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| 三只松鼠(300783)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
基于中国互联网技术的高度成熟与零售行业基础设施的高度完善，供需变革持续深化，消费者信任正在被重构，价值创造成为企业持续发展的战略机遇。三只松鼠在“高端性价比”总战略牵引下，深化“全品类、全渠道”战略布局，拓展多品牌边界，以市场为导向孵化出适配的敏捷型新组织，向“制造、品牌、零售”前后一体化的战略持续推进。同时在总成本领先基础上，逐步迈向高端化、品质化、差异化。
报告期内，公司营业收入54.78亿元，归属母公司净利润1.38亿元。
营收变动原因：（1）2025年年货节前移致一季度营收错档，二季度依托“D+N”全渠道体系，整体营收增速超20%；（2）线下分销重点推进日销品铺市并试水乳饮饮料，二季度渠道销售实现翻倍增长；（3）洞察即时零售新机遇，探索打造自有品牌生活馆首店。
利润变动原因：（1）坚果原料成本上涨，影响毛利率；（2）部分线上平台流量结构变化，费率有所提升；（3）线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端渗透；（4）新增物业折旧及摊销费用上升。
报告期内，公司重点经营举措如下：
1、夯实“一品一链”，在全品类基本盘上聚焦品质人群的品类
目前公司已构建全品类基本盘，并在此基础上围绕品质生活人群，逐步打造更具品质化、差异化的价值产品。同时，聚焦四大集约基地优质供给体系，在东区（安徽芜湖）、北区（天津武清）、西南区（四川成都）供应链集约基地基础上，新增签约华南（广东佛山）供应链集约基地，扩展建设华东供应链集约基地南陵零食产业园，进一步落实总成本领先，提升坚果及零食自产比例，做强大单品。
2、推进“D+N”体系，在全渠道基本盘上聚焦品质人群的渠道
依托“D+N”全渠道协同体系，线上电商加速对优势及潜在品类的运营细化；线下分销加速全品类适配与全渠道渗透，推出瓜子、火鸡面、AD钙、八宝粥等千万级日销品矩阵，日销占比大幅提升，全渠道销售更加均衡。与此同时，积极探索打造三只松鼠“生活馆”，践行“只卖好货”的品质理念。依托13年自有品牌运营经验及“一品一链”供应链体系，在坚果零食基础上新增“现制烘焙+生鲜+日化”等多个高频刚需品类，自有品牌占比超90%，为社区家庭提供一站式全品类品质生活服务。
3、复用新品牌孵化经验，做强小鹿蓝蓝的同时打造新品牌矩阵
小鹿蓝蓝定位“儿童高端健康零食”，于报告期内实现持续增长并盈利，打造婴标面、钙锌饮、米饼等千万级大单品和谷物棒、巧克力棒等百万级爆款产品。同时推出小鹿蓝蓝care和小鹿蓝蓝plus两大子品牌，分别定位优质基础款母婴用品和青年健康零食潮品牌，逐步进入“婴童食品全领域”并以东南亚市场为试点探索出海业务。同时孵化超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、金牌奶爸等新品牌矩阵，打造火鸡面、螺蛳粉、鸡胸肉、轻食大礼包、核桃桑葚黑芝麻丸、宠物零食拌饭肉松等超百万潜力新品，初步构建多品牌全品类矩阵。
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
详见“第八节财务报告”。
四、非主营业务分析
□
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
长期股权投资 32,703,839.36 0.66% 24,602,285.15 0.36% 0.30%
固定资产 884,554,854.72 17.90% 842,739,465.06 12.45% 5.45%在建工程 189,908.26 0.00%使用权资产 90,602,567.17 1.83% 92,028,330.51 1.36% 0.47%合同负债 122,698,328.78 2.48% 348,390,278.62 5.15% -2.67%租赁负债 51,822,652.79 1.05% 65,186,903.64 0.96% 0.09%
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
6、委托理财、衍生品投资和委托贷款情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
（3）委托贷款情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托贷款。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
三只松鼠
（无为）
有限责任
公司 子公司 食品生产
与分装 100,000,00
0.00 3,801,267,
590.22 621,967,217.17 3,861,614,701.44 61,009,145三只松鼠（芜湖）坚果智造有限公司 子公司 食品生产与分装 100,000,000.00 1,612,599,229.85 143,071,376.04 387,919,571.36 53,559,154安徽小鹿 子公司 婴童食品 10,564,050 973,113,36 - 412,703,79 29,018,629 21,679,257蓝蓝婴童食品有限公司 零售 .00 2.01 60,363,961（安徽）物流科技有限公司 子公司 货物运输、货物仓储 50,000,0007.94 72,775,352
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时
间 接待地点 接待方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2025年04月03日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 其他 参与2024年度网上业绩说明会的投资者 公司战略实施成效、日销产品布局、经营举措、渠道拓展、港股上市等问题 详见公司于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上发布的投资者关系活动记录表（编号：2025-001）
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
为加强公司市值管理，有效促进公司投资价值的增长，提高对投资者的回报，并保护投资者的合法权益，根据《中华人
民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第10号——市值管理》等法律法规、规范性文件和《三只松鼠股份有限公司章程》等规定，制定《市值管理制度》，并已经公司第四届董事会第二次会议审议通过。公司是否披露了估值提升计划。□是 否十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否具体内容详见公司于2024年10月8日在巨潮资讯网披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》(公告编号:2024-050)和2025年3月28日披露的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》（公告编号：2025-006）。
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