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| 动力源(600405)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
公司坚持聚焦核心主业、技术创新驱动、精益化运营提质，依托电力电子平台化技术优势，持续深耕数据通信、绿色出行、新能源三大赛道。受国际贸易摩擦加剧、海外供应链受限、国内通信电源行业需求阶段性下行等外部因素影响，公司营业收入同比有所下滑；但通过业务结构优化、人员效能提升、成本精益管控、高毛利客户聚焦，实现归母净利润大幅减亏，经营质量与抗风险能力显著改善。
2026年1-6月，公司营业收入21,881.19万元，同比增长8.94%；实现归母净利润-5,408.51万元，较上年减亏40.80%。报告期内公司营业收入增长主要系充换电产品的交付增长所致。
报告期内，公司稳抓产品、积极拓展市场，在数据通信领域，公司凭借着技术及产品优势成功中标中国铁塔2025年开关电源集中采购项目和中国电信组合式开关电源集中采购项目，中标额超过1.7亿元，更好地稳固了数据通信市场地位，为后续营业收入的持续改善提供了一定的支撑；在绿色出行领域，氢燃料电池的电源定制化应用场景持续扩大，车载电源产品的稳定性提升；在液冷超充及电动自行车充换电领域，公司进一步完善了液冷超充一体化解决方案，且研发了新一代智能化充换电设备，进一步增强了产品的竞争力，持续保持行业领先优势。
报告期内，公司完成的重要事项及取得成果：
（一）承接运营商市场需求，有效增拓通信市场产品线
报告期内，公司通信电源产品持续围绕“高效、节能”战略，推进技术更新迭代，开发出了系列体积小、功率密度高的电源产品，包括整流模块、智能DC/DC模块、光伏模块、逆变模块等多种模块，形成了以48V直流母线为基础的新一代多能源输入输出模块化电源系统，满足通信站点场景下光储直柔系统的应用，为通信站点提供高效、绿色能源解决方案。
报告期内，公司积极参与中国铁塔和三大运营商项目的投标，成功中标中国铁塔2026年模块化开关电源产品集中采购项目，中标金额达1.46亿元；同时在湖南、四川、广东等多省省采及配套项目中也有较好收获，进一步推进了通信电源类产品在国内通信行业的应用。同时公司也在积极准备铁塔模块化电源新一代4.0产品；联通、移动需要的新一代智能开关电源产品，为后续积极参与相关集采项目做准备。
（二）绿色出行——车载设备与充换电双线推进
1、氢燃料业务多领域布局，车载产品稳定供应
在氢能产业燃料电池发电领域，公司是国内最早进入氢能行业的高科技企业，是国内外唯一具备大功率、隔离型、高功率密度电源产品的公司，也是业内独家具备隔离型电源产品批量应用经验的公司，具备产品竞争力。
（1）氢燃料电池配套电源业务
报告期内，公司完成了新一代非隔离多合一产品的开发，通过优化设计，DCF峰值电流进一步提升，可大于1000A，兼容更宽的输入输出电压范围，功率等级进一步提升，多合一集成了自主开发的DCL和空压机控制器，性能和体积均达到业内领先，整体可靠性和可制造性都取得了进步，成功应用于氢燃料电池商用车。基于50KW模块开发的隔离型DCDC变换器具有功率大、电压范围广、效率高、可扩展性强、安全隔离等特点，成功应用于国内外轨道交通和氢能船舶领域。2026年上半年我司自主研发的SOFC（固体氧化物燃料电池）用隔离型DCDC变换器成功通过国际权威检测认证机构——TÜV南德意志集团（TÜVSÜD）的严格测试与评估，正式获得CE认证证书。这标志着我司该系列产品在安全性、可靠性及环境适应性等方面全面满足欧盟相关法规与标准要求，是公司技术创新与产品研发质量管控取得的重要阶段性成果。基于车载降压DCDC产品开发的集成式6/9/12KWDCL产品广泛应用于氢燃料电池车，具有效率高（峰值效率大于97%）、功率密度高等特点，目前该产品已经批量供货。
（2）车载电源业务
报告期内，公司开发的新一代乘用车三合一车载电源采用更具优势的拓扑以提升产品性能。
同时该系列产品还采用了深度磁集成设计和平面化变压器设计，大大减小了磁件的体积，有利于散热和自动化生产，显著提升了功率密度；效率方面，加权效率可达96.5%，属于业内领先水平；同时具备V2X功能，可以对外放电，未来还可以向电网回馈电能，参与电网调度；结构方面产品采用立体水道，功率密度提升至4kW/L，体积进一步缩小，集成后设计了统一的液冷散热通道，对主要发热源进行集中、高效的热管理，提升了系统在高温、高功率下的可靠性。
报告期内，公司根据市场需求立项开发新能源商用车辅驱电源产品，目前产品在开发过程中。
产品应用领域：在“双碳”战略及多轮政策推动下，中国商用车电动化正加速落地。2026年中国商用车市场整体销量将达到425万辆，新能源渗透率将突破35%。在新能源商用车中，发动机被电机取代，转向油泵和制动气泵必须独立电动化，这两个电动化负载均由高压动力电池通过DC/AC逆变器供电驱动，另外车载降压DCDC用于整车低压供电，这就构成商用车辅助系统的核心用电单元。因此，将DC/DC降压转换与双路DC/AC逆变集成，已成为商用车多合一辅控系统的标准配置。
产品优势：技术趋势确立，集成化方案成主流：三合一集成方案因其在成本、体积和可靠性上的综合优势正快速取代分立式方案。“多合一”控制器已成为卡车和客车电动化平台的标准配置。早期“试错”阶段已经过去，集成化方案进入规模化推广阶段。该形态产品市场前景广阔，主机厂自研与传统零部件厂商均参与研发，预示着未来将会是一场技术与成本的综合战。我们将在以下方面形成优势：
（1）800V高压平台、优良的EMC指标以及UDS、功能安全等建立技术壁垒带来的成本和可靠性技术挑战。
（2）供应链安全，在关键元器件上与头部供应商建立长期稳定的合作关系。
2、充换电产品体系日趋完善，全液冷超充与智能换电柜双重优化
（1）电动汽车充电桩业务
在电动汽车充电领域，公司依托多年积累的电力电子技术经验，持续开发适配不同场景的系统集成与应用解决方案，并积极推进新产品上市。通过新型液冷充电模块及其散热系统的创新设计与应用，显著提升了设备的环境适应性，延长了产品使用寿命，降低了故障率和维护成本，从而在全生命周期维度为绿色出行行业客户创造卓越价值。
报告期内，公司持续精进全液冷兆瓦级超充解决方案。具备以下特点：高度兼容与灵活扩展：兼容30kW/40kW液冷充电模块,可通过增减模块数量和系统级并联，灵活实现360kW至1440kW的宽功率范围覆盖。全方位液冷技术：在充电模块、充电枪线及系统层面全方位应用液冷技术，是面向新能源汽车大功率快充的先进液冷超充方案。智能控制与优化：配合智能系统控制策略，优化模块工作状态，有效提升模块效率与使用寿命。高度定制化：支持功率分配策略和投切逻辑等关键功能的个性化定制，满足不同场站需求。
同期，公司推出全新设计的超充终端，采用一体化机身设计，冰川白与动力源红双色涂装，以极具未来感的视觉语言诠释高效与环保理念。
报告期内，公司的全液冷超充系统及全场景解决方案亮相第四届上海国际充换电与光储充展览会，成功与多家知名厂商建立合作对接。凭借以液冷超充技术为支撑的光储充一体化解决方案所展现的硬核技术和出色产品，公司荣膺“2025中国十大光储充解决方案奖”。动力源以液冷超充为核心的光储充一体化方案，深度融合充电产品、光储产品和智慧云平台，为运营商、桩企、车企等合作伙伴的市场拓展和多场景应用提供了坚实可靠的设备保障。
（2）电动自行车充换电业务
2026年，公司继续推进中国铁塔2023-2025年智能换电柜（4.0版本）产品集中招标项目落地实施，上半年整体出货量较往年有较大提升，全国近30个省交付顺利，落单合同额接近6,000万元，市场覆盖与项目落地情况均在稳步提升。公司长期深度参与铁塔各代换电柜产品研发与集采供货，拥有从硬件电源、控制系统到整机集成的全链条自研能力，大批量项目交付经验充足，技术储备、产能保障、服务体系完善，具备5.0换电柜项目竞争与供货实力。作为电动自行车充、换电一体化智能解决方案供应商，依托功率模块、系统解决方案、智能化管理平台，公司持续为中国铁塔、美团、滴滴等客户提供优质产品及完善的解决方案，同时也为其他充、换电柜制造商提供核心部件配套服务。
目前换电柜行业处于高速增长期，未来公司会结合市场需求，开发出系列社会化、低成本、性价比更高的民用换电柜产品。
（三）新能源业务
随着人工智能技术持续发展，对能源的需求大幅激增，现场发电作为一种可产生清洁可靠电力的方案应运而生，这种方式不仅能降低碳排放，还能为行业构建更具韧性的能源系统。由于电堆电压低、不稳定，隔离型DC/DC变换器可以升压、稳压、优化电堆运行点、提供电气隔离和故障保护。报告期内，公司核心团队开发了多款应用于地面发电的隔离型燃料电池DCDC变换器，根据不同的客户需求，实现多路电堆的电压转化（升降压）和安全隔离，重点完成了DIA90-720-690等一系列高压型SOFC隔离DCDC变换器产品，峰值效率大于98%，电流电压精度均在1%范围内。该系列产品目前在进行DV测试、可靠性验证和CE认证，客户实验验证效果良好，主要应用于有用电指标限制和节能降碳要求的绿色数据中心以及断电损失大、供电质量要求高、用电负荷大、扩容成本高和有降碳需求的工商业园区和小型电站。
（四）大力拓展配套电源市场
2026年公司持续贯彻发展规划，最大程度降低国内外大环境对公司运营的不良影响。经营中公司仍然优先保证高利润客户和核心重要客户，主动放弃利润低且需求量少的小客户订单，强化毛利润指标，持续内部管理优化。
在配套电源领域，180W定制产品发货数量超过8万台，该型号的批产发货提升了公司嵌入式定制电源生产工艺水平；960W无线产品交直流定制电源完成小批量交付。特种电源领域，完成了某定制产品的定型鉴定。这些都是公司面向未来行业市场主流需求针对性开发设计，未来将是公司业绩增长的强有力支撑。
（五）平台能力优化，提升管理效能
1、产品技术平台整合优化
报告期内，通过将中试与测试职能整合至研发平台，并精简、聚焦研发项目与技术方向，有效实现了研发资源的集约化配置，确保核心力量集中于公司传统主营及优势业务，提升了组织响应速度与研发投入产出比。
2、中试平台验证能力建设
2026年上半年，中试平台紧密围绕公司重点经营项目，持续强化可靠性验证与工艺技术能力。通过优化测试方案，测试周期显著缩短；整合自动测试资源，测试效率明显提升。实验室全年运行总时长达28,562小时，为产品可靠性验证提供了坚实保障。同时，通过优化转产流程、增加过程工装设计投入，新产品转产质量与效率大幅提升。装备开发方面，聚焦重点项目完成模块化电源全自动测试工装的升级换代，实现了通信电源系统生产调试过程的全自动测试突破。
3、坚持产品全生命周期质量管理，加强温室气体核查体系
2026年上半年，公司成功通过多项权威认证体系的复评与监督审核，进一步巩固了管理体系的高标准运行。具体包括：国家工信部泰尔认证中心对ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系及ISO45001职业健康安全管理体系的复评审核；杭州万泰认证中心对产品碳足迹管理体系（GB/T24067-2024MODISO14067:2018；CTSGHGPCR-2431）的认证审核；以及新世纪检验认证有限责任公司对温室气体管理体系（ISO14064-1:2018/ISO14064-3:2019）的再认证审核。
公司积极响应国家双碳战略号召，全力推进能源绿色低碳转型，持续优化能源管理体系（GB/T23331-2020/ISO50001:2018）并加强温室气体排放管理。凭借扎实的管理实践，公司顺利通过北京海德国际认证中心的能源管理体系监督审核，以及新世纪检验认证有限责任公司对温室气体排放的核查（ISO14064-1:2018/ISO14064-3:2019），并成功获得相关认证证书。
2026年上半年，公司建立健全碳足迹管理体系，实现对重点产品和服务的碳足迹精确计算和统筹管理，有效应对国际绿色贸易壁垒，引领工业绿色低碳发展，顺利通过了产品碳足迹管理体系（ISO14067-2018）的审核认证，并成功获得相关认证证书。
4、优化制造与供应链体系，降低采购成本，提升产品竞争力
报告期内，公司围绕优化供应链体系、降低采购成本、提升产品竞争力的核心目标，采取了一系列针对性举措。一方面，通过推动供应链体系的优化调整，重点实现交期的精准把控，强化产业链各环节的协同联动以保障高效交付；同时大力推进本土化国产替代，有效降低物流及关税成本，从源头减少供应链潜在风险。另一方面，持续强化内部管理，以机制建设提升整体效率，通过细化节点管理，用规范流程督促各节点高效运转，再以节点执行效果实现流程的闭环管理；并不断扩充采购资源池，采用滚动备货机制，将未来3个月的需求预测作为采购计划编制的关键信息输入，进一步提升采购的精准性与灵活性。针对长周期进口物料交付难题，公司建立健全了“研产销”多环节联动的备用方案与应急处理机制，确保供应链的稳定性。
通过上述措施的全面实施与全链条的优化升级，全面提升了供应链的韧性与成本优势，为提升产品竞争力奠定了坚实基础。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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