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| 金牌家居(603180)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
（一）2025年上半年整体经营情况
2025年上半年，定制家居行业持续遭遇“寒冬”：房地产低迷导致新增需求减少，行业整体增速持续放缓。价格战白热化、渠道碎片化加剧，行业利润空间被极致压缩，行业进入深度洗牌期。面对如此严峻的外部市场环境，我们砥砺前行，严守初心，坚持“以客为先，品质第一，学习创新，爱拼敢赢”的奋斗精神不动摇，以坚定的战略定力持续推动新零售、家装、精装和海外四驾马车协同并进、融合发展。
上半年，在行业整体承压、价格持续下探的双重压力下，公司实现营业收入14.69亿元，同比下降3.37%，优于行业平均水平，展现出较强的抗风险能力。
公司净利润0.64亿元，同比下降8.37%（扣非净利润0.34亿元、同比下降12.98%），相比营业收入下降幅度多，主要受以下因素影响：1）营业收入较去年同期有所减少；2）公司推行的新零售及海外战略，前期费用、员工薪酬福利等刚性成本支出增加；3）公司2023年发行可转换公司债券产生费用化利息约1000万元。随着新零售及海外战略加速落地，规模效应逐步释放，叠加公司持续推进瘦身提效、数字化升级等降本增效举措，上半年综合毛利率有所提升，盈利结构有望持续改善。
分渠道看：1）新零售战略布局初见成效，实现了零售渠道营收8.2亿元，逆势增长20.27%；2）家装渠道（含零售家装、金牌整家定制及家装直供）营收2.92亿元，实现约30%的超预期增长；3）海外在复杂多变的国际形势和贸易壁垒压力下，实现营收1.51亿元，同比下降8.96%，主要原因是受美国关税政策影响，客户观望情绪明显、影响下单节奏，造成美国业务出现阶段性下降，进而对海外业绩形成暂时性拖累；除美国市场外，澳洲、加拿大、东南亚等其他海外重点市场均实现正增长，多元化布局逐见成效；4）精装业务受地产下行拖累，实现营收4.39亿元，同比下降26.94%，短期虽承压，但随着新渠道布局的持续推进和红安工厂的投产，将为精装市场拓展和极致供应链持续赋能，为之后的破局和增长奠定基础。
（二）2025年上半年关键经营举措
1、新零售战略稳步推进，四级店态布局初步成型
为应对家居消费市场结构性变革——包括产品供给过剩、用户一站式采购需求升级、存量房主导带来的局改焕新需求激增，以及流量渠道多元化等新趋势，公司近两年全面推进新零售战略布局和转型。
到今年公司零售窗口店、零售家装选材店、共享大店以及社区店四级店态布局已经初步成型，并完成了全国对应的办事处和平台公司组织架构匹配调整。同时在整装大趋势下，公司通过整合和拓展相关整装资源，全面塑造商的整装能力为客户提供一站式装修解决方案。具体如下：零售窗口店中的零售门店、拎包样板店、局改店和同城网销店实现了客户多触点抵达和线上线下流量高效转化，并已经取得了显著的成果表现，助力公司零售业务逆势增长。零售门店网络持续扩张，全国门店已达1356家，业绩稳健增长；拎包业务加速布局，613家拎包小区样板店实现业绩同比翻番；深耕存量市场，52家局改门店全面聚焦旧房改造业务，随着局改业务全面铺开，预计今年将完成100家的门店布局；线上通过同城网销店构建O2O闭环，实现流量高效转化与落地。
零售家装选材店已拓展至1139家，深度绑定T550装企，提升渠道占有率，全面打开家装市场。
为了应对经销商投资建店意愿弱、门店坪效持续下降的趋势，公司创新性的提出建立共享大店的商业新模式，通过提供集约式的服务降低运营成本，并吸纳更多的行业合伙人加盟，将流量导向共享大店促成体验成交。截至2025年上半年在福州、成都等城市建成4家共享大店，其中福州共享大店率先实现单店盈亏平衡，初步形成零售窗口店和社区店与共享大店的联动机制，完成公司线下四级店态立体化协作的渠道网络布局。
社区店业务以“样板打造-模式跑通-规模复制”为实施路径，现阶段聚焦厦门、成都两大试点城市（已完成28家标杆门店建设）跑通业务模式，预计2025年全年完成50家新店目标。下一阶段将以平台公司及办事处所在城市为核心，通过标准化运营体系输出，构建“高频服务+低频定制”五级货架模式，推动公司从品牌产品制造商向家居零售服务商转型。
2、家装V8服务系统强化差异化竞争优势，持续深化“家装第一合作伙伴”战略定位随着消费者一站式服务需求变化和整装趋势发展，我们坚定不移的持续深化“家装第一合作伙伴”战略定位，通过打造数字化赋能、智能设计引流和主辅材供应链等差异化能力持续为装企赋能，构建开放、协同、共赢的整装生态平台，携手装企打通“设计—订单—履约”全链路服务体系，共同推动行业向标准化、智能化、一体化方向升级。
同时，公司通过零售家装、整装、家装直供“三位一体”业务体系，持续提升头部装企（T50强）覆盖率与腰部装企（M500强）合作率，构建多层次客户矩阵，全面提升行业渗透率与生态影响力。
目前，公司在家装渠道（含零售家装选材店、金牌整家定制馆及家装直供）布局门店达1458家，上半年家装渠道业务收入2.92亿元，实现约30%的超预期增长。未来随着公司与装企合作（覆盖）率进一步提升，公司家装门店布局将进一步加快，为家装渠道业绩持续较快增长提供有力保障。
3、新渠道拓展叠加极致供应链双轮驱动，助力精装逆周期破局
上半年，国内房地产市场持续承压，房地产开发投资与商品房销售持续探底，公司精装业务营业收入4.39亿元，较上年同期下降26.94%，给公司整体营收造成阶段性拖累。
面对当前精装市场的深度调整，公司秉持“稳健经营、蓄势未来”的发展策略，通过新渠道拓展叠加极致供应链赋能战略举措提升精装业务韧性，为逆周期破局增长奠定基础。
渠道方面：1）持续深耕优质客户，集聚资源重点服务，提升国内优质地产开发商占有率；2）加速拓展细分渠道，积极布局城投城建、保障安居、酒店公寓等新渠道业务；通过持续优化精装一体化解决方案能力提高客户满意度，构建多元化业务渠道网络。
供应链方面：借助湖北红安泛家居产业生态、区位等优势，倾力打造红安极致供应链工厂，通过“品牌制造商+供应链+产业园协同”模式进一步提升规模化、智能化水平，实现极致成本与效率，赋能精装在行业下行期及价格竞争加剧下逆势突破，为成本极度敏感业务开拓提供有力的供应链支撑。目前红安极致供应链工厂已经建成试投产。
4、跨国交付体系筑稳业务根基，多点布局、关键区域突破的全球化战略稳步推进上半年，在国际经贸环境复杂多变的背景下，公司海外业务实现收入1.51亿元，较上年同期下降8.96%。其中美国市场受关税政策不确定、客户观望情绪浓厚、影响下单节奏，造成美国业务出现阶段性下降，由于该市场占海外总收入比重较高，对公司整体海外业绩形成阶段性拖累；但新兴市场增长亮眼，澳大利亚、加拿大及东南亚等重点市场均实现增长，有效对冲了美国市场下滑影响，多元化市场布局成效逐步显现。
面对海外市场波动，公司坚持全球化战略纵深推进。跨国交付体系加速落地，构建“（泰国）生产基地+（核心市场）卫星工厂”交付网络，泰国罗勇府生产基地启动全面建设，美国达拉斯卫星工厂已于今年3月初试投产，马来西亚卫星工厂投产在即，跨国齐套交付模式逐步落地。
同时持续多点布局海外零售、工程业务，其中海外零售方面，已在北美区域布局RTA分销商20家、零售经销网点14家，在北美以外区域布局品牌专卖店16家、渠道店10家；海外工程方面，以FOB或工程代理商模式为主，推进各板块工程业务增长。通过零售+工程双轮驱动，重点打造北美、澳洲、新马、泰国、中东5个区域样板市场，根据不同的消费市场构建敏捷高效的本土化管理体系，并聚焦北美关键区域的业务模式全面突破和增长。
6、“飞流AI”引领家居行业变革，推动公司平台化战略升级，重塑产业生态格局在人工智能重塑各行业的时代背景下，家居产业正迎来智能化变革的重要机遇。我们基于行业深刻洞察，以解决用户获取设计方案服务成本高、时间周期长的核心痛点和满足用户多样化、个性化设计需求为目标，依托鲲鹭人工智能研究院，打造行业首个飞流AI家装设计智能体，解决用户家装家居设计刚需点，通过“设计驱动供应链”的闭环能力构建，真正实现“所想即所见，所见即所得”的家装设计服务体验，让每个家庭都轻松拥有专属AI设计师，实现对家的美好想象。
飞流AI将成为公司新零售战略的核心流量入口之一，承担引流与沉淀的重要职能，助力公司构建高效私域运营体系，实现流量的精细化运营与精准营销转化。同时，飞流AI也将作为公司赋能家装合作伙伴的关键差异化能力，通过流量反哺合作伙伴扩大客源、提升转化效率，进一步强化我们在家装渠道的合作吸引力与战略价值。
通过解决行业核心痛点和客户关键需求点，飞流AI作为核心引擎，会进一步驱动公司构建贯通“设计-引流-转化-供应链”全流程闭环的产业互联生态平台，链接泛家居行业生态伙伴，推动行业从碎片化向集约化转型，助力公司由品牌产品型公司往产品型+平台型公司发展。
于2025年8月1日发布的飞流AI2.1版本在原来2.0实现拍照生图和户型图生成渲染图的基础上通过三大创新突破重新定义智能家装设计：1）多模态生成，文字/图片输入一键生成效果图或3D空间图，并自动生成涵盖硬装、定制家具及软装的概算报价，帮助用户快速评估装修成本，预算可控性显著增强；2）可语言交互，自然语言对话功能让用户通过简单指令即可调整墙体、家具布局等元素，改动实时同步至3D场景，操作直观且响应迅速；3）物理级精准设计，突破传统AI工具的“数字失真”问题，依托物理空间智能引擎，确保家具比例、材质搭配等符合真实物理规则等多项功能升级体验。
飞流AI已完成设计模式革命性升级，实现从被动响应到智能交互的跨越式发展。基于深度学习与用户行为分析，未来系统将持续进化至主动需求预判和智能方案配对，打造新一代智能设计交互范式。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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