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| 四川成渝(601107)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、 经营情况的讨论与分析
（一）业务回顾与分析
1.业绩综述
本集团的主要业务为投资、建设、运营和管理省内部分高速公路项目，绿色能源投资业务以及沿线资源综合开发。2026年上半年，总的来看更加积极有为的宏观政策发力显效，经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力。同时，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需巩固。面对外部诸多不稳定不确定因素的不利影响，本集团全力推进项目建设、提升管理水平，加大降本增效力度，努力创造发展实绩，实现多项经济指标增长。
报告期内，本集团实现营业收入约人民币494,495.55万元，同比增长12.65%，建造服务收入约人民币142,885.19万元，占营业收入28.90%；商品销售收入约人民币97,770.67万元，占营业收入的19.77%；BT/PPP项目收入约人民币3,783.11万元，占营业收入的0.77%；租赁业务收入约4,006.03万元，占营业收入0.81%；其他收入约人民币3,211.57万元，占营业收入的0.64%。归属于上市公司股东的净利润约人民币89,934.23万元，同比增加1.94%；基本每股收益约人民币0.2792元，同比增长1.79%。截至2026年6月30日，本集团总资产约人民币6,727,513.17万元，归属于上市公司股东的净资产约人民币2,009,769.15万元。
2.本集团「收费路桥」业务经营情况
二绕西高速 100 26,009 26,370 -1.37 366,434 382,814 -4.28荆宜高速 85 21,018 / / 257,039 259,197 -0.83注：根据本公司2026年3月3日于上交所网站刊发的《关于全资子公司收购荆宜公司85%股权暨关联交易的进展公告》，报告期内，本公司已完成股权交接工作，并已将荆宜公司正式纳入本公司合并报表范围。合并后，荆宜高速车流量统计口径发生变更，故其全程日均车流量指标无可比数据。报告期内，本集团实现道路通行费收入约人民币242,838.99万元（包含城北高速38万元），同比下降4.12%。通行费收入约占本集团营业收入的49.11%，较上年同期57.70%下降8.59个百分点。报告期内，本集团高速公路的整体营运表现受到以下因素的综合影响：
（1）经济环境因素
上半年，我国坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，有效实施更加积极有为的宏观政策，经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，就业形势总体稳定，物价温和上涨，对外贸易增势良好，新动能快速成长，民生保障有力有效，发展韧性持续彰显。初步核算，上半年国内生产总值695,704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%。分产业看，第一产业增加值31,522亿元，同比增长3.7%；第二产业增加值250,473亿元，增长3.9%；第三产业增加值413,709亿元，增长5.2%。分季度看，总值增长0.9%。2026年上半年四川地区生产总值为33,629.45亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值1,953.46亿元，同比增长3.6%；第二产业增加值11,641.08亿元，增长4.9%；第三产业增加值20,034.92亿元，增长4.8%。
（2）政策环境因素
根据四川省交通运输厅《关于印发贯彻落实国家四部委鲜活农产品运输“绿色通道”政策工作方案的通知》（川交函〔2023〕233号），按照交通运输部等四部委办公厅《关于进一步提升鲜活农产品运输“绿色通道”政策服务水平的通知》（交办公路〔2022〕78号）总体部署，自2023年6月1日起，严格执行全国统一《鲜活农产品品种目录》，规范绿通车辆出口查验标准，不符合查验标准的鲜活车将不享受“绿色通道”政策。
2023年3月31日，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》（以下简称“《行动计划》”）。《行动计划》提出了未来五年加快建设交通强国的行动目标和行动任务，坚持立足持续抓好“两个纲要”和“十四五”系列交通规划落地实施，谋划推进好“十五五”期交通运输工作，构建安全、便捷、高效、绿色、经济的现代化综合交通运输体系，实现交通运输质的有效提升和量的合理增长。《行动计划》确定的行动目标是，到2027年，加快建设交通强国取得阶段性成果，交通运输高质量发展取得新突破，“四个一流”建设成效显著，现代化综合交通运输体系建设取得重大进展，“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”加速构建，有效服务保障全面建设社会主义现代化国家开局起步。
根据《四川省人民政府办公厅印发〈关于巩固拓展经济稳中向好势头的若干政策措施〉的通知》（川办发〔2026〕12号），在2026年4月10日至2026年12月31日期间，对安装ETC（电子不停车收费系统）的货车省内高速公路通行费，省内高速夜间（23:00至次日6:00）公路行车通行费优惠8%；对安装ETC的新能源货车省内高速公路行车通行费优惠20%；对安装ETC的国际标准集装箱运输车辆省内高速公路行车通行费优惠40%。在2026年1月1日至2026年4月9日期间，继续执行2025年货车高速公路通行费优惠政策。
根据《四川省交通运输综合行政执法总队关于印发<氢能车辆四川省高速公路通行费优惠政策实施细则>的通知》（川交综执〔2024〕137号），自2024年11月6日起，安装使用ETC装置的氢能车辆，同时在四川ETC公众号注册成功生效后，在四川省内高速公路通行，免收车辆通行费。
（3）路网变化及道路施工因素
宏观经济环境变动及外围竞争性或协同性路网变化等因素会对集团辖下高速公路带来不同程度的正面或负面影响。此外，上半年受国际局势影响，4月以来油价持续处于高位，社会车辆通行成本整体上升，高速公路通行意愿有所减弱。报告期内，集团辖下部分高速公路不同程度地受到此等因素的影响:
成渝高速:受平行高速建成后免费通车影响，成渝高速受到一定程度分流；随着成都至重庆之间的路网布局不断完善，成渝高速在清明、五一等节假日车流量下降明显；成渝高速今年由于技术原因存在门架数据缺失的情况，经部分还原后的流量与实际情况也还存在一定偏差。成雅高速:受平行高速建成后免费通车影响，成雅高速受到分流，车流量下降。成仁高速:受周边地方道路、高铁、平行高速路网持续分流影响，成仁高速车流下降。成乐高速:受连接线高速开通影响，成乐高速车流量得到一定提升。同时，乐山市作为省内热门旅游目的地，热度持续攀升，清明、五一等假期游客集中出行，节假日高峰通行量有效抬升成乐高速上半年整体车流量水平。遂西高速:2025年度受益于周边道路施工导致的部分路段和道口封闭，遂西高速车流量提升，本年上半年周边道路竣工完成并正式通车，遂西高速车流量同步回落。二绕西高速:受宏观经济形势及地方道路、地铁等分流影响，二绕西高速车流量下降。
（二）重大投融资项目
1.成乐高速扩容建设工程项目
2017年10月30日，本公司召开临时股东大会审议批准了关于投资成乐高速扩容建设工程项目及相关事宜的议案。根据交通运输部关于该项目的核准意见，项目总长130公里，估算总投资约人民币221.6亿元。根据四川省发改委就本项目出具《关于调整成都至乐山高速公路扩容建设项目核准事项的批复》（川发改基础〔2022〕298号），本项目调整后的建设里程为136.1公里，估算总投资为人民币251.5亿元。该项目完工后将有利于缓解成乐高速的交通压力，提高成乐高速的整体通行能力和服务水平。2019年11月27日，成乐扩容项目试验段（眉山—青龙）完成既定任务，实现双向通车；2019年12月18日，成乐高速新青龙收费站正式通车运营；2021年8月2日，为规范PPP项目入库转段审核程序，成都市交通运输局与成乐公司签订《成都至乐山高速公路扩容建设项目投资协议》《成都至乐山高速公路扩容建设项目政府和社会资本合作（PPP）项目合同》；2022年1月27日，眉山至乐山段81公里全面实现双向八车道通行；2023年5月11日，成乐高速扩容项目乐山城区过境复线段通车。2025年12月31日，成乐高速扩容项目二绕至文山段通车。从开工之日至2026年6月30日止，成乐高速扩容项目累计完成投资额约人民币166.09亿元。
2.天邛高速公路BOT项目
2019年10月30日，公司董事会审议通过了投资成都天府新区至邛崃高速公路项目的议案，本公司与中交路桥建设有限公司组成联合体参与天府新区至邛崃高速公路项目投标并中标本项目。项目总长约42公里，估算总投资约为人民币86.85亿元。2024年9月13日，天邛高速全线正式建成通车。
2020年3月4日，项目公司四川成邛雅高速公路有限责任公司在四川省邛崃市注册成立，负责天邛高速公路的投资、建设及运营，项目公司注册资本为人民币17.37亿元，其中本公司认缴出资人民币14.2434亿元。自开工之日起至2026年6月30日，天邛高速公路BOT项目累计完成投资额约人民币72.95亿元。
3.成雅扩容项目（G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目）
2025年8月13日，公司股东会审议通过了关于投资成雅高速公路扩容项目暨关联交易的议案。本公司与华西股份、交通建设集团、路桥集团、高路信息组成联合体中标G5京昆高速公路成都至雅安段扩容工程项目。成雅扩容项目路线全长159.115公里，估算总投资约为人民币285.48亿元（最终以中国政府有权行政主管机关批准的金额为准）。
2025年8月13日，项目公司四川成雅高速公路有限责任公司成立，注册资本为人民币1亿元整。自开工之日起至2026年6月30日，成雅扩容项目累计完成投资额约人民币6.22亿元。
4.收购荆宜公司85%股权
有关蜀南公司收购蜀道创投持有的荆宜公司85%股权的详情请参阅本报告“十、重大关联交易(二)资产收购或股权收购、出售发生的关联交易”部分。
一、聚力主业经营，推动质量效益双提升
以“提质增效、精益管理”为主线，巩固提升高速公路主业核心竞争力。深化运营精细化管理，通过全维度成本管控与科学养护，持续挖掘增收创效潜力；加快智慧交通场景落地，以数字技术赋能降本增效与安全保畅，提升公众出行服务体验。
统筹推进重点项目建设，全力保障扩容工程关键路段建成通车，严格把控施工质量与工程进度，优化全周期投资效益。积极争取优质路产收费权益延续，动态优化路网结构，持续巩固主业收益的稳定性与可持续性。
二、深耕路衍经济，培育绿色增长新引擎
依托路网资源优势，加快培育路衍产业集群。加快综合能源业务布局，持续推进沿线充换电、加氢、光伏等绿色能源设施建设，探索交能融合商业模式，培育绿色增长点。推动服务区转型升级，深化“一区一特色”主题化改造，引入优质商业业态，逐步实现服务区从交通节点向复合型商业网点转变，提升非路收入贡献度。创新存量资源盘活路径，按照分类施策原则推进沿线闲置土地综合利用，拓展增值服务，实现流量变现与资产价值最大化。
三、深化数智赋能，锻造持续发展驱动力
以改革激发活力，以创新驱动发展，不断增强企业内生动力。纵深推进市场化机制改革，持续健全考核激励体系，强化人才“引育用留”。加快科技创新成果转化，推动智慧云仓、无人机巡检、双目视觉智能检测等前沿技术规模化应用与常态化运行，积极参与行业标准编制，力争产出具有行业影响力的标志性科技成果。系统推进研发资源统筹管理，强化高新技术企业培育，提升公司科创属性与品牌价值。
四、用活资本平台，构筑产业协同新优势
充分发挥上市公司资本平台优势，促进产业经营与资本运作良性互动。稳步推进创新融资工具发行与落地，优化资本结构、降低负债水平。深化市值管理体系建设，对标行业先进实践，加强投资者关系管理与市场化沟通，维护公司资本市场形象与估值水平。围绕战略新兴产业方向，精准布局与主业协同的优质项目，培育新的利润增长点，优化产业投资回报。
五、筑牢风险屏障，提升现代治理新效能
统筹发展与安全，全面夯实企业高质量发展根基。严守安全生产底线，紧盯防汛防灾、在建工程等重点领域，压实全链条安全责任，坚决防范遏制重特大事故，守牢安全环保红线。强化关键业务环节监督，加强所属企业运营动态监测，保障上市公司规范稳健运行。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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