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| 海亮股份(002203)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
（一）概述
面对世界地缘政治局势多变、运输成本上升、美联储政策反复和新兴产业政策等多重不稳定因素，全球经济发展尚存诸多不确定性。同时，国际贸易政策进一步增加了中美经贸关系的复杂性。在此背景下，中国经济总体平稳、稳中有进，2026年上半年国内生产总值69.57万亿元，同比增长4.7%，经济运行总体平稳，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优，为铜基材料行业的稳健发展提供了坚实的宏观基本面支撑。
报告期内，公司产品结构持续优化，主营业务经营效益实现稳步提升。2026年上半年，公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量53.83万吨；实现营业收入489亿元，同比增长9.95%。其中铜加工营业收入439.53亿元，同比增长29.01%；实现利润总额10.85亿元，同比增长33.1%；归属于上市公司股东的净利润6.41亿元。
报告期内，美国市场受政策影响，呈现局部发展机遇。得州海亮经营业绩稳步向好，盈利水平保持稳健。美国得州基地2026年上半年实现主营业务收入25.7亿元，同比增长329.83%，销量2.03万吨，同比增长188.1%。公司持续深耕北美市场，加快当地产能释放与产线优化，进一步提升北美市场份额和综合竞争力。
自2021年起，公司布局新能源产业链，确定铜箔全球化发展战略，持续推动产业向高端迈进。经历五年深耕，公司铜箔产品已在技术工艺、成本控制、质量稳定性等维度构建差异化竞争壁垒，并通过主流新能源客户的产品验证，为后续深化合作奠定了坚实基础。报告期内甘肃海亮单体实现主营业务收入44.94亿元，同比增长158%；铜箔销量4.29万吨，同比增长108%，差异化产品销量逐月提升，2026年上半年实现净利润2.84亿元。公司率先实现固态电池用高耐蚀性铜箔等产品量产交付，并得到客户肯定。
此外，作为中国大陆地区第一家境外投放铜箔产能的公司，印尼海亮已顺利通过多家全球重点客户现场审核，生产经营稳步推进。上半年实现主营业务收入9.02亿元，同比增长332%；铜箔销量5,772吨，同比增长362%，实现盈利5,285万元。目前已与头部客户成功开展商业合作，随着储能、动力等需求增长，预计下半年订单持续放量，全球化业务落地成效显著，为后续业绩增长提供坚实支撑。
目前，公司已在全球五大区域（东亚、东南亚、非洲、北美、中东）规划了六大生产基地，计划依托甘肃海亮技术积累，各基地发挥当地产业优势，形成“全球联动、多基地互补”的格局，铜箔全球化布局已进入实质性落地阶段。
随着全球科技产业的发展，消费电子、数据中心等领域对散热方案的需求呈现多元化升级趋势。
铜材凭借优异的导热性能，成为各领域热管理系统的核心材料，其应用深度与广度随技术迭代持续拓展。
公司始终以终端客户发展需求为核心导向，构建“客户需求牵引、技术迭代升级、场景落地赋能”的闭环产品升级体系。依托多年铜加工领域经验积淀，紧跟下游客户产品迭代，持续升级技术水平，保障高质量稳定供应。目前，公司核心铜基材料（无氧铜材、热管素材管、铲齿式微通道冷板组件等）已成功应用于全球多款GPU散热方案，产品竞争力得到行业头部客户充分认可。2026年，全球算力、AI经济发展带动高端终端散热需求持续快速增长，公司长期合作的美国、中国以及中国台湾地区多家全球头部散热企业业务快速增长。报告期内，公司AI铜基材料实现销量3,800吨，新兴业务增长动能持续释放。
截至报告披露日，广东惠州、浙江诸暨两地液冷板产线已布局完成，同步引进多名行业技术专家、工艺工程师，协同补齐关键岗位人才梯队，为后续布局液冷全链路解决方案储备基础。
（二）报告期内，公司重点经营举措开展如下
1、打造卓越团队，提升管理能力
报告期内，为积极响应国家创新驱动发展战略，充分发挥高层次专家人才的引领带动作用，落实公司全球化发展与技术升级战略，实现产业高质量发展目标，公司始终坚持“人才是第一资源”的原则，持续完善科技创新体系建设和人才培养机制，有效促进高层次产学研合作，释放“海亮科研人”的创新活力，为增强企业技术创新能力与核心竞争力提供了人才支撑。依托公司多层次科研人才培育平台，一方面持续为科研人员搭建研究与生产深度融合的实践平台，推动科研成果快速转化；另一方面，依托国家级博士后科研工作站，已成功培养认证20余名博士后科研人才，为公司前沿技术研发和全球化布局储备核心骨干力量，此外，公司组建“高素质、高技能、年轻化、多专业”的复合型人才队伍，通过“菁英掌舵、老将护航、业务尖兵落地”的协同矩阵，持续推动企业治理效能提升。
2、持续技术创新，引领产业升级
报告期内，公司强化技术创新和优化产品结构，以研发推动新型高端产品落地，着力提升产品附加值。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对管、棒、排、箔等多类别铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于建筑、家电、新能源、通讯科技、电力电气、算力散热等领域。
传统铜加工领域，公司进一步巩固有色材料智造行业领先地位，依托第五代连铸连轧精密铜管生产线等国际领先装备与技术，推出高能效内螺纹铜管、新型铜合金管等高端产品。其中，2025年成功开发高强度微合金铜管，该项目是公司重点科研项目之一，为企业产品升级和市场竞争力提升提供了有力支撑。项目通过精准的微合金设计与生产工艺优化，显著提升了铜管基体强度，实现了壁厚减薄与产品轻量化，兼顾高抗疲劳性、良好强韧性与优异耐腐蚀性，有效提升产品盈利能力。目前，该产品已顺利通过大客户新品开发认证，已规模化量产。
此外，为破解国外专利在高性能铜合金上的市场垄断，研发团队突破重重困难，开发了耐蚁穴腐蚀铜管新产品。此产品采用多级复合除气脱氧熔炼技术，显著降低了铜液的氧含量、氢含量，并添加耐腐蚀性能优异的微合金元素，使得耐腐蚀性能比传统铜管提升50%以上，兼顾高强度、易成型、易焊接等特性。耐蚁穴腐蚀铜管已获得中国发明专利和国际发明专利授权，填补国内空白。
报告期内，公司铜箔板块研发成果加速落地，技术攻坚节奏全面提速，在锂电池用铜箔与电子电路铜箔两大核心赛道均取得重要突破。面对新能源动力电池高端化、电子信息产业先进封装升级的行业趋势，公司锚定前沿技术路线，集中研发资源攻坚核心材料壁垒，多款产品完成从实验室验证到批量供货的关键跨越，技术储备与产品矩阵进一步完善，为后续市场拓展与国产替代落地筑牢了核心竞争力。
（1）锂离子电池铜箔：前瞻布局下一代技术，多品类实现小批量供货当前动力电池与储能产业正加速向高能量密度、高安全性、长循环寿命方向迭代，固态电池、硅碳负极、锂金属负极等下一代电池技术逐步进入产业化验证关键期，对作为核心集流体的铜箔材料，提出了力学性能、厚度精度、界面适配性等多维度的更高要求。
公司把握行业技术演进方向，围绕下一代电池技术痛点，确立“高强化、极薄化、安全化、三维化、复合化、表面功能化”六大技术解决方案，构建覆盖多应用场景的锂电铜箔产品体系，上半年核心产品研发与市场导入进展顺利，两大核心技术方向取得重要突破：极薄化赛道：突破极薄箔材连续生产的厚度均匀性、力学性能平衡等工艺瓶颈，实现2.5微米极薄铜箔试生产；多规格极薄铜箔上半年完成工艺定型并启动小批量交付，在实现极薄化的同时保有充足加工抗拉强度，适配高倍率、高能量密度电芯的卷绕及叠片制程。
高强化赛道：通过晶粒精细化调控与微量合金化技术，高强高韧铜箔抗拉强度突破900MPa，在保障导电性能的前提下同步提升断裂韧性，可有效缓冲负极体积形变、抑制锂枝晶生长，显著提升电池循环寿命与安全冗余，目前已在多家头部电池企业开展验证。
1）固态电池适配产品进展
针对固态电池锂枝晶穿刺风险高、制程要求严苛的技术痛点，定制化开发高可靠集流体方案：高强高韧铜箔：依托超高强度与断裂韧性抵御锂金属负极枝晶穿刺，提升固态电池安全冗余与循环寿命，已在多家下游客户开展验证。
极薄铜箔：极薄化方案适配固态电池高能量密度、轻量化设计需求，助力提升电芯体积能量密度，目前已完成样品开发与试生产。
高延伸铜箔：优化晶粒取向与织构设计，提升铜箔形变耐受能力，适配固态电池冷压等严苛制程，降低断箔风险，上半年已向多家客户稳定小批量供货。
2）硅碳负极适配产品进展
针对硅碳负极充放电体积膨胀大、活性物质易脱落的核心痛点，配套界面与结构优化方案：高延伸铜箔：优异的抗形变、抗冲击性能，保障硅碳负极锂离子电池全生命周期机械可靠性，已实现稳定小批量供货。
微孔铜箔：通过精准可控成孔工艺构建均匀多孔结构，增加活性物质负载面积、缓解膨胀应力、降低离子传输阻抗，大幅提升倍率性能与循环稳定性，已通过核心客户首轮性能验证，实现小批量供货。
双面毛铜箔：优化双面粗化与表面处理工艺，显著提升铜箔与硅碳活性物质的结合强度，减少循环过程中材料脱落，延长电池寿命，上半年完成全流程工艺优化并实现小批量交付。
3）AIDC用锂离子电容适配产品进展针对AIDC场景锂离子电容高倍率、长循环、高可靠的核心需求，匹配专项产品矩阵：
微孔铜箔：三维多孔结构大幅降低离子传输阻抗，提升大电流充放电能力与循环稳定性，适配锂离子电容高倍率工况，已通过核心客户首轮性能验证。
双面毛铜箔：双面粗化的工艺，提高箔材表面与电极材料的接触面积，有效适配离子电容器快速充放电需求，延长电容器寿命，上半年完成全流程工艺优化并实现小批量交付。多款高端锂电池用箔材，均在2026年5月CIBF展会中展出
（2）电子电路铜箔：加速高端产品攻坚，量产与储备节奏稳步推进
在电子电路铜箔赛道，公司锚定高端PCB、先进封装领域的国产替代战略机遇，集中核心研发力量攻坚技术短板，加快追赶国际一流技术水平。当前，公司聚焦“平整化”、“极薄化”、“分磁化”、“高挠化”、“复合化”以及“表面功能化”，报告期内，核心聚焦HVLP极低轮廓铜箔、RTF铜箔、载体铜箔以及埋阻铜箔等高端产品进行研发，分别取得阶段性进展，产品性能对标行业头部厂商，逐步补齐公司在高端电子电路材料领域的产品布局。
HVLP极低轮廓铜箔：针对高频高速PCB、IC载板等高端场景对信号传输损耗的严苛要求，重点攻关“极低表面粗糙度+高抗拉强度”的性能平衡难题。经过上半年多轮工艺优化与参数验证，目前HVLP-3、HVLP-4两款核心规格箔材已成功实现小卷试制，产品表面轮廓精度、晶粒均匀性、耐蚀刻性等关键指标达到行业先进水平，为后续大卷量产、客户认证打下了坚实基础。
RTF反转处理铜箔：面向高密度互连PCB、类载板等精细线路应用场景，聚焦高精密线路制作需求，持续优化反转处理工艺与表面防护体系。目前RTF-3代箔材已完成全流程工艺定型，具备批量化交付能力，产品剥离强度、蚀刻因子、耐热性等核心性能获得下游头部PCB厂商认可，市场导入与客户拓展节奏稳步加快。
行业展示与品牌建设：2026年5月，公司携全系列高端电子电路铜箔产品亮相中国国际电池技术交流会/展览会（CIBF），集中展示了HVLP系列、RTF系列等核心产品的技术参数与应用方案，吸引了多家下游PCB、封装与终端客户的关注与对接，有效提升了公司在高端电子铜箔领域的品牌认知度。HVLP-3铜箔 HVLP-4铜箔载体铜箔储备项目：面向先进封装与极薄铜箔应用布局的载体铜箔项目，研发推进顺利，核心工艺参数已完成实验室A4样品开发以及中试方案确立，近期进行中试。该产品突破了极薄铜箔的制程与应用瓶颈，可有效支撑12μm及以下极薄铜箔的精细线路制作，适配高阶HDI、IC载板等高端场景，将进一步完善公司高端电子铜箔的产品矩阵，打开新的增长空间。载体铜箔A4样品整体来看，2026年上半年公司铜箔板块形成了“量产一代、研发一代、储备一代”的良性技术迭代体系。报告期内，锂电铜箔销量4.55万吨，电子电路铜箔销量0.31万吨，后续公司将持续加大研发投入，加快核心产品的客户认证与规模化落地节奏，推动技术优势持续转化为市场竞争力，巩固公司在高端铜箔领域的行业地位。依托全球AI算力产业高速发展的战略机遇期，公司聚焦高端散热铜材精深加工与液冷系统核心赛道，持续深耕研发与产业化布局，构建起覆盖新型材料、核心零部件、散热模组、液冷系统解决方案的全产业链产品体系。公司核心产品矩阵完善，主要包括高纯高导无氧铜基材、热管原料管、高性能液冷板、金刚石铜散热构件等高端散热产品。报告期内，高端AI铜基材料实现销量3,800吨。公司深耕产学研协同创新体系建设，先后与清华大学、浙江大学、西湖大学携手共建联合实验室，打通“基础研究-技术攻关-产业转化”全闭环创新链路，高效推动前沿散热技术产业化落地。（与清华大学成立“先进液冷联合研究中心”，与浙江大学成立“先进热管理联合实验室”，与西湖大学成立“先进金属材料与制造联合实验室”）
2026年上半年，公司持续推进AI算力散热方向的技术预研与实验平台建设，研发方向取得若干阶段性研发进展：针对超高功耗算力应用场景，开展高性能液冷板的样品开发；自主推进“铜‑ 镓‑铟”液态金属热界面材料研发；搭建全栈单相液冷测试平台，完成两相液冷实验平台方案设计；完成金刚石铜相关材料与精密加工工艺的前期研发储备。截至2026年6月30日，公司共拥有952项专利和37项软件著作权，其中包括198项发明专利。铲齿式微通道冷板组件产品图
3、落地数字化成果，强化精益管理
公司始终以数字化转型作为发展新引擎，紧紧围绕公司服务一线业务、全球一体化管控核心战略，不断巩固数字化转型基础，分批分步稳妥推进ERP项目群重构升级，加快建设MES全球化部署，不断推动数字经济和实体经济深度融合，助力公司从“制造”向“智造”逐步转型。
报告期内，公司成功在国内、北美、欧洲等国内外多个关键区域基地部署并上线了ERP项目群。
面对项目所涉及的多地域、多语言及文化差异等复杂挑战，公司通过周密规划与高效执行予以攻克，不仅实现端到端全价值链透明协同与业财精细化管理的目标，更以此为契机，推动了公司整体管理流程的持续迭代与优化。公司着力推进数字化技术在生产制造一线的应用，按照各生产基地不同发展阶段，分不同层级稳步推进数字化转型。按照“总部-基地”架构模式，已完成广东台山和泰国、山东、浙江铜管、浙江科宇、美国基地MES上线，强化生产管控效能，实现了生产过程全方位精细化管控。AI全域应用成效凸显，梳理大量高价值AI场景形成AI项目清单，已完成85个业务场景智能体应用，推动用“算力”替代“人力”，用“数据”优化“经验”，最终实现用更少的资源，创造更大的价值。通过数字化转型，进一步推进企业管理输出、实现生产标准化作业、加快库存周转、提升客户交付能力，为公司长远发展持续提供技术输出能力。
4、深化海外拓展，实现差异化竞争
报告期内，公司落实深化全球化布局的核心战略，进一步推动海外生产基地建设，依托“自建+并购”双轮驱动模式，强化全球“资源-制造-市场”三角协同体系。海外重点项目推进顺利。
印尼海亮作为国内铜箔行业首家出海布局的企业，报告期内稳步推进产能释放，项目顺利完成多家全球重点客户的导入，成功与全球TOP10动力电池客户中5家及3C数码TOP3客户中2家建立了产品供销及战略合作关系，生产经营稳步推进，标志着印尼铜箔项目在质量管理、过程控制与客户导向方面达到国际先进水平。
除公司印尼铜箔项目稳步推进之外，海亮（摩洛哥）新材料科技工业园建设项目也同步推进。摩洛哥项目规划建设多品类高端铜加工产品生产线，依托当地与欧美、非洲的自由贸易协定网络，重点覆盖欧美、中东及非洲市场，是公司拓展国际市场的重要战略支点，可充分发挥公司国际化经营优势，实施差异化竞争，一定程度规避国内激烈竞争带来的市场风险。报告期内，公司与RAWASNATIONALINVESTMENTHOLDINGCOMPANY（以下简称“Rawas”）签署投资合作协议，在沙特阿拉伯王国投资建设铜产品高端智造加工厂项目，此项目正有序推进中。
针对国际政策变化，公司精准把握市场机遇，美国自2025年8月1日起实施的铜加工相关政策，提升了美国本土加工价值，美国境内将精炼铜制成半成品或终端部件相比境外更具优势。随着政策落地，加工费呈现上涨趋势，得州海亮正全力抢抓这一政策时间窗口，加快产能爬坡，最大化产业效益。报告期内，美国工厂产能已达10万吨，其中9万吨铜管（含管坯）、1万吨铜排，产能建设持续推动中。
公司将持续丰富美国基地产品种类，把握区域市场机遇。
报告期内，公司持续深化生产项目全流程管理体系，对项目决策、计划、实施、管控各环节进行迭代升级。通过精细化管理制度牵引，充分发挥各基地主观能动性，统筹调动全球装备、技术、人才资源合理调配。报告期内，14项重点产线建设及技改升级项目高效推进实施，另有5项产线建设项目已完成交付并顺利投产。上述项目建设将对公司全球产能战略布局优化、提质增效带来显著提升。
5、履行ESG社会责任，走绿色可持续发展之路
报告期内，公司始终坚持ESG理念深度融入企业整体发展战略与生产经营全流程，积极响应国家“双碳”战略，通过全流程数据分析，持续优化库存周转率、降低能耗、提升成材率，并稳步提高再生铜使用比例。目前公司已有多家工厂获得了国家级/省级绿色工厂，并有多项产品成功获产品碳足迹认证证书。2026年上半年，公司五项环保目标全部达成，并设定更积极的减碳目标，力争到2030年每吨产品温室气体排放、耗电量、污水排放及有害废弃物均较2025年减少5%的量化目标。公司的环境管理成果斐然：甘肃海亮通过国家市场监管总局碳足迹试点认证，成为甘肃首个获认证的铜箔类企业；上海海亮18MW/36MWh储能电站成功并网运行，多个基地获得ISO14001环境管理体系及ISO50001能源管理体系认证，并进一步提升可再生能源在整体能源结构中的占比。
面对新能源产业的广阔前景，公司正重点发展锂电铜箔等绿色产品，并积极布局相关新兴领域，以创新驱动产业绿色发展。公司将以创新驱动为核心引擎，推动产品端与应用端同步跨越，加速从传统制造向智能制造的转型升级，深化全球化运营。公司将继续把ESG理念作为企业战略与核心竞争力的重要组成部分，持续提升在环境保护、社会责任与公司治理方面的表现。
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
营业收入构成
公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
□适用 不适用
四、非主营业务分析
适用□不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
一年内到期的
转列为一年内到期
的非流动负债增加
所致
2、主要境外资产情况
资产的具
体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险香港海亮铜贸易有限公司 业务拓展 总资产2,190,560材料及制品 采用子公司管理模式 报告期净利润-11,130.03万元 7.55% 否海亮（越南）铜业有限公司 业务拓展 总资产622,040.58万元 越南 铜制铸品加工及铜或铜合金产品生产，金属废料再生生产 采用子公司管理模式 报告期净利润13,417.01万元 8.39% 否LOYALHAILIANGCOPPER(THAILAND)CO.,LTD 收购 总资产280,219.18万元 泰国 制造用于空气及制冷的无缝磷脱氧（DHP）铜管 采用子公司管理模式 报告期净利润787.33万元 4.22% 否海亮（新加坡）有限公司 业务拓展 总资产552,631.91万元 新加坡 经销金属材料及制品 采用子公司管理模式 报告期净利润-12,079.20万元 6.93% 否
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
1）应收款项融资的“其他变动”系本期净增加金额；
2）衍生金融资产和金融负债的“其他变动”系本期期货保值持仓公允价值变动金额。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
适用□不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用衍生品投资类型 初始投资金额 期初金额 本期公允价值变动损益 计入权益的累计公允价值变动 报告期内购入金额 报告期内售出金额 期末金额 期末投资金额占公司报告期末净资产比例远期外汇套期保值业务的会计政策、会计核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 不适用报告期实际损益情况的说明 根据2026年1-6月的交易情况确定套期保值效果的说明 公司以规避和防范汇率或利率风险为目的，禁止任何风险投机行为，进一步提高公司应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范外汇汇率、利率波动风险，增强公司财务稳健性。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、衍生品投资的风险分析
1、市场风险：公司开展与主营业务相关的金融衍生品业务，当国际、国内经济形势发生变化时，相应的汇率、利率等市场价格波动将可能对公司金融衍生品交易产生不利影响，通过开展远期外汇买卖金融衍生品业务将有效抵御市场波动风险，保证公司合理及稳健的利润水平；
2、流动性风险：因开展的衍生品业务均为通过金融机构操作的场外交易，存在平仓斩仓损失而须向银行
支付费用的风险；公司拟开展的金融衍生品业务性质简单，交易的期限均根据公司未来的收付款预算进行操作，基本在一年以内，对公司流动性没有影响；
3、信用风险：公司在开展衍生品交易业务时，存在一方合同到期无法履约的风险；
4、操作风险：公司在开展衍生品交易业务时，如发生操作人员未按规定程序报备及审批，或未准确、及时、完整地记录金融衍生品业务信息，将可能导致衍生品业务损失或丧失交易机会；
5、法律风险：公司开展衍生品交易业务时，存在交易人员未能充分理解交易合同条款和产品信息，导致经营活动不符合法律规定或者外部法律事件而造成的交易损失。
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