染工业废水治理、重金属污染工业废水资源化。6.多厂区联动，安全稳定运行，为业务增长提供良好支撑，生命科学新园区建设稳步推进
2026年上半年，公司吸附材料总产量达到 3.63万吨，销量 3.43万吨。近年来公司持续进行产能建设和优化技改，已形成国内多地、多功能产业园互补协同格局，并兼顾产量和质量、覆盖几乎所有工艺单元，形成科学合理的产能布局。公司持续进行工艺流程整合优化和革新升级。从人员、效率、制度和成本多角度提升管理质量，提高生产效率，降低生产消耗，向管理质量要产量，促进产量稳步拉升。持续提升生产组织和质量把控，以匹配高端市场需求，高标准电子级树脂、催化树脂陆续实现稳定工业化生产。实质性推进生产减排，以建设“绿色工厂”为使命，积极采用屋顶光伏、优化有机废气和废水处理设施，提升安全、环保运本报告期 上年同期 同比增减 变动原因营业收入 1,378,036,255.21 1,247,430,023.57 10.47% 未发生重大变化营业成本 643,839,774.96 608,016,844.94 5.89% 未发生重大变化销售费用 53,104,923.98 45,328,258.20 17.16% 未发生重大变化管理费用 50,164,805.22 46,663,740.31 7.50% 未发生重大变化财务费用 81,316,167.37 -30,996,942.17 362.34% 主要系报告期内汇兑损失增加所致所得税费用 44,379,819.17 52,498,482.99 -15.46% 未发生重大变化研发投入 73,737,221.99 73,626,302.15 0.15% 未发生重大变化经营活动产生的现金流量净额 442,994,368.54 288,437,900.22 53.58% 主要系报告期内销售商品增加、应付票据到期兑付减少所致投资活动产生的现金流量净额 -315,769,655.64 -239,335,462.71 -31.94% 主要系报告期内结构性存款增加所致筹资活动产生的现金流量净额 -37,296,639.92 978,512.08 -3,911.57% 主要系报告期内收购子公司少数股东股权所致现金及现金等价物净增加额 12,194,384.01 70,259,293.41 -82.64% 主要系汇兑损失及投资活动现金流出增加所致公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
4、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末
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