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华熙生物(688363)经营总结
截止日期2025-06-30
信息来源2025年中期报告
经营情况  二、经营情况的讨论与分析
  (一)报告期内公司重点经营业绩及举措
  报告期内,国民经济顶住压力、迎难而上,经济运行总体平稳、稳中向好,生产需求稳定增长,高质量发展取得新进展。公司经过多年的摸索和市场的引导修正,主要的基础研发开始向糖生物学和细胞生物学这两大方向聚集,衰老干预和再生医学为这两大方向提供了应用研究的丰富场景,这些基础研究和应用研究成为公司技术创新和产品创新的源泉。最终,合成生物平台为产品转化提供先进制造能力支持。
  基于糖类物质在细胞分化与信号机制中的关键作用,公司的具体研究范围从透明质酸所在的细胞外基质(ECM),延伸至细胞间通讯和细胞内构成了研发布局的三大核心板块,并将相关生命科学成果与技术转化为应用于衰老干预和组织再生的创新解决方案。这些突破依托于公司构建的规模领先的合成生物与生物制造平台及其中试转化设施,该平台已成为行业重要基础设施,不仅推动公司自身的研发创新,也有望助力于全球科研机构与产业伙伴跨越从实验室研究到商业化应用的障碍。
  经营层面,在公司“让每个生命都是鲜活的”的企业使命下,在董事会统一战略部署、公司总经理为核心的管理层带领下,公司将继续秉承“为人类持续带来健康、美丽、快乐的生命体验”的企业宗旨,坚持合成生物创新驱动的生物科技公司和生物材料全产业链平台公司的整体定位。
  2024年是公司组织变革元年,2025年,公司继续推进变革。2025年3月份,公司总经理重回业务一线,重回创业状态。总经理下沉管理后对经营理念、业务方向及人才组织模式进行系统性调整,目前相关调整尚处初期阶段,具体核心举措如下:
  重构品牌传播沟通模式,聚焦效益优先导向:在适配公司品牌特色的市场沟通模型成熟前,大幅压缩以销售额为单一核心指标的投放动作,削减缺乏内驱思路的外包活动,同步调整以销售额为唯一关键指标的考评体系,推动品牌传播从“规模导向”向“效益导向”转型;待优化后的沟通模式确立,公司将重启规模化市场动作,提升投放精准度与品牌传播价值。公司第二季度销售费用率下降了12.46个百分点,公司2025年上半年销售费用率下降了6.19个百分点。
  聚焦高壁垒科技资产转化,深化消费品业务优势:公司核心基础技术为精准分子量控制的透明质酸,公司依托与全球高校、研究机构及药企的合作,开展细胞生物学、糖生物学在衰老干预、组织再生领域的逆向研究,形成了细胞外基质、细胞间通讯和细胞内三大核心板块。其中,细胞外基质(ECM)的关键物质为透明质酸及其衍生物、硫酸软骨素等;细胞间通讯的关键物质为透明质酸、肝素、PDRN等;细胞内的关键物质为麦角硫因、红景天苷、PQQ等,公司未来将围绕这些生命科学的核心物质合理拓展产业生态。同时,公司大幅削减无明确技术支撑的品牌孵化计划,强化科技成果与消费品业务的深度绑定。将精准透明质酸在细胞外基质(ECM)中的引导及通讯技术应用于润百颜品牌,使其在医美及功效护肤领域共享同一技术底层逻辑,兼具医美三类械的认知深度与功效护肤品的认知广度;将不同分子量透明质酸免疫调控技术、第五代合成生物发酵技术、组织再生与细胞培养基核心技术,分别赋能米蓓尔、BM肌活、夸迪等品牌,确保主要品牌解决关键问题的科研基础与公司活性物及基础研究优势高度匹配。2025年公司研发项目相对2024年减少88个,研发投入主要集中于原料(高壁垒的透明质酸产品、生物活性物新产品)与医疗终端业务,预计未来随着研发项目聚焦,研发费用与效率有望进一步优化。
  革新组织与人才体系,夯实长期发展根基:彻底摒弃外聘“职业操盘手”模式,重点选拔并培养具备科技情怀、契合公司价值观且有领导人格的创业型人才走向管理岗位;2025年年内将持续聚焦组织与人才调整,优化团队结构、提升人效,为后续大规模市场动作筑牢组织与人才基础。
  报告期内,公司因组织架构升级带来约2900万管理费用,影响了短期损益,但为公司长期发展夯实基础。
  构建科学传播体系,捍卫科学价值观与行业担当:全面打通各业务板块传播逻辑,构建基于严密科学论证的科学传播体系,针对行业内不讲科学的言论坚决发声,尤其对“透明质酸过气论”进行坚决反击,通过系统输出透明质酸在糖生物学、细胞生物学领域的研究价值与产业应用成果,向市场传递正确科学逻辑;以“讲科学”为核心价值观,打破行业“流量优先、科学滞后”的传播乱象,为生物科技及相关行业树立科学传播、合规发展的新风气,彰显公司作为头部企业的行业责任感与科学担当形象。
  2025年第二季度,公司计提信用减值损失、资产减值损失约4837万,通过夯实资产质量为后续发展奠定基础;2025年第二季度存货周转天数为321天,较2025年第一季度的391天环比下降,呈现出显著的边际优化趋势。2025年第二季度,公司实现营业收入11.83亿元,同比下降18.44%;归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元,同比增长20.89%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为0.92亿元,同比增长8.75%。公司第二季度净利润率上升,是自2024年一季度以来首次上升。
  报告期内,公司实现营业收入22.61亿元,同比下降19.57%;归属于上市公司股东的净利润为2.21亿元,同比下降35.38%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.74亿元,同比下降45.00%,主要是皮肤科学创新转化业务收入同比下降所致。公司将继续坚持科技创新,推动合成生物技术在更多领域的应用,同时优化业务结构,提升运营效率,最终实现高质量发展的目标。
   原料业务
  2025年上半年,公司原料业务实现收入6.26亿元,同比下降0.58%,占公司主营业务收入的27.70%。
  收入结构方面,国际市场原料销售3.31亿元,占公司原料业务收入的52.93%。从区域来看,受益于公司在国际化战略中推进的本土化运营,在欧洲、东南亚、韩国等地销售额实现近10%的持续增长,在日本地区实现超过20%的增长。毛利率方面,原料业务(不含弗思特)整体毛利率为66.34%,医药级透明质酸原料毛利率为85.09%,其中,部分覆盖医美、骨科场景的医药材料毛利率超过90%,医药级透明质酸原料毛利率仍保持稳定且居于行业较高水平,凸显公司原料业务核心壁垒。
  产品品牌方面,2025年上半年,弗思特品牌实现收入5,658万元,同比增长61.28%,华熙生物品牌实现收入5.69亿元,同比基本持平。其中,弗思特品牌HA和华熙生物品牌HA销售量继续保持增长,弗思特品牌HA销售量超过80吨,同比增长约23%,华熙生物品牌HA销售量超过150吨,同比增长约9%。弗思特以满足客户定制化市场需求为核心,联合主品牌华熙生物与客户共同构建高效联动体系,其透明质酸市场占有率有望继续稳步提升。
  产品结构方面,公司注重底层研发,持续优化产品结构。报告期内,透明质酸创新产品及其他生物活性物销售收入稳步提升,占比超过23%。
  产品策略方面,医药材料原料业务从单一物质销售模式,不断转型至基于客户需求和市场趋势的物质组合和服务组合销售模式,持续巩固产品壁垒。报告期内新上市注射级Hyatrue®交联透明质酸钠(HA-CL-M)和注射级BloomColla®重组Ⅲ型人源化胶原蛋白(COL3-INJ01)。Hyatrue®无菌HA已完成高分子量规格的工艺验证,逐步推进其他规格的工艺验证并进行相应的注册工作;注射级非动物源软骨素钠已完成工艺验证,并于7月完成医疗器械主文档登记。护理品原料业务得益于解决方案业务不断完善,公司根据已有物质和应用场景的不同,正全力打造基于原料应用的核心竞争力。报告期内新上市透明质酸产品Hymagic™-GluHA熙芙宁、非透明质酸产品Biomeet™-海悦(PDRN)和Bioyouth™-SPG裂裥菌素,推出创新解决方案Biomeet™EncapCareVCIP和口腔护理材料Biomoist™SrSoothing,在国际市场推出Hymagic™-VCHA,并于报告期内取得1个化妆品新原料备案。营养与健康原料业务秉持全球化发展战略,继续围绕市场热点及客户需求输出创新型解决方案,报告期内新上市MitoEGT™麦角硫因。创新原料业务方面,推出应用于婴童卫生护理的Hyfeel®鲸润依熙修护霜解决方案产品。生物活性物平台型企业持续完善。
   医疗终端业务
  2025年上半年,公司医疗终端业务实现收入6.73亿元,同比下降9.44%,占公司主营业务收入29.77%。
  2025年上半年,皮肤类医疗产品实现收入4.67亿元,同比下降1.8%,三类医疗器械销售支数同比增长20%。收入小幅下降主要系行业竞争持续加剧,市场扩容速度放缓所致,公司将持续优化产品结构,夯实渠道布局,以应对市场环境变化。注射用透明质酸钠凝胶类产品毛利率为89.90%,居于行业较高水平,凸显公司医美业务核心壁垒。
  公司继续完善产品体系,通过专注面部年轻化,着力提供从皮肤护理到分层抗衰美学的一站式整体解决方案。产品层面,公司继续坚持产品家族化应用,持续构建完整产品体系。2025年上半年,公司通过持续深入研究细胞外基质(ECM)对人体衰老的影响,发布合规水光产品“润百颜·玻玻”以及合规动能素“润致·缇透”,有望为公司医美业务带来新增量。渠道层面,2025年直销渠道占比超过80%,公司将持续对直销与经销体系进行针对性调整,构建“直销精耕头部+经销覆盖长尾”的渠道体系。营销层面,持续构建IP化商业生态。针对B端医美机构,通过IP项目提升专业影响力,针对C端消费者,通过IP“致享荟”强化消费者的认知和忠诚度。出海层面,公司在国际市场持续推进“品牌出海+技术出海”策略,通过逐步完善国际认证布局,深化本土化运营能力以及组织专家互访交流,稳步推进公司医美品牌的国际化进程。
  八省二区、安徽省、广东联盟、福建省带量采购的落地执行,报告期内新增京津冀赣集中带量采购、重庆常用药接续、甘肃省第六批药品带量采购落地,报告期内骨科注射液产品“海力达”实现收入超过1.2亿元,较上年同期保持稳定增长,继续积极参与各省际联盟集中带量采购及各省挂网销售资格申请,在全国覆盖超过10,000家医院。此外,公司继续开展“富血小板血浆制备用套装”(PRP)产品的推广与销售,报告期内PRP销售收入实现稳定增长。公司眼科产品“海视健”积极参与国家组织医用耗材带量采购及在重点省份的挂网销售,供货医院数量超过1,500家,眼科产品销售收入持续向好。
   皮肤科学创新转化业务
  2025年上半年,公司皮肤科学创新转化业务实现收入9.12亿元,同比下降33.97%,占公司主营业务收入的40.36%。
  经营逻辑层面,从过去流量驱动的销售逻辑到基于严密科学论证的品牌传播逻辑,将科研创新转化为消费级别的解决方案;渠道层面,公司在各个平台的基于价格促销的投流已经停止,希望通过重新梳理品牌的功效技术基础,以期获得更高的投放获客模型,同时,公司高度重视在小红书、微信等优质内容场域与消费者进行深度互动,通过深耕品牌建设、建立信任关系,促成品牌势能向天猫、京东等平台的外溢,最终实现“内容种草-品牌建设-销售转化”的营销闭环。
  产品层面,坚持从大组学等前沿科技出发,深入解析皮肤机理,旨在为多元化的护肤需求提供科学解决方案。例如,报告期内润百颜聚焦修护赛道,推出“全能次抛修护精华”,以公司INFIHA专利科技为载体,旨在为消费者提供从“急救”到“日常”的全场景肌肤修护解决方案,同时,屏障修护系列作为润百颜的大单品系列,销售收入占比继续保持润百颜整体销售收入50%以上;夸迪聚焦于细胞级抗衰赛道,以公司CT50细胞级抗衰专利科技为载体,打造CT50能量守护系列、CT50能量焕活系列、CT50能量重塑系列等多元产品矩阵,夸迪根据不同肌肤靶点覆盖细胞级抗衰全链路人群,进一步强化产品的市场竞争力。
  品牌层面,公司基于大组学发展迭代品牌核心技术,基于科学论证夯实品牌传播。润百颜坚持“修护好底子,成就好面子”的品牌定位,聚焦ECM修护心智及产品定位,打造以“科学-技术-品牌-产品”的传播链路。夸迪不断强化消费者对CT50细胞级抗衰专利科技的认知,将“CT50=细胞充电器”为核心科学传播理念,升级品牌定位为“生命科技,逆龄抗老”,进一步巩固夸迪在细胞级抗衰赛道的引领地位,提升品牌美誉度和影响力。
  运营管理层面,报告期内,BM肌活与米蓓尔已率先进行组织结构优化,建立“更扁平、更敏捷”的团队架构,明确业务团队的核心工作要从简单组合和花预算外包模式彻底转向团队自身能力的建设。报告期内,BM肌活与米蓓尔已完成团队调整,人效显著提升,同步推动了库存周转效率的改善,调整后综合费率持续下降,经营质量持续优化。
   营养科学创新转化业务
  2025年上半年,公司营养科学创新转化业务华熙当康实现收入0.38亿元,同比增长32.40%。
  公司通过精细化运营,费用率实现稳步下降,经营质量逐渐提高。
  报告期内,公司继续围绕“营养科学治未病,提高生命质量,延长生命长度”的使命,聚焦“营养与抗衰、营养与情绪、营养与代谢、营养与免疫”四大核心方向,依托透明质酸、麦角硫因、红景天苷等核心原料,推动旗下品牌矩阵协同发展。
  (二)报告期内公司重点开展经营举措
  第一,在变革中努力前行,重返业务一线,重回创业状态
  2025年,公司总经理重返业务一线,重回创业状态,着力推动变革措施的落地。通过深度挖掘公司科研实力和科研创新成果,不断赋能企业品牌和产品品牌;通过系统的科学传播体系,重新建立公司在关键细分领域的科技领先形象,从而重建包括平台方、经销商及达人在内的各合作方对公司的信心与合作关系;通过公司长期以来的技术研发优势,建立直播、内容研发及传播体系,建立内容、产品、渠道一体化的业务流程和人才组织系统;通过重塑人力资源体系,建立合理有效的人力资源招聘、评估、淘汰和激励机制;重塑组织,重塑行为,重塑文化,重塑认知。
  第二,继续夯实产学研,促进科研成果落地转化
  报告期内,公司作为参与单位新承担1项国家重点研发计划项目“人工智能与大数据驱动的生物合成路径设计与高效验证平台构建”,开展基于深度学习算法和可自动扩充规则描述模型驱动的重要高附加值目标化合物的从头合成途径创建和优化研究,并实现中试验证及产业化示范。公司作为项目牵头单位新承担1项山东省重点研发计划(重大科技创新工程)“肿瘤放疗隔离防护生物医用材料研发及产业化”。公司承担的1项山东省“泰山产业领军人才”项目“交联透明质酸外科用生物医用材料关键共性技术和产业化研究”顺利通过了山东省工信厅组织的期满评估验收。同时,公司延续进行了5项国家重点研发计划项目“医用多糖生物制造关键技术及产业化示范”“医用蛋白的绿色生物制造关键技术及应用”、“发酵法生产功能性营养化学品关键技术”、“绿色工业酶催化合成营养化学品关键技术”和“功能性多糖绿色制造与生物合成关键技术研究”的研究;延续3项山东省重点研发计划项目“肿瘤放疗隔离防护生物医用材料研发及产业化”、“非动物源硫酸软骨素生物创造关键技术及产业转化”、“高值功能性化合物的生物合成与发酵生产”,延续1项山东省“泰山产业领军人才”项目“重组胶原蛋白生物合成及应用研究”以及1项中央引导地方科技发展资金项目“功能性天然氨基酸绿色制造关键技术研究及应用”的研究,继续开展以合成生物学为底层支撑的生物活性物绿色生物制造模式“创造”与“迭代”,加快实现公司国际前沿的生物产业技术升级和高质量落地转化。第三,持续推动合成生物战略布局的落地,推动新原料产品上市报告期内,利用八大研发平台,公司共上市6种生物活性物原料新产品:其中,2款医药/医疗器械级原料Hyatrue®交联透明质酸钠(HA-CL-M)和BloomColla®重组Ⅲ型人源化胶原蛋白(COL3-INJ01),3款个人护理原料,分别是Hymagic™-GluHA熙芙宁、Biomeet™-海悦和Bioyouth™-SPG裂裥菌素凝胶;1款食品级原料MitoEGT™麦角硫因。第四,面向未来新产能和新平台布局,持续提升中试转化平台的制造转化和产业转化能力公司无菌级HA生产线已完成工艺验证,在进行生产许可及注册工作。公司与国家合成生物技术创新中心、天津市政府共同建设国家合成生物技术创新中心天津产业化基地,重点突破生物制造项目从实验室到规模化生产的“放大”瓶颈,打造国内领先的工程化开发与验证平台,强化中试转化平台对合成生物制造生态链的支持作用。报告期内,注射级重组ⅩⅦ型人源化胶原蛋白、化妆品级视黄酰透明质酸钠(VAHA)等项目已完成中试,进入试产阶段。公司孵化的合成生物学创新企业华熙唐安生物科技(深圳)有限公司,聚焦活性糖类分子生物合成及创新药物开发,致力于打造国际领先的肝素聚糖全产业链平台。华熙唐安生物科技(深圳)有限公司突破传统肝素类药物的动物组织提取工艺,以合成生物学技术实现肝素聚糖的体外全酶法精准合成,技术全球领先,是国内唯一一家掌握全天然结构抗凝血肝素聚糖生物合成的企业,有望推动肝素产业从“动物资源依赖”向“绿色生物智造”升级。第五,深化流程协同,沉淀数据资产,推进AI融合创新
  2025年上半年,公司持续围绕“数智化运营、流程体系建设、数据资产整合、打造AI创新文化”等重点方向,统筹推进管理体系与技术平台的融合升级,持续推动提质增效工作的深化落地,助力公司高效迈向数智化发展新阶段。在流程体系建设方面,公司进一步完善一体化流程管理体系,建立起流程治理、运营、优化的全链条机制,推动核心业务流程系统化、标准化与数字化落地。基于2024年流程显化工作的基础,2025年流程覆盖范围持续扩大,主要拓展了战略、研发、营销、财务、人力、法务、合规等关键领域,并强化了对流程执行效率与协同能力的关注,结合IPD体系强化产品全生命周期管理,推动从“规范导向”向“价值导向”转变。公司同步推进流程量化建设,建立结果指标与过程指标联动的监控机制,助力经营目标与流程绩效直接挂钩。在信息系统建设方面,公司完成PLM系统升级,ERP系统升级项目完成供应商选型并正式启动实施,为流程固化和端到端流程集成奠定基础。低代码平台与RPA工具广泛应用于财务、人力、IT等领域,有效提升了流程灵活性与自动化水平。在数据能力建设方面,公司完成企业级数据平台的重构整合,统一数据模型和指标口径,沉淀财务、销售、生产、研发等核心数据资产,初步建成支持多业务线协同的数据湖仓和数据服务体系。报告期内,总经理驾驶舱、事业线经营驾驶舱及多个职能条线的BI看板陆续迭代升级,覆盖公司经营分析重点领域,支持各级管理层高效掌握关键指标,提升了业务优化和策略调整等决策的科学性。运营分析从全面覆盖向聚焦专题深入转型,分析频率逐步由季度、月度缩短至周度,聚焦销售预测偏差、库存健康度、渠道盈利能力等关键议题,强化业务响应速度与前瞻性管理能力。在人工智能建设方面,公司加快构建“AI技术平台、AI文化建设、AI应用开发”三位一体的组织能力。明确以Dify+飞书为AI建设核心平台,飞书用于日常办公场景智能化,Dify聚焦复杂业务流程与本地数据的AI应用开发,形成“普及+定制”的双轨模式。公司完成全员AI培训,实现100%覆盖,举办首届AI创新大赛,广泛收集高价值AI场景,涵盖销售预测、政策解读、研发支持、智能客服等多个方向。为进一步提升协同效率,公司整合原有流程管理、运营分析、数字化职能,设立大运营与数字化中心,形成统一的数智化推进机制。下半年,公司将持续深化端到端流程整合,强化数据智能分析能力,提升AI场景应用深度与ROI管理能力,推动管理体系与数智技术深度融合,夯实高质量发展的能力基础。第六,持续提升ESG管理,践行绿色低碳生产,重视员工权益,持续推进供应链转型公司高度重视可持续发展,已建立自上而下的ESG治理架构和高效协同的管理机制,确保各项ESG举措在多部门协作下有效落地。公司已经制定并实施2025—2030年可持续发展战略规划,并围绕绿色低碳、员工权益、产品优化、运营效率及管理体系等方面持续推进专项工作,为高质量发展奠定坚实基础。在绿色低碳生产与环境管理方面,公司积极应对气候变化挑战,制定了至2030年的组织边界内碳减排战略目标,并明确分阶段减排路径。通过持续优化工艺流程、推进分布式光伏发电、污水甲烷发电、外购生物质热能和可再生能源电力等举措,不断优化能源结构和提升能源利用效率。公司取得ISO14001、ISO50001等管理体系认证,定期在环保、能源等重点领域开展内部审核和评估。公司始终坚持以人为本的发展理念,致力于打造多元、平等、包容的企业文化,为员工提供丰富的发展机会和成长平台,积极落实员工权益保障和关怀措施,不断提升企业公正性、公平性和透明度,增强员工的归属感与满意度。同时,公司持续推进供应链的可持续发展,完善供应商ESG管理机制,从环保、低碳、劳动者权益保护及商业道德等方面强化对供应商的要求与规范,引导并提升供应商ESG意识和实践能力,与合作伙伴共同构建绿色、可持续的供应链体系。近年来,公司ESG绩效表现稳步提升。MSCI评级连续两年上升至BB,获得EcoVadis铜牌(位列全球前28%),CDP气候B级、水安全A-级等优异成绩。公司已成为联合国全球契约(UNGC)成员企业及联合国妇女署《赋权予妇女原则》(WEPs)全球签署企业,在行业内持续扩大影响力。公司将持续推进可持续发展管理的深入落地,通过优化ESG体系建设,加强相关方沟通合作,强化重要议题管理,不断提升ESG整体管理水平,为实现公司长期可持续高质量发展提供有力支撑。非企业会计准则财务指标变动情况分析及展望报告期内公司经营情况的重大变化,以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项。
  

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