|
| 首都在线(300846)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况及从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
当前，作为数字经济时代的核心生产力和新质生产力，算力已从技术支撑要素跃升为驱动经济发展的核心引擎，在赋能产业转型升级、驱动科技创新突破、激活经济增长新动能等方面发挥着不可或缺的关键作用，算力发展水平直接关系到国家的核心竞争力和国际地位。在数据总量呈爆炸式增长的数智时代，IDC作为算力的物理载体与基础底座，云计算作为算力的调度中枢与服务方式，二者共同构成算力基础设施体系。高效稳定的算力供给，成为充分释放数据要素价值、推动数字经济与实体经济深度融合的关键基础。
国家“十五五”规划纲要提出，强化算力算法数据高效供给，加强算力设施支撑。全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。算力作为人工智能赋能社会的“数字基座”，既是催生新质生产力的“支柱”，更是推动数字经济迈向新阶段的“关键一环”。
1.云计算行业
1.1.云计算市场规模
根据Gartner数据，2025年全球云计算市场规模预计达8,298亿美元，同比增长19.8%；根据中国信通院《云计算产业发展研究报告（2026年）》显示，2025年中国云计算市场规模达10,692亿元，同比增长29%。依托“十五五”规划中数字经济布局、一体化算力网络建设及行业数智化转型持续深化，叠加通用大模型与智算需求快速释放，我国云计算产业2029年市场规模有望突破2.5万亿元；2029年全球云市场规模将超1.6万亿美元。
当前，我国正处于数字经济加速跑的关键期，在算力领域持续发力并取得一定成效。根据中国计算机行业协会发布的《2025年度中国服务器产业发展研究报告》，截至2025年底，我国算力总规模已突破962EFlops，全球占比达到21%，算力综合体量稳居世界第二位；根据《全国数据资源调查报告（2025年）》显示，我国数据生产量达52.26泽字节，同比增长27.28%，增速较上年提升2.28个百分点。我国数据生产总量占全球约27.44%，增速强劲。
1.2.云计算行业发展趋势
中国信通院2026年7月发布的《云计算产业发展研究报告（2026年）》预计，中国云计算市场规模2026年将达到13,719亿元；2027年达到17,216亿元。从细分领域看，整体呈现IaaS占比收敛、PaaS与SaaS快速提升态势，市场向高附加值环节加速演进。“IaaS仍为市场主体，规模达5209亿元，但增速回落至24%。”报告称，PaaS受益于AI平台规模化应用，增速达67%，规模为1736亿元；SaaS渗透率持续提升，规模1325亿元，增速36%，大量智能体平台服务商及开发者涌入市场，催生新的产业业态与经济模式。
随着大模型技术从训练走向推理，从文本生成走向物理世界（PhysicalAI），云计算作为智能时代的关键基础设施，不仅在市场规模上保持了韧性增长，更在技术架构、服务模式与竞争格局上经历了深刻变革。
1.3.云计算行业相关政策
政策名称 主要内容 颁布主体 颁布时间
《2026年国务院政府工作报告》 实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。 国务院2026年3月《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》 构建基础、技术、服务、应用、管理、安全6大标准体系；提出到2027年，新制定云计算国家标准和行业标准30项以上，不断健全云计算产业标准体系。
开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家。 工业和信息化部 国家标准化管理委员会2025年8月《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》 强化智能算力统筹。支持人工智能芯片攻坚创新与使能软件生态培育，加快超大规模智算集群技术突破和工程落地。优化国家智算资源布局，完善全国一体化算力网，充分发挥“东数西算”国家枢纽作用，加大数、算、电、网等资源协同。加强智能算力互联互通和供需匹配，创新智能算力基础设施运营模式，鼓励发展标准化、可扩展的算力云服务，推动智能算力供给普惠易用、经济高效、绿色安全。 国务院2025年8月《北京市关于支持信息软件企业加强人工智能应用服务能力行动方案（2025年）》 支持MaaS企业在京集聚发展。支持云服务和大模型厂商等搭建全栈式MaaS平台，提升规模化服务能力。建立可量化的MaaS平台动态指标跟踪和评价机制，对达到一定服务规模的MaaS平台给予算力券支持，降低MaaS平台在算力匹配、大模型调用、数据治理等方面成本，对算力部署成本给予最高不超过 北京市经信局2025年4月3000万元支持。利用全球数字经济大会、中国国际服务贸易交易会和中关村论坛等科技创新交流合作平台，发布MaaS平台实践案例，加大推广力度。《甘肃省数据市场培育行动方案（2025—2027年）》 推动算力和网络基础设施优化升级。持续实施算力“结对子”活动。推动建立算力联盟、“算力新长征”等各类合作机制，推动大型及以上算力中心向庆阳数据中心集群聚集。推行“数算电”融合发展模式，以智能算力为重点推进多种算力协同发展，构建以庆阳为龙头的全省算力“前店后厂”发展格局。 甘肃省人民政府办公厅2025年9月安徽省人民代表大会常务委员会关于进一步促进数字经济高质量发展的决定（省人大常委会公告第五十一号） 优化全省算力基础设施布局，构建多层次的算力支撑体系，提升智能算力调度能力和服务水平，加快推进全国一体化算力网络长三角国家枢纽节点芜湖数据中心集群建设，探索推进通用算力、智能算力、超级算力、量子算力融合发展。 安徽省人民代表大会常务委员会2025年7月2.IDC行业2.1.IDC行业市场规模根据QYResearch发布的调研数据，2025年全球数据中心市场规模约为3552亿美元，预计2032年将达到7559.8亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为11.6%。根据中商产业研究院统计数据，2024年我国数据中心业务收入约2773亿元，近五年年均复合增长率约26.0%，2025年市场规模将达3180亿元。2.2.IDC行业市场发展趋势近年来，中国传统IDC行业的发展节奏逐渐放缓，供给端结构性失衡的压力逐渐显现，同时IDC业务模式与服务内容的同质化现象有所加剧，市场价格竞争也更趋明显。2025年，作为“十四五”规划的收官之年，中国IDC行业在人工智能浪潮的全面席卷与国家战略的深度牵引下，正处于从传统数据中心向智算中心转型的关键发展阶段。IDC不再仅仅是数据存储与处理的物理空间，而是演变为支撑数字经济发展、决定AI产业竞争力的关键生产要素。2.3.IDC行业相关政策政策名称 主要内容 颁布主体 颁布时间《工业和信息化部办公厅关 明确IDC经营者客户数据安全主体责任；合同划分安全责任界 工业和信2025年1月面；建立数据安全负责人与管理制度；定期开展能力评价；推进安全标准与分级评价体系建设 息化部办公厅《关于促进服务出口的若干政策措施》 支持在上海自贸试验区临港新片区、海南自由贸易港等有条件的地区开展国际数据服务业务。适应服务贸易新业态新模式发展需要，支持在自贸试验区、海南自由贸易港、国家服务业扩大开放综合试点示范地区等建立国际数据中心和云计算中心，面向各类有需求的企业提供数据处理服务。 商务部等9部门2025年9月《算力标准体系建设指南（2025版）》（征求意见稿） 提出到2027年，围绕基础通用、算力设施、算力设备、算网融合、算力互联、算力平台、算力应用、算力安全、绿色低碳等方面制修订50项以上标准，有效推动算力标准体系建设。 工业和信息化部科技司2025年10月《国家工业和信息化领域节能降碳技术应用指南与案例（2025年版）》 收录数据中心液冷、余热回收、高效供配电等节能降碳技术，明确技术适用场景、节能效果与推广路径，推动IDC绿色改造 工信部2025年12月
（三）公司主要客户所处行业概况分析
公司为大模型及AIGC应用、泛互联网（含游戏、音视频、电子商务等）、政务、金融、教育、传媒等行业客户提供智算业务产品、计算业务产品和IDC服务，本章节对大模型及AIGC行业、游戏行业、音视频行业、电子商务行业进行所处行业概况分析。
1.大模型及AIGC行业
2026年伊始，人工智能产业便告别了单纯的技术探索，正式进入一个以“价值兑现”为核心的全新阶段，其核心特征便是全面落地与深度整合。大模型技术已完成从基础能力验证到垂类场景深耕的跨越，AIGC技术与实体经济的融合持续加深，全面渗透到智能制造、金融、传媒、医疗、政务、交通等多个核心领域，实现了从技术创新向商业价值转化的关键突破。据艾媒咨询数据，中国AIGC核心市场规模2025年市场规模增长至805.8亿元，同比增长70.83%。2022-2025年中国AIGC核心市场规模年均增长率为312.27%。预计到2028年，中国AIGC核心市场规模将攀升至2767.4亿元。
当前大模型及AIGC行业呈现四大核心趋势：一是多模态大模型成为技术迭代核心方向，文本、图像、音频、视频、3D内容的跨模态生成与理解能力持续突破，AIGC从单一内容生成向全模态综合创作升级，已在传媒、工业设计、影视制作等领域实现规模化商用；二是垂类行业大模型深度渗透实体经济，通用大模型向金融、医疗、制造、政务等垂直场景优化适配，基于行业know-how的轻量化、场景化大模型成为企业级应用的主流，大幅降低了AI技术的落地门槛；三是AIAgent实现企业级规模化落地，具备自主规划、工具调用、多轮交互能力的智能体，已在办公自动化、客户服务、工业运维等场景实现商业化应用，成为企业降本增效的核心工具；四是端云协同的大模型架构加速普及，大模型推理逐步形成“中心云大模型+端侧小模型”的协同架构，兼顾了模型能力与响应时延，推动AI应用向消费端全场景渗透。与此同时，商业逻辑正在经历深刻重构：行业正从依赖用户流量变现的“流量经济”，转向以词元为价值衡量单位的“词元经济”，AI服务的商业价值被量化为“智能上界×词元消耗规模”，按结果和价值付费的模式逐步成为主流，推动产业从“技术驱动”迈向“价值驱动”的新阶段。
大模型及AIGC产业的高速发展，对云计算及IDC行业形成了强刚性、全栈式、结构性升级的需求，云计算是支撑大模型及AIGC产业可持续发展的核心基础设施底座。行业算力需求已从“训练主导”向“训推一体”转型，推理侧算力需求增速持续领跑，对云计算平台的多元化异构算力协同调度、推理优化、低时延调度能力提出更高要求，需提供适配多模态场景的GPU、NPU等多元化算力集群，满足大模型训练与推理的差异化算力需求。同时，端云协同架构推动“中心云+边缘云+端侧”一体化算力网络需求爆发，高带宽低时延的全球骨干网与边缘节点可支撑AIGC服务全球化分发，分布式云存储可高效承载PB级至EB级海量数据集与训推场景的低时延读写需求。此外，行业对模型托管、自动化微调等全栈式云原生AI服务需求持续扩容，也直接带动了液冷型、高功率、绿色低碳、全球化布局的高密度IDC资源需求的持续提升。
2.网络游戏
2025年全年发放国产游戏版号1676款，同比增加370款，年度版号数量已经连续3年大幅增长并持续创新高。进入2026年后，版号政策延续逐步宽松的节奏，1-5月发放国产游戏版号754款，同比增加144款。
从月度发放的版号数量来看，整体中枢持续上移，2026年稳定在每月130-180款左右的节奏，发放时间基本稳定在每月下旬，常态化发放的特征显著。根据2026年7月中国音像与数字出版协会在上海发布的《2026年1-6月中国游戏产业报告》，2026年上半年，国内游戏市场实际销售收入达场实际销售收入为1,633.56亿元，同比增长16.31%；自研游戏海外市场实际销售收入为123.72亿美元，同比增长30.22%。在国内细分市场中，移动游戏实际销售收入1,352.1亿元，占比71.75%，稳居主导地位；小程序移动游戏市场收入316.57亿元，同比增长36.01%。此外，桌游市场数据首次被纳入报告，上半年实际销售收入38.68亿元。
中国网络游戏产业已进入精品化、全球化的成熟发展周期，同时AI+游戏等技术创新持续拓宽产业边界。流量成本攀升与玩家需求升级，倒逼厂商向内容与技术高地突破，《黑神话：悟空》等现象级精品游戏应运而生，此类精品游戏需处理海量复杂模型、纹理及光影渲染，对图形计算能力提出极高要求，必须依托大规模集群计算资源才能实现高质量画面呈现，推动产业向技术密集型转型。AI技术在游戏研发、内容生成、智能交互等环节得以深度应用，一是AIGC全链路赋能游戏工业化生产，AI技术已实现游戏美术素材、剧情脚本、音效配乐、3D模型、场景地图等全流程内容生成，大幅缩短游戏研发周期，降低工业化生产门槛，成为游戏厂商提升研发效率的核心工具；二是AI原生游戏成为行业全新赛道，以AI技术为核心驱动的游戏产品快速兴起，通过AI实现动态剧情生成、智能NPC自主交互、游戏场景实时演化，为玩家提供千人千面的沉浸式游戏体验，打破了传统游戏固定内容的边界；三是AI+云游戏实现体验与商业模式双重升级，AI实时渲染、AI超分、AI编码优化等技术与云游戏深度融合，大幅降低云游戏的带宽需求与延迟，提升画面质量。
3.网络视听
据《中国网络视听发展研究报告（2026）》数据，2025年我国网络视听行业市场规模为近1.29万亿元，同比增长5.3%，涵盖长视频、短视频、直播、音频等领域，其“第一大互联网应用”的地位愈发稳固。行业呈现市场集中度提升、短剧出海崛起、AI技术深度渗透等显著特征。
长视频与短视频平台的市场集中效应持续加剧。长视频领域头部企业优势凸显，平台通过精细化运营与“提质减量”策略成效显著，更注重内容质量与用户体验的深度打磨；短视频平台则伴随用户需求增长，内容走向多元化，涵盖商业、财经、科技、音乐、游戏、美食等众多领域，大量用户参与创作，推动产业蓬勃发展。
微短剧作为新兴网络视听文艺形态快速崛起，单集时长仅几十秒至15分钟，具有投资小、回报快、传播广等特点。《中国微短剧精品创作与传播研究报告（2026）》指出，2026年一季度全行业上线微短剧12.8万部，其中AI短剧占比已超过95%；DataEye发布的《2026上半年AI剧漫剧数据报告》显示，今年前5个月，国内AI剧漫剧市场规模已达220亿元，预计2026年国内AI剧漫剧市场规模将达400亿元。同时，微短剧成为中国互联网出海的新兴力量，不仅深耕欧美市场，还积极拓展中东、南美等新兴市场，强化出海触达率与有效性，带动网络视听平台在海外区域的算力需求持续增长。
AI技术深入应用于网络视听产业全环节。AI成为内容创作的基础工具与数字新基建，通过智能剪辑、数字虚拟人、智能翻译等AIGC工具优化传统影视制作流程，大幅提升内容制作效能；在内容安全领域，“AI+人工”的多层审核机制高效保障内容合规合法与安全性，显著提升海量内容的审核效率，为行业健康发展筑牢技术防线。
4.电子商务
根据国家统计局发布的数据，2026年上半年，全国网上商品和服务零售额100,715亿元，同比增长5.2%，增速明显快于大盘，展现出新活力。直播带货、即时零售等消费新业态新模式快速成长,直播电商零售额突破1万亿元的指标。电商行业整体保持健康发展，但市场竞争日趋激烈。在此背景下，电子商务产业链各环节企业纷纷探寻新市场与新机会，包括借助AI技术提升用户体验和运营效率、加大跨境电商投入、积极布局直播电商等新兴形态。
跨境电商领域加速发展并推进全球化布局。2026年上半年，跨境电商出口海外仓增长3.3倍，我国已有1.4亿人通过跨境电商全球购物，新业态新模式蓬勃发展。据海关统计，2025年，我国跨境电商进出口总值达到2.84万亿元，比上年增长4.8%，市场采购出口超8000亿元，在“卖全球”与“买全球”方面的潜力均持续释放。越来越多电商平台将目光投向海外市场，积极拓展全球化业务，这使得企业对海外网络流量及跨区域全球网络连接的使用量显著增长。直播电商持续保持良好发展势头，AI技术正深度重塑“人货场”生态。在“人”的维度，AI多模态技术推动虚拟主播实现“人格化”升级，可24小时智能互动，覆盖全时段流量；在“货”与“场”的维度，智能选品结合场景化展示，AI能动态调整商品展示策略，实现沉浸式场景的虚实融合，深度嵌入选品、运营、售后等全环节。未来，AI与直播的融合将催生更多颠覆性创新，进一步带动算力与网络需求增长。。
三、主营业务分析
2026年上半年，中国云计算市场在AI带动下持续回升，以AI为驱动因素的智能计算快速增长。
在此背景下，公司紧抓发展机遇，三大业务板块协同发力、稳健经营。2026年上半年，公司实现营业收入6.65亿元，同比增长5.74%；归母净利润为-0.32亿元，同比大幅缩亏54.64%，经营效益显著改善。其中，公司智算云业务实现收入2.39亿元，同比增长107.76%，继续保持高速增长态势。智算云已成为公司业务发展的核心引擎。上述变化主要源于公司聚焦高质量发展，坚定推进“智算转型”核心战略。公司依托传统IDC业务积淀的丰富资源与运维经验，主动进行战略性结构优化，压降同质化低毛利板块，将释放出的产能与资金精准投向高价值的智算基础设施与技术服务。同时，持续加大研发投入攻坚智算关键技术，并配套推进组织架构优化与人才梯队建设，确保战略转型的高效落地。
（一）持续推进“智算转型”战略，多路径扩大智算业务规模
随着人工智能技术快速迭代、各类智能应用加速落地，公司智算业务发展迎来重大市场机遇。公司精准把握行业发展风口，依托旺盛的市场需求持续深耕智算赛道，实现智算业务收入大幅攀升，智算云已成为公司业务发展的核心引擎。
为充分承接持续增长的智算需求，公司采用强化算力生产、合理纳管第三方算力以及参股合作相结合的方式，持续扩大高性能算力资源规模，以满足人工智能训练、推理及相关应用快速增长的需求。一方面，公司根据市场需求和业务发展情况持续投入高性能算力服务器及相关配套资源建设，不断提升自有算力资源规模和服务能力，同时，公司还通过合理纳管第三方算力、参股合作等方式扩大算力资源池规模。此外，公司目前正在推进募投项目，计划投资约5亿元建设智算资源。通过上述措施，公司实现自建算力资源、纳管算力资源及合作算力资源协同发展，不断提升业务承接能力和市场覆盖范围，持续巩固公司在智算领域的核心竞争优势。
公司坚持“全栈技术+场景深耕”战略，聚焦大模型、AIGC等高价值行业客户，持续扩大客户覆盖面，在大模型及AIGC领域构建起差异化客户护城河，实现技术价值与商业粘性的双向提升。2026年上半年，公司在AIinfra及AIGC应用领域新增多家优质客户，客户结构持续优化，市场影响力进一步扩大。
在大模型及AIGC行业，公司为客户量身打造一站式解决方案，涵盖模型训练平台、推理优化引擎、数据管理系统三大核心模块：模型训练平台助力客户高效搭建各类大模型，大幅缩短训练周期；先进的推理优化引擎可显著提升模型推理速度与运行性能，有效降低客户算力运行成本；全面的数据管理系统支持海量数据的精准存储、高效检索与深度分析，为模型训练提供坚实的数据支撑。优质的产品与服务赢得客户高度信赖，奠定长期合作基础。
依托在游戏、互联网行业积累的深厚客户资源与行业经验，公司致力于将MaaS平台等新型智算产品推向市场，以用于精准赋能游戏行业的游戏设计、内容创作等核心环节，助力互联网企业加快AI转型步伐，进一步挖掘行业智算需求潜力，实现业务多元拓展。
（三）加码AIDC基建建设，完善全球算力服务体系
公司采用“自投为主、合作为辅”模式推进AIDC基础设施建设，目前已在国家规划八大枢纽、十大集群内的京津冀（张家口）、庆阳数据中心集群（庆阳）等核心节点布局自营AIDC，承接八大节点、十大集群区域的算力需求。公司结合算力需求动态规划固定资产投资节奏，资源优先投向高功率机柜等优质资产，严控低效设备采购。自建数据中心能够减少第三方机房租赁支出、优化整体成本结构，提升算力业务毛利率与盈利稳定性，同时可充分满足战略客户规模化部署、定制化服务的需求，持续增强公司综合服务能力与市场竞争力。目前，公司自建AIDC已经逐步形成产能，为智算业务持续供给底层算力，进一步打通算力基建及算力服务的全链条，支撑智算业务规模化拓展，为长期盈利能力提升筑牢硬件基础。
2026年6月，公司位于“东数西算”八大核心枢纽之一张家口数据中心集群的怀来数据中心一期项目完成竣工验收。7月，公司已与头部某大厂签订服务协议，向其整体出租怀来数据中心一期项目10MW机柜资源。怀来数据中心二期项目也将逐步启动建设计划，未来规划在怀来、庆阳、乌兰察布、和林格尔、成渝、韶关储备高功率机柜资源。此外，公司已在亚洲、欧洲、北美、南美四大核心区域布局合作数据中心，构建覆盖全球的算力及网络服务体系，为客户提供“算力+存储+网络+运维”一体化解决方案。依托7×24小时定制化运维响应机制，公司实现核心客户全覆盖。
公司持续深耕云厂商、互联网、金融、教育等重点客户群体，通过深度服务与资源协同强化客户粘性，为重点客户提供稳定、安全的基础设施支撑，以高稳定性需求驱动业务长期稳健增长，夯实IDC业务基本盘，提升整体抗风险能力。同时，积极推动客户结构从传统互联网行业向人工智能、智能驾驶、大数据分析、跨境企业服务等新兴领域延伸。
（四）优化IDC资源布局，迭代产品体系，强化成本管控能力
公司持续整合国内核心城市IDC资源，构建覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点区域的数据中心资源节点，有效提升资源利用率与运营效率。与上游运营商、硬件供应商建立长期稳定的战略合作关系，保障机柜、带宽及高算力服务器资源供应；与AI算法企业、行业解决方案提供商深化生态协同，拓展算力应用场景，增强客户粘性。通过规模化集中采购、精细化运维管理等举措，持续降低机柜及带宽成本，助力客户实现资源优化与降本增效。
随着大模型训练与推理需求的快速增长，公司积极顺应行业趋势，在产品创新方面，逐步淘汰低功率机柜，推出或正在布局12KW以上高电机柜产品，针对人工智能、智能驾驶等行业的高密度算力场景，提供专业化、定制化部署服务，进一步增强产品竞争力与市场适配能力。在散热技术方面，液冷已从“可选”变为“必选”。公司新建智算中心规划采用液冷（风液协同或浸没式）并形成从设计、施工、运维到冷却液回收的全栈液冷能力，将“低PUE+高功率密度”作为标准产品对外输出。
（五）强化研发创新，夯实产品技术竞争优势
公司处于技术高度依赖和竞争激烈的行业，技术创新始终是公司核心战略的重要一环。公司持续围绕智算云、计算云等核心产品加大研发投入，丰富产品体系，不断筑牢产品的技术壁垒。公司产品创新主要围绕“云”、“智”、“网”整体融合进行布局，集中资源聚焦重点方向，在自主可控的MaaS平台、国产算力适配、推理引擎、GPU裸金属电力优化、容器产品、多云互联产品、IB网络、全球专线解决方案等领域持续投入，不断提升产品的丰富度及客户上云体验。公司在关键领域积累了多项核心技术，如算力池化与调度、EKS智算容器集群、推理引擎、MaaS平台、万卡GPU集群与监控平台、高性能并行文件系统产品、全球GPN网络和大规模数据中心网络、数据中心规模支持到万台以上宿主机、新一代网络一体化架构等技术的升级优化。
（六）组织能力提升
2026年上半年，公司持续聚焦组织与人才能力建设，积极推动组织变革，加强人才梯队建设与专业力改善，优化业务侧激励方式，激发组织活力，为公司业务成功提供有力支撑。
1.构建客户导向的组织设计，助力经营成功
践行客户导向，对业务部门进行持续调整，推动销售区域化组织变革、运维交付一体化建设，不断探索产研组织协同，并在此基础上，持续改善组织效率，提高人效水平。2.强化人才梯队建设，提升人才综合能力
2026年上半年，公司积极开展人才培养项目，完善梯队建设，提升业务专业水平：通过实战历练提升人才能力，通过青年人才的集中培养等方式，主动探索青年干部的成长路径，通过专业课程的培训，提升业务团队专业能力。为公司的人才供给提供保障，为干部年轻化提供支持。3.完善考核激励，激发员工潜能公司持续深化考核激励管理体系建设，构建科学且合理的考核激励制度。对销售激励方案进行全面升级，积极推动多元化激励模式与项目制激励机制落地实施，全方位调动员工的工作积极性与创造力，为公司发展注入源源不断的动力。4.推进股权激励，吸纳留存优质人才公司持续建立健全长效激励机制，公司实施2026年限制性股票激励计划，向46名管理及核心技术人员授予129.33万股限制性股票。通过这一举措，公司成功吸引并留住优秀人才，充分调动核心团队的积极性，有效实现公司利益与核心团队成员个人利益的深度绑定，为公司的稳健发展提供坚实的人才支撑。公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。务结构调整等因素共同影响所致；注2：游戏行业收入和成本同比下降27.07%和40.83%，主要系游戏行业降本的竞争压力，公司游戏行业客户业务量收缩所致；注3：大模型及AIGC行业收入和成本同比增长141.89%和116.69%，主要系大模型及AIGC等行业客户发展，算力需求快速增长带动智算产品价格及销量快速增长所致；注4：云主机及相关服务收入和成本同比增长39.67%和24.30%，主要系智算云收入增加所致；注5：分产品其他收入和成本同比减少65.91%和74.14%，主要系设备转售及设备租赁业务大幅减少所致；注6：华南地区收入和成本同比增长73.86%和63.39%，主要系华南地区智算云业务收入增长所致；注7：华东地区收入和成本同比减少21.44%和33.55%，主要系华东地区带宽收入下降所致；注8：港澳台地区收入和成本同比增长97.61%和110.41%，主要系港澳台地区客户机柜租用收入增长所致；注9：专线及其他地区的收入和成本同比减少36.49%和43.83%，主要系专线产品及东北地区带宽产品收入减少所致；注10：分地区其他收入和成本同比减少65.91%和74.14%，主要系设备转售及设备租赁业务大幅减少所致；注11：带宽、专线成本下降主要系报告期内IDC服务收入下降，相应的成本下降所致；注12：算力资源使用费增加主要系公司客户算力需求大幅增加，公司外采第三方资源补充算力池，导致算力资源使用费金额大幅上升；注13：其他减少主要系设备转售及设备租赁业务规模下降导致相应成本减少所致。
四、非主营业务分析
适用□不适用
款，其公允价值变动 否
营业外收入 596,352.51 -2.63% 主要系报告期内固定资产报废收益、收到仲裁赔偿款、政府补助等 否营业外支出 175,160.74 -0.77% 主要系租房解约赔偿支出、固定资产报废损失等 否资产处置收益 5,746,430.99 -25.34% 主要系固定资产处置收益 否信用减值损失 -7,275,257.00 32.08% 主要系报告期内计提坏账准备所致 否
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
2、主要境外资产情况
适用□不适用
资产的具
体内容 形成原因 资产规模 所在地 运营模式 保障资产安全性的控制措施 收益状况 境外资产占公司净资产的比重 是否存在重大减值风险设备资产、房屋及建筑物、土地 公司海外云平台建设 折合约2亿人民币 新加坡、美国、德国、巴西等海外云服务节点 设立境外全资子公司 运维监控及定期盘点 境外子公司收入贡献约19,779万元人民币 23.83% 否
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
其他变动为银行理财产品收益产生的税务成本。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
（1）货币资金受限金额为3,233.30万元，具体构成为：因诉讼冻结资金2,418.44万元；建设工程项目付款保函保证金
434.53万元；工程质量保证金176.00万元；供应商付款保函保证金204.33万元；（2）尚未办理过户手续的运输设备原值为214.10万元；
（3）甘肃首云2025年向兰州银行股份有限公司庆阳西峰支行申请授信，用于购买算力服务器及配套设备，并将购买原
价20,092.45万人民币的设备作为贷款抵押物，2025年借入14,197.88万元，2025年偿还312.20万元，本期归还397.70万元，截止本期末以上所述借款余额为13,487.98万人民币；
（4）融资租赁资产权利受限情况
①公司2023年9月向永赢金融租赁有限公司以售后回租方式融资2,500.00万元，2023年偿还本息229.51万元，2024年偿还本息918.03万元，2025年偿还本息918.03万元，本期偿还本息459.02万元；②2023年10月向北银金融租赁有限公司以售后回租方式融资5,000.00万元，支付保证金400.00万元，2024年偿还本
息1,798.08万元，2025年偿还本息1788.36万元，本期偿还本息893.80万元；③2024年10月向邦银金融租赁股份有限公司以售后回租方式融资3,000.00万元，2024年偿还本息0.00万元，2025年偿还本息780.36万元，本期偿还本息973.09万元；④2025年3月向中信金融租赁有限公司以售后回租方式融资3,000.00万元，2025年偿还本息849.67万元，本期偿还本息551.53万元；⑤文昌首都在线航天超算2023年向江苏金融租赁股份有限公司以售后回租方式融资金额合计1,700.00万元，2024年偿还本息485.86万元，2025年偿还本息485.86万元，本期偿还本息242.93万元；⑥文昌首都在线航天超算2024年向江苏金融租赁股份有限公司以售后回租方式融资金额合计1,230.00万元，2024年偿还本息174.88万元，2025年偿还本息351.53万元，本期偿还本息175.77万元；⑦甘肃首云2025年向陇原融资租赁（平潭）有限公司以直租方式融资金额。本期本息金额期初余额为18,736.05万，本期借入0万，本期偿还7,426.02万，期末本金余额为10,595.09万。上述相关受限电子设备净值为25,805.78万元。
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
参照第五节3、以公允价值计量的资产和负债。
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3）
=
（2）
/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未
使用
募集
资金
用途
及去
向 闲置
两年
以上
募集
资金
金额
2022年 向特
定对
象发
行2024年03
月22
日 35,32
1.28 34,26
6.65 18,74
1.08 31,21
1、公司2022年向特定对象发行股票募集资金使用情况
根据中国证监会的《关于同意北京首都在线科技股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可[2023]2918
号），公司向特定对象发行人民币普通股（A股）33,639,314股，发行价格为人民币10.50元/股，募集资金总额为人民币35,321.28万元，扣除各项发行费用（不含增值税）人民币1,054.63万元后，募集资金净额为人民币34,266.65万元。
2024年2月29日，大华会计师事务所（特殊普通合伙）就公司本次发行股票募集资金到账事项出具了《验资报告》（大华验字[2024]0011000096号），确认募集资金到账。截至2026年6月30日，公司对募集资金投资项目累计投入31,215.15万元，尚有3,051.50万元未使用完毕。根据2026年第一次临时股东会，审议并通过了经第六届董事会第十二次会议审议的《关于使用部分暂时闲置的募集资金及自有资金进行现金管理的议案》。同意公司及子公司在不影响募集资金投资项目建设及公司经营，并有效控制风险的前提下，使用不超过2.2亿元（含本数）的暂时闲置募集资金和不超过3亿元（含本数）的暂时闲置自有资金进行现金管理，截止本报告期末现金管理账户余额67.66万元，购买结构性存款3000.00万元。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(1) 金额 投入
金额
(2) 进度
(3)
＝
(2)/
(1) 可使
用状
态日
期 的效
益 累计
实现
的效
益 效益 否发
生重
大变
化
承诺投资项目
1.京
北云
计算
软件
研发
中心
项目
3算
力中
心
（一
期）2024年03
月22
日 1.京
北云
计算
软件
研发
中心
项目
3算
力中
心
（一
期） 生产
建设 否 31,9
8 31,9
8 18,7
8 28,8
本期未核算其项目收益。
项目可行性
发生重大变
化的情况说
明 不适用
超募资金的
金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投 不适用资项目实施地点变更情况募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用
1、2022年度向特定对象发行募集资金投资项目先期投入及置换情况
公司于2024年3月12日召开第五届董事会第二十七次会议，审议通过《关于使用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金的议案》，同意公司使用募集资金置换预先已投入募投项目的自筹资金350.59万元。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 适用公司于2025年5月20日召开第六届董事会第五次会议和第六届监事会第五次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司在保证募集资金投资项目建设的资金需求及募投项目正常进行的前提下，使用2022年向特定对象发行股票部分闲置募集资金3亿元人民币暂时补充公司流动资金，使用期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月，到期归还至募集资金专用账户。2026年5月19日，公司将用于暂时补充流动资金的闲置募集资金全部归还至公司募集资金专用账户，截至2026年6月30日，公司使用2022年度向特定对象发行股票闲置募集资金用于补充流动资金的金额为0元。项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 尚未使用的募集资金存放于募集资金专户中，并将继续用于投入本公司承诺的募投项目。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 公司于2024年12月9日召开第五届董事会第三十五次会议和第五届监事会第三十四次会议审议通过了《关于募集资金投资项目延期的议案》，同意公司在2022年度向特定对象发行A股股票募集资金投资项目中“京北云计算软件研发中心项目－算力中心（一期）”实施主体、实施方式、建设内容、募集资金投资用途及投资规模不发生变更的前提下，将该募投项目达到预定可使用状态的日期由原计划的2025年8月延长至2026年12月。公司于2026年2月4日召开第六届董事会第十二次会议，审议通过《关于增加部分募投项目投资额并调整项目内部投资结构的议案》，同意公司增加“京北云计算软件研发中心项目—算力中心（一期）”的投资额及调整项目内部投资结构。募投项目实际执行过程中，投资额度较规划金额略有增加，由原31,901.28万元增加至32,501.90万元，项目内部投资结构相应进行优化调整，不改变使用募集资金的总金额，募集资金不足部分以自有资金投入。项目原计划建设1,700个4.4KW机柜，调整为建设832个12KW机柜，以提升单柜算力密度和整体资源配置效率。
（3）募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
适用□不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况□适用 不适用
（2）衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
适用□不适用
交易
对方 被出
售资
产 出售
日 交易
价格
（万
元） 本期
初起
至出
售日
该资
产为
上市
公司
贡献
的净
利润
（万
元） 出售
对公
司的
影响
（注
3） 资产
出售
为上
市公
司贡
献的
净利
润占
净利
润总
额的
比例 资产
出售
定价
原则 是否
为关
联交
易 与交
易对
方的
关联
关系
（适
用关
联交
易情
形） 所涉
及的
资产
产权
是否
已全
部过
户 所涉
及的
债权
债务
是否
已全
部转
移 是否
按计
划如
期实
施，如未按计划实施，应当说明原因及公司已采取的措施 披露日期 披露索引某客户 服务器 不适用 11,0不影响公司核心业务开展与服务能力，公司可通过灵活采购、合作租赁等方式满足算力需求，不会 注1 定价综合参考算力市场行情及资产实际状况，由双方协商确定价格。 否 不适用 否 不适用 是2026年05月15日 《关于全资子公司拟出售部分设备资产的公告》对持续经营能力造成重大不利影响。
本次
交易
完成
后，公司固定资产相应减少，货币资金显著增加，资产负债率、流动比率等关键指标将得到优化，整体财务结构更趋稳健。
本次
处置
固定
资产
预计
形成
资产
处置
收
益，将计入当期损益，对公司本年度及后续期间净利润产生积极影响。注1：公司于2026年5月15日发布《关于全资子公司拟出售部分设备资产的公告》临时公告，公司全资子公司甘肃首云公告拟出售部分设备资产，合同总价款11,008.00万元。截至报告期末，已收到合同总价款的70%（7,705.60万元），因标的资产尚未达到所有权的转移条件、与资产所有权相关的主要风险和报酬尚未发生转移，报告期内未确认相关处置损益。2026年7月，该交易达到所有权转移条件，已完成资产出售。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2026年4月10日 公司 网络平台线上交流 机构、个人 线上参与公司2025年度网上业绩说明会的全体投资者 围绕公司主要营业成本构成、持续亏损原因、智算业务增长、算力布局、盈利改善情况、行业竞争、智算中心项目建设进展、海外业务布局、经营规划等投资者关切的重点问题展开了深入沟通与交流。 www.cninfo.com.cn
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为切实推动公司提升投资价值、增强投资者回报、维护投资者利益，依据《公司法》《证券法》《上市公司监管指
引第10号--市值管理》等相关法律、行政法规及规范性文件，公司于2025年3月31日召开第六届董事会第三次会议，审议通过《关于制定〈北京首都在线科技股份有限公司市值管理制度〉的议案》。公司进一步规范了市值管理行为，明确将基于规范性、科学性、系统性、常态性、主动性五大原则开展工作，并确定了市值管理的组织体系及职责。公司将聚焦主业，提升经营质量、效率与盈利能力，同时结合自身实际，综合运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购及其他合法合规方式，提升公司投资价值。十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
|
|