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| 川恒股份(002895)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 第三节管理层讨论与分析
三、主营业务分析
概述
参见“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
所致。
经营活动产生的现金 164,231,708.32 -147,330,053.70 211.47% 主要系报告期销售商品收回的现金增幅大于购买商品支付的现金流量净额 增幅所致。投资活动产生的现金流量净额 10,777,271.77 -232,036,340.72 104.64% 主要系报告期赎回到期的结构性存款所致。筹资活动产生的现金流量净额 -179,969,210.98 138,559,931.18 -229.89% 主要系报告期内票据贴现减少和2025年实施股权激励计划，而本期无相关安排所致。现金及现金等价物净增加额 -12,965,566.97 -238,468,337.89 94.56% 主要系经营活动及投资活动产生的现金流量净额增加所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成注：1、副产物及其他包括：铁精粉、硫酸铵、其他产品。
四、非主营业务分析
□适用不适用
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
存数量增加，部分产品的数量及单位成本均有所增加所致。投资性房地产 0.00% 0.00% 0.00%长期股权投资 1,442,428,399.59 10.50% 1,435,037,791.91 10.45% 0.05%固定资产 4,283,425,369.14 31.18% 4,101,471,055.37 29.86% 1.32%在建工程 757,555,197.28 5.51% 938,792,403.04 6.83% -1.32%使用权资产 3,988,512.27 0.03% 4,083,780.87 0.03% 0.00%少短期借款所致。合同负债 106,468,440.33 0.77% 166,671,532.90 1.21% -0.44%加长期借款所致。租赁负债 2,167,919.26 0.02% 2,424,602.94 0.02% 0.00%
2、主要境外资产情况
□适用不适用
3、以公允价值计量的资产和负债
适用□不适用
4、截至报告期末的资产权利受限情况
货币资金 130,381,669.82 保证金等，详见第八节.七.1
六、投资状况分析
1、总体情况
适用□不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用不适用
4、金融资产投资
（1）证券投资情况
□适用不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2）衍生品投资情况
适用□不适用
1）报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
适用□不适用则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 无报告期实际损益情况的说明 衍生品投资为远期结售汇，报告期内根据远期结售汇合约价格与结汇当日人民币中间价对比产生收益276.44万元。套期保值效果的说明 为规避汇率波动带来的风险，公司进行了相关外汇套期保值业务，使用套期工具有效对冲了被套期项目价值变动风险，基本实现了预期风险管理目标。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 自有资金远期外汇：（一）风险分析：公司开展远期外汇交易业务可以在汇率发生大幅波动时，降低汇率波动对公司的影响，但同时该业务也会存在一定风险：1、汇率波动风险：在外汇汇率走势与公司判断汇率波动方向发生大幅偏离的情况下，若远期结售汇确认书约定的远期结售汇汇率低于实时汇率时，将造成汇兑损失。2、内部控制风险：远期外汇交易专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内控制度不完善而造成风险。3、交易违约风险：远期外汇交易业务交易对手出现违约，不能按照约定支付公司套期保值盈利，将造成公司损失。4、回款预测风险：公司根据客户订单和预计订单进行回款预测，但在实际执行过程中，公司回款可能预测不准确，导致公司已操作的远期外汇交易业务产生延期交割风险。（二）公司采取的措施：1、遵循锁定汇率风险、套期保值的原则，不做投机性、套利性的交易操作，在签订合约时严格按照公司预测回款期限和回款金额进行交易；2、选择结构简单、流动性强、固定收益型低风险的外汇衍生品交易业务，交易机构选择具备资质且信用良好的银行等金融机构，并运用期权组合（零费用）方式，将汇率波动风险控制在区间范围内，从而降低公司因汇率波动造成的损失；3、公司外汇业务相关人员加强对远期外汇交易业务产品的学习与培训，严格执行远期外汇交易业务的操作和风险管理制度，授权部门和人员密切关注和分析市场走势，持续跟踪远期外汇公开市场价格或公允价值变动，适时调整操作策略，提高保值效果；4、公司制定了《外汇套期保值业务管理制度》，明确规定了公司开展远期外汇交易的操作原则、审批权限、责任部门及责任人、内部操作流程、内部风险报告制度及风险处理程序，充分控制交易风险；5、公司审计部定期对远期外汇交易进行合规性检查。已投资衍生品报告期内市场价格或产品公允价值变动的情况，对衍生品公允价值的 外汇套期保值交易品种以美元远期外汇合约为主，以各银行的估值通知书中的价格作为合约的公允价值。分析应披露具体使用的方法及相关假设与参数的设定涉诉情况（如适用） 无衍生品投资审批董事会公告披露日期（如有)2025年12月31日公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求2）报告期内以投机为目的的衍生品投资□适用不适用公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
5、募集资金使用情况
适用□不适用
（1）募集资金总体使用情况
适用□不适用
（1） 报告期
内变更
用途的
募集资
金总额 累计变更用
途的募集资
金总额 累计变
更用途
的募集
资金总
额比例 尚未使用募
集资金总额 尚未使用
募集资金
用途及去
向 闲置两
年以上
募集资
金金额
2021年 公开发行
可转债 2021 09
集资金专
用账户 0
2023年 向特定对象发行股票2024年01集资金专用账户 0募集资金总体使用情况说明：①公开发行可转换公司债券募集资金总体使用情况经证监会核准，公司于2021年8月公开发行可转换公司债券1,160.00万张，发行价格为100.00元/张，募集资金总额为11.60亿元，扣除各项发行费用合计不含税金额1,527.47万元，实际可使用募集资金净额为人民币114,388.30万元。因扣除发行费用后公司实际募集资金净额少于拟投入募投项目的募集资金金额，不足部分公司相应扣减补充流动资金金额。2021年度，公司使用募集资金置换预先已投入的自筹资金合计12,680.96万元。“福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—150万t/a中低品位磷矿综合利用选矿装置及配套设施”项目及“30万吨/年硫铁矿制硫酸项目”已在2022年度内建设完成，募集资金均已使用完毕，相应专户予以注销；“补充流动资金”及“偿还银行贷款”项目已在2021年度内实施完毕，相应专户予以注销；2024年度，公司终止使用募集资金建设“福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—30万吨/年硫铁矿制硫酸装置”、“贵州川恒化工股份有限公司工程研究中心”，未使用募集资金变更为由控股子公司福麟矿业用于“小坝磷矿山技术改造工程项目”；2026年度，因“小坝磷矿山技术改造工程项目”建设需要一定周期，现阶段募集资金在短期内出现暂时闲置的情况，福麟矿业使用额度不超过10,000.00万元暂时闲置募集资金进行现金管理。截至本报告期末，公司已累计使用公开发行可经证监会同意公司向特定对象发行股票的注册申请，公司于2023年12月向特定对象发行股票4,025.00万股，发行价格为16.40元/股，募集资金总额为66,010.00万元，扣除各项不含税发行费用9,502,830.19元，实际可使用募集资金净额为65,009.90万元。因实际可使用募集资金金额少于募投项目拟投入的募集资金金额，根据项目轻重缓急等情况，公司决定将募集资金全部投入“中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目”建设；2025年5月，因市场变化，公司终止使用募集资金建设“中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目”，未使用募集资金变更为控股子公司黔源地勘用于建设“福泉市老寨子磷矿新建180万吨/年采矿工程”；2026年度，因项目建设需要一定周期，募集资金在短期内出现暂时闲置的情况，黔源地勘使用额度不超过50,000.00万元的暂时闲置募集资金进行现金管理。截至本报告期末，公司已累计使用向特定对象发行股票募集资金14,035.16万元，其中报告期内募集资金使用金额为4,240.18万元。
（2）募集资金承诺项目情况
适用□不适用
(3)＝
(2)/(1) 项目达到
预定可使
用状态日
期 本报告期
实现的效
益 截止报告
期末累计
实现的效
益 是否达到
预计效益 项目可行
性是否发
生重大变
化
承诺投资项目
2021年公开发行可转债2021年09月23日 福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目-150万t/a中低品位磷矿综合利用选矿装置及配套设施 生产建设 否 31,724 31,724 0 31,951.61 100.72%2022年06月30日 2,909.81 78,556.84 是 否
2021年公开发行可转债2021年09月23日 福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目-30万吨/年硫铁矿制硫酸装置 生产转债2021年09月23日 30万吨/年硫铁矿制硫酸项目 生产建设 否 20,197.79 20,197.79 0 20,334.75 100.68%2022年06月30日 5,358.52 6,379.28 是 否
2021年公开发行可转债2021年09月23日 贵州川恒化工股份有限公司工程研究中心 生产转债2021年09月23日 补充流动资金 补流 否 13,110.72 13,110.72 0 13,129.4 100.14% 不适用 否
2021年公开发行可转债2021年09月23日 偿还银行贷款 还贷 否 20,000 20,000 0 20,000 100.00% 不适用 否
2023年向特定对象发行股票2024年01月11日 中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸①“福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—30万吨/年硫铁矿制硫酸装置”项目地址位于公司罗尾塘厂区，未达到计划进度的原因是市场环境不断变化，项目所需原材料、产品市场价格变动导致项目预期经济效益有所下降，为提高募集资金使用效率，同时就目前的市场供需及价格变动的情况，结合公司现有硫酸产能、后端产品生产对硫酸的需求，经公司第四届董事会第三次会议、第四届监事会第三次会议、2024年第五次临时股东会审议通过，公司终止使用募集资金建设该项目，待市场供需及价格变动更有益于项目情况时再以自有资金适时启动建设，并将未使用的募集资金25,239.04万元（包含募集资金专户中产生的存款利息和理财收益）投入新募投项目“小坝磷矿山技术改造工程项目”。
②“贵州川恒化工股份有限公司工程研究中心”项目规划建设磷矿选矿研究实验室、湿法磷酸净化研究实验室、磷系材料研究实验室、氟硅资源开发利用实验室、磷石膏及固废综合利用实验室。公司已建成磷系材料研究实验室，其他实验室建设工作有所迟延；项目未达到计划进度的原因是公司对原有自有研发基础设施陆续进行了相应升级改造，可满足现阶段部分实验所需；同时，公司控股子公司已建立了部分实验室可进行相关项目研究。为提高募集资金使用效率，经公司第四届董事会第三次会议、第四届监事会第三次会议、2024年第五次临时股东会审议通过，公司终止使用募集资金建设该项目，并将未使用的募集资金4,410.32万元（包含截至募集资金专户中产生的存款利息和理财收益）投入新募投项目“小坝磷矿山技术改造工程项目”。
③补充流动资金及偿还银行贷款不涉及效益测算。
（2）向特定对象发行股票项目
“中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目”未达到计划进度的原因是食品级净化磷酸的市场需求未达到预期水平，导致市场供需关系失衡，产品价格也出现较大波动。鉴于当前市场供需情况及价格变化，结合公司实际经营状况和资金使用效率，公司经过审慎评估后认为，该项目的投资建设效益预测已不及预期，继续推进可能面临较大的市场风险和资金压力。经公司第四届董事会第七次会议、第四届监事会第六次会议、2024年年度股东大会审议通过，公司终止使用募集资金建设该项目，待市场环境更加有利于项目实施时再适时以自有资金启动项目建设，并将剩余的募集资金合计59,216.8万元（包含募集资金专户中产生的存款利息和理财收益）借款至控股子公司贵州黔源地质勘查设计有限公司用于建设“福泉市老寨子磷矿新建180万吨/年采矿工程”。项目可行性发生重大变化的情况说明 ①2024年度“福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目—30万吨/年硫铁矿制硫酸装置”和“贵州川恒化工股份有限公司工程研究中心”项目未达到计划进度，经公司第四届董事会第三次会议、第四届监事会第三次会议、2024年第五次临时股东大会审议通过，将未使用的募集资金合计29,649.36万元（包含募集资金专户中产生的存款利息和理财收益）投入新募投项目“小坝磷矿山技术改造工程项目”。
②经公司第四届董事会第七次会议、第四届监事会第六次会议、2024年年度股东大会审议通过，公司终止使用募集资金建设“中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目”，待市场环境更加有利于项目实施时再适时以自有资金启动项目建设，并将剩余的募集资金合计59,216.86万元（包含募集资金专户中产生的存款利息和理财收益）借款至控股子公司贵州黔源地质勘查设计有限公司用于建设“福泉市老寨子磷矿新建180万吨/年采矿工程”。超募资金的金额、用途及使用进展情况 不适用存在擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的情形 不适用募集资金投资项目实施地点变更情况 不适用募集资金投资项目实施方式调整情况 不适用募集资金投资项目先期投入及置换情况 不适用用闲置募集资金暂时补充流动资金情况 不适用项目实施出现募集资金结余的金额及原因 不适用尚未使用的募集资金用途及去向 截至报告期末，可转换公司债券尚未使用的募集资金存放于福麟矿业募集资金专户，向特定对象发行股票尚未使用的募集资金存放于黔源地勘募集资金专户。募集资金使用及披露中存在的问题或其他情况 无
(3)=(2)/(1) 项目达到预
定可使用状
态日期 本报告期实
现的效益 是否达到预
计效益 变更后的项
目可行性是
否发生重大
变化
2021年公开
发行可转债 公开发行可
转换公司债
券 小坝磷矿山
技术改造工
程项目 "福泉市新型矿
化一体磷资源精
深加工项目-30万吨/年硫铁矿
制硫酸装置"、贵州川恒化工股份有限公司工程研究中心项目 29,649.36 6,028.82 18,105.32 61.06%2026年12月31日 0 不适用 否
2023年向特定对象发行股票 向特定对象发行股票 福泉市老寨子磷矿新建180万吨/年采矿工程 中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目 59,216.86 4,240.18 7,034.69 11.88%2028年12月31日 0 不适用 否合计 -- -- -- 88,866.22 10,269 25,140.01 -- -- 0 -- --变更原因、决策程序及信息披露情况说明(分具体项目) ①小坝磷矿山技术改造工程项目“福泉市新型矿化一体磷资源精深加工项目-30万吨/年硫铁矿制硫酸装置”项目地址位于公司罗尾塘厂区，由于市场环境不断变化，主要原材料硫精砂价格上涨，浓硫酸市场价格波动较大，与公司可研报告编制时价格差异较大，项目投资建设效益预测已不及预期。
“贵州川恒化工股份有限公司工程研究中心”项目规划建设磷矿选矿研究实验室、湿法磷酸净化研究实验室、磷系材料研究实验室、氟硅资源开发利用实验室、磷石膏及固废综合利用实验室。公司已建成磷系材料研究实验室，其他实验室建设工作有所迟延，但公司对原有自有研发基础设施陆续进行了相应升级改造，可满足现阶段部分实验所需，且公司控股子公司已建立了部分实验室可进行相关项目研究。
经公司第四届董事会第三次会议、第四届监事会第三次会议及2024年第五次临时股东大会审议通过，公司变更募集资金用途用于“小坝磷矿山技术改造工程项目”，具体内容详见公司在信息披露媒体披露的相关公告。
②福泉市老寨子磷矿新建180万吨/年采矿工程“中低品位磷矿综合利用生产12万吨/年食品级净化磷酸项目”在实施过程中，市场环境发生显著变化。食品级净化磷酸的市场需求未达到预期水平，导致市场供需关系失衡，产品价格也出现较大波动。鉴于当前市场供需情况及价格变化，结合公司实际经营状况和资金使用效率，公司经过审慎评估后认为，该项目的投资建设效益预测已不及预期，继续推进可能面临较大的市场风险和资金压力。
经公司第四届董事会第七次会议、第四届监事会第六次会议及2024年年度股东大会审议通过，公司变更募集资金用途用于“福泉市老寨子磷矿新建180万吨/年采矿工程”。
经公司第四届董事会第二十次会议审议通过《向特定对象发行股票募投项目延期的议案》，该项目安评、环评等建设前置手续办理时间超预期，且在项目正式开工前仍需完成征地拆迁、场地平整及挡墙工程等基础设施建设工作，致使实际开工时间延后，老寨子磷矿地质构造复杂、水文条件难度高于勘察预判，施工建设难度增大，进一步拉长了整体建设周期。在募投项目实施主体、募集资金用途、投资总额、建设内容均不发生变更的前提下，经公司审慎研判，将该募投项目达到预定可使用状态日期由2027年12月31日延期至2028年12月31日，具体内容详见公司在信息披露媒体披露的相关公告。未达到计划进度或预计收益的情况和原因(分具体项目) ①“小坝磷矿山技术改造工程项目”：小坝磷矿技改工程除辅助配套设施外均已完成，并取得安全生产许可证，小坝磷矿年产量由50万吨/年提升至80万吨/年，其他辅助配套设施预计在2026年年末前完成建设，较原预计的2027年6月完工有所提前。
②“福泉市老寨子磷矿新建180万吨/年采矿工程”：该项目安评、环评等建设前置手续办理时间超预期，且在项目正式开工前仍需完成征地拆迁、场地平整及挡墙工程等基础设施建设工作，致使实际开工时间延后，老寨子磷矿地质构造复杂、水文条件难度高于勘察预判，施工建设难度增大，进一步拉长了整体建设周期，预计于2028年底完成建设。变更后的项目可行性发生重大变化的情况说明 不适用
七、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用不适用
八、主要控股参股公司分析
适用□不适用
亿元，公司出资额不变，持股比例由60%升至75%；国轩控股出资额降至1.60亿元，持股比例由40%下降至25%。截至本
报告披露日，该减资事项已完成工商变更登记手续。
九、公司控制的结构化主体情况
□适用不适用
十一、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是否
公司是否披露了估值提升计划。
□是否
十二、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。是□否公司于2025年8月27日披露了《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。在报告期内的主要举措如下：报告期内，公司实现营业收入40.58亿元，同比增长20.76%，实现归属于上市公司股东的净利润5.60亿元，同比增长4.50%，公司营业收入和净利润稳健增长，为“质量回报双提升”行动提供了有力保障，并进一步验证了聚焦主业与产业链延伸的有效性；报告期内，公司研发投入总额达1.49亿元，同比增加86.06%，公司继续加大研发投入，推动技术创新；报告期内，公司积极实施股份回购注销，已回购注销176.03万股，同时，积极完善回报机制，报告期内完成2025年度利润分配，现金分红9.09亿元，2026年半年度拟中期分红金额约为1.82亿元。
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