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| 芭薇股份(920123)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 七、经营情况回顾
（一） 经营计划
1.报告期内重大事件回顾
（1）技术研发方面
作为一家科技创新驱动型美妆智造企业，公司坚持科技研发，持续完善“自主研发+产学研协同”
双轨创新机制，在打造硬核自主研发团队的基础上，与国内外知名研究机构、高校和企业建立合作关系；
持续深耕超微脂、仿生屏障促渗、微流控、微凝珠技术等，筑牢核心业务竞争壁垒。截至报告期末，公司累计拥有专利147项，其中发明专利124项；公司参与起草国家标准8项，团队标准44项。
（2）市场开拓方面
报告期内，公司深化大客户大单品战略，依托护肤、面膜、洗护、彩妆多品类生产能力，以及“产品策划、配方研发、规模化生产、功效检测”全链路服务优势，精准布局第 40届荷兰国际自有品牌采购展（PLMA）、第30届上海CBE中国美博会、2026 CiE 美妆创新展、第139届中国进出口商品交易会等10场高权重国际国内行业展会及专业论坛，稳步推进全球品牌认知度提升。与此同时，公司持续完善多区域市场准入资质，入选广州市首批海关通关便利“白名单”企业，为全球客户提供更高效、合规的交付保障，为公司海外多区域市场开拓提供了坚实的政策赋能。
（3）社会责任方面
公司始终践行“为社会做出杰出贡献”的企业宗旨，多维度履行社会责任。一方面，公司持续通过内部爱心基金会、参与助学活动、响应各类公益捐赠项目等方式，实现公益帮扶落地；同时，公司在污水处理、油烟处理、环保检测等环节持续投入，不断优化环境风险防控体系；另一方面，公司坚持诚信合规经营，不断深化与上下游的合作关系，积极构建与供应商和客户的战略合作伙伴关系，带动产业链伙伴共同发展。报告期内，公司正式发布了《2025年度环境、社会和公司治理（ESG）报告》，系统呈现了过去一年在环境、社会及公司治理三大领域的实践成果与发展成效。近期，国内权威ESG评级机构万得（Wind）公布2026年ESG评级结果，公司凭借在ESG领域的系统性布局与持续投入，成功斩获A级评级。
（4）股东回报方面
公司重视股东回报，自上市以来每年实施现金分红，与全体股东共享公司经营收益。报告期内，公司完成了2025年年度权益分派，以公司总股本111,540,000股为基数，向全体股东派发现金红利2.00元（含税），共计派发现金红利22,308,000元。
（5）主要荣誉及资质方面
报告期内，公司取得的荣誉主要有：
①获广东省工业和信息化厅颁布“广东省制造业单项冠军”；
②获广州市工业和信息化局颁发“2025年广州市数据治理示范企业”；
③获广东省商标协会重点商标保护委员会评定为“广东省重点商标保护名录”；
④获广东省药品监管科学学会颁发“化妆品企业质量安全负责人现场教学培训基地”；
⑤荣获2026CiE美妆创新大赏“年度最具创新力ODM企业”；
⑥荣获“第30届CBE优秀供应商”。
2.报告期内重要财务数据
（1）报告期内，公司实现营业收入46,345.45万元，较上年同期增长9,272.45万元，增幅25.01%。
公司通过化妆品原料研发、配方创新研发的持续赋能，全生命周期的产品品质管理，以及快速大批交付能力，令合作大客户的数量、规模持续增长，同时不断培育新锐客户品牌，实现收入与品牌大客户的共同成长。
（2）报告期内，公司实现净利润2,039.86万元，较上年同期增长375.75万元，增幅22.58%。
今年上半年，在机会与挑战并存经营环境中，公司在赋能大客户保持收入增长的同时，采取优化产品线、降低亏损渠道的广宣费；通过年度全面预算、每月经营分析，不断提升企业管理内功，提升制造效率，降本增效；加强存货管理，加快存货周转；引入针对交付体系管理的DMS定制开发，通过全交付流程的可视化管控与风险自动预警，以实现提升履约效率；守正创新，持续精进，实现半年度利润与收入同步增长。
（3）报告期末，公司总资产余额88,126.80万元，较上年同期略降2.64%；总负债余额46,587.91万元，较上年同期降4.79%。公司保持稳健经营，提升现有产能的利用率。
（4）报告期末，归属于母公司所有者权益 41,712.61万元，增幅 0.22%。本期实现归母净利润2,174.18万元，股份支付费用转增资本公积159.55万元，支付股利分红2,230.80万元。
（5）报告期内，研发支出1,734.36万元，较上年同期增长284.97万元，增幅19.66%。公司在研发人才、化妆品新原料开发及化妆品检测等方面，持续投入。
（二） 行业情况
公司所处的行业为化学原料和化学制品制造业，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司归属于“制造业-石油、化学、生物医药-化学原料和化学制品制造业”。1.全球化妆品行业发展情况随着全球经济的复苏和消费者购买力的提升，化妆品行业市场规模有望继续扩大。尤其是在新兴市场和发展中国家，正以前所未有的速度扩张，市场增长的潜力巨大。根据 Statista的统计数据，2026年全球化妆品市场规模预计 6,441亿美元。2.中国化妆品行业市场规模根据国家统计局数据显示，2026年上半年，我国社会消费品零售总额累计实现超 24.87万亿元，同比上升约 1.3%；限额以上单位所产生的化妆品零售总额为 2,445亿元，同比增长6.3%，增速显著高于社会消费品零售总额整体水平，化妆品类消费需求仍保持较强的释放动力，增长韧性突出。
（1）化妆品行业
根据艾媒咨询（iiMedia Research）发布的《2015-2030年中国化妆品行业市场规模及预测分析》显示，2026年中国化妆品行业市场规模预计达到 6,133亿元，预计到2030年国内化妆品行业整体市场规模将达到 7,554亿元。艾媒咨询分析师认为，这一增长主要得益于居民收入提升、消费升级及电商渠道的普及。近年来，国货品牌的崛起及消费者对功效、成分的理性追求，成为市场增长的新引擎。
（2）护肤品行业
细分领域中，护肤品赛道表现亮眼。据艾媒咨询报告显示，2026年国内护肤品行业市场规模预计达到为 3,358亿元，艾媒咨询分析师认为，未来增长的关键驱动因素或为头皮健康意识提升、防脱及固发需求年轻化、以及功效型护发产品普及，电商渠道和社交营销也加速下沉市场渗透。整体来看，行业正从基础清洁向精细化、专业化护理转型，发展前景广阔。
（3）彩妆行业
颜值经济持续渗透大众日常消费，彩妆逐步从可选消费转变为常态化刚需消费品，行业整体体量长期保持扩张态势，据艾媒咨询《2018-2030年中国彩妆行业市场规模及预测分析》报告显示，2026年中国彩妆行业市场规模预估 761亿元。3.中国化妆品代工行业市场规模受益于下游化妆品行业的增长，化妆品代工行业预计保持良好的增长速度，根据灼识咨询《2026年中国化妆品代工行业预测报告》数据，2026年中国化妆品代工市场规模预计突破 652.8亿元。4.化妆品行业发展趋势根据中国香料香精化妆品工业协会发布的数据，2026年上半年，我国化妆品市场整体保持稳健增长态势，市场规模（全渠道交易总额）进一步扩大到 6,114.1亿元，同比增长4.35%。行业呈现渠道格局重塑、品类动能转换、竞争格局分化等新特征。
（1）渠道格局重塑：线上渠道仍是增长主引擎，线下渠道实现正增长
不同渠道品牌方需求不同，品牌方的线上渠道需求会更加集中在快速上新、产品差异化卖点和小单
快反；在线下渠道，对包装、稳定性、合规要求更高，更注重品质稳定、体验服务。根据中国香料香精化妆品工业协会数据显示，2026年上半年，化妆品行业线上渠道交易总额 3,808.87亿元，同比增长5.74%。
与过去几年相比，线上渠道告别了高速增长时代，进入个位数增速的存量博弈阶段，不同平台间呈现明显的此消彼长态势。同期，线下渠道交易总额约 2,305.19亿元，同比增长2.13%，在连续多年下滑后首次实现正增长。对化妆品代工行业而言，依赖单一渠道订单的工厂风险加大，代工逻辑有从“单一大规模标准化生产”转向“柔性快反+全渠道适配”趋势。
（2）品类动能转换：各品类增长分化明显，儿童化妆品增速明显
中国香料香精化妆品工业协会数据显示，2026年上半年，各重点品类（以线上渠道为样本）呈现“三升一降”格局：儿童化妆品表现突出，交易额同比增长22.77%，交易量增长19.14%，量价齐升，增速领先各品类，成为上半年重要的增量市场；彩妆/香水类交易额同比增长9.29%，交易量增长4.00%，呈现“量稳价升”的消费升级趋势；洗发护发类交易额同比增长5.55%，交易量增长1.64%，以头皮护理、专业沙龙级产品为代表的高端化升级稳步推进；美容护肤类交易额同比下降5.40%，交易量下降3.46%，是唯一负增长的品类。整体来看，代工行业有从“护肤主导”转向“多品类均衡”趋势，这一转向本质是下游化妆品行业“线上存量博弈、线下结构性复苏”的渠道变革，叠加消费需求多元化、品牌全赛道布局共同驱动的必然结果，具备多品类研发、柔性生产和强合规能力的代工厂更具竞争优势，有望提升市场份额。
（3）竞争格局分化：高端市场回暖，大众市场竞争加剧 2026年上半年，国际高端品牌普遍实现较快增长，在调整电商策略、深化内容电商布局后，其品牌资产和专业积累正加速转化为市场销售，高端美妆市场呈现回暖态势；另一方面，大众价位段竞争加剧，部分品牌成交均价持续走低，竞争持续加剧。在“当前高端美妆回暖、大众赛道内卷”的双重背景下，化妆品代工行业面临结构性洗牌。国际高端品牌订单增长叠加国货品牌冲击高端的需求，倒逼代工厂加大研发投入，在配方创新、功效验证、合规备案等环节建立专业壁垒，具备研发能力的工厂将承接更多高端订单；大众价位段竞争加剧、成交均价走低，成本压力向上游传导，缺乏差异化能力的代工厂利润空间被持续压缩，可能加速出清。行业“一边增长一边出清”，化妆品代工厂行业集中度有望进一步提升。
（三） 新增重要非主营业务情况
（四） 财务分析
1、 资产负债结构分析
（1）报告期末，交易性金融资产余额为1,421.40万元，较上年期末减少5,208.96万元，降幅78.56%。
主要原因为：上半年销售规模扩大，营运资金需求增加，银行结构性理财资金下降。
（2）报告期末，应收账款账面价值15,686.03万元，较上年期末增长4,735.77万元，增幅43.25%，本期应收账款平均回款天数53.87天， 较上年同期51.27天，增长2.59天，主要原因为：大客户销量提升、享有信用账期的大客户数量增加。
（3）报告期末，其他债权投资余额0万元，较上年期末减少1,091.74万元，降幅100.00%。为银行大额存单到期，转为活期存款，转入货币资金科目。
（4）报告期末，在建工程余额642.64万元，较上年期末减少5,235.86万元，降幅89.07%，主要原因为从化厂二期厂房转固。
（5）报告期末，商誉余额236.12万元，为收购天津芭薇生物科技有限公司，收购成本高于其公允价值的部分。
（6）报告期末，租赁负债余额1,470.45万元，较上年期末减少723.85万元，降幅32.99%。主要原因为：受房租支付影响，租赁负债减少。
2、 营业情况分析
（1） 利润构成
（1）报告期内，公司实现营业收入46,345.45万元，较上年同期增长9,272.45万元，增幅25.01%。
公司凭借研发优势、检测能力、生产交付实力，服务大客户、大单品，千万级大客户数量和销售规模稳定增长。
（2）报告期内，公司营业成本为36,040.27万元，较上年同期增长7,745.79万元，增幅27.38%。本期毛利率22.24%，较去年同期23.68%，下降1.44个百分点。整体毛额增长1,526.66万元。
（3）报告期内，信用减值损失 -378.74万元，较上年同期增加267.89万元，增幅241.66%。主要原因为：期末应收余额增长，根据会计政策坏账损失计提增长。
（4）报告期内，资产减值损失-155.43万元，较上年同期减值损失减少200.55万元，降幅56.34%。
主要原因为：期末存货余额较上年减少158.55万元，存货周转天数46.65天，较去年同期65.11天，减少18.46天，周转加快、呆滞物料减少，存货跌价损失下降。
（5）报告期内，投资收益-120.79万元，较上年同期减少42.10万元，降幅53.50%。主要原因为：
联营公司亏损。
（6）报告期内，公允价值变动收益-145.40万元，较上年同期减少-288.60万元，降幅201.54%。主要原因为：公司投资安徽中草香料股份有限公司战略配售 20万股的公允价值变动。
（7）本报告期，公司实现净利润2,039.86万元，较上年同期增加375.75万元，增幅22.58%。在市场竞争压力加大的环境下，公司深耕研发、保持产品核心优势，持续提升生产品质和快速交付实力，与品牌大客户共同实现营收增长；优化产品结构，加大推进生产自动化、降本增效，实现收入增长同时毛利率温和下降；因规模化效益增长，销管研费用率下降；加强库存管理提升库存周转、降低呆滞损失等。
综上，公司2026年上半年实现营业收入和净利润双增长。
（1）报告期内，公司实现主营业务收入46,120.34万元，较上年同期增长25.04%。其中：护肤品（除面膜）仍为主要产品，占总收入比87.09%；彩妆和洗护品类增幅较高，检测业务下降。护肤品（除面膜）收入较上年同期增长21.58%，受终端市场价格竞争影响，及客户结构与产品结构变化影响，毛利率下降1.89个百分点；面膜类产品收入较上年同期增长40.34%，面膜自动化生产持续推进，毛利率增加0.49个百分点；洗护类产品收入较上年同期增32.36%，由于客户及产品结构变化，毛利率下降14.19个百分点；彩妆及其他类产品收入较上年同期增长160.78%，由于客户及产品结构变化，以及因彩妆生产工艺日益成熟、生产效率提升，毛利率增加14.22个百分点；因检测市场竞争激烈、外部检测非公司核心业务，检测收入较上年同期下降14.98%，同时精简相关人员和业务流程、降本增效，毛利率提升20.17个百分点。报告期内，公司实现其他业务收入225.10万元，较上年同期增长19.62%，毛利率减少4.60个百分点。主要原因为本期厂房租赁收入179.39万元，较上年同期增加29.45万元，增幅19.64%。
（2）报告期内，公司实现境内收入41,978.70万元，较上年同期增长20.33%，毛利率下降2.47个百分点。境外业务收入4,366.75万元，较上年同期增长99.69%，出口合作客户数量及规模均有增长，毛利率略降0.27个百分点。
3、 现金流量状况
（1）报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额573.11万元，较上年同期减少1,411.38万元，降幅71.12%。主要原因是：经营活动现金流入较上年同期增长7,562.65万元，经营活动现金流出较上年同期增长8,974.02万元，经营性现金流入增长高于经营性现金流出的增长。叠加大客户规模扩张带动应收账款余额较期初增长4,902.76万元，大客户回款周期拉长，经营性净现金流增长不及上年同期。
（2）报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额3,605.81万元，上年同期增长5,975.15万元，增幅252.19%。主要原因是：本期末交易性金融资产下的银行结构性理财余额，较期初下降5,063.56万元，理财取出转为银行存款，用于营运资金；其他债权投资下的大额银行存单余额为0，较期初减少1,091.74万，大额存单到期后转为银行存款。
（3）报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额-4,500.05万元，上年同期减少3,358.55万元，降幅294.22%，主要原因为：本期支付的其他与筹资活动有关的现金下的租赁费用增长217.18万元，另增加退回承租方押金支付300万元；本期收到的其他与筹资活动有关的现金下的收到承租方押金减少1,126.23万元；本期取得借款收到的现金，较上年同期增长717.83万元；本期偿还债务支付的现金,较上年同期增长2,971.35万元。
4、 理财产品投资情况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况
5、 私募股权投资基金投资情况
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