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| 中泰证券(600918)经营总结 | | 截止日期 | 2026-06-30 | | 信息来源 | 2026年中期报告 | | 经营情况 | 二、 经营情况的讨论与分析
（一）投资银行业务
报告期内，A股市场股权融资活跃度持续提升，股权项目发行数量和市场化融资规模均较上年同期实现增长，创业板改革和再融资改革等一系列改革措施的推出进一步提升资本市场对于我国新质生产力发展的支持和助力。受基本面需求偏弱、货币政策“适度宽松”、市场流动性稳定充裕等多方面影响，信用债市场整体表现较好，债券发行规模平稳上升，发行利率震荡下行，净融资规模增长。
报告期内，公司以做深做细金融“五篇大文章”为方向标，主动融入国家重大战略，大力推进一流投资银行建设，持续服务实体经济高质量发展和新质生产力培育壮大，同时发挥资本市场“看门人”作用，持续打磨投行专业化服务能力，健全客户服务长效机制，聚焦政策支持行业、重点领域、重点区域市场，以优质、高效、专业的服务积累客户信任，打造具有市场影响力的服务品牌，不断强化资源整体协调与综合金融服务能力，为投资银行业务进一步提质增效打下坚实基础。
1.股票保荐承销
公司独家保荐主承销河北彩客新材料科技股份有限公司在北交所成功上市，助力企业募集资金 2.41亿元，该企业为国家级高新技术企业、专精特新“小巨人”企业。独家保荐主承销北京维通利电气股份有限公司在深交所主板成功上市，助力企业募集资金 18.94亿元，该企业为专精特新“小巨人”企业，是2026年北京市通州区首家 A股上市企业。
公司持续深耕山东省内市场，巩固区域优势地位。报告期内，公司独家保荐主承销威海克莱特菲尔风机股份有限公司2025年度向特定对象发行可转换公司债券在北交所上市，助力企业募集资金 2亿元；公司独家保荐主承销山东悦龙橡塑科技股份有限公司在北交所上市，助力企业募集资金 3.09亿元，该企业是2026年烟台市首家 A股上市企业。
2.债券发行承销
公司以优质客户为抓手，不断强化市场影响力，完成多单具有代表性的债券承销项目。科技金融方面，完成中国铁建股份有限公司、国家电力投资集团有限公司科创债承销发行；打造了山东省首单市场化增信暨济南市首单知识产权 ABS等创新产品。绿色金融方面，完成北京能源国际控股有限公司绿色债等绿色债券承销发行，完成江苏省首单暨全国区县级国有企业首单可持续挂钩 ABS等标杆项目。普惠金融方面，完成滨州国投投资管理集团有限公司定向工具（乡村振兴）等乡村振兴债承销发行。养老金融方面，完成泰州华信药业投资有限公司等医养健康企业债券承销发行，完成新华人寿保险股份有限公司保单质押贷款 ABS等项目。
报告期内，公司持续赋能省属企业发展，服务山东省国有资产投资控股有限公司、华鲁控股集团有限公司、山东省新动能基金管理有限公司等 18家省属企业及其权属企业发行 32只债券及资产证券化产品。
3.新三板推荐及相关业务
报告期内，公司倾力服务优质中小企业融资发展，推荐新三板挂牌公司 5家，协助挂牌公司定向发行股票 3次，融资规模 0.66亿元。报告期末，公司持续督导新三板挂牌公司 215家，其中，创新层公司 93家（数据来源：公司内部统计、全国中小企业股份转让系统）。
（二）财富管理业务
报告期内，各主要指数分化明显，上证指数、深证成指、创业板指、科创 50指数较上年末分别上涨 3.16%、19.82%、35.58%、64.25%，沪深两市实现股票基金交易额 372.58万亿元，较上年同期增长100.20%（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量）。
报告期内，公司财富管理业务坚持以客户为中心的本源定位，切实履行助力居民资产优化配置的使命担当，持续迭代完善以投资者长期回报为核心导向的综合评价体系，统筹推动传统经纪业务提质增效、买方投顾业务深耕做实、一体化综合财富管理业务创新扩容。同时推进财富管理业务与金融科技深度融合，依托数字化技术挖掘业务增长空间、赋能客户全生命周期服务，全面驱动财富管理业务实现高质量可持续发展。报告期末，交易投顾业务累计服务客户 26万余户，较2025年末增长14.13%，呈现出较好的发展趋势。聚焦“中泰财富 30”品牌建设，以“量化30”“ETF30”“公募 30”为支柱，融合多资产、多策略、多层次的资产配置，致力于把复杂的财富管理需求转化为投资者“看得懂、信得过”的清晰路径，构建开放协同的“大财富管理”生态。依托客户口碑、活动举办、品牌宣传等，“中泰财富 30”品牌影响力稳步提升。坚持做好金融“五篇大文章”，新增养老金客户近 1.2万户；大力支持绿色主题基金发展，引入绿色低碳主题相关产品 56只，绿色主题基金销量 2.63亿元。公司持续健全投资者教育与保护工作机制，构建全程陪伴式投教服务体系，重点打造具有品牌辨识度的线下特色活动，持续丰富线上投教内容的推送与传播，以专业投教服务践行普惠金融责任，切实增强投资者获得感，充分彰显金融为民的社会担当。
报告期内，公司实现股票基金交易额 12.50万亿元（数据来源：沪深交易所数据，不含货币基金交易量），新增开户 79.50万户（数据来源：公司内部统计），报告期末公司服务客户 1,147.27万户，管理客户资产 1.77万亿元（不含未解禁限售股、OTC市值）。报告期末，公司代销金融产品保有规模 708.40亿元，较上年末增长17.14%（数据来源：公司内部统计）。
报告期内，公司不断深化数字化运营工作，以金融科技为引擎，全面赋能财富管理业务，实现客户服务的智能化、精准化和高效化。公司依托中泰齐富通 APP、融易汇 PC端、X-Trade机构理财平台、微信公众号、企业微信、门户网站等线上渠道，为投资者提供多渠道、一站式综合服务。报告期末，中泰齐富通 APP月活数为 697.36万，在券商 APP领域（不含同花顺、大智慧等第三方 APP）排名第 10位（数据来源：易观）。
（三）研究与机构业务
报告期内，公司锚定打造研究、销售、托管三轮驱动的机构业务体系，积极顺应市场发展方向，加快机构业务战略布局，全面整合各机构业务条线的服务资源，大力推进“中泰尚元”机构业务一站式综合金融服务平台的建设，满足不同类型、不同层次机构客户和企业客户的需求。
1.研究业务
研究业务是为客户提供高质量金融服务的重要环节，是公司各项业务发展的重要支撑。报告期内，公司为进一步深化研究业务改革创新，成立研究咨询分公司，始终按照“一牵引、五并重”即以卖方研究为牵引，“外部创收与内部服务并重”“佣金创收与市场影响力并重”“行业研究与产业研究并重”“公募与非公募并重”“国内与国际并重”的发展方向，持续推动卖方研究向综合研究转型。
报告期末，公司研究业务覆盖银行、电子、化工建材、汽车、机械、电力设备新能源等 20余个行业，拥有宏观策略、金融工程、固定收益、北交所等研究团队，构建了完整的宏观经济、产业经济及上市公司研究框架体系。报告期内，举办机器人、半导体、大宗商品周期、具身智能等专题论坛 4场、全行业上市公司交流会 1场。报告期内，发布证券研究报告 1,407篇。
报告期内，公司积极深化“研究+”赋能模式，推进“三投联动”和研究条线境内外一体化运作。公司聚焦山东省重点新型智库建设，整合中泰高质量发展联合研究中心各项优势，围绕重大战略落实、实体经济高质量发展，确定 18项年度课题。紧扣山东省委、省政府决策部署，围绕推动产业能级跃升，开展前瞻性、战略性、储备性研究；《深入实施产业能级跃升工程研究》课题成功中标山东省委2026年度第一批决策咨询研究项目。
2.托管外包
报告期内，公司托管外包业务顺应监管趋势，严守合规风控底线，保障业务稳健发展。业务拓展方面，公募基金托管业务加速突破，新增和存续托管公募基金数量和规模创历史新高；私募基金业务发展基本盘持续夯实，新增业务体量稳步攀升。客户服务方面，聚焦客户核心诉求和差异化需求，持续优化管理人服务平台，完善客户服务体系，不断提升服务响应速度与精细化服务水平。业务运营方面，加强信息系统建设，深化 AI技术应用，不断拓宽、丰富业务智能化应用场景，有效提升运营效能与数字化运营能力。
报告期内，公司全力构建全方位、多层次交易服务体系。针对机构客户多元化需求，公司精准发力交易、合规、风控三大核心环节，通过持续迭代系统功能，实现服务能力与客户需求的深度匹配。以 XTP极致交易为业务基本盘，深度服务量化客群，盈利效益持续提升。持续运营“尚元杯”私募优选榜单，以榜单 IP赋能客户转化，推动优质私募资源落地交易、托管、衍生品等多元业务合作。报告期末，公司机构交易业务服务存量客户 2,810户，较上年末增长14.09%；存量资产规模达 2,161.94亿元，较上年末增长41.64%，客户数量与资产规模均实现增长（数据来源：公司内部统计）。具体情况如下表所示：
项目2026年6月30日2025年12月31日
机构交易期末客户数量（户） 2,810 2,463
（四）投资业务
1.投资交易业务
报告期内，各主要指数分化明显，上证指数、沪深 300指数、深证成指、创业板指和科创 50较上年末分别上涨 3.16%、7.55%、19.82%、35.58%和 64.25%，创业板指、科创 50均创历史新高。
债券市场整体表现稳健，呈现上涨行情，中债十年国债到期收益率震荡下行，最低下探触及 1.70%。
报告期内，固定收益投资业务方面，持续强化投研和交易能力建设，加强市场研判，可转债投资发挥了固收多策略发展优势，抓取年初上涨机会，投资收益率大幅高于中证转债指数。股票投资业务方面，FOF搭建多元策略与风控体系，深耕头部基金标的、布局全球市场，取得较好投资收益。场外衍生品业务方面，加大客户拓展力度，提高交易对手丰富程度，产品投资业务自研系统提升管理维度，优化组合策略，取得稳定业绩回报，多策略发展已初见成效。做市业务方面，业务稳步开展，期权做市业务竞争力保持市场前列，积极增加上市基金做市业务和上市证券做市业务的做市品种和数量，提升综合金融服务能力。同时，公司积极争取创新业务资格，获批参与碳排放权交易业务资格，补齐绿色金融牌照短板。
2.另类投资业务
中泰创投为公司全资子公司，主营业务是另类投资业务。报告期内，中泰创投持续深耕资本市场，巩固合规管理工作，加大投后管理力度，修订完善业务制度，进一步优化投资业务流程，不断提升项目质量。报告期内，完成 2个股权投资项目，投资总额约 0.16亿元。
（五）信用业务
1.融资融券业务
报告期末，市场融资融券余额 30,203.96亿元，较2025年末增加 4,797.14亿元，增幅为 18.88%（数据来源：Wind）。报告期内，公司着力提升客户综合服务水平，完善 ETF融资服务体系，推动“两融+投顾”深度融合，夯实运营管理支撑体系，实现融资融券业务高效平稳运行。报告期末，公司融资融券余额 509.74亿元，期末总体维持担保比例为 290.14%，融资融券业务整体风险可控。
报告期内，公司从严落实风险管控措施，确保业务平稳运行。报告期末，公司股票质押业务待购回余额 15.75亿元，其中，自有资金出资融资规模为 7.52亿元，平均履约保障比例为 145.16%；资管计划出资融资规模为 8.24亿元。
（六）资产管理业务
1.中泰资管
中泰资管为公司控股子公司，主营业务为证券资产管理和公开募集证券投资基金管理。报告期内，中泰资管持续推进投研一体化改革，搭建多元化策略储备，中长期投资业绩行业排名保持优势，主动管理特色持续凸显。持续完善公募、私募、FOF、资产证券化的产品供给体系，兼顾多元市场需求。同步构建“银行+电商+机构”协同发展的全渠道运营体系，依托线上数字化渠道拓宽零售普惠客群覆盖，资产证券化业务深耕实体产业赛道，实现产品创设、渠道拓展、服务实体经济协同推进。
报告期末，中泰资管资产管理业务规模 936.43亿元，其中，公募基金业务规模 390.76亿元、集合资产管理规模 128.77亿元、专项资产管理规模 63.62亿元、单一资产管理规模 353.28亿元。
万家基金为公司控股子公司，主营业务为基金募集、基金销售、资产管理以及中国证监会许可的其他业务。报告期内，万家基金持续深化投研体系建设，提升销售服务水平，进一步完善产品谱系，各项业务运营平稳有序，资产管理规模稳步提升。报告期内，万家基金累计新设立基金产品 15只。报告期末，万家基金旗下公募基金合计 208只，管理规模合计 6,486.33亿元。
中泰资本为公司全资子公司，主营业务为私募股权投资基金。报告期内，中泰资本秉承合规、稳健、专业的投资理念，坚持投资引领，以优质项目为核心，大力推动基金设立与项目投资，在管基金实缴规模、项目投资金额均实现增长，完成 3只基金募集和备案，新增基金实缴规模 1.85亿元。报告期末，中泰资本及其子公司管理存量私募基金 34只，基金实缴出资金额 45.21亿元，投资领域涉及高端装备制造、航空航天、新材料、医养康美、绿色化工、节能环保等多个行业。
（七）国际业务
中泰国际为公司全资子公司，主营业务为境外 IPO保荐/承销、离岸债券承销、财富管理及资产管理业务。报告期内，中泰国际积极发挥自身境外金融服务优势，深度服务内地企业跨境投融资业务。根据彭博数据，中泰国际承销 7个 IPO项目，承销金额约 1.04亿美元，按项目数量在香港市场排名并列第 22名。根据彭博数据，中泰国际承销 24个境外债项目，承销金额约 1.86亿美元，按项目数量在香港市场排名并列第 29名。
（八）期货业务
报告期内，全国期货市场累计成交量约为 51.05亿手，同比增长25.23%，累计成交额约为482.70万亿元，同比增长42.08%（数据来源：中国期货业协会，单边统计）。
报告期内，中泰期货锚定争创“七个一流”目标，紧扣“把牢一个方向，抓实一个方法”经营发展思路，即充分发挥期货服务实体经济功能，加大产业客户与机构投资者的服务与开发力度；积极融入公司发展战略，锻造证期协同新优势，在功能性发挥中提升价值创造力。围绕这一思路，中泰期货聚焦主责主业，深化改革创新，推动管理提质、经营增效，呈现稳中向好的良好发展态势。报告期末，中泰期货期末客户权益为 464.00亿元，较上年末增长9.78%。报告期内，中泰期货手续费收入市场份额 1.50%。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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