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| 曲美家居(603818)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，国内家具消费市场持续疲软，海外市场需求稳中有升，公司收入基本保持稳定。国内业务转型成果初见成效，家具主业成本持续下降，互联网业务扬帆起航，北京厂房和土地资产商业化开始为上市公司贡献稳定现金流；境外债务置换顺利完成，财务费用明显下降，对盈利能力产生积极影响。
报告期内，公司持续推进整体业务的转型升级。一方面，国内家具业务持续进行产品创新与降本增效，并大力发展互联网直播带货等创新业务，持续修复国内主业的盈利能力。同时，加速进行北京资产的商业化进展，整体出租率稳步提高，全面提升国内业务的盈利能力与现金流；另一方面，随着境外债务置换的完成，公司利息成本大幅下降，费用压力显著降低。EkornesAS上半年平稳发展，新业务增量蓄势待发：Comfy新品经过多轮产品优化和渠道客户反馈已调整完备；电动椅、沙发、餐椅等品类保持良好的发展势头，通过产品迭代升级与SKU优化，不断提高产品竞争力；通过生产组织优化与流程再造，持续提升生产效率，优化生产成本；中国市场保持快速、高质量增长，门店数量、销售收入持续创新高，品牌力与渠道质量持续提升。
（一）国内曲美家居本部业务
报告期内，公司持续推动国内业务转型。一方面，通过持续的产品创新与降本增效为家具业务进行开源节流，改善主业的盈利能力，另一方面，以优质内容创作为抓手，依托“泽龙Z”“红姨”等拥有丰富自然流量的社交媒体账号开展互联网直播带货业务，销售“曲美Lab”系列家居用品，取得良好成效。最后，稳步推进北京土地和厂房资产的商业化进程，打造“曲美新能源汽车小镇”，为上市公司贡献更多的现金流。
1、通过持续的产品创新与降本增效为家具业务进行开源节流
报告期内，公司持续通过产品的推陈出新优化家具业务的产品竞争力，并通过多种方式进行降本增效，改善国内家具主业的盈利能力。上半年，公司借助自身产品研发能力，打造“曲美好木”系列新实木家具产品，并以新零售模式进行销售，带动家具业务发展；持续优化曲美整家业务，对服务流程和产品力进行升级，提升曲美整家业务竞争力，带动全屋家具产品的连带销售。与此同时，坚定推进降本增效工作，关停亏损业务，并通过业务流程优化降低运营成本。
2、互联网直播带货业务呈现快速增长
报告期内，公司通过“泽龙Z”社交媒体账号与“曲美Lab”官方直播间开展互联网直播带货业务，获得成功。自2026年5月份开始直播带货以来，单月收入屡创新高，5-6月GMV分别突破700万、1100万元，保持高速增长。产品种类上，以家居用品为核心，开发多种适合线上销售的产品品类，包括枕头、夏凉被、香薰等多个爆款。相关社交媒体账号“泽龙Z”、“红姨”粉丝数量保持快速增长，获得良好的自然流量，为互联网直播带货业务提供了天然的流量成本优势，成为该业务收入快速增长的关键。
截至目前，公司已完成直播带货业务供应链与买手团队的构建，更多SKU将于今年内上线。
与此同时，随着“泽龙Z”账号粉丝数量的持续增长与“红姨”账号在未来的逐步商业化，预计互联网直播带货业务有望保持高速增长。
3、稳步推进北京土地和厂房资产的商业化进程。
报告期内，公司北京土地和厂房出租率稳步提升。其中，顺黄路办公区已实现满租，租户经营情况稳定；位于曲美南彩镇厂区的“曲美新能源汽车小镇”已成功引入“比亚迪”“小米”“北汽极狐”“日产”等多个汽车品牌，初具新能源汽车产业规模，租金收入快速提升；曲美顺义东厂区已完成生产区域与出租区域的规划和场地调整工作，相关固定资产预计将于本年内开始商业化。
（二）EkornesAS子公司业务
2026年上半年，EkornesAS保持平稳发展，经营亮点不断：Comfy系列新品和电动椅、沙发、餐椅等产品持续深化全球渠道布局，中国市场保持高质量快速增长，通过产品线梳理和生产流程再造，持续提升生产效率，优化产能利用率与生产成本，取得了良好的经营成果。
1、Comfy系列新品与电动椅、沙发、餐椅等产品全面提升公司产品竞争力报告期内，Comfy系列产品蓄势待发，更加舒适的产品体验和更具科技含量的专利设计使Comfy系列产品受到渠道追捧，与电动椅、沙发、餐椅等产品相结合，提升了Stressless品牌产品的丰富度和终端竞争力。上市后，Comfy系列产品在全球Stressless品牌门店的推广将有效提升Stressless品牌客单值与渠道利润。作为新一代舒适椅产品，随着Comfy系列销售的逐步展开，将对EkornesAS及经销商的盈利能力产生积极的影响。
2、中国市场保持高质量快速增长2026年上半年，EkornesAS中国市场保持高质量、快速增长。Stressless品牌门店数量与销售额持续创新高，渠道质量较过去几年显著提升。品牌力的显著提升和零售渠道、重奢渠道的快速增长是拉动Stressless品牌中国市场增长的关键。与此同时，随着2025年公司将线上渠道收归直营，Stressless品牌的全渠道产品价格体系得到更高的运营保障。多种因素综合作用下，EkornesAS中国市场呈现出高质量增长态势；其一，直营收入占比快速提升。直营收入较去年同期增长超过100%，一方面，线上渠道运营情况良好，另一方面，杭州、温州等线下直营城市快速放量并实现盈利，是拉动直营收入增长的重要因素。其二，持续入驻高端奢侈品渠道与零售卖场。今年以来，Stressless品牌成功入驻深圳万象城、武汉SKP、长沙国金中心等高端购物中心，品牌影响力得到持续提升，高端定位品牌形象深入人心。
3、产品线梳理和生产流程再造，持续提升生产效率
报告期内，随着Comfy系列等新品上市，EkornesAS持续对挪威工厂的生产体系进行升级。
结合新产品与全新的生产工艺，对部分自动化产线的生产组织进行优化，并通过部分生产流程的再造提升产能通道，提高生产效率并降低生产成本，为公司长期盈利能力的提升打下坚实的基础。
4、债务置换成功实施，大幅降低财务费用压力
报告期内，公司完成了境外债务置换工作，通过部分自有资金+新增借款置换了原有存量债务。
在这一举措的影响下，上半年EkornesQMHoldingAS财务费用较去年同期显著下降，有效缓解了公司债务压力，海外业务整体的盈利能力得到逐步释放。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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