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| 湖南裕能(301358)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
（一）公司行业分类
公司主要从事磷酸盐正极材料（主要是磷酸铁锂）的研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T47542017），公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“C3985电子专用材料制造业”；根据《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020-2024），公司所属行业为“C制造业”之“CH398电子元件及电子专用材料制造”。
（二）行业发展现状和发展趋势
在全球能源绿色转型的背景下，锂电池产业蓬勃发展，磷酸盐正极材料行业迎来多重增长驱动力。
一方面，新能源汽车电动化进程持续深化，动力电池市场不断扩张，叠加磷酸铁锂电池在动力电池技术路线中的渗透率提升并占据主导地位，磷酸铁锂正极材料市场需求持续增长；另一方面，以新能源为主体的新型电力系统加快构建，叠加AIDC（人工智能数据中心）规模化发展催生的配储需求，储能市场持续扩容，磷酸铁锂电池的长循环寿命、高安全性及高性价比等综合优势与储能场景高度适配，为磷酸铁锂正极材料带来广阔的发展空间。此外，工程机械、电动船舶、具身智能等各类新兴应用场景不断发展，进一步拓宽磷酸盐正极材料行业的成长边界。
1、新能源汽车及动力电池行业
受益于全球新能源车型供给不断丰富、智能化水平持续提升、电池快充技术发展以及充换电配套网络逐步完善等因素，2026年上半年全球新能源汽车市场继续增长；与此同时，新能源汽车单车带电量显著提升，进而带动动力电池需求实现较快增长。根据GGII数据，2026上半年全球新能源汽车销售925.6万辆，同比增长6%；动力电池装机量达558.8GWh，同比增长20%。
报告期内，国内新能源汽车市场稳健发展。汽车以旧换新、新能源汽车下乡等促消费政策持续发力，叠加国内车企产品矩阵迭代优化；同时受地缘因素影响油价阶段性高位运行，新能源汽车用车成本优势凸显，加速燃油车替代，持续释放市场消费需求。此外，依托完善的全产业链制造优势，海外新能源消费需求持续扩容，国内新能源汽车出海竞争力持续凸显。根据中国汽车工业协会的数据，2026年1-6月我国新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍；2026年1-6月我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%，渗透率提升至国内新车销量49%以上。从细分市场来看，商用车电动化进程提速显著，中国汽车工业协会数据显示，2026年1-6月新能源商用车国内销量49.6万辆，同比增长40.2%，在商用车国内销量中占比达到30.4%。
新能源汽车市场增长，叠加单车带电量提升，共同推动国内动力电池出货量快速增长。根据中汽协测算，国内新能源乘用车、新能源商用车单车平均带电量已由2020年的37.8kWh、128.5kWh提升至2025年的46.1kWh、162.4kWh。根据GGII数据，2026年1-6月中国动力电池出货量约630GWh，同比增长超30%。磷酸铁锂技术路线的市场主导地位持续巩固，根据GGII数据，2026年1-6月磷酸铁锂动力电池装机量占动力电池总装机量的80.3%，较上年同期上升2.9%。
2、储能行业
在全球能源低碳转型持续深化的背景下，传统化石能源向可再生能源替代进程持续提速，新型电力系统建设催生大量配套调节资源需求；同时人工智能、数据中心等新兴产业快速扩张，带来保障供电稳定、灵活负荷调节的刚性诉求，多重因素推动全球储能市场增长潜力加速释放，储能电池产业迈入高速发展周期。我国依托完备的储能产业链配套与规模化制造优势，持续巩固在全球储能产业中的领先地位。
政策层面，国内新型储能产业支持政策持续加码，市场化机制完善、推动行业高质量发展成为主线。2026年1月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次明确电网侧独立储能可享受容量电价，丰富储能项目收益来源，有效改善独立储能盈利模型、提升储能锂电项目投资回报预期，显著提振储能电站投资意愿。
报告期内，国内储能电池出货量实现大幅增长，根据GGII数据，2026年1-6月中国储能锂电池出货量约485GWh，同比增长超80%。随着政策引导下的新型电力系统建设持续推进，各类储能应用场景不断拓宽，储能电池市场需求有望保持高速增长。
3、正极材料行业
2026年上半年，新能源汽车电动化进程稳步推进，储能领域装机规模持续扩张，新兴领域应用场景不断拓展，正极材料需求保持快速攀升态势，行业整体产能进一步释放。磷酸铁锂电池依托长循环寿命、高安全性及高性价比等固有突出优势，在动力电池及储能领域稳定占据主流地位，市场需求持续增长。与此同时，磷酸铁锂正极材料不断向高端化发展，高端磷酸铁锂正极材料能够提升电池的快充能力（针对动力场景）、能量效率（针对储能场景）、循环寿命及安全性能等核心指标，精准契合长续航快充动力电池、储能大电芯的行业刚需，进一步稳固了磷酸铁锂正极材料的市场主导地位。
根据GGII数据，2026年1-6月中国正极材料出货量332万吨，同比增长59%；其中磷酸盐正极材料出货量270万吨，同比增长68%，占正极材料出货量的比例超过80%。
4、锂电池回收行业
随着国内新能源汽车保有量持续累积、存量储能电站投运周期逐步拉长，储能及动力场景退役锂电池存量持续释放，可回收资源规模稳步扩大。2026年上半年，工业和信息化部等六部门印发《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，推动电池回收行业进入强监管阶段，持续健全动力电产者责任延伸要求，持续搭建闭环回收体系，推动废旧电池流通渠道进一步规范化。政策导向与市场因素协同发力，驱动锂电池回收行业朝着规范化、高质量方向发展。
四、主营业务分析
概述
2026年上半年，动力电池领域需求保持稳健增长，储能领域延续快速扩张态势，新兴领域需求兴起，共同推动磷酸盐正极材料市场整体需求进一步提升，行业高端产能持续呈现结构性紧缺格局。面对市场需求机遇以及价格波动挑战，公司在董事长的带领下，深入贯彻以创新为核心引擎的发展战略，切实提升差异化竞争优势，推进一体化及全球化布局，聚焦精细化管理提升能效，精准把握行业发展趋势，推动经营规模与盈利质量同步提升，巩固并强化公司在行业内的领先市场地位。
2026年上半年，公司实现磷酸盐正极材料销量66.72万吨，同比增长38.77%；实现营业收入348.77亿元，同比增加142.92%；归属于上市公司股东的净利润29.10亿元，同比增加853.51%。
报告期内，公司开展的重点工作如下：
（一）以创新为核心引擎，夯实产品技术优势
公司始终以创新为核心引擎，依托多年技术积淀与迭代，不断夯实公司在产品性能、生产工艺及前瞻性布局等方面的技术优势。同时，公司聚焦下游动力电池、储能电池及新兴领域市场高端化需求，持续开发适配客户核心需求的产品。公司的产品具有高能量密度、长循环寿命、优异的快充性能╱能量效率、高度一致性、高性价比等特点，公司已稳定量产的高压实磷酸铁锂正极材料压实密度可达约2.6g/cm³或更高，具备6C快充、高能量密度、低温适配等优势。储能专用产品循环次数可达12,000次以上，能量效率和过充安全性能高，深受下游客户的认可。
在前沿技术领域，公司提前布局并研发适配固态电池的正极材料，重点推进富锂锰基、高镍三元、高电压镍锰酸锂等材料的技术攻关，通过专用掺杂包覆工艺优化，有效提升材料界面导电性与结构稳定性。公司也在同步提前布局钠离子电池正极材料技术储备，依托磷酸盐正极材料研发经验，结合自有配方优化和颗粒级配等工艺技术，有效解决钠电正极材料容量与压实密度瓶颈问题，产业化推进前景良好。
（二）完善一体化产业链，稳步推进全球化战略布局
公司持续深耕一体化产业布局，作为业内少数实现生产模式深度整合的企业，通过强化产业链各环节的协同联动、精细化落实全链条成本管控，构建起覆盖成本、产品品质、核心技术的复合型竞争壁垒，提升企业长期经营抗周期韧性与可持续发展综合实力。公司拥有丰富的磷矿资源储备，通过打通采矿、选矿、磷化工完整上游链条，从源头保证长期稳定磷资源供给。报告期内公司持续推进黄家坡磷矿的开采掘进进度、完成打石场磷矿场地平整等前期工作，并进一步完善在磷化工环节的布局；在磷酸盐正极材料环节，公司紧扣下游市场需求节奏，有序推进高端产能建设与产线技改升级，高端产品产能持续提升，优化产品供给结构。湖南裕能循环开始启动新一轮项目建设，扩大碳酸锂生产产能，为原材料供应提供有力支撑。海外基地建设方面，2026年上半年西班牙项目全面启动项目工程建设，为公司全球化产能布局与海外市场拓展奠定坚实基础。
（三）把握市场需求动向，高端产品占比持续提升
公司密切跟踪行业动态，及时响应市场变化。报告期内，下游客户对高能量密度、长循环寿命的高端正极材料需求快速增长，同时海外市场需求进一步攀升。公司紧跟市场需求节奏，加大高端产能释放与储能客户拓展力度，积极响应海外市场需求，产品销售结构持续向好。2026年上半年，公司磷酸盐正极材料销售保持稳步增长，实现销量约66.72万吨，其中高端产品销量约41.67万吨，在总销量中占比提升至62.46%；应用于储能领域的产品销量在总销量中占比提升至约53%，高端化、差异化的产品布局成效凸显。报告期内，公司大力开拓海外市场，对国内锂电池企业海外基地供货增加，并持续推进与多家大型海外电池企业的产品送样及验证工作，公司磷酸盐正极材料海外销量达1.8万吨，较上年同期实现跨越式增长。
（四）精益化运营，扎实开展稳质降本工作
公司坚持精益化运营管理理念，多措并举扎实推动稳质降本工作。在采购管理方面，报告期内原材料价格上涨，对成本管控与供应链稳定带来挑战。公司密切跟踪上游供需格局与价格走势，灵活调整采购策略与备货节奏；持续拓展优质供应商资源，拓宽采购渠道，构建更具韧性的供应链体系。同时，依托规模化生产与产业链一体化的优势，统筹实施集中采购，强化议价能力。在生产管理方面，公司持续严控生产能耗与物料损耗，深化现场精细化管理，推动各环节提质降耗、稳定运作，保障产品品质一致性。在运营与数字化管理方面，以数字化赋能，推动效率提升、管理优化与成本精细化管控。
（五）聚焦人才梯队建设，赋能业务长远发展
公司围绕业务发展战略持续强化人才梯队建设，完善技术研发、生产运营、国际化业务等各领域人才队伍搭建，不断完善人才引进、培养、激励等流程管理机制。报告期内，公司通过引进高端及关键岗位人才，内部强化青年人才与后备骨干的岗位历练和能力提升，推动各层级人才有序衔接；同时不断优化多层次人才激励体系，以股权激励为核心抓手，配套市场化薪酬定级与绩效考核机制，强化价值创造导向，充分激发团队活力与创造力，稳定核心人才队伍，赋能公司业务长期高质量发展。
出同时减少。若剔除上述因素影响，公司2025年半年度和2026年半年度经营活动产生的现金流量净额分别为10.11亿
元和3.81亿元公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。景下供需关系持续改善，公司产品销售均价较上年同期相应提升。注：产能为2026年上半年数据，按照月度产能加总计算；在建产能为设计年产能。
五、非主营业务分析
适用□不适用
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
大，应收账款增加
模增长，存货备货增加；碳酸锂等主要材料价格上涨，导致存货金额增加产产兑汇票减少及归还借款
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
公司执行新金融工具准则，其他变动系期末与期初的差额。
报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化
□是 否
4、截至报告期末的资产权利受限情况
注：除上述资产外，公司西班牙项目用地以分期付款方式购置，截至报告期末尚未支付的土地款为934.52万欧元。根据相
关协议约定，如公司未能按期支付土地款，可能触发抵押承诺条款，即抵押对应土地及建筑取得融资以支付分期款项，该笔交易正常履约中。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用□不适用
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 本期
已使
用募
集资
金总
额 已累
计使
用募
集资
金总
额
（2） 报告
期末
募集
资金
使用
比例
（3）
=
（2）
/
（1） 报告
期内
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额 累计
变更
用途
的募
集资
金总
额比
例 尚未
使用
募集
资金
总额 尚未使用
募集资金
用途及去
向 闲
置
两
年
以
上
募
集
资
金
金
额
2026年 向特
定对
象发
行股
票2026年04
月09
日 478,8
00 473,2
18.97 319,6
62.43 319,6
管理。 0
合计 -- -- 478,800 473,218.97 319,662.43 319,6每股发行价格为人民币58.01元，募集资金总额为人民币4,787,999,968.93元，扣除发行费用（不含税）人民币55,810,265.08元后，募集资金净额为人民币4,732,189,703.85元。募集资金已于2026年3月16日划至公司指定账户。截至2026年6月30日，公司已累计投入募集资金总额319,662.43万元，公司尚未使用的募集资金余额为154,013.06万元（包含募集资金扣除手续费的利息净收入338.18万元、尚未支付的发行费用118.33万元、尚未到期的现金管理产品60,000万元）。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(1) 本报
告期
投入
金额 截至
期末
累计
投入
金额
(2) 截至
期末
投资
进度
(3)
＝
(2)/
(1) 项目
达到
预定
可使
用状
态日
期 本报
告期
实现
的效
益 截止
报告
期末
累计
实现
的效
益 是否
达到
预计
效益 项目
可行
性是
否发
生重
大变
化
承诺投资项目
2026年向特定对象发行股票2026年04月09日 年产32万吨磷酸锰铁锂
7.5万吨
超长
循环
磷酸
铁锂
和原因（含 非完整会计年度，故是否达到预计效益情况为不适用；年产10万吨磷酸铁项目尚未建设。
“是否达到
预计效益”
选择“不适
用”的原
因）
项目可行性
发生重大变
化的情况说
明 不适用
超募资金的
金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 适用2026年4月21日，公司召开第二届董事会第二十次会议，审议通过了《关于使用募集资金置换已预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的议案》，同意公司使用募集资金227,202.11万元置换已预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金。天健会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《关于湖南裕能新能源电池材料股份有限公司以自筹资金预先投入募投项目及支付发行费用的鉴证报告》（天健审〔2026〕2-203号），保荐人中信建投证券出具了《关于湖南裕能新能源电池材料股份有限公司使用募集资金置换已预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金的核查意见》。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 除上述用于现金管理的金额外，其余尚未使用的募集资金存放在公司募集资金专户内。截至2026年6月30日，公司尚未使用的募集资金余额为154,013.06万元（包含募集资金扣除手续费的利息净收入338.18万元、尚未支付的发行费用118.33万元、尚未到期的现金管理产品60,000万元）。前述尚未使用的募集资金未来将按照募集资金投资项目建设计划逐步投入。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 报告期内，公司按照《上市公司募集资金监管规则》（证监会公告〔2025〕10号）和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作（2026年修订）》（深证上〔2026〕548号）等监管要求及公司《募集资金管理制度》的规定进行募集资金管理，并对募集资金的使用情况进行
（3）募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1）委托理财情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托理财。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无重大变化报告期实际损益情况的说明 为规避和防范主要产品价格波动给公司带来的经营风险，公司按照一定比例，针对公司生产经营实际相关的产品、原材料开展套期保值等业务，业务规模均在预计的采购、销售业务规模内，具备明确的业务基础。报告期内，公司商品套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的结果对本期实际损益影响较小。套期保值效果的说明 公司从事套期保值业务的商品期货品种与公司生产经营相关的产品、原材料相挂钩，可抵消现货市场交易中存在的价格风险的交易活动，实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有及自筹资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 一、公司及子公司开展商品和外汇套期保值业务，以规避和防范风险为目的，但同时也会存在一定风险，具体如下：1、市场风险：期货、远期合约及其他衍生产品行情波动较大的情况下，可能产生价格波动风险，造成交易损失。2、流动性风险：期货、远期合约及其他衍生产品交易中，受市场流动性不足的限制，交易可能因为成交不活跃，造成难以成交而带来流动性风险。3、操作风险：衍生品交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成操作不当或操作失败的可能，从而带来相应风险。4、技术风险：由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险。5、政策风险：由于国家法律、法规、政策变化以及交易所交易规则的修改和紧急措施的出台等原因，从而导致衍生品市场发生剧烈变动或无法交易的风险。二、为了应对开展商品和外汇套期保值业务带来的上述风险，公司拟采取的相应风险控制措施如下：1、公司制定了《套期保值业务管理制度》，对公司进行套期保值业务的操作原则、审批权限、组织机构及职责、业务流程、风险管理、定期报告制度、信息隔离措施等进行明确规定，有效规范套期保值业务行为。公司将严格按照《套期保值业务管理制度》的规定对各个环节进行控制；2、公司将严格按照董事会审议批准的套期保值业务交易额度，控制资金规模，不影响公司正常经营；3、公司将合理调度资金用于套期保值业务，合理计划和使用保证金，严格按照公司相关规定下达操作指令，根据审批权限进行对应的操作；4、公司将持续加强对业务人员的培训，提升专业技能和业务水平，增强风险管理及防范意识；5、在业务操作过程中，严格遵守国家有关法律法规的规定，防范法律风险，定期对套期保值业务的规范性、内控机制执行的有效性等方面进行监督检查。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 公司商品套期保值交易品种在期货交易所交易，成交价格和当日结算单价能充分反映衍生品的公允价值。涉诉情况（如适用） 无衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有)2026年04月23日衍生品投资审批股东会公告披露日期（如有)2026年05月19日2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用□不适用
云南裕能、贵州裕能盈利能力明显提升。
报告期内，湖南裕能循环产能规模提升，加强成本管控及精细化管理水平，叠加碳酸锂价格上涨带动营业收入增加，
盈利能力较去年同期大幅增加。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用□不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2026年05月15日 全景网“投资者关系互动平台” 网络平台线上交流 其他 参与本次网上业绩说明会的投资者 通过网络交流方式与投资者就公司经营情况等方面进行了沟通，详见投资者关系活动记录表 详见公司在巨潮资讯网上披露的《2026年5月15日投资者关系活动记录表》(编号：2026-001）
2026年06月22日 公司会议室 实地调研 机构 参与单位名称详见投资者关系活动记录表 通过现场交流方式与机构投资者就公司经营情况等方面进行了沟通，详见投资者关系活动记录表 详见公司在巨潮资讯网上披露的《2026年6月22日投资者关系活动记录表》(编号：2026-002）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
是□否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
为加强公司市值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，提升公司投资价值，维护公司与投资者的合法权益，根据
《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第10号——市值管理》等相关规定，公司制定了《市值管理制度》，并于2025年3月13日经第二届董事会第十一次会议审议通过。十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否为践行以投资者为本的上市公司发展理念，维护投资者利益，推动提升公司质量和投资价值，公司制定了“质量回报双提升”行动方案，公司于2024年2月26日在巨潮资讯网披露了《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》（公告编号：2024-002）。具体举措如下：（1）立足主业，推进产业一体化建设；（2）创新驱动，持续赋能公司发展；（3）规范运作，持续完善治理结构；（4）强化信披，诠释公司核心价值；（5）重视回报，增强投资者获得感。公司高度重视投资者关系管理工作，多渠道、多方式强化投资者沟通，深化与投资者的互动。报告期内，公司通过召开业绩说明会、接待投资者现场调研、投资者电话专线、互动易、邮件等多元化沟通渠道，与投资者进行沟通和交流，广泛听取投资者的意见和建议，及时回复投资者关心的问题，主动向市场诠释公司核心价值，与投资者建立良好的互动机制。公司牢固树立回报投资者意识，切实回报投资者。报告期内，公司实施了2025年度利润分配方案，向全体股东每10股派发现金3.56元（含税），共计派发现金红利30,022.91万元（含税）。未来，公司将继续积极推动落实“质量回报双提升”行动方案，努力通过良好的业绩、规范的公司治理和积极的投资者回报，切实增强投资者的获得感，为稳市场、稳信心积极贡献力量。
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