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| 尚品宅配(300616)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（二）公司的主要产品及服务
公司核心产品及服务围绕“全屋一体化解决方案”展开，聚焦门、墙、柜、配、家电一体化（门墙柜一体化）家居全
品类需求，提供全屋定制家具、配套家居产品、家电及装修主辅材，以及 AI+3D打印个性化家居产品（如专属家徽、定制收纳组件等），同时辅以家居设计软件及信息化整体解决方案，满足一站式家居配置需求。
1、门墙柜一体化产品
（1）翼马当先系列
（2）承光之礼系列
（3）鎏光雅序系列 （4）华彩敦煌系列 （5）一老一少系列 报告期内，公司主营业务及主要产品及服务未发生重大变化。
（三）主要业务模式
1、采购模式
（1）原材料采购模式
①生产所需原材料
公司家具产品生产所需原料，主要由佛山维尚、无锡维尚负责采购。这两家公司与供应商签署年度框架合同，并按订
单采购。主要采购的原材料包括人造板材、铝材、五金配件、包装材料等。其中，部分板材先采购素板，再委外贴面加工成成品板材后投入生产。采购部门针对每类原材料选定一定数量的长期合作供应商，协商供应价格及交易条件并签署年度合同。具体采购时，依据公司家具订单及库存情况，向供应商下达供货数量等指令。②配套家居产品采购部门根据客户订单或销售需求，向家居配套供应商下达采购计划，并要求供应商建立成品库存。物控部门按订单需求，要求供应商供货，并集中向客户发货。同时，公司也会基于销售需要，建立部分成品库存。③整装所用主辅材公司整装业务所需主辅材，由佛山维尚、无锡维尚根据销售需求，建立适量的主辅材库存，并根据各地自营圣诞鸟整装以及整装云会员的采购需求发货。
（2）供应商管理
公司对新供应商的甄选流程如下：由采购部门的供应商开发工程师寻找供应商来源，并组织品质、研发等部门组成采
购专家团，对新供应商的品质、技术、生产管理等方面进行评估考核，引入符合公司标准的供应商。
2、生产模式
针对传统生产模式的弊端，公司大胆改革，创新技术和商业模式，打造了基于云计算、人工智能的智能生产平台。借
助工业 4.0，打通前端的研发设计下单与后端的生产制造环节，紧密结合生产技术与信息技术，实施全程数码化服务，最大程度满足消费者个性化需求以及大规模高效率制造需求。在后端生产制造过程中，公司通过信息化与工业化的深度融合，践行智能化制造思维模式。利用领先的柔性生产线、自主研发机器人和自动化立体仓智能物流，打造工业 4.0智能制造工厂，实现从“人指挥机器干活”到“机器指挥机器干活”的转变。公司运用自动化智能审单、拆单、排产、供应系统以及基于二维码的过程控制系统进行流程控制，通过透明工厂MES系统的 IoT 物联网技术，获取每个生产设备的运行状况。基于大数据和人工智能算法，实现生产资源与生产任务的动态匹配，最终通过电子开料锯、CNC 数控加工中心设备信息化改造技术完成生产。
3、销售模式
公司目前已形成实体连锁经营模式和线上线下相结合的 O2O营销模式。
（1）实体连锁经营模式
公司线下销售主要在实体店完成。在实体店中，通过向消费者展示定制家具/整体装修方案，与消费者就个性化家具/
整体装修方案进行互动设计，安排设计师上门量尺服务，反复沟通修改方案，上门量尺确认，再到配送、上门施工、安装等工序，满足消费者对定制家具/整体装修的个性化设计、家具尺寸与户型适配、家居风格统一等多方面需求。公司的实体店分为直营店和加盟店。直营店目前主要选址于广州、北京、上海、深圳、南京、武汉、佛山、成都、厦门等重点城市。这些城市经济发达，定制家具消费理念相对成熟，居民购买力较强。直营店在稳定公司销售渠道、增强品牌和市场地位方面发挥着重要作用。加盟店主要分布在其他二、三、四及五线城市。目前，公司也在上述直营店所在的重点城市开展加盟店招商，即自营城市加盟。加盟店对于快速扩大公司营销网络、提升品牌影响力、促进销售增长具有重要意义。
（2）O2O营销模式
公司以新居网运营的网络商城为依托，通过与腾讯、阿里、京东、百度、头条、抖音、快手等互联网企业开展流量合
作。凭借公司在短视频赛道的超前布局，打造了新居网 MCN 机构，孵化和签约 IP 家居类达人，打通从视频和直播圈粉、粉丝互动评论、私域粉丝运营到线下变现的全链路。报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
（四）公司核心技术来源
公司核心技术团队自创业以来，坚持持续创新，推动公司技术的持续迭代以及技术向产品的转化。在产品设计、定制
家具生产及软件开发等方面，公司拥有多项核心技术，均通过自主研发形成。
（五）公司竞争优势与劣势
全屋家具的大规模定制，对信息化及自动化技术要求颇高。公司依托圆方软件在家具设计软件及信息系统领域的创新
与积累，创新性地实现了家具产品设计数码化、生产制造流程数字化以及全屋家具的大规模定制，能够满足不同客户的个性化定制需求。公司自主开发的智能化自动拆单系统、自动排产系统等，可对终端销售店面汇集的订单进行自动审核和拆分，将订单中的具体家具产品结构拆分为若干零部件，并将一定数量同类板材的订单合并为一个批次，按批次而非按订单组织生产，最终实现非标准零部件的个性化柔性化生产，解决了行业内定制产品难以规模化、低成本制造的难题。公司在家具设计软件及信息系统领域的优势，提升了定制家具柔性化生产能力，为公司战略的顺利实施提供了有力支撑。目前，公司已构建起“直营店 + 加盟店”的线下实体店与以“新居网”为互联网营销平台的线上渠道。线上营销和线下销售的有机融合，显著增强了公司的竞争力，为公司的快速扩张奠定了营销网络基础。然而，公司在渠道建设和渠道管理方面，与同行头部企业存在一定差距，这也是制约公司经营快速发展的主要劣势。
（六）报告期内核心经营举措及未来驱动布局
2026年上半年，家居行业结构性调整持续，市场需求偏弱，行业竞争进一步加剧。受外部行业环境综合影响，公司家
居主业经营承压，营收、利润及经营性现金流均面临阶段性压力。面对行业变局，公司坚守“科技家居生活方案提供商”发展战略，全力布局 AI智能化与具身智能新赛道，培育企业长期成长新动能，同时扎实深耕传统主业经营，稳固经营基本盘。
1、迭代多智能体平台，推动 AI深度嵌入核心业务链路
公司持续迭代自研“AI+尚品宅配”多智能体平台，健全业务技能库、真实方案库、企业知识图谱，完善长短期记忆
机制及复杂任务编排引擎，持续强化智能体自主规划、工具调用、协同执行能力。同步升级 K20设计平台及绘家、美家、K系统等业务服务平台，研发需求解读、设计工厂拼柜、渲染、客户服务等新一代业务智能体，打通户型、风格、生活方式等多维标签向高质量设计方案转化的自动化业务管线。完成激光量房仪“点云转 3D”多模态模型研发，实现实测点云向带有精确尺寸、结构信息、语义标注的三维空间场景自动转换，并对接设计与生产数据，形成空间智能基础数据集。推进 CRM、OMS、MES等核心业务系统智能体化改造，将人工智能深度嵌入拆单、排产、质检、异常处理等关键业务环节，有效提升业务运营效率和问题响应处置速度。
2、布局家庭具身智能，筑牢具身数据底座，开辟第二增长新赛道
目前，公司已携手上纬新材启元机器人，依托自身深厚的家居场景积淀与启元机器人的技术能力，共同探索人机长期
共存的居家场景模式，推动机器人深度融入家庭日常生活，构建安全、可靠、可落地的“Robot‑Ready Home”（机器人友好家）科技人居新范式及具身智能产品和服务生态，致力于打造人人可用的个人机器人，使其成为懂需求、有温度的家庭、工作、运动和娱乐伙伴。双方将聚焦场景落地与产品迭代，打造沉浸式人机协同居家体验。围绕家庭、工作、运动和娱乐等多元垂直场景，推进机器人配套软件研发、场景功能适配、个性化定制及整机系统集成，推动个人机器人实现批量落地、规模化交付与终端销售；深挖垂直场景用户真实需求，自主定义并研发专业级个人机器人，打造标杆产品与爆款应用，逐步构建规模化市场双方将开拓物理 AI具身数据 DaaS业务，搭建覆盖场景构建、仿真训练、合规数据集输出的全链条服务体系，提升居家场景下具身智能训练数据供给能力。依托公司空间数据资源，搭建千万级空间数据底座，自主研发物理 AI数据管线，运营高质量具身智能数据平台；对外提供数据采集、仿真建模、模型训练、性能测试、算法验证等标准化数据技术服务。K20设计系统输出的方案可自动生成符合 SimReady标准的物理 AI资产，涵盖语义、碰撞、密度、质量、摩擦、弹性、铰链关节约束等多维物理属性，并通过程序化完成资产补全校验、坐标系标准化、碰撞网格优化、光照增强、场景元数据生成等处理。依托仿真场景数据集，开发家务长程任务仿真合成数据集，提前开展家庭物理 AI数据采集与智能场景适配，为机器人规模化落地家庭场景提供完备的技术与数据支撑。此外，双方将搭建专业化机器人应用开发平台，对外开放核心技术接口，引入第三方开发者共建多元应用矩阵；面向终端用户推出分层付费订阅服务，形成可持续良性迭代的完整商业闭环。依托空间仿真、实景渠道、合成数据三位一体的产业优势，驱动公司加快实现从传统家居服务商向具身智能场景与具身数据科技企业的战略跃迁，构筑实体经济与人工智能融合的长效发展路径。
3、深耕全屋定制核心主业，多维提质夯实经营发展根基
报告期内，公司把握存量改造市场机遇，持续深耕全屋定制核心主业，扎实推进常态化经营提质升级。
产品端围绕美学升级、工艺精进、环保进阶、智能革新四大维度完成全系产品星级焕新，推出华彩敦煌、翼马当先两
大国风高定系列，落地八大星级高定工艺，并迭代升级康星板等高性能环保板材。同时，公司积极布局智能睡眠赛道，推出 AI智眠床垫，依托智能算法实现睡姿、身形自适应调节，打通空间设计、柜体收纳、智能睡眠一体化居家场景，持续丰富梯度化、差异化产品矩阵，精准适配市场消费升级需求。渠道与市场端坚持内外协同、双向赋能，持续拓宽企业增长边界。公司落地年度渠道升级规划，持续优化终端布局与经销体系，依托门墙柜一体化、AI智能场景等核心能力强化总部终端赋能，优化全国门店结构，推动渠道发展从规模扩张向质量、效率双提升转型，进一步夯实全国线下渠道网络优势。依托新居网MCN内容生态，公司持续完善全域内容矩阵，强化品牌曝光、公域引流与终端成交转化，充分激活国内存量市场经营潜力。同时，公司依托 Sunpina品牌稳步推进全球化梯度拓展，深耕马来西亚、文莱、柬埔寨、新加坡、越南等东南亚核心市场，同步开拓中东高端市场，在沙特落地品牌展厅，精准匹配当地别墅、大平层高净值人居需求。结合不同区域的户型特征、气候条件及消费习惯，公司推进产品方案与交付服务本地化适配，深化与本土合作伙伴的协同联动，持续挖掘海内外双向市场增量。组织端持续深化组织体系与人才机制改革，优化内部管控架构、绩效考核体系及研发协同机制，全面推进精益管理，充分激活团队能动性与组织活力，为公司主业稳健经营、业务持续创新筑牢产品、渠道、市场及人才等全方位保障基础。。
三、主营业务分析
概述：参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。
四、非主营业务分析
适用 □不适用
征即退具有可持续性，收到的其他政府补助不具有可持续性信用减值损失 -41,797,959.00 15.64% 计提应收账款坏账准备形成
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
少，但占比增加影响所致
少，导致占比增加影响所致
2、主要境外资产情况
□适用 不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
详见第八节 财务报告之七“合并财务报表项目注释”之“18、所有权或使用权受到限制的资产”。
六、投资状况分析
1、总体情况
□适用 不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、以公允价值计量的金融资产
适用 □不适用
5、募集资金使用情况
适用 □不适用
（1） 募集资金总体使用情况
适用 □不适用
（1） 本期已使
用募集资
金总额 已累计使用
募集资金总
额（2） 报告期末募集资金
使用比例（3）=
（2）/（1） 报告期内变
更用途的募
集资金总额 累计变更用
途的募集资
金总额 累计变更用
途的募集资
金总额比例 尚未使用募
集资金总额 尚未使用募集
资金用途及去
向 闲置两年
以上募集
资金金额
2024年 向特定对
象发行股
募集资金总体使用情况说明：截至2026年6月30日止，公司已累计使用募集资金总额 10,049.1万元，其中累计直接投入项目运用的募集资金 10,049.1万元。
（2） 募集资金承诺项目情况
适用 □不适用
(3)＝
(2)/(1) 项目达到预
定可使用状
态日期 本报告
期实现
的效益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达
到预计
效益 项目可行
性是否发
生重大变
化
承诺投资项目
成都维尚生产基
地建设项目2024年02月08日 0 生产 不适用分项目说明未达到计划进度、预计收益的情况和原因（含“是否达到预计效益”选择“不适用”的原因） 项目处于建设期内，尚未达到预定可使用状态，因此尚未实现预计效益。根据成都维尚生产基地建设项目进度和募集资金使用情况，公司基于谨慎原则，决定将募投项目“成都维尚生产基地建设项目”达到预定可使用状态的时间调整至2027年6月30日。自筹资金的议案》，同意公司以募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金人民币 83,272,386.54元及预先投入发行费用的自筹资金人民币 1,614,266.27元。本次事项履行了必要的审议程序，保荐机构发表了同意的核查意见，华兴会计师事务所（特殊普通合伙）出具了《关于广州尚品宅配家居股份有限公司使用募集资金置换预先投入募投项目及发行费用的自筹资金的鉴证报告》（华兴专字[2024]23002270305 号）。用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 存放于募集资金专户募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 无
（3） 募集资金变更项目情况
□适用 不适用
公司报告期不存在募集资金变更项目情况。
6、委托理财、衍生品投资情况
（1） 委托理财情况
适用 □不适用
报告期内委托理财概况
公司作为单一委托人委托金融机构开展资产管理，或投资安全性较低、流动性较差的高风险委托理财具体情况 适用 □不适用
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用 □不适用策、会计核算具体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 公司按照《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第 24 号——套期会计》《企业会计准则第 37 号——金融工具列报》等相关规定及其应用指南，对外汇衍生品业务进行相应核算。本报告期，公司基于外币货币资金的汇率风险管理需求开展外汇远期、掉期及外汇期权等衍生品交易，以提高外汇资金收益、锁定汇率风险为目的，未采用套期会计方法，相关衍生金融工具按公允价值进行初始计量和后续计量，其公允价值变动直接计入当期损益。本报告期为公司首次开展外汇衍生品交易。报告期实际损益情况的说明 报告期上述衍生产品到期行权产生收益 49.41万元。套期保值效果的说明 公司持有外币货币资金，通过远期结售汇及卖出期权锁定汇率风险，报告期未因汇率波动产生重大损失。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 公司及子公司进行金融衍生品交易业务遵循稳健原则，金融衍生品交易业务与日常经营需求相关，是基于资产、负债状况以及金融收支业务情况具体开展，以规避和防范汇率、利率风险为目的。但在进行金融衍生品交易业务时也会存在一定的风险，主要有市场风险、流动性风险、履约风险、内部控制风险及其他风险。针对上述风险，公司也采取了一系列风控措施，详见公司在巨潮资讯网上披露的《关于开展金融衍生品交易业务的公告》（公告编号：2026-017号）。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定 不适用涉诉情况（如适用） 不适用衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有) 2026-04-29衍生品投资审批股东会公告披露日期（如有) 2026-05-192） 报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用 不适用
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
八、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
佛山维尚家具制造有限公司 子公司 加工、产销：板式家具；销售：家具、床上用品等 20000万元 3,030,087,835.61 1,944,906,500.22 698,803,454.10 -115,363,621.99 -98,405,520.48无锡维尚家居科技有限公司 子公司30000万元 1,445,828,713.28 353,894,016.22 531,995,719.86 -8,409,918.20 -7,180,417.39广州市圆方计算机软件工程有限公司 子公司 软件开发 1000万元 186,133,656.38 146,848,320.59 22,259,447.66 -8,312,796.01 -8,373,904.22广州新居网家居科技有限公司 子公司 电商企业、销售 5000万元 651,465,418.27 148,005,228.38 194,121,997.84 -24,191,795.91 -18,469,820.71
九、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、报告期内接待调研、沟通、采访等活动登记表
适用 □不适用
接待时
间 接待地点 接待
方式 接待对
象类型 接待对象 谈论的主要内
容及提供的资
料 调研的基本情况索
引2026年4月28日 电话会议 电话沟通 机构 长江证券、东方基金、华宝基金、景顺长城、JPMorgan AM、前海开源、博远基金、巨杉资产、厚瞻资产、港丽投资、上海启泰私募基金管理有限公司、阳光资管、创金合信、光大证券（自营）、勤辰资产、天治基金、上海鹏山资产管理有限公司、双安资产、淳厚基金、国信证券、东方财富证券、国海证券、浙商证券、广发证券、光大证券、天风证券、华安证券、国金证券、方正证券 长江证券电话会议，主要围绕2025年和2026一季度的经营情况进行讨论 详见公司在巨潮资讯网上披露的《2026年4月28日投资者关系活动记录表》2026年5月22日 全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 网络平台线上交流 其他 线上参与2025年度业绩网上说明会的投资者2025年度业绩网上说明会 详见公司在巨潮资讯网上披露的《2026年5月22日投资者关系活动记录表》
十二、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
是 □否 2025年4月28日，公司召开第五届董事会第七次会议，审议通过《关于制定〈2025年估值提升计划〉的议案》，该计划
有效期至2026年3月31日。为切实提升公司投资价值，公司严格组织落实《2025年估值提升计划》各项工作举措。截至日、14日、19日、22日、23日的收盘价均高于每股净资产，公司已摆脱长期破净状态。至此，《2025年估值提升计划》实施成效显著，相关目标圆满完成。十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。□是 否
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