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| 瑞达期货(002961)经营总结 | | 截止日期 | 2025-06-30 | | 信息来源 | 2025年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
二、三、四线城市拓展利润的布局策略；二是通过深耕专业投资机构、大力推进对金融机构的开发和合作，全力提高公
司法人客户规模；三是着力借助互联网实施精准获客和精准营销。公司增设互联网营销管理总部加强对获客资源、开发和服务的管理，进一步提高获客资源的质量，降低获客成本，提高营销的有效性，增加客户服务的获得感；四是基于当前互联网发展的新态势，积极探索交易咨询更多样化的服务方式，丰富产品种类，完善产品体系，增强客户的粘性，通过开展咨询服务，深挖客户潜力，提升客户满意度，创造更多收入；五是深耕二、三、四线城市客户，维持公司手续费率水平。报告期内，公司母公司口径新增客户5,704户，其中新增机构客户338户；截至2025年6月末，母公司口径客户保证金规模为143.25亿元，其中机构客户保证金规模100.90亿元，占公司客户保证金规模的70.43%；期货经纪业务手续费收入（母公司口径）为1.92亿元，较上年同期增长11.22%。公司期货经纪业务实行营销服务一体化、流程化的竞争策略，致力于为客户提供多元化的风险管理及投资服务。在营销策略方面，公司结合行业特点，以开展会务营销为主要手段。此外，公司致力于数字化转型，积极利用互联网进行精准获客和精准营销，多方式、多渠道、多团队进行客户的开发、引流，确保经纪业务稳步发展。
（2）未来发展思路
受地缘政治冲突、国际竞争加剧、发达经济体政策频繁调整等多重因素的综合影响，宏观环境呈现出愈加错综复杂
的态势。在此背景下，未来全球主要大宗商品价格将持续波动，给企业的成本控制和生产稳定带来了不确定性风险和挑战，进一步催生了更多产业客户的避险需求。此外，《期货和衍生品法》明确了“国家鼓励利用期货市场和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动”，促使越来越多的公司更加规范、成熟地使用期货和衍生品工具，推动套期保值业务发展，期货市场有望保持资金流入的业态。从期货市场自身来看，随着行业对外开放步伐加快，境外合格投资者参与度不断提升，持仓量同比增长，中国期货市场价格的影响力持续增强，“中国价格”在跨境贸易中的应用范围逐步扩大。同时，私募基金、保险公司和银行理财子公司成为重要的市场参与者，期货市场的投资者结构将进一步优化。此外，品种扩容，后续更多期货、期权产品上市将进一步彰显期货市场服务实体经济能力。面对上述重要战略机遇期，公司将以聚焦新增业务、提升服务质量为抓手，持续提高运营效率，构筑科学管理体系，提供更专业化、智能化、高端化的经纪通道和衍生品服务。公司将紧跟市场变化和行业发展趋势，加大对金融科技领域的研发投入，秉承“以客户为中心”的服务理念，细分不同客户群体提供差异化服务，全面提升公司的服务能力：一是强化同业机构的业务合作，提升服务水平。增强场内场外业务协同能力，为金融机构提供极速交易、专属交易通道、数据备份托管、场外衍生品、现金管理等服务，进一步提高公司金融机构客户及产业客户的占比；二是发挥公司在场外衍生品业务服务方面的优势，为产业客户提供一体化的风险管理解决方案以及更系统、精深的专业服务，提升公司产业客户的占有率；三是以“零售业务线上化”为目标，全力打造数字化营销管理平台，在严守法规的前提下，通过期货交易咨询服务反哺经纪业务，加强公域平台的市场推广力度，更好地为个人客户提供投教、培训、交易咨询等全方位的服务，提升公司的市场影响力，提高客户的粘性和交易能力；四是继续深耕期货资产管理业务，扩大期货资产管理规模，以资产管理业务反哺经纪业务的发展，进一步扩大经纪业务规模。通过创新行业的业务开发及服务模式，推动公司经纪业务转型和持续发展。
2、资产管理业务
公司坚持贯彻“审慎经营、风险可控、操作规范、创新进取”的宗旨，持续完善资产管理制度，强化内部管理，确
保资产管理业务平稳运行。报告期内，公司高度重视资产管理业务的发展，积极采取各项措施，加大创新投入，不断丰富产品类型，提升研究与资产管理能力，努力向服务机构客户转型，拓宽客户覆盖范围。2025年上半年，公司资管产品表现优秀，资产管理业务实现营业收入1.21亿元，较上年同期增长223.83%。
（1）经营情况及业绩驱动因素
面对行业政策及市场环境的变化，公司坚持产品驱动战略，从客户需求出发，探索设立更科学、系统、全面的优质
资管产品，丰富产品的种类。报告期内，公司坚持投研赋能与主动管理，深耕以期货市场投资为目标的期货及衍生品类资管产品，已形成具有市场影响力的“瑞智无忧”“瑞智进取”“灯塔”等系列产品，同时，依托衍生品专业优势积极发展“固收+”等其他混合类产品。公司凭借良好的投资业绩，深受银行、证券、信托等金融机构以及高净值客户的认可。截至2025年6月末，公司资产管理权益规模为32.01亿元，较2024年末增长36.50%。
（2）未来发展思路
近年来，中国经济在复杂环境中顶住压力，实现稳步增长，2025年上半年我国GDP达66.05万亿元，同比增长5.3%，
较去年同期和全年均提高0.3个百分点。经济运行彰显强大韧性，新动能加快成长，高质量发展取得新成效，我国居民人均可支配收入实际增长5.4%，与经济增长同步。随着我国人民生活水平的提高以及可支配收入的增加，投资理财方面的需求应运而生，进而推动财富管理行业快速发展。展望未来，中国经济潜力巨大，新质生产力加速培育，传统与新兴动力加速转换，我国的人均收入水平和财富仍有较大的提升空间，中国的财富市场发展前景广阔。2024年10月，国务院办公厅转发证监会、国家发展改革委等七个部门联合制定的《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，进一步明确了期货市场在服务居民财富管理中的作用以及期货公司资产管理业务的发展方向。当前和今后一段时间，期货市场和期货资管在服务我国居民资产配置和财富管理方面大有可为。CTA（管理期货）策略产品是期货公司资管业务聚焦期货和衍生品领域的重要表现形式。历经资本市场的起伏波动，CTA策略凭借其出色的业绩及与股票、债券市场的低相关性，逐渐成为备受关注的投资策略之一，在资产配置中的地位持续提升，成为投资者分散风险、优化组合的重要工具，赢得了更多投资者的配置信心。CTA策略的崛起，本质上是投资者对“多元化资产配置”需求的必然结果。随着市场成熟度提升、策略不断进化，CTA策略将从“可选配置”逐渐成为“标配”，在大类资产配置中扮演更核心的角色。公司将牢牢把握市场和行业发展机遇，在衍生品领域充分发挥专业优势，打造风险可控的资产管理平台，大力发展各类以主动管理为主的产品，不断提高产品销售和交易能力：一是加大对“瑞达资管”品牌的宣传力度，提升“瑞达资管”的市场辨识度，扩大市场影响力及业务规模；二是建立以“财富管理”为核心的理财产品销售管理体系；三是丰富产品的类型，继续巩固公司期货资管产品的优势，将资管产品的类型由单一衍生品类拓宽到固收类、权益类、混合类、FOF型产品，满足不同投资者的理财需求；四是加强销售渠道建设，强化与金融机构、基金销售公司的沟通与合作，委托第三方机构代理资管产品的销售，扩大公司资管产品的销售范围；五是发挥CTA策略与债券类、权益类投资策略低相关性的优势，吸引机构投资者，促使公司的资管产品成为银行、券商、信托、基金等机构的投资配置；六是加大债券、股票、量化类研究和交易人才的引进，提升资管团队投研能力，丰富资管业务的投资策略，拓宽资管产品的投资范围，促使公司的交易策略全覆盖。
3、风险管理业务
公司通过全资子公司瑞达新控及其下属子公司，稳健开展风险管理业务，为客户提供普通贸易、基差贸易、约定回
购、代理采购、代理销售等大宗商品风险管理业务服务；根据客户需求为实体企业或专业机构开发场外期权、远期等金融产品，提供场外衍生品服务；为交易所非活跃品种及非主力月份合约提供报价等做市服务。瑞达新控通过开展上述服务赚取风险管理业务收入。报告期内，风险管理业务实现营业收入6.68亿元，较上年同期下降5.00%。
（1）经营情况及业绩驱动因素
受全球政治环境复杂多变，美国关税政策等多方面因素影响，市场波动加剧，企业避险需求上升。外部环境的不确
定性越高，期货市场作为“避风港”的作用就愈发显著。期货行业的社会功能逐步得到认可，市场覆盖率不断提高，重要性进一步彰显。近年来，随着产业客户风险管理需求的持续上升，公司全资子公司风险管理业务的专业化程度不断提高，业务规模持续扩大，服务质量显著提升，风险管理业务可持续发展前景可期。为契合未来业务发展需要，公司不断完善风险管理业务的制度及流程，在风险“可测、可控、可承受”的前提下，进一步加强了风险管理业务的管理力度，确保公司风险管理业务可持续稳定发展。报告期内，公司未发生重大风险事故，且采取多项措施确保业务的顺利开展：一是强化团队建设，重点引进期现业务领域的专业人才，提升公司竞争力，努力实现收入和利润的双增长；二是优化子公司与母公司之间的业务协同机制，致力于为母公司的产业客户定制综合性的服务方案，以优质的服务满足客户风险管理方面的需求，推动子公司经营业绩的增长；三是积极参与期货交易所“保险+期货”项目试点，在实践中不断积累衍生品交易管理经验，稳步提升自身风险管理能力，为业务拓展与行业发展筑牢根基；四是持续优化信用管理体系与审批程序，强化信用监管措施，审慎筛选信用状况良好的企业进行合作，确保业务运营的安全性、稳定性，有效控制信用风险；五是全力支持子公司申请交易所做市商资格，通过为交易所非活跃合约注入流动性，获得交易所的政策支持与优惠，拓展业务盈利空间，推动做市业务收入稳步增长。
2025年上半年，瑞达新控共为173家企业提供衍生品交易服务方案，实现衍生品交易新增名义本金222.99亿元；瑞达新控是上期所、大商所、郑商所、广期所、能源中心、上交所和深交所这7家交易所的做市商，参与做市的品种总计76个，其中期权做市品种55个，期货做市品种21个。在商品期权领域，瑞达新控几乎拥有所有品种的做市资格。根据中期协统计的数据，2025年上半年，瑞达新控场内期权做市业务累计成交量在行业内排名第2，累计成交额排名第3，位居行业前列，且报价能力在业内具有显著优势。（）未来发展思路公司将以市场需求为导向，紧抓风险管理领域的发展机遇，持续优化服务模式，迅速提升专业能力，以更高水平的服务全面满足客户的需求。依托上市公司平台，拓宽融资途径，推动风险管理业务稳健、可持续发展。未来，公司将通过以下举措进一步拓展风险管理业务：一是加大对风险管理子公司的资源投入，支持其业务扩展需求；二是大力引进高端专业人才，充实各业务板块的人员配置，提升团队整体实力；三是继续深化子公司与母公司的协同合作，增强风险管理产品的销售与服务能力，同时在金融资源丰富及产业密集区域增设分支机构，以扩大业务辐射范围，提升市场影响力；四是拓展大宗商品风险管理业务的规模，积极推广含权贸易业务，增强风险管理公司的盈利能力；五是加大衍生品交易开发与设计力度，围绕期权、远期、互换等产品，为客户定制个性化套期保值方案，满足多元化风险管理需求；六是积极响应国家“乡村振兴”战略，深入参与“保险+期货”试点项目，利用专业知识为脱贫地区农业发展保驾护航，助力农民增收，增强防灾减损能力，践行社会责任，提升公司社会影响力；七是扩展做市服务品种，积极争取更多做市资格，ETF并全力申请 期权主做市商资格，充分发挥公司在做市业务中的交易优势，提升市场竞争力，扩大业务规模。
4、境外金融业务
公司通过子公司瑞达国际股份及其下属子公司，为国内以及海外个人、企业、机构客户提供一周五天24小时不间断
交易、清算、风险管理、咨询一站式全球期货、证券经纪服务。同时为海内外地区高净值客户及专业投资者提供全球资产管理及跨境产品服务。香港子公司通过开展前述服务，赚取手续费、管理费、业绩报酬及相关收入。瑞达国际股份下属子公司瑞达国际金融控股有限公司持香港证监会第二类期货交易、第五类就期货合约提供意见牌照，是香港期货交易所期货交易商、香港期货结算公司的结算参与者、香港交易所指定黄金交割服务商及新加坡交易所交易会员，并已备案成为能源中心、大商所、郑商所特定品种的合格境外中介机构，为客户提供的期货及期权产品涵盖多个国际主流市场，包括香港期货交易所、芝加哥商业交易所集团、伦敦金属交易所、新加坡交易所、马来西亚交易所、东京商品交易所、洲际交易所、欧洲期货交易所及韩国交易所等国际主流交易所；下属子公司瑞达国际资产管理（香港）有限公司持香港证监会第四类就证券提供意见、第九类资产管理牌照，并且是获中国证监会批准的合格境外投资者（QFII、RQFII）；下属子公司瑞达国际证券（香港）有限公司持香港证监会第一类证券交易牌照；下属子公司瑞达国际开放式基金型公司获香港证监会批准OFC资格。报告期内，境外金融业务实现营业收入1,734.80万元，较上年同期增长62.90%。
（1）经营情况及业绩驱动因素
在我国金融市场持续开放、期货市场国际化进程加速推进的背景下，期货公司境外业务迎来了前所未有的发展机遇，
展现出多维度的增长潜力，为期货公司拓展国际业务创造了有利条件。近年来，美元维持高位利率，为企业获取美元高收益提供了机遇。同时，QFII和RQFII新规的出台，取消额度限制并拓宽投资品种范围，进一步促进了海外资金流入中国市场。瑞达期货资管在CTA领域具备深厚的专业实力，积累了广泛的客户资源与良好的市场声誉，受到众多机构的认可。目前，香港子公司正积极布局境外资产管理业务，旨在借助瑞达资管的品牌影响力，把握海外投资者对中国市场的关注，实现跨境投资通道的全面贯通。通过在香港注册成立的开放式基金公司，利用伞型结构设立多个子基金，以CTA策略为核心推出多样化产品。凭借瑞达国际资产管理（香港）有限公司获得的QFII资质，公司致力于扩大境外资产管理规模，并丰富产品类型。截至目前，已成功落地多支QFII产品及涉及股票、债券等领域的美元基金。
（2）未来发展思路
全球经济格局的深刻调整为期货公司境外业务创造了广阔的市场空间，特别是在“一带一路”倡议的推动下，中国
与沿线国家的贸易往来持续升温。中国在“一带一路”能源贸易中设立人民币结算下限（2025年底原油进口≥30%），要求50%结算资金转为离岸人民币存款或债券，形成“贸易-沉淀-再投资”的闭环。这一机制为期货公司开展跨境风险管理业务提供了巨大潜力。同时，国际投资者对中国市场的配置需求不断上升。今年以来，一系列突破性政策的出台为期货公司境外业务扫清了制度障碍，显著优化了期货公司境外业务的发展环境。香港子公司将抓住机遇，进一步加强与国际市场的合作与交流，提升自身的服务能力和国际化水平，推动业务创新与发展，为客户提供更加全面、专业的金融服务。瑞达国际股份是瑞达期货布局全球的桥头堡，肩负着整合境内外资源，搭建全球一体化服务体系的重任。为实现瑞达期货成为具有国际竞争力的衍生品投行的发展战略，境外金融业务将秉持“依托国内、立足香港、布局全球”的发展定位，充分发挥瑞达期货在国内期货行业建立的品牌认知度以及作为上市公司的良好口碑优势。未来公司将采取如下措施进一步发展境外金融业务：一是在合适的时机在其他国家地区设立分支机构，拓展海外市场；二是加强对国际化高端人才的培养和引入，充实境外资管团队的专业人员，物色具备境外投资能力的交易团队，在发行资管专户的基础上，发行海外基金，通过自主管理与投顾相结合的方式，逐步做大资管规模；三是以牌照多元化经营为目标，依据香港证监会的相关法律法规，争取升级证券牌照的业务范围，在经纪业务竞争日益激烈的环境下，致力于实现卖方积累资源、买方获得收益；四是深化跨境资产管理能力，通过优化CTA策略及相关产品设计，开发多元化投资工具，满足不同客户的资产配置需求，吸引更多国际投资者；五是充分利用境外合格投资者的资格以及QFII新规政策，在香港及海外推广具备“中国元素”的跨境产品，打通在香港募集海外资金投资到瑞达期货国内资管以及其他市场的渠道；六是抓准国内期货市场开放国际化品种的时机，引入一批国际投资者参与国内的期货市场，同时协调国内市场和公司各项业务与境外投资者的互联互动。
5、证券投资基金业务
（1）经营情况及业绩驱动因素
证券投资基金业是我国金融市场中增长最为迅速的行业，正从规模扩张向高质量发展转变。2025年5月，中国证监会印发了《推动公募基金高质量发展行动方案》，涵盖优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利
益绑定、提升行业服务投资者的能力、提高公募基金权益投资的规模和稳定性、一体推进强监管防风险促高质量发展等方面。通过系统性改革，重塑行业生态、强化投资者保护、为中国公募基金行业确立了“以投资者利益为核心、以长期价值为导向、以服务实体经济为使命”的发展范式。
2025年上半年，公募基金规模持续增长，根据中国证券投资基金业协会发布的最新数据，截至2025年6月末，我国公募基金资产净值合计34.39万亿元，首次突破34万亿元，同时也是自2024年以来第九次创下历史新高。与此同时，公募基金产品数量也维持在高位，截至2025年6月末，产品数量达到12,905只，较年初增加545只，债券型基金成为上半年发行的主力军。
2025年上半年，股票市场主要指数表现强劲，整体资产吸引力提升，加之宏观经济环境改善，增强了投资者信心，基金作为资本市场实现财富保值增值的重要手段，已成为投资者的重要选择。此外，政策和监管环境优化，居民储蓄向投资转化趋势延续，资金持续借道基金流入资本市场。得益于抓住新能源、人工智能、半导体、生物医药等行业发展和市场热点，公募基金上半年整体净值表现良好，投资业绩增长亮眼，尽管经历了多次调整，但多数产品净值仍呈现出持续增长态势，据相关数据统计，全市场超过八成基金产品净值有所增长，72只基金产品净值增长超过50%，最高接近90%。面对市场份额日益向大型基金公司集中的趋势，在细分市场寻求发展空间、创新业务模式，提高服务质量、优化公司机制、提高运营效率成为新兴基金管理公司的生存法则。坚持“以投资者为本”已成为行业共识，公募基金的核心竞争力，终极体现在“服务投资者的专业能力”上，基金管理公司想在资产管理生态圈里有所作为，就必须坚持以投资者为中心，从投资者利益出发，坚持长期主义，提升投资人体验。截至报告期末，瑞达基金旗下共管理3只基金产品，总规模为8,919万元，其中瑞达先进制造混合型发起式基金（A类份额）2025年上半年收益率达到了13.90%，在同类4,548只基金产品中排名878名，位居行业前20%，较去年同期排名进步了两千余位，彰显了瑞达基金在投资管理方面的竞争优势。日常运营过程中，瑞达基金始终坚守合规经营，强化风控管控，自上而下树立主动合规意识，确保公司各项业务稳步推进。
（2）未来发展思路
瑞达基金是瑞达期货布局财富管理的关键力量，公募基金子公司的设立进一步完善并丰富了瑞达期货的资管布局，
优化了公司的产业结构，创新了业务模式，拓展了业务领域，进一步提升公司的竞争力。未来公司及瑞达基金将采取如下措施推动业务发展：一是加强对专业人才的培养和引进。公司始终坚持自主培养与对外吸纳相结合的方式，吸引不同领域的资深人士加入，打造核心团队，为公司业务的高速发展储备必要的人力资源；二是紧跟市场风口布局产品，注重差异化竞争，通过发行发起式基金与常规基金相结合的方式，保持新基金发行节奏，为投资者提供更多元化的基金产品选择；三是密切关注国家政策变化，加强新产品研发力度，发挥股东业务优势，积极探索商品期货相关基金产品创新路径，赋能公募基金业务发展；四是加大电商直播等新兴销售渠道的投入，提高对新兴销售渠道的响应速度与服务质量，提升与销售渠道的合作效率。。
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